电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报

强于大市

电力设备与新能源行业9月第 3 周周报

智能网联汽车“十五五”规划发布，储能电池产能建设收紧

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。

 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 2.72%，其中风电板块上涨，发电设备下跌，工控自动化下跌，核电板块下跌1.04%，新能源汽车指数下跌 1.92%，光伏板块下跌 3.03%，锂电池指数下跌 5.40%。

 本周行业重点信息：新能源汽车：工信部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展十五五规划》。中汽协：月新能源汽车产销分别完成165.3 万辆和 164.3 万辆，同比分别增长 18.9%和 17.8%。新能源汽车销量达到汽车新车总销量的。月新能源汽车产销分别完成万辆和 1065.0 万辆，同比分别增长 10.8%和 10.7%，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的 52.4%。8月新能源汽车出口 52.6 万辆，环比下降 5.0%，同比增长倍。月新能源汽车出口万辆，同比增长倍。工业和信息化部、市场监管总局制定了《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，旨在进一步明确有关要求，加大评估检查力度，提升账款支付的制度化、规范化水平。电池：财联社：针对当前储能行业产能过剩风险加剧及内卷态势，相关部门正全面摸排现有及规划中的产能底数，对尚处规划阶段、未正式开工的项目暂缓推进。已备案且在建的项目不受影响。新能源发电：阳光电源自 9 月 20日起对光储产品实施价格上调，产品包括光伏逆变器、储能变流器及储能系统，产品调价幅度为 5%-15%。中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、住房城乡建设部、农业农村部、商务部七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026-2030年）》。

 本周公司重点信息：平高电气：中标国家电网 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标及直接采购项目，公司及子公司、合营公司合计中标金额约亿元，占年营业收入的。汉缆股份：中标国家电网 2026 年输变电项目第四次变电设备（含电缆）及装置性材料相关标包，公司及全资子公司中标总金额约亿元，约占年经审计营业收入的 6.09%。多氟多：控股子公司同位素科技拟新增注册资本3,000 万元，关联方认购增资款合计 3,060 万元，公司放弃优先认购权；增资后公司直接持股由变为，仍为控股并表。

风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

图表目录

图表1.申万行业指数涨跌幅比较....4

图表2.近期主要锂电池材料价格走势....5

图表3.光伏主产业链产品价格情况....7

图表4.本周重要行业动态汇总....8

图表5.本周重要公告汇总....9

行情回顾

本周电力设备和新能源板块下跌 2.72%，跌幅高于上证综指：沪指收于 3888.11 点，下跌 42.01 点，下跌 1.07%，成交 44250.64 亿；深成指收于 13471.26 点，下跌 45.71 点，下跌 0.34%，成交 49559.43亿；创业板收于 3322.04 点，上涨 35.49 点，上涨 1.08%，成交 22728.93 亿；电气设备收于 8583.48点，下跌 240.01 点，下跌 2.72%，跌幅高于上证综指。

本周风电板块上涨，锂电池指数跌幅最大：风电板块上涨 4.85%，发电设备下跌 0.02%，工控自动化下跌 0.35%，核电板块下跌 1.04%，新能源汽车指数下跌 1.92%，光伏板块下跌 3.03%，锂电池指数下跌 5.4%。

本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为德福科技 25.10%，华盛昌 18.48%，南网科技 17.83%，新宙邦 14.36%，长城电工 12.24%；跌幅居前五个股票为圣阳股份-16.99%，风范股份-15.36%，新宏泰-15.21%，望变电气-15.13%，华新精科-14.11%。

国内锂电市场价格观察

图表 2.近期主要锂电池材料价格走势

产品种类		2026/7/31	2026/8/7	2026/8/14	2026/8/20	2026/8/28	2026/9/4	2026/9/11	环比(%)
锂电池	三元动力(元/Wh)	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.47	0.00
锂电池	方形铁锂(元/Wh)	0.35		-	0.35	-	0.35	-	-
正极材料	NCM523(万元/吨)	18.35	18.145	18.05	18.05	17.75	17.6	-	-
正极材料	NCM811(万元/吨)	20.18	20.08	20.33	20.33	20.165	19.985	19.475	(2.55)
磷酸铁锂	动力型(万元/吨)	-	5.39	5.625	5.625	5.68	5.88	5.56	(5.44)
碳酸锂	电池级(万元/吨)	14.7	14.35	15.15	15.05	15.55	15.65	14.65	(6.39)
碳酸锂	工业级(万元/吨)	14.2	13.9	14.7	14.6	15.1	15.2	14.05	(7.57)
负极材料	中端人造(万元/吨)	2.92	2.92	2.92	2.92	2.92	2.95	2.95	0.00
负极材料	高端动力(万元/吨)	4.83	4.83	4.83	4.83	4.83	-	4.83	-
隔膜	基膜(9μm)湿法(元/平方米)	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.875	0.00
隔膜	9+3μm陶瓷涂覆(元/平方米)	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	1.125	0.00
电解液	动力三元(万元/吨)	3	3.1	3.1	3.1	3.1	3.175	3.25	2.36
	磷酸铁锂(万元/吨)	2.725	2.95	2.95	2.95	2.95	3	3.025	0.83
	六氟(国产)(万元/吨)	10.5	10.7	10.7	11.0	-	11.7	11.7	0.00

资料来源：鑫椤锂电，中银证券

国内光伏市场价格观察

硅料：本周硅料报价基本维持，N 型复投料约每公斤 40-43 元人民币、颗粒料约每公斤 40-41元人民币。从实际成交状况来看，当前市场成交仍较为零散，下游对高价资源接受度有限，部分贸易商有少量采购，但主流下游企业整体采购态度仍偏谨慎。九月硅料产量预计约 12 万吨，当前上游库存亦持续累积。减产力度尚未落定，厂家多数仍在观望后续开会结果。整体而言，现阶段硅料报价相对稳定，但实际成交量仍较有限，供给回升下库存压力有所增加。当前相关会议尚未有具体执行方案落地，后续仍需观察实际执行情况，以及下游对当前价格的接受度与补库节奏。

硅片：本周硅片价格延续下行走势，183N、210RN 与 210N 均价分别下探至每片 1.05、1.05 与 1.15元人民币。整体成交重心持续下移，前期高价接受度亦逐步转弱。在众尺寸中，183N 近期需求降温较为明显。前期海外电池片备货所对应的硅片需求仍在消化，短期内暂未见新的增量支撑，部分厂家亦陆续将炉台切换至 210RN 生产，使 183N 前期偏紧的供需格局进一步缓解。随需求回落，183N 价格跌幅相对突出，低价成交已向每片 1 元人民币靠拢；不过部分一线厂仍维持挺价，低价成交暂以二、三线厂家为主。供需方面，九月硅片产出预期仍有增加，但终端及电池片需求未见明显释放，供需压力持续上升，前期高价成交亦将逐步回落。部分厂家或于月底透过低价出货加快库存消化，短期价格仍有下探可能；惟上游硅料价格整体维持相对稳定，成本端对硅片价格仍具一定支撑，因此后续虽偏弱运行，但大幅下跌空间暂时有限，仍需观察需求回补与库存消化节奏。

中国电池片：本周 N 型电池片价格：183N 与 210N 本周均价分别下跌至每瓦 0.3 元与 0.29 元人民币，210RN 则持平于每瓦 0.31 元人民币，183N、210RN 与 210N 价格区间分别为 0.295-0.31元、0.305-0.32 元与 0.285-0.295 元人民币。本周硅片价格再度下跌，进一步带动电池片成本下移，电池片价格亦开始出现松动。同时，海外需求动能偏弱，叠加 183N 尺寸库存积压较为明显，使该尺寸跌幅相对突出，目前已有国内一线电池片厂家规划自本月起减产；海外需求结构亦短暂转向210RN，使本周 210RN 价格暂时维持稳定；至于 210N 因主要供应国内市场，价格仍绑定成本走势。延续上周市场逻辑，目前九月电池片排产较八月环比增加，但在整体需求偏弱的情况下，市场对九月价格下行的预期仍较为强烈。后续市场将观望九月中旬厂家减产幅度及实际执行情况，特别是 183N 尺寸，若减产能有效降低供给过剩，厂家仍有望缓解市场跌势。

海外电池片：P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价持平于每瓦 0.047 美元，价格区间则在每瓦美元，目前九月份海外需求有所回升，部分为高价定制订单，供应相对偏紧。在供需支撑下，尽管硅片成本持续松动，价格下行压力暂未明显反映，整体报价区间仍维持稳定。N 型美金价格部分：中国出口均价本周再度下跌至每瓦美元，价格区间为每瓦 –美元。同上周逻辑，随着 232 政策带动的海外备货动能逐步减弱，市场溢价空间亦明显收窄。近期市场亦传出海外仓储开始出现库存累积，显示前期备货需求退潮后，供需压力正逐步浮现，短期价格走势仍偏弱。至于中长期价格能否企稳，仍将主要取决于国内电池片厂家的实际排产及供需变化。

组件：本周价格维稳没有变化。中国区组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每瓦0.65-0.73 元人民币，分布式项目则约落在每瓦 0.68-0.76 元人民币。BC 部分，本周维持中国区 BC组件价格，均价落在每瓦元人民币水平。目前组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每瓦 0.75-0.77 元人民币，分布式项目则约落在每瓦 0.78-0.81 元人民币。海外 TOPCon 组件价格方面，本周均价维持每瓦 0.114 美元。中东市场方面，受到区域冲突影响，多数项目仍面临发货不顺及物流延滞等问题，目前市场成交有限，最新价格尚未明确落地。欧洲市场方面，本周价格维持没有太大波动。如需了解欧洲现货市场欧元计价组件价格，请参阅周价格升级版内容。美国市场方面，Section 232 于 8 月 6 日的最新公布，预期对价格趋势带来全新冲击，受到地板价 MIP 规范影响，不分进口价格与本土制造价格有望出现涨价。目前美国封装组件价格各方仍在观望，价格暂时维持约落在每瓦 0.30-0.33 美元附近。印度市场方面，近期小部分订单价格亦呈现上扬，主要受到美国 Section 232 政策影响下的提前备货潮带动。其中，non-DCR 项目的价格涨幅相对明显，DCR 项目则因以本土内需为主，价格变化相对有限。

（信息来源：InfoLink Consulting）

图表 3.光伏主产业链产品价格情况

产品种类		2026/8/6	2026/8/12	2026/8/20	2026/8/27	2026/9/2	2026/9/10	环比(%)
硅料	致密料元/kg	31.5	31.5	31.5	40	40	40	0.00
硅料	颗粒硅元/kg	31	31	31	40	40	40	0.00
硅片	N型单晶-182mm/130μm美元/片	0.118	0.123	0.166	0.163	0.163	0.156	(4.29)
	N型单晶-182mm/130μm元/片	0.8	0.83	1.12	1.1	1.1	1.05	(4.55)
	N型单晶-182*210mm/130μm元/片	0.9	0.9	1.15	1.13	1.1	1.05	(4.55)
	N型单晶-210mm/130μm元/片	1.1	1.1	1.2	1.2	1.2	1.15	(4.17)
电池片	单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W	0.043	0.043	0.047	0.047	0.047	0.047	0.00
	TOPCon电池片-182mm美元/W	0.04	0.043	0.053	0.05	0.048	0.046	(4.17)
	TOPCon电池片-182mm元/W	0.27	0.29	0.36	0.33	0.31	0.3	(3.23)
	TOPCon电池片-182*210mm元/W	0.26	0.28	0.35	0.32	0.31	0.31	0.00
	TOPCon电池片-210mm元/W	0.265	0.285	0.33	0.32	0.31	0.29	(6.45)
双面双玻组件	182mm单晶TOPCon组件美元/W	0.115	0.115	0.114	0.114	0.114	0.114	0.00
	182mm单晶TOPCon组件元/W	0.72	0.72	0.72	0.723	0.723	0.723	0.00
	210mm单晶HJT组件美元/W	0.11	0.11	0.11	0.11	0.11	0.11	0.00
	210mm单晶HJT组件元/W	0.75	0.75	0.75	0.75	0.75	0.75	0.00
中国项目	集中式项目TOPCon元/W	0.7	0.7	0.7	0.705	0.705	0.705	0.00
	分布式项目TOPCon元/W	0.74	0.74	0.74	0.74	0.74	0.74	0.00
	182/210mm-BC组件集中式项目元/W	0.796	0.791	0.77	0.77	0.77	0.77	0.00
	182/210mm-BC组件工商业项目元/W	0.82	0.815	0.81	0.81	0.81	0.81	0.00
各区组件	182/210mm-TOPCon组件-印度美元/W	0.145	0.145	0.145	0.145	0.14	0.14	0.00
	182/210mm-TOPCon组件-美国本土美元/W	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.31	0.00
	182/210mm-TOPCon组件-美国东南亚美元/W	0.27	0.27	0.27	0.27	0.27	0.27	0.00
	182/210mm单晶TOPCon组件-欧洲美元/W	0.121	0.121	0.119	0.119	0.119	0.119	0.00
	182/210mm-BC工商业项目-欧洲美元/W	0.131	0.131	0.131	0.131	0.131	0.131	0.00
	182/210mm-BC户用项目-欧洲美元/W	0.195	0.195	0.195	0.195	0.195	0.195	0.00

InfoLinkConsulting

行业动态

图表 4.本周重要行业动态汇总

行业	重要动态
	中汽协:8月新能源汽车产销分别完成165.3万辆和164.3万辆,同比分别增长18.9%和17.8%。新能源汽车销量达到汽车新车总销量的60.6%。1-8月新能源汽车产销分别完成1066.8万辆和1065.0万辆,同比分别增长10.8%和10.7%,新能源汽车销量达到汽车新车总销量的52.4%。8月新能源汽车出口52.6万辆,环比下降5%,同比增长1.3倍。1-8月新能源汽车出口343.5万辆,同比增长1.2倍。https://mp.weixin.qq.com/s/IdxMfEol1F-1O8iiVwJMuw
新能源汽车	工业和信息化部、市场监管总局制定了《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》,旨在进一步明确有关要求,加大评估检查力度,提升账款支付的制度化、规范化水平。https://mp.weixin.qq.com/s/TjcCaB8UkWxa4vN6poC9OQ?scene=1&click_id=224114191工信部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1875998180435960817&wfr=spider&for=pc
电池	财联社:针对当前储能行业产能过剩风险加剧及内卷态势,相关部门正全面摸排现有及规划中的产能底数,对尚处规划阶段、未正式开工的项目暂缓推进。已备案且在建的项目不受影响。https://www.cls.cn/detail/2475110
	阳光电源自9月20日起对光储产品实施价格上调,产品包括光伏逆变器、储能变流器及储能系统,产品调价幅度为5%-15%。https://mp.weixin.qq.com/s/Rf2qVaVJKsMGyv6VEsiCPw
新能源发电	中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、住房城乡建设部、农业农村部、商务部七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案(2026-2030年)》,明确了“十五五”时期推进数字化绿色化协同转型发展的思路目标、重点任务和政策举措。根据文件,到2030年,要推动算力设施等重点领域可再生能源电力消费水平达到所在省份可再生能源电力消纳责任权重水平。https://mp.weixin.qq.com/s/mtNTA1jDmKgmZqrVIpUtTg

资料来源：工信微报，中汽协，财联社，储能与电力市场公众号，光伏們，中银证券

公司动态

图表 5.本周重要公告汇总

公司简称	公司公告
平高电气	控中标国家电网2026年输变电项目第四次变电设备(含电缆)公开招标及直接采购项目,公司及子公司、合营公司合计中标金额约9.36亿元,占2025年营业收入的7.48%。
汉缆股份	中标国家电网2026年输变电项目第四次变电设备(含电缆)及装置性材料相关标包,公司及全资子公司中标总金额约6.34亿元,约占2025年经审计营业收入的6.09%。
多氟多	控股子公司同位素科技拟新增注册资本3,000万元,关联方认购增资款合计3,060万元,公司放弃优先认购权;增资后公司直接持股由51%变为46.36%,仍为控股并表。

资料来源：公司公告，中银证券

风险提示

价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。

国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。

投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。

政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。

原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。

技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

风险提示及免责声明

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本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。

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尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

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本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。

过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。

部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的章见

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