【宏观】基建领域支出边际改善——2026年前三季度财政数据点评

王哲语证券分析师

SAC No：S1150524070001

李济安证券分析师

SAC No：S1150522060001

核心观点

数据

2026年10月23日，财政部公布2026年前三季度财政收支情况：

（1）全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%；全国一般公共预算支出210199亿元，同比增长1%。

（2）全国政府性基金预算收入25010亿元，同比下降18.6%；全国政府性基金预算支出62754亿元，同比下降16.2%。

点评如下

（1）公共财政收入：税收增速放缓

2026年前三季度，公共财政收入同比增速较1-8月小幅回落，其中，税收收入和非税收入同比涨幅均收窄。税收收入中，相较于1-8月，前三季度增值税同比涨幅小幅扩大，可能与通胀回升有关，8月、9月PPI同比增速分别回升至3.8%、5.0%；企业所得税收入同比涨幅收窄至7.1%，一方面受到基数抬升的影响，另一方面与8月工业企业利润累计同比增速下滑相一致；个人所得税同比涨幅收窄0.4个百分点至14.1%，与基数抬升有关，但增速依然持续高于整体税收同比增速。其他税种中，消费税同比降幅扩大；证券交易印花税同比涨幅收窄明显，主要受到高基数和权益市场成交量下滑的影响；受出口端高景气带动，出口退税规模同比涨幅扩大。从公共财政收入进度来看，前三季度完成全年国家一般公共预算收入的78.1%，高于过去5年的平均水平（76.0%）。

（2）公共财政支出：基建领域支出边际改善

2026年前三季度，公共财政支出同比增速较1-8月回落0.2个百分点，其中，央地两级支出同比增速均有所回落。支出结构上，民生领域仍是重点支出方向，前三季度支出同比增长4.1%，但增速较1-8月下滑，其中，社保和就业领域支出同比增速下降至5.2%，卫生健康领域支出同比增速下降至7.7%，降幅均超过1个百分点；科技文体领域支出同比增速改善明显，尤其是科技领域支出同比涨幅扩大至3.0%；基建领域支出同比降幅收窄，主要是城乡社区和农林水领域支出同比降幅收窄；债务付息支出同比增速收窄至4.7%。从公共财政支出进度来看，前三季度完成全年国家一般公共预算支出的70.0%，低于过去5年的平均水平（71.1%）。若年内要完成预算目标，则四季度的支出同比增速需达到13.3%。

（3）政府性基金收支：支出端仍有空间

2026年前三季度，收入端，政府性基金收入同比降幅小幅收窄，土地出让收入同比降幅仍较深。支出端，政府性基金支出同比降幅小幅收窄，或受益于9月新增专项债的发行规模有所提速。结合公共财政数据来看，前三季度广义财政支出（公共财政支出+政府性基金支出）同比下降3.5%，与1-8月降幅基本持平。财政部在10月23日表示，近期广东、四川分别披露拟于下周使用结存限额发行361亿元、100亿元专项债券，用于重点领域项目建设，结存限额的使用有望拉动四季度广义财政支出增速。

风险提示

（1）经济环境变化超预期：若经济环境有超预期变化，税收基数将有较大变化；

（2）政策变化超预期：若有超预期政策出台，财政支出的规模、节奏将有较大变化。

以上内容来源于渤海证券研究所2026年10月27日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发：郭苓芝

复审：张敬华、郝晓凯、任宪功

终审：崔健