信德新材（301349）

2026 年三季报点评：出货环比高增，原材料涨价影响逐步消化，业绩符合预期

买入（维持）

投资要点

◼ 26Q3 业绩符合市场预期。公司 26Q1-3 营收 14.5 亿元，同比+72.1%，归母净利 1.12 亿元，同比+263.4%，扣非净利 0.91 亿元，同比+737.4%，毛利率 14.8%，同比+3.9pct；其中 26Q3 营收 6.2 亿元，同环比+85.5%/+30.7%，归母净利 0.41 亿元，同环比+97.1%/+5.4%，扣非净利0.37 亿元，同环比+154.6%/+16.4%，毛利率 13.3%，同环比+2.9/-2.3pct，业绩符合市场预期。

◼ 包覆材料出货环比增长 ， 全年预计出货 万吨。我们预计公司26Q3包覆材料出货 3.17万吨，同比+59%、环比+20%，前三季度累计出货8.42万吨；受益于下游动力及储能电池需求高增，快充、超充产品持续放量，公司出货环比明显提升。我们预计Q4出货进一步增长至 3.2 万吨，26 全年出货 11.5-12 万吨，同增 30%+。

◼ 原材料涨价影响短期毛利率，Q4 单吨盈利有望改善。我们预计公司26Q3包覆材料单吨净利约 0.12万元/吨，环比略降，主要系原材料价格上涨、产品价格传导存在一定滞后，公司9 月起已顺利涨价传导，我们预计Q4单吨回升至0.15万元/吨，27年盈利有望维持。

沥青基碳纤维业务逐步放量，2 年有望贡献增量利润。公司沥青基碳纤维主要应用于光纤及半导体高端热场，受益于下游国产替代需求，公司持续推进客户端验证及批量供货，已进入亨通等客户供应链。26年前三季度碳纤维制品业务实现收入 1275 万元，较上半年 615 万元进一步增长；公司此前规划年底产能达到 吨， 年进一步扩产，我们预计随着产品验证通过可满产满销，27年有望贡献利润弹性。

◼ 盈利预测与投资评级：我们维持原预期，预计 2026-2028年公司归母净利润 1.4/2.6/3.9 亿元，同比+271%/+80%/+52%，对应 PE 为 35x/19x/13x，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：下游需求不及预期，销量不及预期，盈利水平不及预期。

2026 年 10 月 26 日

证券分析师 曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师 阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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