扩表驱动利息净收入高增，Q3单季归母净利同比+11.89%

扩表驱动利息净收入高增，Q3单季

归母净利同比+11.89%

业绩简评

10 月 26 日，江苏金租发布 2026 年三季报。2026Q1-Q3 公司实现营业收入/归母净利润 53.42 亿元/26.96 亿元，同比分别+15.18%/+10.22%。单季度来看，26Q3 公司实现营业收入 18.28 亿元，同比+11.99%，环比+6.49%；实现归母净利润 9.86亿元，同比+11.89%，环比+11.17%。

经营分析

资产规模较快扩张，截至 26Q3末公司资产总额1939.71亿元，其中应收租赁款 1747.20 亿元，较年初分别增长 20.56%、20.40%；归母净资产 267.44 亿元，较年初+6.71%。

收入端以量补价、扩表驱动特征明显。26Q1-Q3 公司利息净收入56.52 亿元，同比+19.62%，其中利息收入 78.01 亿元、同比+16.36%，利息支出21.49亿元、同比仅+8.57%，利息收入增速显著快于利息支出，主要系应收租赁款较年初+20.40%的规模高增叠加负债成本持续压降。净利差方面，26Q1-Q3公司租赁业务净利差为 3.70%，同比下降 0.05pct。

资产质量保持稳健，拨备安全垫仍较厚实。26Q3 末公司不良融资租赁资产率为 0.88%，较25年末持平，较 25Q3末下降2BP；关注类资产占比 1.93%，较 25 年末-0.19pct，正常类占比升至 97.19%，分类结构边际改善。26Q3 末拨备覆盖率 405.24%，较 25 年末-15.98pct，主要系在满足监管要求的基础上有序释放拨备，

盈利预测、估值与评级

26E股息率约 4.7%，低利率环境下红利价值凸显。公司“厂商租赁+区域直销”模式支撑资产端持续高景气扩张，预计未来资产规模将保持较快增长、净利差趋稳、不良率维持低位。我们预计 2026-2028年公司归母净利润为36、39和43亿元，分别同比+10%、+10%和+9%，对应2026年约1.5倍PB，维持“买入”评级。

风险提示

融资租赁资产质量下降的风险；利率波动影响公司盈利水平的风险；期限错配产生的流动性风险。

非银组

分析师：舒思勤（执业 S1130524040001)

shusiqin@gjzq.com.cn

分析师：洪希柠（执业S1130525050001）

hongxining@gjzq.com.cn

分析师：方丽（执业S1130525080007)

fangli@gjzq.com.cn

市价（人民币)：7.08元

相关报告：

1. 《江苏金租26H1业绩点评：规模快速扩张，盈利韧性较强》，2026.8.19

2. 《江苏金租公司点评：信用减值计提较多，短期拖累利润》，2026.4.24

3. 《江苏金租公司点评：业绩表现稳健，Q3归母净利同比+11%》，2025.10.27

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

来源：公司年报、国金证券研究所

市场中相关报告评级比率分析

来源：聚源数据

投资评级的说明：

买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 15%以上；

增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5%－15%；

中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；

减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在 5%以上。

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1分，为“增持”得2分，为“中性”得 3分，为“减持”得 4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。

最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01\~2.0=增持 ； 2.01\~3.0=中性

3.01\~4.0=减持

特别声明：

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