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今日概览
长江宏观 | 推演：中期选举的历史规律与基准情景——美国中期选举系列3 |
长江固收 | 美国中期选举，如何影响中东与大类资产？——海外利率与大类资产配置周报 |
长江农业 | 农业周专题系列二十八：猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化 |
长江家电 | 以史为鉴看两轮车新国标切换下企业的经营节奏与竞争格局 |
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今日重点推荐
2026.10.23
宏观 | 宋筱筱
推演：中期选举的历史规律与基准情景——美国中期选举系列3
中期选举是选民对执政党阶段性评价的核心机制，执政党在众议院失席是较为稳定的历史规律，仅1934年、1998年和2002年出现例外，三次逆势增席均依赖足以抵消常规逆风的强变量。当前，特朗普第二任期既未出现经济修复红利，也未形成国家安全聚旗效应，民主党亦未发生重大议题误判，低支持率正逐步转化为共和党国会选情的拖累。综合历史规律、民意数据和改选结构，基准情景下共和党大概率丢失众议院，守住参议院。若共和党失去任一院，美国将转为分立政府格局，特朗普后半任期立法与财政议程将面临更强约束。
风险提示：1. 选前政治与经济环境可能发生超预期变化；2. 历史经验和相关性分析存在一定局限；3. 民调、评级与预测市场可能存在测量偏差；4. 选民投票率及动员效果可能超预期。
摘自：《推演：中期选举的历史规律与基准情景——美国中期选举系列3》
对外发布时间：2026/10/21
本报告分析师：宋筱筱
SAC编号：S0490520080011
固收 | 赵增辉
美国中期选举，如何影响中东与大类资产？——海外利率与大类资产配置周报
2026年美国中期选举已进入全国竞选冲刺阶段，部分州已经开启投票流程。从主流机构和网络机构的预测情况来看，共和党可能会丢掉众议院，而参议院的不确定性仍高。一旦民主党国会席位对应上升，考虑到历史上民主党对于战争的厌恶倾向，中东冲突强度有望下降，同时后续美国财政支出强度或也将回落，有利于缓和美债利率快速上行压力。从历史经验来看，中期选举后，受政治不确定性影响，全球大类资产整体修复，美股在选后整体上涨。
风险提示：1. 地缘冲突风险；2. 全球通胀反复风险；3. 中期选举超出市场预期；4. 基于历史的分析不代表未来表现。
摘自：《美国中期选举，如何影响中东与大类资产？——海外利率与大类资产配置周报》
对外发布时间：2026/10/20
本报告分析师：赵增辉
SAC编号：S0490524080003
农业 | 顾熀乾
农业周专题系列二十八：猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化
我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。养殖行业现金流亏损周期已超8个月，这刷新了历史最长持续亏损记录，展望四季度供需矛盾较难扭转。今年四季度消费需求相对平淡以及养殖行业现金流压力继续加大，或带动行业产能在四季度迎来更大去化幅度。我们预计本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%。本轮猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，我们持续看好具有成本和现金流优势的养殖龙头。
风险提示：1. 突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期； 2. 额外的政策及资金支持导致生猪养殖行业去产能不达预期；3. 猪肉需求短期显著下滑；4. 饲料原材料价格显著上升。
摘自：《农业周专题系列二十八：猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化》
对外发布时间：2026/10/21
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：顾熀乾
SAC编号：S0490519060003
家电 | 陈亮
以史为鉴看两轮车新国标切换下企业的经营节奏与竞争格局
复盘2019年，旧标车型清理、渠道提前采购及新标产品认证登记衔接，阶段性影响企业收入确认与盈利表现；随着产品供给逐步适配、市场适应新规，部分企业下半年经营恢复增长。本轮新国标进一步强化防篡改、材料安全等要求，并新增企业质量保证能力和产品一致性约束，推动竞争向生产制造与质量管理体系延伸。车型切换及库存消化带来的压力具有阶段性，龙头企业有望凭借规模、供应链与渠道优势扩大市场份额。
风险提示：1. 原材料价格波动风险；2. 宏观经济波动导致需求回落的风险；3. 市场竞争加剧风险；4. 政策不及预期风险。
摘自：《以史为鉴看两轮车新国标切换下企业的经营节奏与竞争格局》
对外发布时间：2026/10/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：陈亮
SAC编号：S0490517070017
电话会议
近期回放
1
行业：煤炭 时间：2026.10.21
主题：越思日想第127期：复产或难弥缺口，补库行情可期
2
行业：宏观 时间：2026.10.22
主题：家喻呼"筱“系列71： 推演：中期选举的历史规律与基准情景
3
行业：固收 时间：2026.10.22
主题：详解摊余债基的投资约束与配置偏好——债市增辉早间播报（四十四）
4
行业：建筑 时间：2026.10.22
主题：第161期：详解建筑高股息：出海民企
5
行业：纺服 时间：2026.10.22
主题：于公羿山273期：Nike FY2027Q1经营跟踪：调整仍将持续，全年指引谨慎
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公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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