农业行业周报：三季末能繁母猪存栏大幅下滑

农林牧渔

证券研究报告

同步大市-A（维持)

2026 年 10 月 26 日

农林牧渔行业近一年市场表现

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分析师：

农业行业周报

陈振志

执业登记编码：S0760522030004

邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com

徐风

执业登记编码：S0760519110003

邮箱：xufeng@sxzq.com

三季末能繁母猪存栏大幅下滑

行业研究/行业周报

 本周（10月 19日-10月 25日），沪深 300指数涨跌幅为-1.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.40%，板块排名第 8；子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、畜禽饲料、食品及饲料添加剂表现位居前五。

 本周猪价环比继续下跌。截至 10月 23日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 9.15/10.96/9.48 元/公斤，环比上周分别-3.17%/-2.66%/-6.42%；平均猪肉价格为 15.82元/公斤，环比上周 0.76%；截至 10月 23日，仔猪平均批发价格 16.00元/公斤，环比上周 3.23%。截至 10月 23日，自繁自养利润为-307.38 元/头，环比上周-25.73 元/头；外购仔猪养殖利润为-174.09 元/头，环比上周+7.94元/头。据国家统计局，三季度末，能繁母猪存栏 3602万头，同比减少 433万头，下降 10.7%，降幅比二季度扩大 4.2个百分点。如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。

 本周鸡蛋价格环比下滑。截至 10月 23日，白羽肉鸡周度价格为 6.36元/公斤，环比上周 0.00%；截至 10月 23日，肉鸡苗价格为 2.24元/羽，环比上周 2.75%；截至 10 月 23 日，毛鸡养殖利润为-1.50 元/羽，环比上周0.22元/羽。截至 10月 23日，鸡蛋价格为 8.4元/公斤，环比上周-6.67%。在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展。

 截至 10月 23日，玉米现货价格为 2245.88元/吨，环比上周-0.28%；小麦现货价格为 2449.17元/吨，环比上周 0.35%；豆粕现货价格为 3343.68元/吨，环比上周-1.31%。淡水产品方面，截至 10月 16日，草鱼价格为 16.71元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格为 20.73元/公斤，环比上周-0.19%；鲤鱼价格为 14.07 元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为 14.63 元/公斤，环比上周-0.14%。截至 10月 21日，国际鱼粉现货价为 3339.66美元/吨，环比上周持平。在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会。

 国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段。国际市场则呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复。进入新发展阶段，宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份。

 风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。

目录

1. 农业板块本周行情回顾....5

2. 行业数据....7

2.1 生猪养殖....7

2.2 家禽养殖....9

2.3 饲料加工....10

2.4 水产养殖....11

2.5 种植与粮油加工....12

2.6 宠物行业动态....16

3. 农业上市公司公告....17

4. 风险提示....17

图表目录

图1：本周各行业板块涨跌幅....5

图2：本周农业各子行业涨跌幅....6

图3：农业板块本周前十领涨个股....6

图4：农业板块本周前十领跌个股....6

图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）....7

图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）....7

图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）....7

图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）....7

图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）....8

图10：二元母猪均价（元/公斤）....8

图11：我国能繁母猪存栏量（万头）....8

图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势....9

图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）....9

图 14: 白羽肉鸡苗平均价（元/羽）....9

图 15: 白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）....10

图 16: 国内鸡蛋市场零售价（元/斤）....10

图 17: 育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）....10

图 18: 肉鸡配合料平均价（元/公斤）....10

图 19: 蛋鸡配合料平均价（元/公斤）....11

图 20: 全国饲料当月总产量（万吨）....11

图 21: 水产批发市场海参大宗价（元/公斤）....11

图 22: 水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）....11

图 23: 加州鲈塘口均价（元/斤）....12

图 24: 草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）....12

图 25: 鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）....12

图 26: 鱼粉国际现货价（美元/吨）....12

图 27: 国内玉米现货价（元/吨）....13

图 28: 国内大豆现货价（元/吨）....13

图 29: 国内小麦现货价（元/吨）....13

图 30: 国内豆粕现货价（元/吨）....13

图 31: 国内豆油现货价（元/吨）....14

图 32: 国内菜油现货价（元/吨）....14

图 33: 金针菇价格（元/公斤）....14

图 34: 杏鲍菇价格（元/公斤）....14

图 35: 国内白糖价格（元/吨）....15

图 36: 国际原糖现货价格（美分/磅）....15

图 37: 全球和中国玉米供需平衡表....15

图 38: 全球和中国大豆供需平衡表....15

图 39: 全球和中国小麦供需平衡表....16

图 40: 全球和中国大米供需平衡表.....16

表 1：农业上市公司 2026 年前三季度业绩一览（单位：亿元，%）..... 17

1.农业板块本周行情回顾

本周（10月 19日-10月 25日），沪深 300指数涨跌幅为-1.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.40%，板块排名第 8；子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、畜禽饲料、食品及饲料添加剂表现位居前五。

行业涨跌幅前十公司包括：晨光生物（12.25%）、生物股份（10.93%）、邦基科技（10.49%）、东瑞股份（9.91%）、湘佳股份（7.70%）、晓鸣股份（6.63%）、百洋股份（6.11%）、立华股份（5.71%）、圣农发展（5.60%）、天康生物（5.35%）。

行业涨跌幅后十公司包括：金健米业（-21.61%）、福建金森（-20.31%）、华绿生物（-15.58%）、秋乐种业（-13.63%）、路德科技（-13.56%）、万向德农（-13.43%）、敦煌种业（-10.62%）、亚盛集团（-10.16%）、中水渔业（-9.77%）、\*ST广糖（-9.64%）。

2.行业数据

2.1生猪养殖

本周猪价环比继续下跌。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至 10月 23日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 9.15/10.96/9.48 元/公斤，环比上周分别-3.17%/-2.66%/-6.42%；平均猪肉价格为 15.82元/公斤，环比上周 0.76%；截至 10月 16日，仔猪平均批发价格 15.50元/公斤，环比上周-1.27%。截至 10月23日，自繁自养利润为-307.38元/头，环比上周-25.73元头；外购仔猪养殖利润为-174.09元/头，环比上周+7.94元/头。

资料来源：Wind、山西证券研究所

图 12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势

资料来源：公司公告、Wind、山西证券研究所

2.2家禽养殖

本周鸡蛋价格环比继续下滑。截至 10月 23日，白羽肉鸡周度价格为 6.36元/公斤，环比上周持平；截至 10月 23日，肉鸡苗价格为 2.24元/羽，环比上周 2.75%；截至 10月 23日，毛鸡养殖利润为-1.50元/羽，环比上周0.22元/羽。截至10月23日，鸡蛋价格为8.4元/公斤，环比上周-6.67%。

资料来源：Wind、山西证券研究所

2.3饲料加工

本周蛋鸡饲料均价环比下滑。截至 10月 15日，育肥猪配合饲料均价为 3.37元/公斤，环比上周持平。截至 10月23日，肉鸡配合料均价为 3.55元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.70元/公斤，环比上周-1.46%。

2.4水产养殖

海水产品方面，截至 10月 23日，海参价格为 90元/千克，环比上周持平；对虾价格为320元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至10月9日，加州鲈塘口均价为10.4元/斤，环比上周-5.45%；截至 10月 16日，草鱼价格为 16.71元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格为 20.73元/公斤，环比上周-0.19%；鲤鱼价格为 14.07元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为 14.63元/公斤，环比上周-0.14%。截至 10月 21日，国际鱼粉现货价为 3339.66美元/吨，环比上周持平。

2.5种植与粮油加工

截至 10 月 23 日，玉米现货价格为 2245.88 元/吨，环比上周-0.28%；大豆现货价格为4466.84元/吨，环比上周 2.11%；小麦现货价格为 2449.17元/吨，环比上周 0.35%；豆粕现货价格为 3343.68 元/吨，环比上周-1.31%。截至 10 月 23 日，豆油价格为 9289.47 元/吨，环比上周2.84%；菜油价格为10893.75元/吨，环比上周0.28%。菌类产品方面，截至10月16日，金针菇价格为5.00元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.80元/公斤，环比上周持平。

截至 10月 22日，白糖经销价格为 5243.33元/吨，环比上周持平；截至 10月 21日，原糖国际现货价为19.93美分/磅，环比上周-1.97%。

图 37：全球和中国玉米供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 38：全球和中国大豆供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 39：全球和中国小麦供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 40：全球和中国大米供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

2.6宠物行业动态

1. 《山东动物诊疗规范白皮书 2.0》发布。首版《动物诊疗规范白皮书》落地后，伴随宠物医疗行业快速迭代，山东省兽医协会宠物产业分会牵头，联合现代宠物行业产教融合共同体、山东农业大学、山东畜牧兽医职业学院、山东心仪动物医院等高校与临床机构，共同完成 2.0 版本白皮书的编制修订工作。对比 1.0版本侧重搭建基础行业规则框架，2.0版本立足山东宠物医疗产业现状，在智能诊疗落地、专科能力建设、宠物全生命周期健康服务三大板块做出突破性调整。

2. 中宠与中农大围绕宠物营养与健康四大方向开展合作。近日，在中国农业大学建校121周年校庆日，中宠股份与中国农业大学、中国农业大学动物科学技术学院正式签署战略合作协议。此次双方将围绕基础研究、科学验证、前沿技术攻关、科研成果转化及人才联合培养开展深度合作。同时，双方将充分发挥中国农业大学的科研与学科优势，以及中宠股份在产品研发、产业化应用和市场实践方面的优势，推动高校科研与产业需求深度衔接。围绕宠物营养与健康，双方的合作主要聚焦：犬猫全生命周期营养研究；产品营养评价与科学验证；关键技术研究与成果转化；研发人才与科研协同。

3.农业上市公司公告

表 1：农业上市公司 2026年前三季度业绩一览（单位：亿元，%）

资料来源：wind，山西证券研究所

4.风险提示

因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等

原料供给减少和饲料原料涨价的风险。

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深 300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

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