房地产行业点评：一线房价环比继续上涨，同比降幅全面收窄

一线房价环比继续上涨，同比降幅全面收窄
分析师：陈刚执业证书编号：S0530525110001
投资要点

2026年9月，70城房价整体仍处调整通道，但结构性改善势头进一步巩固。一线城市新房价格环比上涨0.1%，连续第二个月保持环比增长；二手房价格环比上涨0.2%，涨幅较8月扩大0.1个百分点，连续第七个月保持环比增长，四个一线城市环比全线转涨。一二三线城市同比降幅全面收窄，一线二手房同比降幅大幅收窄1.2个百分点至1.5%，上海二手房同比由跌转涨（+0.8%），核心城市“止跌回稳”信号进一步增强。

环比：一线房价环比继续上涨，二三线降幅总体收窄。

新房方面：2026年9月，70城新建商品住宅价格环比下跌0.14%，跌幅较8月收窄0.03个百分点。一线城市新房价格环比上涨0.1%，涨幅与8月持平，连续第二个月保持环比增长。其中上海（+0.2%）、广州（+0.2%）、深圳（+0.3%）环比继续上行，北京（-0.2%）环比下跌，一线内部延续分化。二线城市新房价格环比由8月的下降0.1%转为持平，边际企稳迹象显现。三线城市新房价格环比下降0.2%，降幅与8月持平。9月新房价格环比上涨城市共17个，较8月增加2个。

二手房方面：2026年9月，70城二手住宅价格环比下跌0.26%，跌幅较8月收窄0.05个百分点。一线城市二手房价格环比上涨0.2%，涨幅较8月的0.1%扩大0.1个百分点，连续第七个月保持环比增长。其中上海（+0.5%）、深圳（+0.2%）涨幅居前，北京（+0.1%）、广州（+0.1%）分别由8月的下跌、持平转为上涨，一线城市二手房价环比实现全线转涨。二线城市二手房价格环比下降0.2%，降幅较8月收窄0.1个百分点。三线城市二手房价格环比下降0.3%，降幅与8月持平。9月二手房价格环比上涨城市共9个，较8月大幅增加6个，市场修复广度明显提升。

同比：降幅全面收窄，一线二手房改善最为显著。

新房方面：2026年9月，70城新房价格同比下降3.04%，跌幅较8月的3.29%收窄0.25个百分点。一线城市同比下降0.5%，跌幅较8月收窄0.4个百分点，其中上海同比上涨2.8%，价格韧性突出。二线城市同比下降2.4%，跌幅收窄0.3个百分点。三线城市同比下降3.9%，跌幅收窄0.2个百分点，仍在寻底。

二手房方面：2026年9月，70城二手房价格同比下降4.75%，跌幅较8月的5.13%收窄0.38个百分点。一线城市同比下降1.5%，跌幅较8月的2.7%大幅收窄1.2个百分点，改善幅度最为显著。其中上海同比由跌转涨（+0.8%），深圳（-1.5%）、北京（-2.5%）、广州（-2.9%）同比跌幅均明显收窄。二线城市同比下降4.5%，跌幅收窄0.4个百分点。三线城市同比下降5.4%，跌幅收窄0.2个百分点。

从房价指数绝对水平来看，70城新房价格指数已跌回2018年9月的水平，距历史高点累计下跌14.09%。二手房价格指数已跌回2015年12月水平，距历史高点累计下跌23.62%。一线城市新房价格指数回升至2021年2月水平，距高点累计下跌6.12%；二手房指数回升至2019年3月水平，距高点累计下跌16.39%。二线城市新房价格指数跌回2019年5月水平，距高点累计下跌10.53%；二手房指数跌回2016年7月水平，距高点累计下跌22.49%。三线城市调整最为剧烈，新房价格指数跌回2018年7月水平，距高点累计下跌18.08%；二手房价格指数继续创新低，距高点累计跌幅达25.39%。

投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。9月房价数据进一步强化了城市之间的分化格局，一线新房连续两个月环比上涨、二手房连续七个月环比上涨且涨幅扩大，四个一线城市二手房价环比全线转涨，同比降幅全面收窄，核心城市基本面率先企稳的确定性提升。因此我们继续强调深耕一线及核心二线城市的优质开发商的配置价值。建议关注两类投资机会：一是在核心城市拥有优质土储、销售去化表现稳健的央国企开发商；二是受益于存量房价格企稳、交易活跃度提升的房地产经纪龙头。建议关注招商蛇口、滨江集团、我爱我家。

风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险、政策效果不及预期的风险。

本文来自财信证券研究发展中心于2026年10月20日发布的报告《房地产行业点评：一线房价环比继续上涨，同比降幅全面收窄》。

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