昂立教育（600661.SH）2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长

■ 事件：2026年1-9月公司实现营业收入11.92亿元，同比增长10.20%；归母净利润约1.00亿元，同比增长117.20%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长149.93%；EPS为0.36元/股，同比增长117.23%。

■ 教育业务持续增长，费用控制成效显著。2026年1-9月公司实现营业收入11.92亿元，同比增长10.20%；其中三季度单季实现营业收入5.06亿元，同比增长12.74%，环比增长44.17%。同时，公司费用控制成效显著。2026年1-9月公司销售费用2.23亿元，同比增长8.78%；管理费用2.04亿元，同比下降5.56%；公司期间费用率37.29%，同比下降3.58pct，较2025年期间费用率下降7.92pct。受此影响，2026年1-9月公司归母净利润1.00亿元，同比增长117.20%。

■负债率下降显著，现金流明显改善。截止2026年9月末，公司总资产、总负债分别为16.20亿元、11.99亿元，总资产同比增长4.46%，总负债同比下降10.13%；资产负债率为74.03%，同比下降12.02pct，较年初下降6.74pct；剔除预收款的资产负债率为39.87%，同比下降10.03pct，较年初下降3.20pct，负债率下降显著。同时，公司现金流明显改善。2026年1-9月公司销售商品提供劳务收到的现金11.74亿元，同比增长10.23%，收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）为98.54%，与上年同期相比略有增长；经营性净现金流1.44亿元，同比增长42.15%。

■ 盈利能力明显提升，合同负债助力成长。2026年1-9月公司销售毛利率46.44%，同比提高0.34cpt，环比提高1.38pct；销售净利率8.68%，同比提高4.10pct，环比提高3.75pct。公司盈利能力显著提升，尤其是净利率持续提高，2024-2026年前三季度，公司销售净利率分别为-2.79%、6.63%和8.68%，预计未来公司销售净利率仍有提升空间。公司合同负债略有下降，截止2026年9月末，公司合同负债5.53亿元，同比下降1.43%。公司2026年9月末合同负债是2026年3季度单季营业收入的1.11倍，增强了2026年4季度业绩的确定性，有助于公司未来成长。

■ 投资建议：公司是沪上教培龙头，深耕上海教培市场，打造“家门口的昂立”，同时公司积极发展银发经济，打造第二增长曲线，实现教培业务与银发经济深度融合，深度践行“双曲线”发展战略，统筹推进存量业务提质增效与增量业务培育拓展。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.85亿元和20.18亿元，EPS分别为0.54元、0.81元和0.87元，对应当前股价动态PE分别为17倍、11倍和11倍。我们看好公司业绩持续释放、“双曲线”发展战略和公司未来成长性，维持“推荐”评级。

■风险提示：校外培训政策变动、业绩不及预期、退费、外延收购失败等风险。

昂立教育（600661.SH）2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长

发布时间：2026年10月20日

分析师：苏多永（执业证号：S0100524120001）、张锦 （执业证号：S0590525120009）

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分析师介绍

苏多永：华东师大硕博，曾任职于湘财证券、平安证券和国投（原安信）证券，具有12年的卖方研究服务从业经历。具有2年政府决策咨询经验，2年私募投研经验和1年上市公司并购重组市值管理经验。

所获荣誉

1、 第十六届、十八届（2022、2024）卖方分析师水晶球  入围

2、 第十三届（2022）中国证券业分析师金牛奖  第四名

3、 第十一届（2020）中国证券业分析师金牛奖  第一名

4、 上海报业集团2023年首届荣耀分析师  第一名

5、 2023年第十一届“Choice最佳分析师”  第二名

6、 2022年第十届“Choice最佳分析师”  第二名

7、 2022年第十届Wind“金牌分析师”  第三名

8、 2021年第九届Wind“金牌分析师”  第一名

张锦：图卢兹高等商学院硕士，曾任职于方正证券、浙商证券，具有6年的卖方研究服务从业经历