财通建筑 | 出口对钢结构制造需求的拉动有多大？

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核心观点

国内固投承压下，海外需求景气拉动头部钢结构企业量利双增。25Q4以来固投及传统基建投资承压的背景下，钢结构头部厂商及下游中小厂在订单层面逆势增长。国内总量与个体的背离，我们认为与海外需求的高景气有关，HS7308（钢铁结构体及其部件）出口数据显示钢结构2022-2025年间出口吨位复合增速达25.1%、出口金额复合增速9.7%。一方面，中东、东南亚等地区基建及制造业转移构建钢结构出海的主要需求；另一方面，“原料受限、成品不受限”的政策红利及间接出海的模式为钢结构厂商出海打开通道。我们判断钢结构出口景气度高于公司订单侧表观水平，且随算力中心建设加码、海外政治格局稳定等有利条件落地，有望带动出海需求进一步提升。企业端来看，鸿路钢构通过跟随业主的模式间接出海，海外增量为公司对冲国内市场下行，此外，海外需求增长对行业整体竞争压力有所缓解，公司间接受益；精工钢构是钢结构直接出海的龙头，海外高毛利项目有望持续贡献增长弹性。

增量主要自新兴市场，模块化建筑有望第二增长曲线。近年来中国建造体系整体出海的加速，与新兴市场基建、制造业景气度的同步上行，共同为钢结构打开需求空间。“一带一路”沿线的基建与工业化浪潮是本轮出海的核心引擎，2025年中亚、南亚、东南亚、非洲、中东钢结构出口增速分别达+249.8%、+105.7%、+51.8%、+56.3%、+42.2%，反映到产品端，HS9406预制建筑2025年出口43.4亿美元，同比+34.5%。此外，钢结构模块化单元（HS940620）2026年1-7月同比+174.7%，或主要得益于数据中心/AI算力基建出海加速，虽当前模块化钢结构出海体量尚小，但海外数据中心已进入集中放量阶段，预计后续有望成为钢结构出海的主要增量。

竞争格局再分化，直接出口的厂商最具优势。在海外钢结构需求持续景气下，国内的钢结构厂商从大到小均拥有机会受益于海外需求，直接或间接获得海外订单。1）直接出口的模式对钢结构厂商的资质、项目经验、客户资源提出了较高的要求。但钢结构厂商能直接承接境外总包项目，通常有更高的利润空间，且有望通过中标境外大型项目实现带动公司订单/业绩弹性；2）而间接出口的模式下，合同与出口资质主要由外贸公司出具，对钢结构制造商的资质要求相对较低。因此对于中小厂商而言，通过外贸公司间接出口则成为传统国内需求承压下实现业务突围的方式。鸿路钢构2026上半年通过间接出口的方式实现出口30余个国家近300项目。间接出口的收入不直接归类为海外业务，反映出其实际海外需求敞口远大于表观数据，在国内整体下行的背景下海外市场有望形成有效对冲。

风险提示：海外需求不及预期、国内需求超预期下行、测算与实际差异风险

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研究缘起：为什么国内总量弱但钢结构龙头还能量利双增?

1.1 宏观弱、微观强：行业出现反差信号

国内传统基建需求承压背景下，钢结构行业出现“宏观弱、微观强”的反差信号。2023年至今全国固投整体承压，2023-2025年全国固投增速分别同比+3%、+3.2%、-3.8%。传统基建是钢结构的主要下游，在宏观环境承压的背景下，钢结构的加工量亦受宏观环境影响承压显著，据钢结构行业协会数据，2023-2025年全国钢结构加工量分别同比+10.5%、-2.7%、-1.8%。然而，从头部企业的订单数据来看，若用热卷4.75均价+1100元加工费的统一口径计算，鸿路钢构、精工钢构测算订单加工量于2025年同比分别+9%、+18%，于1H2026同比分别+17%、+5%。

总量与个体的背离，通常指向独立于国内周期的需求来源。“宏观弱、微观强”的反差由此引出本篇报告的核心问题：钢结构出口是否正在成为行业需求的重要支撑。

1.2 HS7308海关金额为衡量钢结构出口的主要口径

海关编码HS7308（钢铁结构体及其部件）是钢结构出口的核心统计口径，该品类在2025年以及2026年1-8月均保持高增长。2025年HS7308合计出口金额为253.6亿美元，同比+19%，1-8M2026合计出口金额为181.5亿美元，同比+12%。HS7308下设五个六位子目，其中，其他钢铁结构体及部件的出口金额占比最大，约为80%；脚手架、门窗、塔楼、桥梁的出口金额分别占比8%、6%、3%、1%。2025年至2026年8月，各项子目的出口金额占比均较稳定。

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需求：钢结构出口持续景气，有效对冲国内下行

2.1 出口连续三年高增，2026年增速回落但结构仍强

钢结构出口自2023年起进入高增长通道，1-8M2026出口量及金额同比增长12%左右。HS7308出口吨位从2022年的862.6万吨增至2025年的1690.8万吨，CAGR为25.1%；出口金额从2022年的191.9亿美元增至2025年的253.6亿美元，CAGR为9.7%。1-8M2026年钢结构出口量整体增速达13%，较2025年增速有所放缓，一方面主要因高基数抬高了对比门槛，另一方面，则受到美国232关税自2025年3月起分步加码影响，2025年全年美国自中国进口HS7308净重已同比下降22.3%。

量价拆分看，吨位增速持续快于金额增速。2023-2025年出口吨位分别同比+22%、+23%、+31%，而金额分别+3%、+8%、+19%。钢结构出口以“原材料成本+加工费”定价为主，因此我们判断出口金额增速整体慢于出口吨位增速主要受国内钢价下滑影响。2023、2024年钢结构出口吨均价值分别同比-15.3%、-12.7%，方向与国内钢价一致（CSPI年均值由2023年的112降至2025年的93）。我们认为，就钢结构出口情况来看，吨位口径更能反映出口的实际景气度，而单价回落客观上也降低了海外客户的采购门槛，对价格敏感度较高的新兴市场需求形成一定支撑。展望后市，若国内钢价企稳，吨均价值有望止跌回稳，出口金额增速将向吨位增速回归；但若钢价快速反弹，亦需关注其对新兴市场价格敏感型订单的抑制。

2.2 政策环境：原料受限、成品不受限，利好钢结构加工

政策梯度清晰：原料受限、成品不受限，成本端利好加工环节。2025年12月，商务部、海关总署发布第79号公告，自2026年1月1日起将300个钢铁产品纳入出口许可证管理；经我们逐条核验，7216型钢（H型钢、工字钢等原材料）全部20条税号在列

而HS7308钢结构成品不在目录中。一方面，钢材是钢结构企业最主要的成本项，原料出口受限使更多钢材供给留在国内，缓解原料采购的量、价压力；另一方面，成品出口不受约束，“原料进、成品出”的组合直接保护加工环节的利润空间，并引导出口价值链由原料向深加工延伸。

我们判断，“原料受限、成品不受限”并非阶段性安排，而是具备制度连续性的中长期取向，对加工环节是实质性利好。2021 年财政部、税务总局公告 2021 年第 25 号取消钢材出口退税时，退税目录同样不含 7308，钢结构成品退税得以保留；从退税梯度到许可证梯度，政策五年间一以贯之地指向“约束原料出口、保护深加工环节”——这一取向一方面抑制了低端原料出口对国内钢价的抽水效应，另一方面主动把出口价值链推向高附加值的成品环节。我们倾向于认为，许可证目录进一步扩围至钢结构成品（即红利被反向侵蚀）的概率较低，因其与“引导深加工”的政策方向相悖；更需跟踪的是钢价走势——若国内钢价大幅反弹，成本端相对优势会有所收窄，但在海外需求景气与加工能力溢价的支撑下，加工环节的盈利中枢仍有望保持抬升。

出口端来看，欧盟碳边境调节机制CBAM已覆盖HS7308，合规成本短期可控但存在认知差。欧盟碳边境调节机制（CBAM）自2026年1月进入正式期，HS7308已被明确覆盖，2026年一季度证书价格75.36欧元/吨，钢铁产品目前仅计直接排放。市场对CBAM的讨论多集中于钢铁原料，对钢结构成品的覆盖普遍缺乏认知；后续核查机构认可、间接排放纳入等节点需要持续跟踪。

美国232关税的影响同样不容忽视，但其带来的缺口已被新兴市场消化。节奏上，2025年3月起按钢铁含量征收25%，6月升至50%；2026年4月起，计税基数由钢铁含量切换为全额申报价值：名义税率维持50%不变，但税基大幅拓宽，有效税率的跳升显著大于名义税率变化。冲击与对冲在数据中同步显现：镜像数据显示，2025年全年美国自中国进口HS7308净重同比下降22.3%，与关税3月落地、6月翻倍的时间线高度对应；但同年HS7308出口金额仍增长20.2%，美国市场的收缩在总量层面已被新兴市场承接。

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新兴市场是核心引擎，模块化建筑开启第二曲线

3.1 区域结构：五大新兴区域全面高增，美国下滑系关税所致

东南亚已成为中国钢结构产品最大的出口目的地区域，美国是最大出口单一地区。2024 年（净重口径），东南亚已是 HS7308 的最大出口目的地，占出口的25.0%；前十大目的地依次为美国、韩国、印尼、日本、泰国、澳大利亚、中国香港、越南、沙特、菲律宾（其中美国为最大单一出口地区）；2025 年区域格局发生明显再平衡：中亚、南亚、东南亚、非洲、中东五大新兴区域全部实现双位数至三位数增长，欧洲亦录得+38.1%，仅东亚、北美小幅下滑。从增量结构来看，“一带一路”沿线的基建与工业化浪潮是本轮出海的核心引擎。2026 年 1-8 月，埃及、阿尔及利亚自中国进口金额已分别达到2025年全年的179.2%和153.0%，新兴市场高增延续。

美国的下滑是关税驱动而非结构性退出。美国2025年232关税的加码与UN Comtrade数据显示的2025年美国进口吨位降幅（-22.3%）在时间上高度对应，同期日本（-8.1%）、韩国（-6.7%）进口吨位下滑幅度远小于美国，且不存在同等强度的关税冲击，说明发达市场的量收缩主要是政策结果而非需求消失。对美敞口大的企业仍需正视税率跳升的影响，但行业总量层面的景气主线在新兴市场。

3.2 “一带一路”基建需求带动传统品类景气，模块化数据中心有望贡献后续弹性

各个子目总体维持较高增速。从出口结构来看，2025年各子目增速有所分化：其中，塔楼同比+72.2%，份额由2.6%升至3.8%，是增速最快的子目，或主要受益于电网、通信基础设施出海加速。此外，其他结构体、脚手架、门窗分别同增15.2%、11.9%、8.6%；而从26年M1-8数据来看，桥梁同比高增148.1%，门窗、脚手架、其他结构体亦维持较好增速。

上述子目高增或一定程度反映出钢结构在传统建筑领域的出海需求。对应到企业端，我们可以参考精工钢构的出海订单情况，公司是国内钢结构出海龙头企业，从订单侧来看，2025年公司海外实现新签72亿元，同比+140%，其中海外工业建筑、公共建筑分别同比+41.5%、302.5%。具体来看，公司主要布局与中东（沙特）、东南亚及北非等地区，代表性项目包括沙特阿美体育场、沙特奇迪亚文化艺术中心、菲律宾IconicTower超高层地标、肯尼亚宝马斯会议中心及卢旺达机场等。

中国建造体系整体出海的加速，与新兴市场基建、制造业景气度的同步上行，共同为钢结构打开需求空间。2025年我国对外承包工程新签合同额2,892.2亿美元，同比+8.2%、完成营业额1,788.2亿美元，同比+7.7%，双双创历史新高。其中“一带一路”新签占比高达89.2%、增速10.8%快于整体，且正向电力/石化/基建等钢结构密集领域深度渗透。具体来看，中东以沙特“2030愿景”为代表，规划2030年前基础设施投资超万亿美元，覆盖矿业、经济区、绿色能源、公共交通等钢结构高强度使用场景；东南亚方面，印尼新首都努桑塔拉等重大基建项目持续推进，越南外资驱动的电子、家电等产业投资催生工业厂房建设需求，均带动基建用钢持续放量。

模块化建筑有望开启第二增长曲线。HS9406预制建筑2025年出口43.4亿美元，同比+34.5%，2026年1-7月出口31.6亿美元，同比+36.7%，其中，HS940620“模块化建筑单元（钢结构）”2026年1-7月出口金额同比+174.7%至5.16亿美元，规模已超2025年全年（4.76亿美元）。

我们判断，2026年模块化钢结构出口金额高增，或主要得益于海外算力中心高景气度下，我国模块化算力中心出海加速。虽当前模块化钢结构出海体量较小，但海外数据中心已进入集中放量阶段。目前，东南亚已成为承接中国模块出海确定性最高的的核心枢纽。据中国信通院，2025年东南亚重点区域算力容量已超4.4GW，预计到2030年以近20%的年均增速突破10GW；另据BCG测算，东南亚AI算力需求有望从2023年0.1–0.2GW翻约10倍至2030年1.2–2.0GW。区域格局上，截至2026年上半年，马来西亚柔佛数据中心在运营容量约1.11GW、在建及规划容量合计约3.09GW，已成为东南亚重要算力枢纽。中集集团正以马来西亚、印尼为支点辐射区域，2026年上半年模块化数据中心业务新签订单规模约200MW，同时为超300MW的云计算及AI算力客户提供技术服务与制造交付，相关业务营收同比增长超5倍，与同期我国模块化钢结构出口高增的趋势相呼应。

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竞争格局再分化，头部厂商有望受益海外高景气

4.1 多途径出海下，直接出口的厂商最具优势

钢结构出海有多种路径，国际认证是直接出海的主要门槛。钢结构出海路径为以下：

1）直接出口：专业钢结构厂直接出口服务海外业主或国际总包。国际认证能力是钢结构厂能直接出口海外的前置条件，需厂商需根据目标市场及项目要求取得相应认证，例如AISC（美国）、EN1090/CE（欧盟）、CWB（加拿大）、ISO3834（焊接质量）等认证。以精工钢构为例，公司组建了精通国际标准的专业团队，获得了包括美标、欧标、日标、俄标在内的多项权威认证，并建立了全流程的属地化风险防控机制，海外项目通常直接与海外业主签订，2026上半年公司新签了龙蟠科技印尼磷酸铁锂基地、浦林成山马来西亚工厂等项目。

2）间接出口：指钢结构制造商，通过经贸公司、国内总包客户、综合EPC平台配套等方式实现出口，制造主体与报关主体、收入确认主体可完全分离。以鸿路钢构为例，2026年上半年，公司通过间接出口模式落地近300个项目，覆盖30余个国家；由于订单口径单独划分为海外业务，间接出口产生的收入一般不纳入公司营收。因此，我们认为部分钢结构公司的境外收入尚未在报表端完全体现,其实际海外需求敞口远大于表观数据。

中小企业已现出海潮，行业竞争格局或将再分化。直接出口的模式对钢结构厂商的资质、项目经验、客户资源提出了较高的要求，而间接出口的模式下，合同与出口资质主要由外贸公司出具，对钢结构制造商的资质要求相对较低。因此对于中小厂商而言，通过外贸公司间接出口则成为传统国内需求承压下实现业务突围的方式。因此，我们认为在海外钢结构需求持续景气下，国内的钢结构厂商从大到小均拥有机会受益于海外需求，直接或间接获得海外订单。而其中具备直接出海能力的钢结构厂商将具备较强的竞争优势。直接出海意味着钢结构厂商能直接承接境外总包项目，通常有更高的利润空间，且有望通过中标境外大型项目带动公司订单/业绩弹性。

4.2 受益标的

鸿路钢构（002541.SZ）：满产满销的制造龙头，出海敞口或被财报系统性低估

公司是国内最大的钢结构专业制造商，2026年公司订单产量均实现同比高增，Q3实现新签82.73亿元，yoy+5%，测算订单加工量yoy+9.5%。公司Q3产量151万吨，环比小幅增长，今年实现淡季不淡，公司量利同升的逻辑持续验证。我们认为公司2026年订单高景气，一方面或得益于2026年3月至今PPI持续转正，高端制造行业需求持续向好；另一方面，我们判断海外需求高景气亦间接传导至公司订单侧。公司已取得美国钢结构协会AISC、欧盟EN1090-1，2和ISO3834认证、英国建筑钢结构法规（UKCA）认证、马来西亚CPA，2026上半年公司的产品间接出口三十多个国家，完成近三百个海外项目，预计海外高景气下公司出口提升还有较大空间。此外，我们判断海外尤其东南亚地区需求增长明显，对行业整体竞争压力有所缓解，公司亦间接受益。

精工钢构（600496.SH）：海外新签爆发的公共建筑出海标杆

依托中东基建、东南亚工业化建设以及国内制造业出海带来的厂房建设需求，公司海外业务持续扩张。订单侧，公司2025年新签海外订单72亿元同比+140.1%，其中，海外工业建筑、公共建筑分别新签26.4、45.6亿元，分别同比+41.5%、+302.5%。收入侧，2026 上半年公司海外营收 21.0 亿元，同比 + 35.0%，海外收入占总营收比重提升至 21.7%。公司海外工业建筑订单稳健增长，主要依托美标、欧标等多国认证优势，采用跟随制造业客户出海 + 海外地标项目并行的模式，落地沙特吉达塔、香港亚洲博览馆二期、西班牙马德里F1赛事馆等标杆项目。此外，公司海外项目普遍具备更优的毛利率与回款条件，已成为公司核心增长曲线。

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风险提示

海外需求不及预期风险：本报告对出口景气的判断基于新兴市场资本开支上行周期的延续，若沙特、印尼等重点国家资本开支节奏放缓，或美国232关税、印度DMI&SP等关税与准入规则进一步加码，或导致钢结构出口增速快速回落，进而影响相关公司订单与盈利的持续性。

国内需求超预期下行风险：若国内固定资产投资与钢结构加工量降幅超预期，出口增量或不足以对冲国内需求的收缩，叠加钢价大幅波动影响订单定价与库存收益，进而影响行业景气度与相关公司盈利的稳定性。

测算与实际差异风险：本报告出口数据以HS7308宽口径为主，该口径显著宽于建筑及工业钢结构，且伙伴国镜像数据存在报送时滞与口径差异，相关测算与实际情况或存在偏差。

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

行业专题报告：《出口对钢结构制造需求的拉动有多大？》

对外发布时间：2026年10月24日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

分析师 王涛

SAC证书编号：S0160526020003

wangtao01@ctsec.com

分析师 杨景奥

SAC证书编号：S0160526070010

yangja@ctsec.com