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资讯 文｜周宇迪 伍家豪 赵文荣 史周 季述郧
市场短期回调过程中，资金显著背离，10月以来股票型ETF净申购1289亿元，沪深300与中证800板块单日净流入最高296亿元、334亿元，融资余额下降。市场投资环境视角，宏观温和正向，景气分化中创业板50居首。SDISS框架下建议关注创业板50、创业板大盘等宽基，新能车、养老、新材料板块等行业主题板块及江苏沿海发展、甲醇、POE胶膜等主题方向。
▍ETF市场动态：ETF资金逆势放量流入。
截至2026年10月16日，沪深两市ETF基金共1705只，合计规模49255亿元。资金流入节奏与市场回调形成鲜明对比：9月A股股票型ETF净申购439亿元，10月以来净申购加速至1289亿元，其中最近一周净申购881亿元；从流向结构看，大盘宽基ETF净申购424亿元居首，沪深300与中证800板块ETF资金近20个交易日分别净流入910亿元、1129亿元，10月15日单日净流入296亿元、334亿元，配置型资金借道宽基ETF逆向布局的特征明确。同期市场回调，融资余额下降，中证800板块融资10月15单日净流出219亿元。ETF资金与融资资金的显著背离，反映下跌中的逆向配置力量正在积聚。
▍市场投资环境状态分析：景气分化中创业板占优。
1）高频宏观状态：增长动能边际放缓但保持正值，通胀低位企稳，汇率因子走强，利率处于地平线平台，剩余流动性回落至中低正区间，对权益资产构成温和正向的边际支撑。
2）景气度：截至2026年9月，主要板块景气度处于0.44~0.65的中性偏上区间，9月多数板块自8月高点小幅回落，创业板50景气度逆势上行至0.645，在各宽基板块中居首，景气分化中创业板的相对优势延续。
3）市场资金：ETF资金放量流入，主要板块资金分位升至近一年85%分位上方，截至10月16日，沪深300、中证800板块ETF资金5日均线分别升至115亿元、131亿元；信用交易资金近一年分位降至10%下方，融资资金撤离，两类资金背离格局延续。
4）市场交易特征：多数宽基指数交易热度自低位回升，中证2000热度仍偏高；交易拥挤度整体处于舒适区间；风险偏好指数全面转负、处于过度悲观区域，盘面趋同风险明显释放。
▍SDISS框架下的宽基、行业、主题指数选择。
1）宽基指数板块比较：聚焦创业板核心资产，重点关注创业板50、创业板大盘、中证科创创业50、深证50、创业板指、上证科创板100指数等。
2）ETF细分指数板块：聚焦新能车、养老、新材料板块，中短期建议重点关注创业板新能源、中证养老产业、中证智能电动汽车、创业板科技、中证电池主题、国证储能电池、中证新材料主题、中证新能源汽车等。
3）主题板块投资建议：中短期建议重点关注江苏沿海发展、甲醇、POE胶膜、机电产品、光热发电、顺丁橡胶、医学影像、环氧丙烷、磷酸铁锂电池等主题板块。
▍风险因素：
地缘冲突激化；信用环境恶化；宏观及产业政策重大变化；数据信息源风险；模型失效风险；模型过拟合风险。
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本文节选自中信证券研究部已于2026年10月19日发布的《ETF及主题量化投资聚焦—宽基ETF资金逆势流入》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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