机构信披办法公开征求意见，招银自建指数再落一子

银行理财周度跟踪（2026.9.7-2026.9.13）

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投资要点

④监管与行业动态：1、9月4日，国家金融监督管理总局就《银行保险机构信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，系对《商业银行信息披露办法》《保险公司信息披露管理办法》《信托投资公司信息披露管理暂行办法》三项制度的整合与修订，该《办法》与9月1日起施行的产品层面信披新规构成“产品+机构”双层框架。2、9月10日，中国银行保险资产管理业协会举办第六届资产管理发展论坛，金融监管总局副局长肖远企出席并讲话，资管机构监管司司长赖秀福作主旨演讲，指出行业须落实资管新规、从“融资导向”转向“投资导向”、从“做大规模”转向“做优质量”，坚守“受人之托、代人理财”本源，强化受托文化与信义义务。

④同业创新动态：招银理财联合中证指数发布“中证招银理财质价甄选指数”，以PB对ROE做线性回归、按残差由低到高排序取前50%，替代传统“低PB+高ROE”交集选样，使不同行业证券可在同一标尺下比较；另叠加剔除过去一年收益率后5%的尾部下跌个股、按 Delta ROE+SUE+ROE 波动率三项等权打分两层过滤，最终精选50只、等权重加权、每季度调样。

④规模变动：截至上周末（2026.9.13），全市场理财产品存续规模为33.91万亿元，环比上升0.16%。

④收益率表现：上周（2026.9.7-2026.9.13，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.10% ，环比下降0.6BP；同期货币型基金近7日年化收益率报 1.01% ，环比持平。上周，各期限纯固收产品收益率多数上升，各期限固收+产品收益率普遍上升。资金面跨月后“前松后敛”，央行等量续作5000亿元3个月期买断式逆回购，结束此前连续两月加量操作，短端回购利率中枢小幅上移。8月CPI、PPI环比双双转正被市场解读为输入性影响而非内需内生修复，叠加油价走高与美债利率跳升的外部扰动，降准降息预期降温，全周债市呈低波震荡、长端小幅走弱格局。

④破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率 1.14% ，环比下降0.36个百分点，信用利差环比收敛0.42BP。

④风险提示：本报告部分数据来源于第三方数据供应商，或为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非精确统计；文中意见及推测仅反映发布当日的判断；对具体理财产品的分析仅作策略研究之用，不代表推介，亦不构成投资建议；产品过往业绩不预示其未来表现。

内容目录

1. 要闻梳理与简评....3

1.1. 监管与行业动态....3

1.1.1. 银行保险机构信息披露管理办法公开征求意见，机构信披规则迎来统一补白....3

1.1.2. 第六届资产管理发展论坛举办，监管定调理财行业“回归本源、以转型强动能”....3

1.2. 同业创新动态....3

1.2.1. 招银理财联合中证指数发布“中证招银理财质价甄选指数”，以PB-ROE残差回归框架筛选优质低估标的

....3

2. 规模变动....4

3. 收益率表现....4

4. 破净率跟踪....6

5. 风险提示....7

图表目录

图1：截至9月13日，全市场理财产品存续规模为33.91万亿元，环比上升0.16%......4

图2：上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.10%，环比下降0.6BP......5

图3：上周，各期限纯固收产品收益率多数上升......5

图4：上周，各期限固收+产品收益率普遍上升......6

图5：上周，银行理财产品破净率1.14%，环比下降0.36个百分点，信用利差环比收敛0.42BP。......6

1. 要闻梳理与简评

1.1. 监管与行业动态

1.1.1. 银行保险机构信息披露管理办法公开征求意见，机构信披规则迎来统一补白

9月4日，国家金融监督管理总局就《银行保险机构信息披露管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）公开征求意见。办法共6章46条，系对《商业银行信息披露办法》《保险公司信息披露管理办法》《信托投资公司信息披露管理暂行办法》三项制度的整合与修订，将适用范围拓展至金融监管总局监管的各类型银行保险机构（含理财公司、信托公司、保险资产管理公司、金融控股公司等）。

《办法》明确，银行保险机构应当披露公司基本信息、财务会计报告、公司治理信息、金融产品或者服务信息、风险管理信息、资本信息、关联交易信息、消费者权益保护信息、重大事项信息等；压实董事、监事、高级管理人员责任，明确董事长为信息披露管理第一责任人；要求机构通过公司网站披露信息，并在主页显著位置设置置顶的信息披露专栏、分类设置子栏目，便于社会公众依法查询。

《办法》属机构层面信披规则，与9月1日起施行的产品层面信披新规构成“产品+机构”双层框架。办法尚处征求意见阶段，最终条款以正式发布稿为准。

1.1.2. 第六届资产管理发展论坛举办，监管定调理财行业“回归本源、以转型强动能”

9月10日，中国银行保险资产管理业协会在京举办第六届资产管理发展论坛，论坛主题为“开放共融、价值致远”，金融监管总局副局长肖远企出席并讲话。资管机构监管司司长赖秀福作主旨演讲，指出行业转型必须围绕国家宏观政策把准方向：持续做好金融“五篇大文章”、支持新质生产力发展；大力发展养老金融和普惠金融；落实资管新规，从“融资导向”转向“投资导向”，从“做大规模”转向“做优质量”；坚守“受人之托、代人理财”本源，强化受托文化和信义义务；把依法合规作为生命线，严禁监管套利。本次论坛有来自金融监管部门、行业协会及各类资管机构的300余位代表参会。

1.2. 同业创新动态

1.2.1. 招银理财联合中证指数发布“中证招银理财质价甄选指数”，以 PB-ROE 残差回归框架筛选优质低估标的

据招银理财9月10日公众号，其与中证指数联合研发的“中证招银理财质价甄选指数”（932732.CSI，简称“招银PBROE”）已于2026年8月31日正式发布。指数以2011-12-30为基日、1000点为基点；样本空间为中证全指，经“过去一年日均成交金额排名前 90% ”的可投资性筛选后，按三层串联规则精选50只证券；等权重加权；每季度调样，实施日为每年3、6、9、12月第二个星期五的下一交易日，单次调整的样本数量比例一般不超过 40% 。

第一层，残差回归法。据招银理财披露，该层做法为将全样本PB对ROE做线性回归，按残差由低到高排序取前 50% 。传统PB-ROE框架通常取“低 mathrm PB + 高ROE”的交集，比较的是两个绝对水平，但二者天然正相关，该交集易同时筛掉两端最可能被错杀的标的。残差回归法则允许PB绝对值高、但相对其自身ROE仍偏低者入选，由此使不同行业的证券可在同一标

尺下比较。

第二层，剔除尾部下跌个股。剔除过去一年收益率位于样本空间后5%的证券。传统PB-ROE框架通常不设价格条件，本层过滤趋势性下跌个股，降低踩雷概率。

第三层，盈利质量综合打分。对余下样本按“近三个月分析师一致预期ROE变化”“标准化预期外盈余（SUE，即单季度净利润与预期净利润之差÷过去8个季度净利润变化标准差）”“过去12个季度ROE波动率的倒数”三项升序排名等权合成打分，取前50只。它把传统框架的“ROE当期水平”升级为 Delta ROE（盈利改善方向）+SUE（业绩超预期强度）+ROE波动率（盈利稳定性）。同层还设置行业约束，单个中证一级行业入选不超过15只。

未来有望推出挂钩该指数的理财产品，进一步丰富投资者的工具选择。目前招银理财已形成较为多元的指数产品矩阵，自建或与中诚信、中证指数等外部机构联合研发的指数包括：SMARP 指数、ETF 备兑策略指数、湾区全球资产优选配置指数、全球商品融合策略指数、防御 50 融智指数、自由现金流 50 股票指数、港股通质量均衡 50，以及本次发布的中证招银理财质价甄选指数，且部分指数已发布了对应的挂钩产品，持续践行多资产多策略的“全+福”品牌理念。

2. 规模变动

据普益标准统计，截至上周末（2026.9.13），全市场理财产品存续规模为 33.91 万亿元，环比上升 0.16%。

资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部；注：数据源或基于非全面市场统计，侧重趋势研判，非精确计量。

3. 收益率表现

据普益标准统计，上周（2026.9.7-2026.9.13，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.10% ，环比下降0.6BP；同期货币型基金近7日年化收益率报 1.01% ，环比持平。现金管理类产品与货币基金的收益差为 0.09% ，环比下降0.6BP。

资料来源：普益标准，iFinD，华宝证券研究创新部；注：近7日年化收益率取“规模加权”数值。

上周，各期限纯固收产品收益率多数上升，各期限固收+产品收益率普遍上升。

上周，资金面跨月后“前松后敛”，央行等量续作5000亿元3个月期买断式逆回购，结束此前连续两月加量操作，短端回购利率中枢小幅上移。8月CPI、PPI环比双双转正被市场解读为输入性影响而非内需内生修复，叠加油价走高与美债利率跳升的外部扰动，降准降息预期降温，全周债市呈低波震荡、长端小幅走弱格局。

鉴于不同产品净值披露日与频率各异，其短期收益率与债市变动难以精确映射，或存在一定滞后。长期限产品因负债端稳定性更（流动性补偿）、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且因其久期更长，对利率波动的敏感性更高，故收益变动更显著。

资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部；注：年化收益率取“规模加权”数值，部分数据的显著波动或归因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷。

资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部；注：年化收益率取“规模加权”数值，部分数据的显著波动或归因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷。

4. 破净率跟踪

据普益标准和 iFinD 统计，上周，银行理财产品破净率 1.14%，环比下降 0.36 个百分点，信用利差环比收敛 0.42BP。

传统框架下，破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力。但随着理财产品向多资产、多策略方向演进，其收益来源日益多元，与权益市场的相关性逐步提升——权益市场的显著下跌同样会推升破净率。这意味着单纯依赖信用利差研判破净率的范式需作拓展，因此考虑将股债联动纳入观察框架，若信用利差持续走扩或权益市场面临大幅调整，或将令破净率进一步承压上行。

5. 风险提示

本报告部分数据来源于第三方数据供应商，或为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非精确统计；文中意见及推测仅反映发布当日的判断；对具体理财产品的分析仅作策略研究之用，不代表推介，亦不构成投资建议；产品过往业绩不预示其未来表现。

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