房地产行业点评：9月销售降幅明显扩大，竣工面积大幅走弱

9月销售降幅明显扩大，竣工面积大幅走弱
分析师：陈刚执业证书编号：S0530525110001
投资要点

销售：9月新房销售面积、金额同比降幅均明显扩大，销售均价环比回落。2026年1-9月，新建商品房销售面积56483万平方米，同比增速为-13.2%，前值为-12.1%；新建商品房销售额53799亿元，同比增速为-13.9%，前值为-13.0%。其中，9月商品房销售面积同比增速为-20.7%、前值为-14.8%；销售金额同比增速为-20.1%、前值为-12.1%；销售均价单月同比增速为0.8%、单月环比增速为-2.0%。

开发投资：9月竣工面积大幅走弱，新开工降幅有所收窄。2026年1-9月，全国房地产开发投资53364亿元，同比增速为-20.6%，前值为-19.9%；房屋新开工面积34031万平方米，同比增速为-24.9%，前值为-24.8%；房屋竣工面积23271万平方米，同比增速为-25.1%，前值为-23.7%。其中，9月房地产开发投资同比增速为-26.3%、前值为-25.5%；新开工面积同比增速为-25.6%、前值为-30.9%；竣工面积同比增速为-36.4%、前值为-28.4%。

到位资金：9月房企到位资金同比降幅小幅收窄，主要因国内贷款、定金及预收款降幅明显收窄，但个人按揭贷款降幅有所扩大。1-9月，房地产开发企业到位资金56813亿元，同比增速为-21.6%，前值为-21.0%。9月到位资金同比增速为-26.4%，前值为-26.7%；其中，国内贷款同比增速为-31.2%，前值为-44.0%；自筹资金同比增速-31.7%，前值为-31.1%；定金及预收款同比增速为-14.8%，前值为-18.1%；个人按揭贷款同比增速为-19.5%，前值为-13.0%。

投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。1-9月数据显示，行业基本面仍在筑底，9月全国销售面积、金额同比降幅明显走阔，投资、竣工端压力进一步加大。但与此同时，70城房价数据显示核心城市仍在持续改善，优质房企重点布局的核心城市已经出现持续的结构性改善势头。建议关注两类投资机会：一是在核心城市拥有优质土储、销售去化表现稳健的央国企开发商；二是受益于存量房价格企稳、交易活跃度提升的房地产经纪龙头。建议关注招商蛇口、滨江集团、我爱我家。

风险提示：政策落地效果不及预期，房地产销售持续不及预期，行业盈利能力继续下滑、资产减值风险等。

本文来自财信证券研究发展中心于2026年10月20日发布的报告《房地产行业点评：9月销售降幅明显扩大，竣工面积大幅走弱》。

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