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资讯 南方铜业2026Q3矿产铜产量同比减少1.1%至23.24万吨，单位运营现金成本同比下降77.4%至0.095美元/磅
一、生产经营情况
1.铜
2026Q3矿产铜产量为23.24万吨，同比减少1.1%，环比增加0.8%。秘鲁业务受矿石品位下降影响减产；墨西哥IMMSA及Buenavista矿山品位提高带动增产，部分抵消该影响。
2026Q3铜销量为23.33万吨，同比减少0.4%，环比增加5.7%。
2026Q3铜的经营现金成本（扣除副产品收入抵扣额）为0.095美元/磅，即9.5美分/磅，同比下降77.4%，较Q2披露的0.05美元/磅上升。同比下降主要受副产品收入抵扣额增加30.6%推动，反映副产品价格走高。
2.钼
2026Q3钼产量为7702吨，同比减少2.2%，环比增加9.3%。La Caridad及Buenavista矿山减产，主要被Toquepala及Cuajone增产抵消。
2026Q3钼销量为7894吨，同比减少0.2%，环比增加15.7%。
3.锌
2026Q3矿产锌产量为41880吨，同比减少7.9%，环比增加6.7%。同比下降主要因Buenavista锌选厂及IMMSA矿山品位降低，后者亦受到矿石处理量下降影响。
2026Q3锌销量为40388吨，同比增加0.8%，环比减少0.4%。
4.白银
2026Q3矿产白银产量为609.3万盎司（约189.52吨），同比减少1.9%，环比增加5.8%，同比下降主要受露天矿业务产量减少影响。
2026Q3白银销量为555.5万盎司（约172.78吨），同比减少12.2%，环比增加0.7%。
表1：2026Q3产品产量与销量
二、财务业绩情况
2026Q3净销售额为46.966亿美元，同比增加39.1%，环比增加9.5%，创季度新高。销售增长主要由所有产品价格同比上涨及锌销量小幅增加推动，部分被铜、钼和白银销量下降抵消。
2026Q3销售成本（不含折旧、摊销及折耗）为15.991亿美元，同比增加17.9%，环比增加15.1%。
2026Q3营业利润为28.151亿美元，同比增加59.2%，环比增加7.3%。
2026Q3归属于SCC股东的净利润为18.018亿美元，同比增加62.7%，环比增加7.9%。较高销售额推动利润创季度新高，净利润率为38.4%，同比提高5.6个百分点、环比下降0.5个百分点。
2026Q3调整后EBITDA为30.402亿美元，同比增加53.9%，环比增加6.4%。调整后EBITDA利润率为64.7%，同比提高6.2个百分点、环比下降1.9个百分点。
2026Q3资本投资支出为5.158亿美元，同比增加47.7%，环比增加22.0%。前三季度资本投资为13.805亿美元，同比增长52.9%。
2026Q3经营活动现金流为22.243亿美元，同比增加42.6%，环比增加11.9%。前三季度经营活动现金流为59.073亿美元，同比增长81.3%；销售额增长带动运营现金创造能力提高。
2026年10月15日，董事会批准每股普通股派发1.30美元季度现金股息及0.0106股股票股息，将于2026年11月19日支付给11月3日营业结束时在册股东。零碎股份将按10月15日股价高低均值197.83美元折算为现金支付。
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为48.237亿美元，短期投资为32.392亿美元，长期债务为79.959亿美元。第三季度现金及现金等价物净减少8.413亿美元；同期实际支付股息9.179亿美元。上述实际支付金额与2026年10月15日董事会新批准、拟于11月支付的季度股息属于不同期间。
三、重点项目进展
1.Tía María
截至2026年9月30日，Tía María项目建设完成49.6%。公司已投入8.843亿美元，并就项目活动、采购及相关合同作出11.01亿美元承诺；大规模土方工程已完成。项目预计于2028年上半年投产，初期计划年产12万吨电积铜阴极。
2.Los Chancas及Michiquillay
Los Chancas规划年产13万吨铜及7500吨钼，预计投资26亿美元、2031年投产。公司正在推进社区和环境管理工作，并表示需恢复对受非法采矿活动影响区域的控制，项目方可继续开发。Michiquillay规划年产22.5万吨铜，预计投资约25亿美元、2032年投产，目前正开展尾矿设施选址及相关研究。上述产能与投产时间均为公司预计。
3.Cuajone扩建
公司正评估将Cuajone选厂日处理能力由9万吨提升至12万吨，估计资本投入6.80亿美元，规划新增年均铜产量5.5万吨、钼产量1400吨；同时研究日处理能力进一步提升至15万吨的可行性。
4.El Pilar及El Arco
El Pilar已取得所需环境许可，2026年9月开始前期场地准备；项目预算投资5.51亿美元，计划于2027年第一季度开工、2029年下半年投产。该项目将采用溶剂萃取-电积（SX-EW）工艺，预计在投产初期每年可贡献3.6万吨铜产量。El Arco的选厂、浸出电积设施、海水淡化及物流基础设施仍处于详细工程设计阶段；项目启动取决于墨西哥政府推进下加利福尼亚半岛与全国电网的互联。
注：本文根据南方铜业2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：https://southerncoppercorp.com/eng/wp-content/uploads/sites/2/2026/10/pr261020.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《南方铜业2026Q3矿产铜产量同比减少1.1%至23.24万吨，单位运营现金成本同比下降77.4%至0.095美元/磅》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年10月25日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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