股票 
板块 
用户 
资讯 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。
?+
+
今日概览
长江固收 | 本轮涨价会向下游传导吗？——“债市风向标”系列（六） |
长江非银 | 三季报在即，关注板块绩优个股 |
长江公用 | 总书记内蒙古考察强化绿色导向，重视绿电预期改善机会 |
长江煤炭 | 复产或难弥缺口，补库行情可期 |
?+
+
今日重点推荐
2026.10.21
固收 | 赵增辉
本轮涨价会向下游传导吗？——“债市风向标”系列（六）
本轮PPI-CPI剪刀差是输入性涨价与新旧动能转换叠加的结构性现象。本文构建“成本依赖敞口-成本传导效率”二维框架。分链条看，能源、化工涨价持续性取决于国际油价，有色与计算机通信电子属需求驱动、承接较强，黑色链和非金属链受旧动能拖累，传导普遍受阻或中断。归因上，上游行业PPI仍然主导剪刀差形态，以新动能为主的第一象限对CPI的边际影响增强。我们判断，在地缘扰动延续的背景下，输入性涨价短期内仍将存在，PPI回落概率较低，剪刀差年内难以显著收敛。
风险提示：1. 国际油价回落风险；2. 新动能需求不及预期风险；3. 贸易政策调整风险；4. 模型测算与实际存在偏差。
摘自：《本轮涨价会向下游传导吗？——“债市风向标”系列（六）》
对外发布时间：2026/10/20
本报告分析师：赵增辉
SAC编号：S0490524080003
非银 | 谢宇尘
三季报在即，关注板块绩优个股
上周非银板块周度涨跌幅排名靠前。券商方面，上周市场交投环比有所回落；保险方面，中报业绩继续印证盈利能力改善的行业中长期逻辑，看好未来估值系统性修复；结合资配新规和险资增配OCI趋势，红利价值风格需求值得重视。三季报发布在即，目前板块防御属性仍较为突出，建议把握板块配置机遇，关注绩优个股。
风险提示：1. 权益市场大幅回调；2. 监管政策收紧。
摘自：《三季报在即，关注板块绩优个股》
对外发布时间：2026/10/19
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：谢宇尘
SAC编号：S0490521020001
公用 | 张韦华
总书记内蒙古考察强化绿色导向，重视绿电预期改善机会
10月16日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在内蒙古乌兰察布考察，强调生态优先、绿色发展，并对绿色算力产业发展提出要求，提出注重“算电协同”、“算水协同”。我们认为，此次考察进一步释放绿色能源与产业协同发展的积极信号，算电协同等新业态有望为绿电拓展消纳空间。当前消纳及电价压力仍制约绿电运营商经营，随着新增产业用能、存量高耗能行业绿电替代及跨区外送共同推进，消纳改善有望缓解供需矛盾，支撑电量兑现与电价预期修复。继续重申绿电资产回报改善逻辑，关注行业改善预期下的估值修复机会。
风险提示：1. 电力供需恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性波动风险。
摘自：《总书记内蒙古考察强化绿色导向，重视绿电预期改善机会》
对外发布时间：2026/10/19
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华
SAC编号：S0490517080003
煤炭 | 肖勇
复产或难弥缺口，补库行情可期
总体而言，若供给短期无明显宽松落地，考虑到日耗需求季节性修复，以及9月中旬稳产保供政策潜在可能带来的增量，假设港口库存平稳情景，测算后续电厂库存或有持续去化至近五年最低位置风险，从而展望来看港口/电厂存在较强补库动力，预计煤价或会在11-12月延续偏强趋势。当前板块位置反映煤价约850元/吨，明显低于当前现货煤价，调整或为板块配置契机。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
摘自：《复产或难弥缺口，补库行情可期》
对外发布时间：2026/10/20
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇
SAC编号：S0490516080003
电话会议
近期回放
1
行业：宏观 时间：2026.10.20
主题：家喻呼"筱“系列69：三季度经济数据：经济韧性不改，修复势头渐稳
2
行业：建筑 时间：2026.10.20
主题：第159期：详解建筑高股息：建筑央企
3
行业：固收 时间：2026.10.20
主题：为何今年地方债发得慢？——债市增辉早间播报（四十二）
4
行业：汽车 时间：2026.10.20
主题：汽车指楠第186期：机器人板块最新观点
5
行业：公用 时间：2026.10.20
主题：能源华章第121期：总书记内蒙古考察强化绿色导向，重视绿电预期改善机会
如需查看报告全文或收听电话会议
请联系对口销售或点击进入长江研究小程序
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
机构客户部通讯录
长江证券统一客服热线：95579
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
法律声明
本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。
本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。
END
评论 (0)