奥特维（688516）

2026 年中报点评：盈利能力显著修复，半导体及锂电业务加速放量

买入（维持）

^[Table\_Ta[Table\_Su_投资要点

◼ 营收阶段承压，Q2 盈利能力显著修复：2026H1 公司营业收入为 27.19 亿元，同比-19.6%，其中光伏设备营收 15.86 亿元，同比-40.5%，占比 58.3%，锂电/储能设备营收 3.18 亿元，同比+80.8%，占比 11.7%，半导体设备营收0.82 亿元，同比+14.5%，占比 3.0%，改造及其他营收 7.26 亿元，同比+57.8%，占比 26.7%；归母净利润为 2.98 亿元，同比-3.1%；扣非归母净利润为 1.71亿元，同比-40.7%。Q2 单季营业收入 16.86 亿元，同比-8.6%，环比+63.3%；归母净利润 2.13 亿元，同比+28.0%，环比+150.2%；扣非归母净利润 1.32亿元，同比 ，环比 。

毛利率及净利率均同比提升：2026H1，公司毛利率为 35.2%，同比+7.5pct，其中光伏设备毛利率为 34.6%，同比+9.4pct，锂电/储能设备毛利率 25.7%，同比+4.3pct，半导体设备毛利率 21.5%，同比+5.4pct，改造及其他毛利率42.2%，同比-4.0pct；销售净利率为 10.2%，同比+1.7pct；期间费用率为18.5%，同比+4.7pct，其中销售费用率为 2.5%，同比+0.3pct，管理费用率为8.1%，同比+3.1pct，研发费用率 6.8%，同比+0.9pct，财务费用率为 1.1%，同比+0.5pct。Q2 单季度毛利率为 33.4%，同比+5.1pct，环比-4.6pct；销售净利率 11.4%，同比+3.3pct，环比+3.1pct。

◼ 订单稳健增长，现金流短期承压：截至 2026H1，公司在手订单 113 亿元，同比+7.00%；2026H1，公司新签订单总额有所上升，主要系全球锂电/储能市场、半导体封装领域需求持续迅速增长，公司锂电/储能设备、半导体设备订单呈现明显放量增长态势。公司合同负债为 28.77 亿元，同比+4.3%；存货为 46.41 亿元，同比-4.2%。2026 H1，公司经营活动净现金流为 2.97 亿元，同比-37.5%，主要系受回款节奏影响，销售商品、提供劳务收到的现金有所下降，其中 2026Q2 经营活动净现金流为 2.49 亿元，同比-52.5%，环比+423.0%。

◼ 光伏技术持续迭代，半导体及锂电新业务加速突破：①光伏：2026H1，公司重点研发适用于N 型电池的相关工艺。0BB 技术继续由规模化导入向主流工艺演进；多分片技术成熟度进一步提升，边缘钝化整线方案进入客户验证和订单落地阶段；BC 电池量产转换效率持续提升，晶硅/钙钛矿叠层技术继续推进中试与工艺验证。②半导体：a.半导体封测：2026H1，铝线键合机和 AOI 检测设备获得客户认可并取得批量订单，半导体划片机和装片机通过客户端验证并获得小批量订单。b.光通信：公司将半导体封测端的 AOI检测能力向光通信领域延伸，光模块 AOI 设备已获得头部客户批量复购，产品应用场景进一步拓展。③锂电/储能：2026 年 H1，公司应用于锂电/储能领域的模组/PACK 生产线保持较快交付节奏。固态电池及固态电池材料领域，公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备，在固态电池核心设备领域实现前瞻性布局。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测为 6.0/7.1/8.0 亿元，当前市值对应 2026-2028 年 PE 分别为 23/19/17X，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险、研发不及预期。

2026 年 08 月 25 日

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 李文意

执业证书：S0600524080005

liwenyi@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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