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资讯 Q3营收高增，光通信业务持续加速
业绩简评
公司发布 2026年三季报业绩：
1）2026 年前三季度公司实现营收 6.33 亿元，同比增长 86. 43% ； 公司实现归母净利润 0.52亿元，同比增长 14 8.66% 。
2）单三季度公司实现营收 2.42 亿元，同比增长 92.86% ；实现归母净利润 0.22亿元，同比增长 81.63% 。
经营分析
公司营收维持高增长，下游景气度向好：公司 26 年前三季度实现营业收入 6.33亿元，同比增长 86.43% ，主要归因于公司前期布局的光通信业务快速增长，同时其他下游景气度向好。公司26 年第三季度毛利率为 24.54% ，环比 +1.93 mathsf p c t ，同比-16.21pct。毛利率阶段性承压归因于光通信芯片放量初期，良率较低拉低了公司综合毛利率，随着光通信芯片量产加速产能爬坡带动良率提升，综合毛利率将持续改善。
全面布局光通信市场，打造公司第二成长曲线：当前 AI需求呈现指数级增长，带动全球算力需求快速提升，各类 AI基础设施需求正在加速。公司持续深耕光通信赛道，为目前供需紧张的光芯片市场提供完整解决方案，已形成 VCSEL、DFB、EML、PIN 四大类光通信芯片产品矩阵，可满足超大容量的数据通信需求。根据公司 26年中报，公司的光通信产品订单已经实现批量交付，正在持续加大产能建设以满足客户需求的增长。
盈利预测、估值与评级
预计 2026-2028 年公司净利润为 0.95 亿元、2.36 亿元、4.04 亿元，对应 EPS为0.54元、1.34元和 2.29元，维持“买入”评级
风险提示
下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期。
电子组 分析师：樊志远 (执业S1130518070003) fanzhiyuan@gjzq.com.cn
市价（人民币)：149.57元
相关报告：
1.《长光华芯公司点评：公司营收重回上升轨道，静待光通信产品起量》，2025.10.26
公司基本情况（人民币）
| 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 273 | 477 | 901 | 1,252 | 1,591 |
| 营业收入增长率 | -6.05% | 75.09% | 88.74% | 38.94% | 27.09% |
| 归母净利润(百万元) | -100 | 22 | 95 | 236 | 404 |
| 归母净利润增长率 | 8.47% -121.82% | 335.61% | 148.72% | 71.14% | |
| 摊薄每股收益(元) | -0.566 | 0.123 | 0.538 | 1.338 | 2.289 |
| 每股经营性现金流净额 | -0.38 | 0.12 | -0.61 | 1.18 | 2.10 |
| ROE(归属母公司)(摊薄) | -3.34% | 0.72% | 3.02% | 6.99% | 10.68% |
| P/E | -68.91 | 1,015.28 | 76.33 | 30.69 | 17.93 |
| P/B | 2.30 | 7.34 | 2.31 | 2.14 | 1.92 |
来源：公司年报、国金证券研究所
附录：三张报表预测摘要
损益表（人民币百万元）
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 主营业务收入 | 290 | 273 | 477 | 901 | 1,252 | 1,591 |
| 增长率 | -6.1% | 75.1% | 88.7% | 38.9% | 27.1% | |
| 主营业务成本 | -193 | -208 | -312 | -643 | -834 | -976 |
| %销售收入 | 66.5% | 76.2% | 65.5% | 71.3% | 66.6% | 61.3% |
| 毛利 | 97 | 65 | 165 | 258 | 418 | 615 |
| %销售收入 | 33.5% | 23.8% | 34.5% | 28.7% | 33.4% | 38.7% |
| 营业税金及附加 | -2 | -4 | -3 | -6 | -8 | -10 |
| %销售收入 | 0.7% | 1.4% | 0.7% | 0.7% | 0.6% | 0.6% |
| 销售费用 | -18 | -10 | -14 | -18 | -25 | -32 |
| %销售收入 | 6.3% | 3.7% | 2.9% | 2.0% | 2.0% | 2.0% |
| 管理费用 | -41 | -41 | -43 | -62 | -84 | -103 |
| %销售收入 | 14.1% | 15.1% | 9.1% | 6.9% | 6.7% | 6.5% |
| 研发费用 | -119 | -127 | -115 | -135 | -188 | -239 |
| %销售收入 | 41. 0% | 46. 7% | 24.2% | 15.0% | 15.0% | 15.0% |
| 息税前利润 (EBIT) | -83 | -117 | -11 | 37 | 113 | 232 |
| %销售收入 | n.a | n.a | n.a | 4.1% | 9.1% | 14.6% |
| 财务费用 | 9 | 8 | 19 | 17 | ||
| %销售收入 | -3.2% | -2.9% | -4.1% | -0.7% | -1.0% | -1.0% |
| 资产减值损失 | -71 | -68 | -45 | -11 | -3 | -3 |
| 公允价值变动收益 | -48 | -14 | 8 | 0 | 0 | 0 |
| 投资收益 | 27 | 24 | 12 | 25 | 40 | 50 |
| %税前利润 | -23.2% | -18.2% | 90.3% | 28.5% | 18.7% | 13.6% |
| 营业利润 | -118 | -133 | 15 | 88 | 214 | 367 |
| 营业利润率 | n.a | n.a | 3.2% | 9.7% | 17.1% | 23.1% |
| 营业外收支 | 0 | 2 | -2 | 0 | 0 | 0 |
| 税前利润 | -119 | -131 | 13 | 88 | 214 | 367 |
| 利润率 | n.a | n.a | 2.8% | 9.7% | 17.1% | 23.1% |
| 所得税 | 27 | 33 | 9 | 7 | 21 | 37 |
| 所得税率 | n.a | n.a | -70.0% | -8.0% | -10.0% | -10.0% |
| 净利润 | -92 | -98 | 23 | 95 | 236 | 404 |
| 少数股东损益 | 0 | 2 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 归属于母公司的净利润 | -92 | -100 | 22 | 95 | 236 | 404 |
| 净利率 | n.a | n.a | 4.6% | 10.5% | 18.8% | 25.4% |
现金流量表（人民币百万元）
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 净利润 | -92 | -98 | 23 | 95 | 236 | 404 |
| 少数股东损益 | 0 | 2 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 非现金支出 | 133 | 153 | 136 | 110 | 113 | 127 |
| 非经营收益 | -5 | -42 | -28 | -25 | -42 | -51 |
| 营运资金变动 | -11 | -78 | -109 | -287 | -98 | -110 |
| 经营活动现金净流 | 25 | -66 | 22 | -108 | 208 | 370 |
| 资本开支 | -504 | -79 | -39 | -10 | -135 | -165 |
| 投资 | 360 | -88 | -454 | 557 | 0 | 0 |
| 其他 | 25 | 26 | 20 | 25 | 40 | 50 |
| 投资活动现金净流 | -120 | -141 | -473 | 572 | -95 | -115 |
| 股权募资 | 5 | 0 | 0 | 35 | 0 | 0 |
| 债权募资 | 10 | 15 | 15 | -86 | 0 | 0 |
| 其他 | 39 | 16 | -2 | -1 | 0 | 0 |
| 筹资活动现金净流 | 54 | 31 | 13 | -53 | 0 | 0 |
| 现金净流量 | -41 | -175 | -439 | 411 | 113 | 255 |
来源：公司年报、国金证券研究所
资产负债表（人民币百万元）
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 货币资金 | 767 | 592 | 153 | 564 | 678 | 933 |
| 应收款项 | 239 | 158 | 213 | 333 | 463 | 588 |
| 存货 | 200 | 169 | 180 | 311 | 358 | 393 |
| 其他流动资产 | 756 | 715 | 767 | 778 | 784 | 788 |
| 流动资产 | 1,962 | 1,633 | 1,313 | 1,986 | 2,283 | 2,702 |
| %总资产 | 57.4% | 49.5% | 39.1% | 57.0% | 59.9% | 63.3% |
| 长期投资 | 406 | 519 | 929 | 372 | 372 | 372 |
| 固定资产 | 827 | 962 | 924 | 932 | 958 | 1,000 |
| %总资产 | 24.2% | 29.1% | 27.5% | 26.7% | 25.2% | 23.4% |
| 无形资产 | 116 | 107 | 105 | 105 | 105 | 104 |
| 非流动资产 | 1,454 | 1,669 | 2,047 | 1,498 | 1,525 | 1,567 |
| %总资产 | 42.6% | 50.5% | 60.9% | 43.0% | 40.1% | 36.7% |
| 资产总计 | 3,416 | 3,302 | 3,360 | 3,485 | 3,808 | 4,269 |
| 短期借款 | 72 | 38 | 50 | 10 | 10 | 10 |
| 应付款项 | 151 | 189 | 204 | 280 | 341 | 373 |
| 其他流动负债 | 28 | 34 | 40 | 40 | 64 | 86 |
| 流动负债 | 250 | 260 | 294 | 331 | 415 | 469 |
| 长期贷款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他长期负债 | 56 | 50 | 51 | 9 | 13 | 16 |
| 负债 | 306 | 310 | 345 | 340 | 427 | 485 |
| 普通股股东权益 | 3,105 | 2,986 | 3,009 | 3,138 | 3,374 | 3,778 |
| 其中：股本 | 176 | 176 | 176 | 176 | 176 | 176 |
| 未分配利润 | 12 | -88 | -66 | 29 | 265 | 668 |
| 少数股东权益 | 5 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 |
| 负债股东权益合计 | 3,416 | 3,302 | 3,360 | 3,485 | 3,808 | 4,269 |
比率分析
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 每股指标 | ||||||
| 每股收益 | -0.522 | -0.566 | 0.123 | 0.538 | 1.338 | 2.289 |
| 每股净资产 | 17.612 | 16.939 | 17. 069 | 17.804 | 19.141 | 21.431 |
| 每股经营现金净流 | 0.143 | -0.375 | 0.123 | -0.612 | 1.181 | 2.099 |
| 每股股利 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 |
| 回报率 | ||||||
| 净资产收益率 | -2.96% | -3.34% | 0.72% | 3.02% | 6.99% | 10.68% |
| 总资产收益率 | -2.69% | -3.02% | 0.65% | 2.72% | 6.19% | 9.45% |
| 投入资本收益率 | -2.02% | -2.90% | -0.63% | 1.27% | 3.68% | 6.72% |
| 增长率 | ||||||
| 主营业务收入增长率 | -24.74% | -6.05% | 75.09% | 88.74% | 38.94% | 27.09% |
| EBIT增长率 | N/A | 41.38% | -90.35% | -426.84% | 206.91% | 104.37% |
| 净利润增长率 | -177.10% | 8.47% | -121.82% | 335.61% | 148.72% | 71. 14% |
| 总资产增长率 | -2.29% | -3.33% | 1.76% | 3.70% | 9.28% | 12.10% |
| 资产管理能力 | ||||||
| 应收账款周转天数 | 219.4 | 177.1 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| 存货周转天数 | 417.3 | 324.1 | 203.7 | 180.0 | 160.0 | 150.0 |
| 应付账款周转天数 | 174.2 | 233.2 | 174.0 | 130.0 | 120.0 | 110.0 |
| 固定资产周转天数 | 894.2 | 1,017.8 | 666.2 | 356.2 | 264.0 | 217.4 |
| 偿债能力 | ||||||
| 净负债/股东权益 | -45.90% | -41.06% | -21.94% | -35.40% | -36.28% | -39.15% |
| EBIT利息保障倍数 | 8.8 | 14.6 | 0.6 | -6.0 | -8.8 | -13.9 |
| 资产负债率 | 8.97% | 9.38% | 10.27% | 9.75% | 11.22% | 11.35% |
市场中相关报告评级比率分析
| 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 |
| 买入 | 0 | 0 | 2 | 2 | 7 |
| 增持 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 |
| 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 评分 | 0.00 | 0.00 | 1.00 | 1.33 | 1.00 |
来源：聚源数据
投资评级的说明：
买入：预期未来 6 -12 个月内上涨幅度在 15% 以上； 增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5% -15% ； 中性：预期未来 6 -12 个月内变动幅度在 -5% -5% ； 减持：预期未来 6 -12 个月内下跌幅度在 5% 以上。
市场中相关报告评级比率分析说明：
市场中相关报告投资建议为“买入”得 1分，为“增持”得2分，为“中性”得 3分，为“减持”得 4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。
最终评分与平均投资建议对照：
1.00 = 买入； 1.01 widetilde 2.0 = 增持 ； 2.01 sim 3.0 = 中性 3.01 tilde 4.0 = 减持
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