财信证券晨会纪要20261020

分析师：何晨执业证书编号：S0530513080001研究助理：谢关情
财信研究观点
【市场策略】海外扰动持续，A股内部走势分化

张思翔(S0530526070001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据，2026年10月19日：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.01%，收于5796.08点；代表蓝筹股的上证指数涨0.39%，收于3730.92点；代表硬科技的科创50指数跌2.17%，收于1329.19点；代表创新成长的创业板指数跌0.94%，收于2746.29点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.40%，收于946.15点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.22%，收于2774.3点；代表大盘股的中证A100指数跌0.10%，收于4006.16点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.09%，收于4174.53点；代表中盘股的中证500指数涨0.41%，收于6800.66点；代表小盘股的中证1000指数涨0.24%，收于6698.3点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.46%，收于2855.66点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，家用电器、银行、国防军工表现居前，电子、房地产、综合表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据， 2026年10月19日万得全A指数共有2270家公司上涨，共有3126家公司下跌，其中涨停公司50家，跌停公司27家，全市场成交额14487.92亿元，较前一交易日减少1202.74亿元。

三、市场策略

海外扰动持续，A股内部走势分化。国内方面，9月经济景气全面修复：根据中国政府网，国家统计局数据显示第三季度GDP同比增长4.5%，较第二季度的4.3%回升0.2个百分点，环比增长1.2%（第二季度为0.9%）。据国家统计局，9月规模以上工业增加值同比增长5.5%、较8月加快0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长1.1%、较8月加快0.7个百分点；固定资产投资环比增长0.07%（8月为-0.55%），由负转正。海外方面，美伊冲突持续、美债利率高位扰动、AI产业趋势放缓担忧等利空因素交织下，全球市场环境整体承压，科技成长线被显著压制。受此影响，A股主要指数当日走势分化，沪指及深成指小幅收涨，创业板指和科创综指收跌，红利走势较强，全市场成交额14487.92亿元，较前一交易日减少1202.74亿元。盘面上，银行、人型机器人板块逆势活跃，电子、房地产、综合板块表现靠后。

（1）银行板块：在科技成长方向调整叠加市场风险偏好回落的背景下，银行因防御属性获得资金青睐，其中工商银行、建设银行收盘价创下历史新高。

（2）人型机器人：消息面上，机器人产业多重催化近期密集落地。国家统计局10月19日公布数据显示，前三季度我国工业机器人产量同比增长29.1%，装备制造业和高技术制造业支撑明显。同日，商务部等9部门发布《关于加快推进科技兴商的意见》，提出推动具身智能技术在商贸领域落地，拓展家庭服务、商贸物流等应用场景，加速脑机接口、具身智能等前沿科技成果向市场转化。根据财联社，受上述消息提振，兆威机电、浙江荣泰、福莱新材、日盈电子、宁波东力均收得涨停板，宇树科技涨超15%。

总体而言，在流动性冲击与AI叙事变化的背景下，短期内市场依然处于高波动阶段，建议合理控制仓位，静待市场逐步企稳、并走出右侧区间。操作上，短线先以观察为主，逢小反弹可适当减仓，待大盘充分震荡磨底或出现连续放量信号再提升参与度。方向上，一是红利防御方向，如银行、电力等；二是消费方向，如零售、白酒、医药等；三是近期反复活跃的题材，如人型机器人、固态电池、传媒、覆铜板等。中期来看，随着国内经济景气全面修复，叠加A股对国内外利空因素已反映较为充分，后续市场或将在延续震荡整理后逐步企稳，国内增量政策集中出台或将成为市场走出调整区间的关键，建议重点观察年底中央经济工作会议前后的市场表现。

【基金研究】基金数据日跟踪

刘飞彤(S0530522070001)

根据Wind数据，2026年10月19日，万得LOF基金价格指数：+0.04%；万得ETF基金价格指数：+0.20%；中证REITs全收益指数：-0.04%；上证50ETF华夏：+0.70%；沪深300ETF华泰柏瑞：+0.09%；中证500ETF南方：+0.31%；创业板50ETF华安：-1.01%；A500ETF华泰柏瑞：+0.35%；科创综指ETF华夏：-0.78%；恒生ETF华夏：0.00%；恒生科技ETF华夏：-0.19%；标普500ETF博时：-0.07%；日经ETF华夏：-0.35%；德国ETF华安：+0.17%；法国ETF华安：-0.55%；新兴亚洲ETF招商：-1.23%；巴西ETF华夏：+2.02%；沙特ETF南方：+0.95%；黄金ETF华安：-0.01%；国投白银LOF：-0.52%；豆粕ETF华夏：-0.09%；嘉实原油LOF：+1.04%。19日，两市ETF合计成交额5,417.15亿元，黄金股、机器人等ETF日内表现相对突出。

【债券研究】债券市场综述

张思翔(S0530526070001)

根据ifind数据，10月19日，1年期国债到期收益率上行1.10bp至1.18%，10年期国债到期收益率上行0.17bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差为46.84BP。1年期国开债到期收益率下行0.39bp至1.37%，10年期国开债到期收益率下行0.85bp至1.68%。DR001上行0.16bp至1.26%，DR007下行0.46bp至1.32%。国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.53bp至17.80bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至6.00bp。

重要财经资讯
【宏观经济】中国9月社会消费品零售总额同比增长1.1%，前值增0.4%

张思翔(S0530526070001)

据Wind资讯消息，国家统计局公布数据显示，1—9月份，社会消费品零售总额370001亿元，同比增长1.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额340574亿元，增长2.8%。9月份，社会消费品零售总额42433亿元，同比增长1.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额38792亿元，增长3.9%。

【宏观经济】2026年三季度国内生产总值同比增长4.5%

张思翔(S0530526070001)

据Wind资讯消息，国家统计局披露，初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分产业看，第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.2%。

【经济要闻】扩大常备借贷便利的适用机构范围等，央行公布系列措施

张思翔(S0530526070001)

据Wind资讯消息，2026金融街论坛年会2026年10月19日下午开幕，论坛主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”。中国人民银行行长潘功胜宣布中国人民银行即将推动出台的一系列政策措施，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务、出台金融支持建设北京（京津冀）等国际科技创新中心的指导意见。中国人民银行还将顺应市场需求，增强高质量的政策供给，推进人民币国际化。

【经济要闻】证监会：推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通

张思翔(S0530526070001)

据Wind资讯消息，证监会主席吴清在参加2026金融街论坛年会开幕式时表示，落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通。深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管协作，努力贡献更多中国方案和中国智慧。

【经济要闻】证监会：将推出一系列举措促进北交所新三板一体化高质量发展

张思翔(S0530526070001)

据Wind资讯消息，在2026金融街论坛年会开幕式上，证监会主席吴清表示，北京资本市场不断发展壮大，上市公司市值和债券、私募股权等规模均在全国领先。特别是北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量，总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越。下一步，证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展。同时，加大力度支持科技创新与产业创新深度融合，支持北京海淀等加快落地资本市场科技金融实践样本示范案例，推动创办北京资本市场学会，强化要素、机构、人才集聚效应，不断提升北京资本市场发展能级，更好服务首都经济高质量发展。

行业及公司动态
【行业动态】国家统计局：1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%；新建商品房销售额53799亿元，下降13.9%

陈刚(S0530525110001)

国家统计局发布2026年1-9月份全国房地产市场数据，1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%；房屋新开工面积34031万平方米，下降24.9%；房屋竣工面积23271万平方米，下降25.1%；新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%；新建商品房销售额53799亿元，下降13.9%；房地产开发企业到位资金56813亿元，同比下降21.6%。

【行业动态】宁波：新出让土地项目预售可以楼幢为最小销售单位，现房销售定金不高于总价5%

陈刚(S0530525110001)

观点网讯：宁波出台《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，对商品住房预售管理、现房销售、土地供应、金融支持等作出规定。

预售管理方面，2026年8月28日（含）前已取得（含部分取得）建设工程规划许可证的商品住房项目，申请预售时按原有政策执行；此前已取得土地使用权但未取得规划许可证的项目，以及已发布出让公告的项目，原则上按新出让土地项目执行预售管理；在加强预售资金监管的前提下，报市住房和城乡建设部门备案后，2027年底前可按原有预售条件申请预售。8月28日后新公告出让土地的商品住房项目实行预售的，可以楼幢（栋）为最小销售单位，且该预售批次的全部楼幢工程形象进度均达到单体建筑主体结构封顶。

现房销售方面，8月28日后新公告出让的土地优先选择现房销售；出让公告未明确销售方式的，由企业自主选择，鼓励实行现房销售。实行定金制销售的，收取的定金不高于房屋总价的5%，并存入现房销售定金监管账户。

土地出让价款可按国家规定分期缴纳，第一期须在出让合同签订之日起30个自然日内缴纳不少于50%，余款可约定在两年内缴清，分期付款不计利息。

【行业动态】国家统计局：9月份规上工业发电量8294亿千瓦时，同比下降1.2%

袁玮志(S0530522050002)

根据界面新闻网，国家统计局数据显示，9月份，规上工业发电量8294亿千瓦时，同比下降1.2%；日均发电276.5亿千瓦时。1—9月份，规上工业发电量74916亿千瓦时，同比增长2.2%。分品种看，9月份，规上工业火电降幅收窄，水电由增转降，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降1.4%，降幅比8月份收窄2.9个百分点；规上工业水电下降18.1%；规上工业核电增长21.5%，增速加快12.1个百分点；规上工业风电增长10.6%，增速加快2.7个百分点；规上工业太阳能发电增长19.5%，增速加快9.2个百分点。

【行业动态】前三季度能源保供稳价有力，清洁能源发电占比升至36.8%

杨甫(S0530517110001)

据中国能源新闻网讯，10月19日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局发布今年前三季度国民经济运行数据，国家统计局新闻发言人、副局长毛盛勇介绍相关情况。

前三季度，规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电占比达到36.8%，比上年同期提高了0.9个百分点。在节能降碳方面，初步测算，前三季度单位GDP能耗同比下降了3.1%，其中，规模以上工业单位增加值的能耗同比下降4.3%，新能源汽车的渗透率连续6个月都超过60%。毛盛勇表示，“1—8月份中国新能源乘用车在全球市场占比超过六成。也就是说，全球每卖出5台新能源乘用车就有3台来自中国。”

【行业动态】宝马第六代动力电池在沈阳量产下线

杨鑫(S0530524050001)

根据鑫椤锂电官微，近日，2026宝马中国创新日暨第六代动力电池下线仪式在辽宁沈阳举行，宝马集团第六代动力电池正式量产，标志着宝马在华电动化、本土化战略迈出关键步伐。华晨宝马总裁兼首席执行官宝思齐表示，此次电池量产是新世代车型在中国落地的关键节点，凝聚了华晨宝马二十余年在沈阳研发、工程、采购和生产领域积累的体系能力。该动力电池项目总投资100亿元人民币，采用先进大圆柱电芯设计。量产进程中，宝马深度联动本土产业链，与宁德时代、亿纬锂能等中国头部电池企业达成深度合作，合力推进大圆柱电芯规模化、产业化生产。自2010年以来，宝马已累计向沈阳生产基地投资超过1200亿元人民币。今年5月，第700万辆整车在沈阳生产基地下线。

【行业动态】国家统计局：9月份一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄

陈刚(S0530525110001)

国家统计局发布2026年9月份商品住宅销售价格变动情况，2026年9月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.2%、0.2%和0.3%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加2个。9月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.5%、0.1%和0.2%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月增加6个。

【公司跟踪】佰仁医疗（688198.SH）：微创可预置免缝合主动脉瓣系统进入创新医疗器械特别审查程序

龙靖宁(S0530523120001)

10月19日，公司公告，公司自主研发的微创可预置免缝合主动脉瓣系统获国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心同意，进入创新医疗器械特别审查程序。该产品为第三类医疗器械，受理号为CQTS2600302。该产品补全了公司在微创主动脉瓣置换与免缝瓣领域的布局，通过特殊结构设计利用球囊辅助使外科生物瓣实现快速锚定，省去术中繁琐的缝线缝合与打结步骤，显著缩短体外循环和阻断时间，降低重要器官缺血再灌注损伤风险。该产品的可预置性能可使原本只能植入21号（或更小）外科瓣的主动脉根部狭小患者，最终植入23号（或相应大一号）的外科瓣，有望无创解决SAVR患者普遍存在的PPM难题。该产品的可预置性、干制瓣叶以及瓣下特别设计的球扩锚定组件，助力消除此前因瓣下周向张力所致传导阻滞与起搏器的植入，暂列为免缝合瓣膜的升级版。

风险提示：创新医疗器械特别审查通过后，有望缩短该产品的注册周期，但产品仍需要按照法规要求提交注册，经国家药品监督管理局审评审批后方可准予上市。本次进入创新审查程序对公司近期业绩是否产生影响存在不确定性；行业政策变化；国际贸易摩擦；行业竞争加剧；供应链风险等。

湖南经济动态
【湘股动态】易普力（002096.SZ）：2026年1-9月新签的爆破服务工程类日常经营合同金额合计人民币120.09亿元

张思翔(S0530526070001)

10月18日，易普力（002096.SZ）发布《2026年4-9月份日常经营合同情况公告》。公司所属企业2026年1—9月新签的爆破服务工程类日常经营合同金额合计人民币120.09亿元，其中4-9月新签的爆破服务工程类日常经营合同金额合计人民币90.84亿元；2026年1-9月新签的产品销售类日常经营合同金额合计人民币42.97亿元，其中4-9月新签的产品销售类日常经营合同金额合计人民币13.25亿元。

风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。

【湖南省地方动态及政策】长张高速长沙至益阳段扩容工程取得进展，估算投资约122.3亿元

张思翔(S0530526070001)

据红网消息，近日，湖南省交通运输厅发布G5513长张高速长沙至益阳段扩容工程初步勘察设计（招标计划），标志着该项目前期建设工作取得新进展。

G5513长张高速长沙至益阳段扩容工程起于长沙市岳麓区东方红街道金桥互通，向西经望城区、宁乡市、益阳市，止于益阳市资阳区幸福渠互通，全长70.72公里，设计速度120公里/小时，估算投资约122.3亿元。

END

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