9月销售边际走弱，开工、投资持续低迷2026 年 9 月统计局房地产数据点评

 走势比较

 子行业评级

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证券分析师：徐超

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证券分析师：戴梓涵

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报告摘要

一、销售：9 月销售同比降幅扩大

2026年1-9月全国商品房累计销售面积同比降幅较1-8月扩大。2026年 1-9月全国商品房累计销售面积 56483 万平，同比下降 13.2%，较 1-8月跌幅扩大 1.1 个百分点。单月来看，9 月单月商品房销售面积 6603 万平，同比下降 20.7%，跌幅较上月扩大 5.9 个百分点。2026年 1-9月全国商品房累计销售金额 53799 亿元，同比下降 13.9%，较 1-8 月跌幅扩大0.9个百分点。单月来看，9月单月销售金额 6329亿元，同比下降 20.1%，跌幅较上月扩大 8.0个百分点。

二、开发投资：开发投资降幅扩大，新开工面积延续下行态势

2026年 1-9月累计开发投资完成额 53364亿元，同比下降 20.6%，降幅较 1-8 月扩大 0.7 个百分点，9 月单月开发投资完成额 5385 亿元，同比下降 26.3%，降幅较 8 月扩大 0.8 个百分点。2026 年 1-9 月累计新开工面积 34031 万平，同比下降 24.9%，降幅较 1-8月扩大 0.1个百分点，9 月单月新开工面积 4137万平，同比下降 25.6%，跌幅较上月收窄 5.3个百分点，仍保持较大降幅。2026 年 1-9 月累计竣工面积 23271 万平，同比下滑 25.1%，降幅较 1-8月扩大 1.4 个百分点，

三、到位资金：到位资金累计降幅扩大

2026年 1-9月累计房企到位资金 56813 亿元，同比下降 21.6%，降幅较上月扩大 0.6 个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-33.1%/-21.4%/-14.8%/-22.1%。销售回款（定金及预收款+个人按揭贷款）累计同比下降 17.1%，降幅较上月收窄 0.1 个百分点。单月来看，9月房企到位资金 5920亿元，同比减少 26.4%，降幅较上月收窄 0.3 个百分点，销售回款单月同比下降 16.3%，降幅较上月收窄 0.2个百分点。定金及预收款同比下降 14.8%，降幅较上月收窄 3.3 个百分点，个人按揭贷款同比下降 19.5%，降幅较上月扩大 6.5个百分点。

四、投资建议

9 月单月销售同比降幅扩大，房地产投资与开工降幅延续扩大态势，继 8 月底多部委出台一揽子楼市改革方案之后，9 月 20 日新修订《住房公积金管理条例》施行，配套政策持续落地，地方层面上海、广州、武汉、天津相继落实商品房销售制度改革的实施细则。9 月 28 日，国常会明确“研究出台稳定房地产市场”政策措施，10月为传统销售旺季，叠加国庆假期，预计房企在核心城市或将维持一定推盘规模，后续房地产市场或将延续筑底修复态势，我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。

五、风险提示：房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期

目录

一、销售：9月销售同比降幅扩大....4

二、开发投资：开发投资降幅扩大，新开工面积延续下行态势....5

三、到位资金：到位资金累计降幅扩大....7

四、投资建议....8

五、风险提示....9

图表目录

图表1：商品房累计销售面积及同比增速 4 图表2：商品房当月销售面积及同比增速 4 图表3：商品房累计销售金额及同比增速 4 图表4：商品房当月销售金额及同比增速 4 图表5：商品房销售面积累计同比增速 5 图表6：商品房销售金额累计同比增速 5 图表7：开发投资累计完成额及同比增速 6 图表8：开发投资当月完成额及同比增速 6 图表9：全国房屋新开工面积累计值及同比增速 6 图表10：全国房屋新开工面积当月值及当月同比 6 图表11：全国房屋施工面积累计值 7 图表12：全国房屋竣工面积累计值 7 图表13：开发资金来源累计额及同比增速 8 图表14：开发资金情况当月额及同比增速 8 图表15：开发资金来源累计额分类同比增速 8 图表16：开发资金情况当月额分类同比增速 8

一、销售：9 月销售同比降幅扩大

2026 年 1-9 月全国商品房累计销售面积同比降幅较 1-8 月扩大。2026 年 1-9 月全国商品房累计销售面积 56483万平，同比下降 13.2%，较1-8月跌幅扩大 1.1个百分点。单月来看，9月单月商品房销售面积6603万平，同比下降 20.7%，跌幅较上月扩大5.9个百分点。

2026年1-9月全国商品房累计销售金额 53799亿元，同比下降 13.9%，较1-8月跌幅扩大0.9个百分点。单月来看，9月单月销售金额 6329 亿元，同比下降 20.1%，跌幅较上月扩大 8.0 个百分点。

东北部区域销售面积和金额同比降幅较高

分区域来看，东部、中部、西部和东北地区 1-9 月商品房销售面积累计值分别为25429/14869/14250/1935 万平方米，同比-12.9%/-13.3%/-12.3%/-21.9%，1-9 月商品房销售金额累计值分别为 32696/9894/9878/1331 亿元，同比-13.4%/-13.8%/-13.8%/-23.7%。东北部区域销售面积和金额同比降幅较高。

二、开发投资：开发投资降幅扩大，新开工面积延续下行态势

市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大

2026 年 1-9月累计开发投资完成额 53364 亿元，同比下降 20.6%，降幅较1-8 月扩大 0.7 个百分点，分区域来看，东部、中部和西部地区 1-9月投资额同比增速分别为-21.1%/-21.9%/-16.7%，降幅分别扩大 0.6/1.1/0.4 个百分点，东北地区 1-9 月投资额同比增速为-29.2%，降幅较上月收窄 0.4 个百分点。9 月单月开发投资完成额 5385 亿元，同比下降 26.3%，降幅较8 月扩大 0.8 个百分点。目前房地产市场不确定性仍较大，房企开发投资信心不足，拿地意愿偏低，房地产开发投资进一步小幅走弱。

1-9月新开工面积累计降幅扩大

2026 年 1-9月累计新开工面积 34031 万平，同比下降 24.9%，降幅较1-8 月扩大 0.1个百分点，9月单月新开工面积 4137 万平，同比下降 25.6%，跌幅较上月收窄 5.3个百分点，仍保持较大降幅。目前房企库存仍较高，拿地规模减少，新开工仍延续下行态势。

1-9月累计竣工面积同比降幅扩大

竣工方面，2026年1-9月累计竣工面积 23271万平，同比下滑 25.1%，降幅较1-8 月扩大1.4个百分点，单月来看，9月竣工面积 2174万平，同比下降36.4%，较上月降幅扩大 8.0个百分点。2026年1-9月累计施工面积565221万平方米，同比下降12.8%，降幅较上月持平。

三、到位资金：到位资金累计降幅扩大

房企到位资金降幅扩大

2026 年 1-9 月累计房企到位资金 56813 亿元，同比下降 21.6%，降幅较上月扩大 0.6 个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-33.1%/-21.4%/-14.8%/-22.1%。销售回款（定金及预收款+个人按揭贷款）累计同比下降 17.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。单月来看，9月房企到位资金5920亿元，同比减少 26.4%，降幅较上月收窄0.3个百分点，销售回款单月同比下降 16.3%，降幅较上月收窄 0.2 个百分点。定金及预收款同比下降14.8%，降幅较上月收窄3.3个百分点，个人按揭贷款同比下降 19.5%，降幅较上月扩大 6.5个百分点。国内贷款744亿元，同比下降 31.2%，降幅较上月收窄 12.8个百分点。自筹资金同比下降31.8%，降幅较上月扩大0.6 个百分点。

四、投资建议

9 月单月销售同比降幅扩大，房地产投资与开工降幅延续扩大态势，继 8 月底多部委出台一揽子楼市改革方案之后，9月20 日新修订《住房公积金管理条例》施行，配套政策持续落地，地方层面上海、广州、武汉、天津相继落实商品房销售制度改革的实施细则。9 月28 日，国常会明确“研究出台稳定房地产市场”政策措施，10 月为传统销售旺季，叠加国庆假期，预计房企在核心城市或将维持一定推盘规模，后续房地产市场或将延续筑底修复态势，我们认为后续需密切关注各地房地产政策落地效果，重点关注龙头央国企市场集中度提升的机会。

五、风险提示

房地产行业下行风险；

个别房企信用事件风险；

房地产政策落地进程不及预期

投资评级说明

1、行业评级

看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数5%以上；

中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与5%之间；

看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数5%以下。

2、公司评级

买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15%以上；

增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与15%之间；

持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与5%之间；

减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。

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