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资讯 张珂证券分析师
SAC No：S1150523120001
核心观点
行业情况及产品价格走势
（1）钢铁：钢厂生产亏损下增产意愿受限，预计短期供给维持低位，节后下游集中复工补库，需求出现回补，后续关注需求回补的持续性。
（2）铜：短期铜价受到加息预期的压制，但铜矿供给紧张仍对铜价形成底部支撑，关注美联储加息预期变化和Centinela铜矿罢工影响。
（3）铝：中东地区依然扰动海外短期供给，对铝价有支撑，但海外新增产能预期将压制上方空间。
（4）黄金：黄金价格底部受央行购金等长期因素支撑，后续关注美联储官员表态、美国经济数据以及地缘局势演变。
（5）锂：目前供给宽松而需求弱势的预期催化悲观情绪，短期碳酸锂价格或承压。
（6）稀土：短期来看需关注下游订单的释放节奏，若出口需求有所改善，稀土价格有望企稳。
本周策略
霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，金价短期仍受加息预期压制，长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素不变；（2）铜：铜矿生产扰动不断，全球铜矿供给紧张预期进一步加剧，关注后续美国铜关税落地情况；（3）铝：国内产能难有增量，中东地区产品的发运仍受当地局势影响，国内电解铝厂有望维持较好盈利水平；（4）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。
综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级；维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年10月21日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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