9月挖机销量同比+14.4%，出口累计销量首超内销

——工程机械行业点评

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：邢甜

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事件：

2026年10月12日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。

观点：

 2026年9月销售各类挖掘机 22717 台，同比增长 14.4%。其中国内销量 9911 台，同比增长 7.16%；出口量 12806 台，同比增长20.7%。2026年1—9月，共销售挖掘机214274台，同比增长23.1%；其中国内销量 104530 台，同比增长 16.3%；出口 109744 台，同比增长 30.4%。

 2026年9月销售各类装载机 12419 台，同比增长 17.9%。其中国内销量5773台，同比增长14.3%；出口量6646台，同比增长21.3%。2026年 1—9 月，共销售各类装载机117077台，同比增长 24.9%。其中国内销量 58360 台，同比增长 16.7%；出口量 58717 台，同比增长 34.2%。

 2026 年以来挖机销量快速增长，内需与出口共振。1—9 月出口累计销量首次反超内销，海外需求韧性强劲，龙头全球化布局加速。我们认为，①国内替换需求为行业需求提供底部支撑，设备更新政策逐步落地，9 月主要产品月平均工作时长80.7小时、同比增长 3.32%，月开工率 52.4%、环比提升 1.48pct，反映下游开工需求延续改善；②出口保持快速增长，且结构持续优化，“一带一路”地区需求旺盛，中国品牌在欧美市场渗透率仍低，成长空间广阔，需关注海外贸易政策及汇率波动风险；③龙头企业回购增持与分红规划密集落地，徐工机械明确2025—2027年分红（含回购注销）不低于当年可供分配利润的40%，凸显中长期信心。目前行业基本面右侧趋势明显，维持“推荐”评级。

 投资建议：我们认为，全球布局较为完善的龙头上市公司更具竞争力。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）、山推股份（000680.SZ）、恒立液压（601100.SH）、中际联合（605305.SH）。

 风险提示：经济波动风险、市场竞争风险、原材料价格风险、国际贸易政策趋紧风险、汇率波动风险等。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所（未评级公司盈利预测及估值来自 Wind 一致预测，已评级个股 2028年盈利预测和估值来自 Wind 一致预测）

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