基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报

2026 年 10 月 27 日

强于大市

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中银国际证券股份有限公司

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基础化工

证券分析师：余嫄嫄

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化工行业周报 20261025

国际原油、草铵膦价格上涨，硫磺价格下跌

10 月份重点关注：1、旺季+补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与MDI 等涨价情况；2、半导体材料国产替代，尤其上半年涨价带来的相关效益有望在三季报逐渐体现；3、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。4、三季报行情。

行业动态

 本周（ ）均价跟踪的 个化工品种中，共 个品种价格上涨， 个品种价格下跌，30个品种价格稳定。跟踪产品中66%的产品月均价环比上涨，24%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：草铵膦、苯胺（华东）、硫酸(浙江巨化98%)、WTI原油、盐酸（长三角31%）；周均价跌幅居前的品种为：二氯甲烷（华东）、NYMEX天然气、醋酸乙烯（华东）、醋酸（华东）、甲乙酮（华东）。

 本周（ ）国际油价上涨。 原油期货结算价收于 美元桶，周涨幅 ；布伦特原油期货结算价收于 美元桶，周涨幅 。宏观方面， 月 日，英国海上贸易行动办公室通报，一艘油轮在驶出霍尔木兹海峡途中遭不明发射物击中。该办公室同日发布的周报显示， 月 日至 日，其统计的霍尔木兹海峡船舶通航量为 艘次，较前一周的 艘次下降约 ，比冲突前水平低约七成。供应方面，据 数据，截至 月 日，美国原油日均产量 万桶，较前一周减少 万桶，较去年同期日均产量减少 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均 万桶，较前一周减少 万桶，其中美国汽油日均需求量 万桶，较前一周增加57.5 万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量 69,520.0 万桶，较前一周减少 万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周NYMEX天然气期货收于2.64美元/mmbtu，收盘价周跌幅15.38%。天然气库存周报显示，截至 月 日，美国天然气库存总量为 亿立方英尺，较前一周增加 亿立方英尺，较去年同期减少 亿立方英尺，跌幅为 ，同时较 年均值增加亿立方英尺，涨幅为 。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度缓慢及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

 本周（ ）硫磺价格下跌。据百川盈孚，截至 月 日，镇江港硫磺现货参考价格为元吨，较上周下降 ，较上月同期下降 ，较 月高点下降 。根据百川盈孚，10月国际硫磺市场价格重心下移，中东10月硫磺FOB合约全面下调；科威特10月硫磺FOB报价820美元/吨，环比下降45美元/吨；阿联酋10月FOB为890美元/吨，环比下降70美元/吨。尽管霍尔木兹海峡航运风险仍存，海运费与战争保险附加费处于高位，但需求疲软，主导硫磺价格下跌。当前磷肥、非肥下游受成本和销售压力，采购意愿持续偏弱。库存方面，根据百川盈孚，目前国内主港硫磺库存 万吨，较 月 日减少 万吨，较去年同期减少 万吨。展望后市，下游需求低迷下，硫磺价格或维持震荡下行走势。

 本周（ ）草铵膦价格上涨。根据百川盈孚，截至 月 日，草铵膦市场均价为万元吨，较上周上涨 ，较去年同期上涨 。供应方面，根据农资与市场官微，中间体甲基亚膦酸二乙酯供应紧张，加之主力供应商阶段性检修、技改，草铵膦现货持续偏紧。需求方面，国内淡储逐步启动，南美询单积极性走高，整体需求提升。库存方面，根据百川盈孚，本周草铵膦工厂库存为 吨，较上周下降 。利润方面，根据百川盈孚，本周草铵膦行业毛利润为万元/吨，环比提升428.64%。展望后市，现货供应偏紧下，预计草铵膦价格稳中偏强。

投资建议

 截至 月 日， 基础化工市盈率（ 剔除负值）为 倍，处在历史（ 年至今） 分位数；市净率为 倍，处在历史 分位数。 石油石化市盈率（剔除负值）为 倍，处在历史（ 年至今） 分位数；市净率为 倍，处在历史 分位数。展望后市，本轮行业扩产已近尾声， 反内卷 等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。 月份重点关注： 、旺季 补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与 等涨价情况； 、半导体材料国产替代，尤其上半年涨价带来的相关效益有望在三季报逐渐体现； 、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。 、三季报行情。中长期推荐投资主线： 、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估； 、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升； 、 双碳 反内卷 等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等。

 10月金股：安集科技，浙江龙盛。

风险提示

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

目录

本周化工行业投资观点......4

10月金股：安集科技......5

10月金股：浙江龙盛......6

公告摘录......7

本周行业表现及产品价格变化分析......8

重点关注......8

风险提示......9

附录：......10

图表目录

图表1.本周（10.19-10.25）主要指数表现 4 图表2.本周（10.19-10.25）均价涨跌幅居前化工品种 9 图表3.本周（10.19-10.25）化工涨跌幅居前子行业 9 图表4.硝酸价格、价差（单位：元/吨） 10 图表5.尿素（气头）价格、价差（单位：元/吨） 10 图表6.液氯价格、价差（单位：元/吨） 10 图表7.乙烯法PVC价格、价差（单位：元/吨） 10

本周化工行业投资观点

行业基础数据与变化：本周（10.19-10.25）上证指数跌幅为 0.69%，深证成指跌幅为 1.09%，沪深300 跌幅为 1.57%，创业板指跌幅为 3.18%。基础化工行业跌幅为 1.74%，在申万 31 个一级行业中排名第 17；石油石化行业跌幅为 1.54%，在申万 31个一级行业中排名第 14。本周（10.19-10.25）均价跟踪的 100 个化工品种中，共 26 个品种价格上涨，44 个品种价格下跌，30 个品种价格稳定。跟踪产品中 66%的产品月均价环比上涨，24%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：草铵膦、苯胺（华东）、硫酸(浙江巨化 98%)、WTI 原油、盐酸（长三角31%）；周均价跌幅居前的品种为：二氯甲烷（华东）、NYMEX 天然气、醋酸乙烯（华东）、醋酸（华东）、甲乙酮（华东）。根据同花顺 iFinD 数据，本周（10.19-10.25）国际油价上涨。WTI原油期货结算价收于 103.27 美元/桶，周涨幅 1.83%；布伦特原油期货结算价收于 116.72 美元/桶，周涨幅 6.24%。本周 NYMEX 天然气期货收于 2.64 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 15.38%。新能源材料方面，根据生意社数据，截至 10 月 23 日，电池级碳酸锂价格为 9.80 万元/吨，与本月初（12.00万元/吨）相比下降 18.33%。

投资建议：截至 10 月 24 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 19.67 倍，处在历史（2002年至今）43.95%分位数；市净率为 2.02 倍，处在历史 36.99%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM剔除负值）为 13.42 倍，处在历史（2002年至今）39.70%分位数；市净率为 1.40 倍，处在历史 48.71%分位数。展望后市，本轮行业扩产已近尾声， 反内卷 等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。 月份重点关注：、旺季 补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与 等涨价情况； 、半导体材料国产替代，尤其上半年涨价带来的相关效益有望在三季报逐渐体现；、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。4、三季报行情。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估； 、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升； 、 双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等。

10月金股：安集科技

公司发布 2026 年中报，26H1 实现营收 15.26 亿元，同比+33.72%；归母净利润 5.32 亿元，同比+41.56%。其中 26Q2 实现营收 8.02 亿元，同比+34.60%，环比+10.84%；归母净利润 3.24 亿元，同比+56.71%，环比+56.06%。

核心要点

公司业绩稳健增长。26H1公司营收及归母净利润同比增长，主要得益于各产品持续拓展市场覆盖率、客户用量上升及新产品、新客户导入。26H1公司毛利率为 55.63%（同比-0.76pct），净利率为 34.84%（同比+1.93pct），期间费用率为 25.03%（同比+2.75pct），其中财务费用率为 2.68%（同比+3.36pct），主要系 26H1 美元汇率波动带来汇兑损失增加所致。26Q2 毛利率为 55.77%（同比-1.25pct，环比+0.31pct），净利率为 40.38%（同比+5.69pct，环比+11.70pct）。

先进制程及先进封装用抛光液布局持续推进。26H1 公司抛光液收入 12.04 亿元（同比+29.47%），持续保持稳健增长，毛利率为 （同比 ）。根据 年年报，近三年公司化学机械抛光液全球市占率分别约 、 、 ，逐年稳步提升，已跻身全球化学机械抛光液主流供应商行列。根据中报，26H1 公司铜及铜阻挡层抛光液产品在先进制程持续上量，多款产品在多个新客户端作为首选供应商实现量产销售，使用国产研磨颗粒的产品持续量产销售；在介电材料抛光液方面，部分用于先进制程的氮化硅抛光液已通过客户验证、实现销售，使用国产研磨颗粒的氧化物抛光液销售逐步上量；钨抛光液在存储芯片和逻辑芯片领域的成熟和先进工艺市场份额持续上升；基于氧化铈磨料的抛光液产品市占率持续扩大，使用自研自产的国产氧化铈磨料的多个抛光液产品在多个客户端量产应用，同时先进节点客制化产品在客户端验证顺利；金属栅极抛光液在数家客户实现量产并持续上量，应用于技术迭代的先进制程产品开发及验证顺利；在衬底抛光液方面，公司紧跟国内大硅片企业发展定制化开发抛光液产品；公司持续加强先进封装用抛光液布局，用于 、抛光液、混合键合抛光液和聚合物抛光液进展顺利，同时积极跟海外客户合作，产品验证进展顺利。

功能性湿电子化学品业务规模快速提升，电镀液及添加剂业务不断突破。根据中报： ）功能性湿电子化学品：26H1收入3.13亿元（同比+51.03%），业务规模快速提升，毛利率为55.99%（同比+6.98pct）。公司已覆盖刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光后清洗液及刻蚀液等多种产品系列，广泛应用于逻辑电路、 、 、 等特色工艺及异质封装等领域。在刻蚀后清洗液方面，先进制程刻蚀后清洗液研发及产业化进展顺利、快速上量，并持续扩大海外市场；在抛光后清洗液方面，先进制程碱性铜抛光后清洗液进展顺利、快速上量，持续增加市场份额；刻蚀液验证进展顺利，实现小量量产。26H1 公司持续加强在 3D IC 领域布局，多款产品在国内客户成为首选，支持国内异质集成技术发展。2）电镀液及添加剂：26H1 集成电路大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销售；硅通孔电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销售；先进封装锡银电镀液及添加剂等产品开发及验证按计划进行。

盈利预测

公司产品研发、验证及放量进展良好，预计 2026-2028年归母净利润分别为 10.68/13.76/17.44 亿元，EPS 分别为 4.68/6.03/7.64 元。

风险提示

半导体行业周期变化风险，国际贸易摩擦及不可抗力风险，原材料供应及价格上涨风险。

10月金股：浙江龙盛

公司发布 2025 年年报，全年实现营业总收入 133.13 亿元，同比降低 16.18%；归母净利润 18.29 亿元，同比降低 9.91%；扣非归母净利润 16.06 亿元，同比降低 12.59%。2025Q4 营收 36.42 亿元，同比降低 30.94%，环比增长 15.06%；归母净利润 4.32 亿元，同比降低 36.19%，环比降低 7.95%。

核心要点

主业营收维持稳健，染料毛利率逆势增长。2025 年公司营收同降 16.18%至 133.13 亿元，其中 Q4营收 36.42 亿元，同比降低 30.94%，环比增长 15.06%。营收同比下降主要系房产业务销售结转收入减少。染料业务方面，全年行业竞争加剧，产品价格承压，公司通过优化库存、拓展渠道、调整产品结构等方式实现销量、毛利率逆势提升，其中分散染料销量创历史新高，行业领先地位进一步巩固。2025 年染料业务实现营收 72.78 亿元（yoy-4.12%），销量 24.22 万吨（yoy+1.56%），销售均价为 3.01 万元/吨（yoy-5.60%），毛利率为 34.38%（yoy+2.71pct）。中间体业务方面，公司凭借技术、规模及一体化优势，在间苯二胺、间苯二酚等核心产品领域保持领先，行业主导地位持续强化，为 2026 年行业格局优化奠定基础。2025 年中间体业务营收 28.64 亿元（yoy-12.72%），销量 9.74万吨（yoy-8.25%），销售均价为 9.74 万元/吨（yoy-4.87%），毛利率为 27.00%（yoy-2.40pct）。助剂业务方面，2025 年实现收入 9.39 亿元（yoy-6.27%），销量 6.14 万吨（yoy-2.20%），销售均价为1.53 万元/吨（yoy-4.16%），毛利率为 28.99%（yoy+0.25pct）。房产业务方面，全年营收同比下降67.23%至 8.14 亿元，毛利率同比提升 16.01pct 至 43.87%。截至 2025 年年报，华兴新城“湾上”项目去化率已达 96.40%，累计实现销售额 135.06亿元，回款129.64 亿元。

盈利能力提升。2025 年公司整体毛利率为 30.20%，同比提升 2.33pct。费用率有所提升，销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.96%/5.40%/4.37%/-1.43%，分别同比+0.72pct/+0.53pct/+0.59pct/+1.18pct，其中财务费用变动主要系汇兑收益同比减少。全年公司公允价值变动收益为 1.57 亿元（去年同期为-2.37 亿元）。综合作用下，2025年净利率同比提升 1.09pct 至 15.91%。期末公司合同负债同比增长74.02%至 126.51 亿元，主要来自于售房款增加。

染料、中间体龙头优势稳固，有望受益于染料价格回升。2026 年受中间体及基础原料成本驱动，染料价格有所提升。根据百川盈孚，截至 年 月 日，国内分散染料均价为 万元 吨，较年均价上升 38.63%；活性染料均价为 32 万元/吨，较 2025 年均价上升 48.60%。公司依托产业链一体化生产模式，成本优势及环保竞争力优势显著。截至 2025 年年报，公司在全球范围内拥有年产33 万吨染料（批复产能 43 万吨）、8 万吨助剂、11.95 万吨中间体产能规模，分散染料年产量连续十年全球第一，中间体间苯二胺、间苯二酚产量均位居全球前列。此外，2025 年公司完成对德司达少数股东权益的收购，整合其技术、品牌、渠道等方面的优势，龙头地位有望进一步增强。

盈利预测

考虑到公司主业染料盈利能力韧性较强，地产业务推进顺利，调整上调 2026、2027 年 EPS 为 0.90元、0.95 元，并预计 2028 年公司 EPS 为 1.01 元。

风险提示

原材料价格大幅波动；下游需求持续低迷；房产业务推进不及预期等。

公告摘录

【奥克股份】为公司未来整体发展规划而进行的资源整合和优化配置，公司于 2026 年 10月 19 日召开第七届董事会第八次会议，同意注销三家全资子公司：辽宁智领石油化工贸易有限公司（曾用名：辽宁奥克新材料有限公司），，四川奥克新材料有限公司和大连奥克新材料有限公司。本次注销事项不涉及关联交易，也不构成重大资产重组，不会对公司的生产经营和盈利水平产生重大影响。

【宏昌电子】公司于 2026年 10 月 20日召开第七届董事会第五次会议，审议通过全资孙公司珠海宏仁电子材料科技有限公司与珠海经济技术开发区经济发展局签订《项目投资协议》，投资建设"珠海宏仁二期扩建自动化及智能制造项目"。出资方式以自筹资金方式投入，不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。该项目有助于公司进一步强化"长三角+珠三角"双核心产能布局，提升区域协同及市场服务能力。

【百川股份】公司（江苏百川高科新材料股份有限公司）于 2026 年 9 月 14 日召开第七届董事会第十三次会议，审议通过子公司南通百川新材料有限公司与宁夏产业引导基金二期有限公司、宁夏国投同创基金管理合伙企业（有限合伙）共同投资设立宁夏同创弘源股权投资基金合伙企业（有限合伙）（同创弘源基金）的议案。同创弘源基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续，该基金正式合法成立并可开展运作。

【硅宝科技】为整合各方资源、优势互补，深化国际化市场布局，提升品牌海外影响力，增强盈利能力与核心竞争力。成都硅宝科技股份有限公司决定对外投资设立一家跨境电商合资公司，与韩永民女士、韩超迪先生共同出资设立成都固德宝跨境电商有限责任公司，注册资本 万元。股权结构为硅宝科技出资 120 万元（占 60%）、韩永民出资 50 万元（占 25%）、韩超迪出资 30万元（占15%），均以货币、自有资金出资。

【皇马科技】为提升皇马开眉客的资本实力，提高旗下相关高端功能新材料项目的资金实力，加速相关项目全面建成投产，公司拟通过申请新型政策性金融工具借款，向全资子公司浙江皇马开眉客高分子新材料有限公司（皇马开眉客）增资。向中国进出口银行全资子公司进银新型政策性金融工具有限公司申请新型政策性金融工具借款，资金分阶段以权益性资金注入皇马开眉客。本次增资不构成关联交易，也不构成重大资产重组。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（ ）均价跟踪的 个化工品种中，共 个品种价格上涨， 个品种价格下跌，个品种价格稳定。跟踪产品中 66%的产品月均价环比上涨，24%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：草铵膦、苯胺（华东）、硫酸(浙江巨化 98%)、WTI原油、盐酸（长三角 31%）；周均价跌幅居前的品种为：二氯甲烷（华东）、NYMEX 天然气、醋酸乙烯（华东）、醋酸（华东）、甲乙酮（华东）。

本周（10.19-10.25）国际油价上涨。WTI原油期货结算价收于 103.27美元/桶，周涨幅 1.83%；布伦特原油期货结算价收于 116.72 美元/桶，周涨幅 6.24%。宏观方面，10 月 23 日，英国海上贸易行动办公室通报，一艘油轮在驶出霍尔木兹海峡途中遭不明发射物击中。该办公室同日发布的周报显示，10月15日至21日，其统计的霍尔木兹海峡船舶通航量为241艘次，较前一周的254艘次下降约5.1%，比冲突前水平低约七成。供应方面，据 EIA数据，截至 10 月 16日，美国原油日均产量 1,326.9 万桶，较前一周减少 万桶，较去年同期日均产量减少 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均2,123.1 万桶，较前一周减少 13.0万桶，其中美国汽油日均需求量 898.2 万桶，较前一周增加 57.5 万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量 69,520.0 万桶，较前一周减少 340.0 万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周 NYMEX天然气期货收于 2.64美元/mmbtu，收盘价周跌幅 15.38%。EIA天然气库存周报显示，截至 月 日，美国天然气库存总量为 亿立方英尺，较前一周增加 亿立方英尺，较去年同期减少 亿立方英尺，跌幅为 ，同时较 年均值增加 亿立方英尺，涨幅为 。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度缓慢及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

硫磺价格下跌

本周（10.19-10.25）硫磺价格下跌。据百川盈孚，截至 10月 24日，镇江港硫磺现货参考价格为 5,400元/吨，较上周下降 14.29%，较上月同期下降 25.00%，较 6 月高点下降 53.45%。根据百川盈孚，10月国际硫磺市场价格重心下移，中东 10月硫磺 FOB合约全面下调；科威特 10 月硫磺 FOB报价 820美元/吨，环比下降 45 美元/吨；阿联酋 10 月 FOB 为 890 美元/吨，环比下降 70 美元/吨。尽管霍尔木兹海峡航运风险仍存，海运费与战争保险附加费处于高位，但需求疲软，主导硫磺价格下跌。当前磷肥、非肥下游受成本和销售压力，采购意愿持续偏弱。库存方面，根据百川盈孚，目前国内主港硫磺库存 110.40 万吨，较 10 月 15 日减少 0.07 万吨，较去年同期减少 120.40 万吨。展望后市，下游需求低迷下，硫磺价格或维持震荡下行走势。

草铵膦价格上涨

本周（10.19-10.25）草铵膦价格上涨。根据百川盈孚，截至 10 月 24 日，草铵膦市场均价为 7.00 万元/吨，较上周上涨 17.65%，较去年同期上涨 57.30%。供应方面，根据农资与市场官微，中间体甲基亚膦酸二乙酯供应紧张，加之主力供应商阶段性检修、技改，草铵膦现货持续偏紧。需求方面，国内淡储逐步启动，南美询单积极性走高，整体需求提升。库存方面，根据百川盈孚，本周草铵膦工厂库存为 970 吨，较上周下降 4.90%。利润方面，根据百川盈孚，本周草铵膦行业毛利润为 1.30万元/吨，环比提升 428.64%。展望后市，现货供应偏紧下，预计草铵膦价格稳中偏强。

图表 2. 本周（10.19-10.25）均价涨跌幅居前化工品种

资料来源：百川盈孚，万得，中银证券 注：周均价取近7日价格均值，月均价取近30日价格均值

图表 3. 本周（10.19-10.25）化工涨跌幅居前子行业

资料来源：万得，中银证券

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

附录：

重点品种价格、价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

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