中信建投：Meta加码AI资本开支，Kimi升级与宇树生态大会共促物理AI发展

文｜于海宁 汪洁 曹添雨 方子箫 辛侠平 

Meta三季度营收646.01亿美元，同比增长26%，将全年资本开支指引上调至1350亿—1450亿美元，下限提高50亿美元，持续加码AI。月之暗面发布Kimi K3.1 Pro，支持100万Token上下文，强化编程、3D创作与Agent能力。宇树科技举办世界物理AI大会，王兴兴预测物理AI最早可能于2027年迎来突破；特斯拉Optimus启动生产、处于早期爬坡，Teradyne与Sereact合作推进工业应用。我们认为，资本开支扩张与模型升级有望共同拉动算力需求，物理AI进一步拓展仿真训练、边缘计算及端侧推理空间，建议关注高速光模块、AI服务器及机器人核心零部件的订单兑现。

点击小程序查看报告原文

10月21日，Meta发布2026年三季报，实现营业收入646.01亿美元，同比增长26%，预计第四季度收入为730亿—760亿美元。AI业务方面，公司将智能体Muse作为核心战略产品，上线约六周在美国和加拿大的注册用户已突破1000万，预计AI业务将于2027年开始贡献增量收入，并计划将Reality Labs部分投入转向AI。为支撑AI业务发展及算力基础设施建设，公司将2026年资本开支指引由1300亿—1450亿美元调整至1350亿—1450亿美元，下限上调50亿美元，第三季度资本开支达349.1亿美元，持续推进AI商业化与基础设施扩张。

10月24日，月之暗面发布Kimi K3.1 Pro，采用三万亿级参数规模，支持100万Token上下文，重点提升编程、3D创作、金融研究及长流程Agent能力，并同步推出速度约为标准版2—3倍的Highspeed版本。据官方评测，模型在Terminal-Bench 4.0测试中取得65.7%的成绩，接近Claude Opus 5.5的66.4%。模型进一步强化空间推理与参数化建模，可通过编写并运行Blender、CAD脚本创建及修改3D资产，为数字化设计和仿真场景构建提供工具支持。完整模型权重计划于11月4日前开放。

10月22日，由宇树科技主办的2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在杭州举行。创始人、董事长兼CEO王兴兴在主旨演讲中表示，遗憾未能更早相信AI，并提出物理AI最早可能在2027年迎来前沿AI推动的突破，体现产业界对模型能力向物理世界延伸的期待，该时间判断仍属于个人预测。与此同时，特斯拉于10月21日披露Optimus已在弗里蒙特启动生产，处于早期爬坡阶段；Teradyne Robotics与Sereact同日宣布合作，推进退货处理、商品拣选等非结构化任务的自动化，双方此前已向欧洲客户现场交付数百台用于双臂系统的机器人。上述进展体现物理AI正从能力探索向生产制造和真实场景部署推进。

我们认为，海外AI资本开支扩张与国产模型升级持续支撑算力需求，前沿模型向物理世界延伸，有望进一步打开机器人应用及仿真训练、边缘计算和端侧推理空间。建议关注高速光模块、AI服务器及数据中心配套，同时重视物理AI相关传感器、边缘计算与机器人核心零部件的订单及商业化进展。

国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

于海宁：中信建投证券通信行业首席分析师。

汪洁：通信行业分析师，华东师范大学理学学士，复旦大学理学硕士。曾就职于长城证券、浙商证券。2023年5月加入中信建投通信团队，主要研究物联网、控制器等方向。

曹添雨：中信建投证券通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

方子箫：中信建投人工智能组分析师，华中科技大学学士，上海财经大学硕士，2024年5月加入中信建投，主要覆盖工业智能化、显示控制、服务器电源等方向

辛侠平：中信建投证券通信及人工智能行业分析师，2022年加入中信建投证券。

证券研究报告名称：《周报2026年10月第3期：Meta加码AI资本开支，Kimi升级与宇树生态大会共促物理AI发展》

对外发布时间：2026年10月25日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

于海宁 SAC 编号:S1440526080004

汪洁 SAC 编号:S1440523050003

SFC 编号:BXV744

曹添雨 SAC 编号:S1440522080001

方子箫 SAC 编号:S1440524070009

辛侠平 SAC 编号:S1440524070006

近期热门视频

更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~
重要提示及免责声明

重要提示：

通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

免责声明：

本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。