行动教育（605098.SH）2026年三季报点评：新签订单增长提速，高分红策略执行坚定

■ 事件：2026年1-9月公司实现营收6.57亿元，同比增长16.14%；归母净利润约2.71亿元，同比增长26.14%，三季度拟每股派发现金股利0.8元（含税）。

■ 乘风破浪穿越周期，业绩增长有望提速。公司致力于成长为世界级实效商学院，以管理培训为核心，以管理咨询和股权投资为两翼，通过大客户战略、“百校计划”、“AI型组织”等推动公司持续增长。2023-2026年1-9月公司营业收入分别同比增长49.08%、16.54%、3.55%和16.14%，归母净利润分别同比增长97.95%、22.39%、19.12%和26.14%，收入、利润增速呈现止跌回升态势。受2025年3季度高基数影响，2026年3季度公司收入仅增长3.26%，但归母净利润仍增长19.01%。随着高基数影响减弱，公司收入、利润增长有望进一步提速。

■新签订单增长提速，合同负债助力成长。公司以现金收款作为新签订单的统计口径，2023-2026年1-9月公司新签订单分别为8.99亿元、9.33亿元、9.43亿元和7.70亿元，分别同比增长93.75%、3.78%、1.07%和38.42%，新签订单明显提速。同时，公司合同负债余额较高，截至2026年9月末，公司合同负债余额为12.70亿元，同比增长21.18%，较年初余额增长7.63%。公司收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）处在较高水平，2023-2026年1-9月公司收现比分别为133.72%、119.10%、116.25%和117.24%；订单收入比（合同负债余额/营业收入）相对较高，2023-2026年1-9月公司订单收入比分别为1.43倍、1.38倍、1.45倍和1.93倍，有效地保障了业绩释放，助力未来成长。

■ 盈利能力明显提升，分红率、股息率较高。2026年1-9月公司销售毛利率79.80%，同比提高1.26pct，较年初提高0.94pct；销售净利率41.42%，同比提高3.04pct，较年初提高1.58pct。公司盈利能力显著提升，尤其是净利率持续提高，2024-2026年1-9月，公司销售净利率分别为34.65%、39.84%和41.42%，预计未来公司销售净利率仍有提升空间。公司分红率、股息率高。公司采取高分红、多次分红策略，2021年上市以来，公司已累计分红13次，累计分红14.37亿元，平均分红率105.59%，股息率（最新年份）5.99%。2026年三季度，公司拟现金分红每股0.8元（含税），中报已完成每股派现金红利1.2元（含税）的分红。

■ 投资建议：公司是A股市场“时效管理第一股”，致力于成长为世界级实效商学院，采取“一核两翼”的发展战略。公司紧盯市场变化，积极调整发展战略，通过大客户战略、百校计划、AI型组织等穿越周期，实现了业绩持续增长。预计2026-2028年公司营业收入分别为9.85亿元、11.47亿元和13.12亿元，EPS分别为3.51元、4.32元和5.16元，对应当前股价动态PE分别为15倍、12倍和10倍。看好公司的战略布局、业绩释放、高股息及成长性，维持“推荐”评级。

■风险提示：教育政策变动、重要股东减持、新签订单与报到率不及预期等风险。

行动教育（605098.SH）2026年三季报点评：新签订单增长提速，高分红策略执行坚定

发布时间：2026年10月27日

分析师：苏多永（执业证号：S0100524120001）

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分析师介绍

苏多永：华东师大硕博，曾任职于湘财证券、平安证券和国投（原安信）证券，具有12年的卖方研究服务从业经历。具有2年政府决策咨询经验，2年私募投研经验和1年上市公司并购重组市值管理经验。

所获荣誉

1、 第十六届、十八届（2022、2024）卖方分析师水晶球  入围

2、 第十三届（2022）中国证券业分析师金牛奖  第四名

3、 第十一届（2020）中国证券业分析师金牛奖  第一名

4、 上海报业集团2023年首届荣耀分析师  第一名

5、 2023年第十一届“Choice最佳分析师”  第二名

6、 2022年第十届“Choice最佳分析师”  第二名

7、 2022年第十届Wind“金牌分析师”  第三名

8、 2021年第九届Wind“金牌分析师”  第一名