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二级市场表现
市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为7.96%，跑赢创业板指0.94%。近五个交易日，合成生物指数下跌4.72%，半导体材料下跌14.25%，电子化学品下跌11.83%，可降解塑料下跌5.75%，工业气体下跌6.55%，电池化学品下跌10.09%。
产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）
氨基酸：缬氨酸(10250元/吨，-1.91%)、精氨酸(20250元/吨，-1.22%)、色氨酸(28250元/吨，1.80%)、蛋氨酸(24800元/吨，2.06%)
可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18100元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(16700元/吨，2.45%)、PBAT(12250元/吨，2.08%)
维生素：维生素A(54500元/吨，-1.80%)、维生素E(47000元/吨，-8.74%)、维生素D3(225000元/吨，-0.66%)、泛酸钙(36500元/吨，不变)、肌醇(29500元/吨，-6.35%)
工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11500元/吨，不变)、EL级氢氟酸(7730元/吨，不变)
塑料及纤维：碳纤维(85500元/吨，不变)、涤纶工业丝(12700元/吨，不变)、涤纶帘子布8月出口均价为(15563元/吨，-2.92%)、芳纶(8.47万元/吨，16.07%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(18800元/吨，4.44%)、癸二酸8月出口均价为25807元/吨，较上月上涨0.34%。
投资建议
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯TIM材料成为必选项。大模型训练的算力需求呈指数级增长，芯片计算性能持续跃升，带动芯片功耗同步攀升，以英伟达GPU的热设计功耗为例，2020年的A100的热设计功耗仅为400W，到2026年的Rubin架构已高达2300W。随着功耗高速增长，传统TIM材料已无法满足逐步提高的散热要求，而新型石墨烯TIM材料顺势崛起，具备130W/(m·K)的超高热导率，远超传统的导热相变材料（约8.5W/(m·K)）和碳基硅脂（约7.5W/(m·K)）等传统材料，已成为目前可行性最高的解决方案，英伟达新一代Rubin GPU也已全面切换为石墨烯TIM材料。此外，光模块领域，随着技术规格向1.6T及以上的阶段迈升，传统导热界面材料在热阻与密度的持续优化也出现瓶颈，石墨烯垫片同样成为了高效的新型散热方案，目前部分石墨烯垫片厂商已开始送样认证，逐步批量应用于光模块领域。同时，考虑到Rubin已全面投入生产，2026Q4开始有望逐步放量，预计石墨烯TIM材料市场需求将随之快速增长。加之，目前石墨烯TIM材料海外厂商布局较少，整体供应以国内公司为主，国内石墨烯TIM材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【鸿福诚】、【中石科技】、【苏州天脉】、【思泉新材】。
风险提示
原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
二级市场表现
本周基础化工、新材料均下跌。本周（20261012-20261016）沪深300涨跌幅为-3.4%，上证指数涨跌幅为-2.56%，创业板指涨跌幅为-8.9%。涨幅前三行业分别是食品饮料（1.89%）、银行（1.52%）、煤炭（-0.14%）。
图1：行业周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图2：近三年创业板指与新材料指数走势
资料来源：Wind，山西证券研究所
重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌4.72%，半导体材料下跌14.25%，电子化学品下跌11.83%，可降解塑料下跌5.75%，工业气体下跌6.55%，电池化学品下跌10.09%。
图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为15.73%，表现占优的个股有凯美特气(12.26%)、亚香股份(7.11%)、争光股份(6.67%)、中简科技(5.94%)、金达威(5.16%)等，表现较弱的个股包括厦钨新能(-19.87%)、国瓷材料(-17.92%)、光华科技(-15.61%)、海正生材(-14.31%)、壹石通(-14.09%)等。
个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为17.12%，净流入较多的个股有中船特气(3.2亿)、光威复材(1.93亿)、鼎龙股份(1.24亿)、中复神鹰(0.89亿)、中简科技(0.74亿)等，净流出较多的个股包括凯美特气(-8.23亿)、吉林化纤(-5.98亿)、杭氧股份(-4.33亿)、光华科技(-2.59亿)、聚和材料(-2.39亿)等。
个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为金丹科技(97.81分位)、中简科技(95.75分位)、亚香股份(94.73分位)、金达威(91.92分位)、争光股份(91.78分位)、聚和材料(90.27分位)、壹石通(86.38分位)、凯美特气(86.27分位)、和远气体(84.11分位)、联瑞新材(82.26分位)等。
图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
产业链数据跟踪
氨基酸
周度价格数据更新：截止10月19日，缬氨酸价格为10250元/吨，环比下降1.91%；赖氨酸(98.5%)价格为6475元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为4300元/吨，价格不变；蛋氨酸价格为24800元/吨，环比上涨2.06%；色氨酸价格为28250元/吨，环比上涨1.80%；精氨酸单价为20250元/吨，环比下跌1.22%；苏氨酸价格为7175元/吨，环比上涨0.35%。
图7：部分氨基酸品种价格
资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所
可降解塑料
截至2026年10月19日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为18100元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17200元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17200元/吨，较上周不变；玉米均价为2252.16元/吨，较上周下降0.99%。2026年8月，聚乳酸进口均价为2066.13美元/吨，环比下降0.44%；出口均价为2376.29美元/吨，较上月上升3.12%。聚乳酸进口4795吨，较上月下降16.90%；出口2702吨，较上月下降15.97%；2026年8月，PLA进口数量同比增加9.3%，出口数量同比减少16.0%，进口平均单价13884元每吨，环比减少119元，出口平均单价15968元每吨，环比增加420元。截至2026年10月18日，PBS均价为16700元/吨，较上周上涨2.45%；较2026年9月17日上涨2.45%；截至2026年10月16日，PBAT的价格为12250元/吨，较上周上涨2.08%，较上月同期增加950元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为12108元。
图8：可降解塑料产业链价格情况
资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
图9：可降解塑料产业链情况
资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所
工业气体
2026年10月19日，氧气单价为367.4元/吨，较上月下降10.02%；氮气单价为454元/吨，较上月下降9.20%；二氧化碳单价为341元/吨，较上月下降8.09%；氢气单价为2.2元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为2550元/吨，较上月下降5.56%；氖气单价为95元/立方米，较上月不变；氪气单价为150元/立方米，较上月下降14.29%；氙气单价为17000元/立方米，较上月不变；2026年9月，氩气开工率为61%，二氧化碳开工率为49%。
图10：部分工业气体品种价格
资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所
电子化学品
2026年10月18日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11500元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为7730元/吨，较上月下降3.19%；G2级双氧水价格为1800元/吨，较上月不变；G5级双氧水价格为4800元/吨，较上月下降4.00%；G5级硫酸价格为4800元/吨，较上月下降20.00%；G5级氨水价格为3800元/吨，较上月上涨5.56%；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为8700元/吨，较上月不变。2026年8月，中国电子级氢氟酸出口均价为1662.56美元/吨，环比上升5.40%,同比上升20.36%；进口均价为3186.94美元/吨，环比上升13.82%，同比上升1.75%；出口量为2549.23吨，环比下降37.70%,同比上升64.70%；进口量为699.68吨，环比下降4.84%，同比下降1.25%。
图11：部分电子化学品价格
资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
维生素
图12：维生素价格
资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所
高性能纤维
2026年8月，芳纶进口单价为9.15美元/千克，环比下降16.29%；出口单价为12.61美元/千克，环比上升16.55%；2026年8月进口188吨，环比下降49.59%；出口266吨，环比下降7.98%。
2026年10月18日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为90元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为100元/千克，较上月不变。2026年10月16日，碳纤维毛利为-8197元/吨；碳纤维成本为112697.14元/吨，较上月上涨0.13%。2026年10月16日，市场碳纤维总库存为13310吨，较上月增加0.30%。2026年9月，国内碳纤维产量为11795吨，环比上升3.86%。2026年9月，碳纤维产能利用率为70.31%，环比上升0.17%。
图13：芳纶与碳纤维产业链情况
资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所
2026年10月16日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.88万元/吨，较上周上涨4.44%。2026年8月，涤纶工业丝出口44544吨，累计同比增长1.32%；截至2026年8月，涤纶帘子布价格为2.32美元/千克，较上月环比下降2.52%；PA6帘子布价格为2.67美元/千克，较上月环比下降3.87%；PA66帘子布价格为4.22美元/千克，较上月环比下降5.95%。2026年8月，中国涤纶帘子布出口量为1.74万吨，累计同比增速为11.30%。
图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况
资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
重要基础化学品
图15：部分基础化学品价格情况
资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所
行业要闻
兴福电子拟募资2.6亿建设4万吨/年电子级磷酸项目
10月17日，兴福电子披露2026年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过2.6亿元，用于4万吨/年电子级磷酸项目。该项目总投资4.8亿元，实施地点位于湖北省宜昌市猇亭经济技术开发区，建设期拟定为2年。项目建成后有望缓解当前产能不足对下游客户订单交付的制约，提升公司对市场增量需求的承接能力以及对核心客户的交付保障能力，巩固在电子级磷酸细分领域的行业领先地位。
资料来源：兴福电子2026年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案
隆华新材投资1.12亿切入六氟化钨领域
10月12日，隆华新材宣布，其控股子公司山东隆华高分子材料股份有限公司拟向北京科亦先端材料有限公司增资人民币1.12亿元，增资完成后，隆华高材持有北京科亦股权比例为66%。增资完成后，北京科亦将在高青县设立子公司，作为高纯六氟化钨等相关电子特气产品的生产运营主体，其注册资本为人民币1亿元，由北京科亦以本次增资所得资金全额出资。本次所涉及的投资项目将充分发挥隆华新材在化工新材料领域长期技术积累和化工新材料项目建设、运营经验，把握新兴材料的国产替代机遇和市场窗口，在新材料领域向高端化转型，优化业务结构。
资料来源：化工新材料
科思创拟重组安特卫普的聚碳酸酯生产线
10月15日，科思创旗下比利时子公司Covestro NV宣布拟重组其安特卫普基地的聚碳酸酯生产业务，计划将聚碳酸酯生产线从4条整合为1条，并停止在当地生产配套原料双酚A（BPA）。科思创安特卫普工厂的PC额定产能为24万吨/年，BPA产能约为24.5万吨/年。工厂自2022年以来亏损日益严重，现有的运营模式在经济上难以为继。不过，安特卫普工厂仍是科思创欧洲生产和创新网络的重要组成部分，其大部分业务将继续正常运营，如：此前宣布的新建苯胺生产装置的投资计划将继续按原计划进行，聚醚生产线以及位于安特卫普的技术中心也不受本次停产计划的影响，剩余的聚碳酸酯生产线将专注于生产高附加值特种产品等。科思创此次重组是为了适应欧洲市场格局的根本性变化，也是其持续转型以增强其全球竞争力和盈利能力的一部分。
资料来源：DT新材料、网塑科技
投资建议
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯TIM材料成为必选项。大模型训练的算力需求呈指数级增长，芯片计算性能持续跃升，带动芯片功耗同步攀升，以英伟达GPU的热设计功耗为例，2020年的A100的热设计功耗仅为400W，到2026年的Rubin架构已高达2300W。随着功耗高速增长，传统TIM材料已无法满足逐步提高的散热要求，而新型石墨烯TIM材料顺势崛起，具备130W/(m·K)的超高热导率，远超传统的导热相变材料（约8.5W/(m·K)）和碳基硅脂（约7.5W/(m·K)）等传统材料，已成为目前可行性最高的解决方案，英伟达新一代Rubin GPU也已全面切换为石墨烯TIM材料。此外，光模块领域，随着技术规格向1.6T及以上的阶段迈升，传统导热界面材料在热阻与密度的持续优化也出现瓶颈，石墨烯垫片同样成为了高效的新型散热方案，目前部分石墨烯垫片厂商已开始送样认证，逐步批量应用于光模块领域。同时，考虑到Rubin已全面投入生产，2026Q4开始有望逐步放量，预计石墨烯TIM材料市场需求将随之快速增长。加之，目前石墨烯TIM材料海外厂商布局较少，整体供应以国内公司为主，国内石墨烯TIM材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【鸿福诚】、【中石科技】、【苏州天脉】、【思泉新材】。
风险提示
1）原材料价格大幅波动的风险；
2）政策风险；
3）技术发展不及预期的风险；
4）行业竞争加剧的风险。
分析师：冀泳洁（博士）
执业登记编码：S0760523120002
分析师：申向阳
执业登记编码：S0760526080001
报告发布日期：2026年10月20日
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