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本文探讨状态切换投资策略，旨在通过减少预期不利市场状态下的市场暴露来降低下行风险。作者重点介绍了用于市场状态识别的统计跳跃模型（JM），通过在每个状态转换时应用跳跃惩罚来增强状态持续性，从而与传统马尔可夫切换模型区分开来。作者的 JM 利用了一组仅从收益序列中得出的风险和收益指标作为特征集，并通过直接优化策略绩效的时间序列交叉验证方法来选择最优跳跃惩罚。结果表明，与隐马尔可夫模型指导的策略和买入并持有策略相比，JM 指导的策略在降低风险指标（如波动性和最大回撤）以及提高风险调整后收益（如夏普比率）方面始终表现出色。回到国内市场，如何识别宏观经济和市场状态的转换是十分关键的，本文采用的统计跳跃模型值得借鉴。
周专题：加热卷烟国标通过WTO通报，落地进程加快
《加热卷烟》强制性国家标准制定进程明显加快。国内加热卷烟此前长期缺少专门的强制性国家标准，产品主要参照电子烟相关监管要求执行。2026年以来，标准制定各环节衔接紧凑：4月7日，全国标准信息公共服务平台发布拟立项公示，公示期至5月7日；6月27日，标准计划正式下达，计划编号为20263117-Q-456，项目周期16个月；7月28日，国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准（征求意见稿），反馈截止日期为9月26日；8月19日，中国完成《加热卷烟》强制性国标草案TBT通报，国际意见截止日为10月18日。自拟立项公示至完成WTO通报历时不足5个月。
通过WTO/TBT通报是本轮推进的关键节点，标准制定进入国际评议与收尾阶段。该通报已在世界贸易组织成员贸易门户公示，通报号为G/TBT/N/CHN/2344，并自8月19日起进入为期60天的成员评议期，评议期约于10月中旬届满。根据通报表述，本标准的拟生效日期为批准后6个月，拟批准日期待定。作为对照，电子烟强制性国家标准计划于2017年10月下达，此后历经征求意见、审查、批准等多个环节，直至2022年4月8日批准发布、4月12日印发，从计划下达到发布历时近5年，明显长于本轮。加热卷烟标准推进效率明显提升，差异一方面来自国内在电子烟监管过程中已建成新型烟草制品标准体系、可供加热卷烟标准参照，另一方面来自产业端对合规标准的现实需求。完成WTO通报后，标准即将进入批准与发布环节，结合“批准后6个月”的实施安排，2027年有望成为国内加热卷烟合规销售的起点。
征求意见稿以安全底线为核心，技术路线与口味管理相对开放。征求意见稿将加热卷烟界定为通过加热但不燃烧烟草基质、产生含烟碱成分气溶胶供人抽吸的卷烟与装置系统，烟支与烟具被视为不可分割的整体。适用范围限定为电加热卷烟，基质须由烟叶、复烤烟叶、再造烟叶或烟丝加工制成，纯草本类加热产品不在适用范围之内。核心管控要求覆盖烟支、烟具、气溶胶三个部分：烟支不得霉变，水分活度不得高于0.70，唇部接触区域表面温度不得高于55℃；烟具不允许用户自行更换电池，须具备防止儿童启动和意外启动功能，并满足电气、电池、防水、跌落、充电和泄压等安全要求，发热体表面温度不得高于380℃；气溶胶平均每口烟碱释放量不得高于0.2毫克；烟支与烟具包装均须包含可追溯信息，烟支包装还应注明烟具匹配要求。与电子烟强制性国家标准对口味和封闭式注油系统的严格限制相比，本标准未对技术路线和口味设置硬性约束，仅要求不得诱导未成年人，在守住安全底线的前提下为产品创新保留了空间。
中烟香港首次以双展台形式参加多特蒙德国际烟草展，新型烟草出海阵容扩容。2026年9月15日至17日，InterTabac/InterSupply在德国多特蒙德举办，展会联动布局10个展馆，共有来自64个国家和地区的约750家展商参展。作为连续第四年统一组织中国烟草产品出海参展的主体，中烟香港（06055.HK）本届首次采用双独立展台分设模式：5号馆展台聚焦新型烟草，展出加热卷烟、尼古丁袋等产品超过180款，其中加热卷烟覆盖云南中烟MC、四川中烟宽窄、江苏中烟UGare、河南中烟FARSTAR、广东中烟MU+等品牌，尼古丁袋覆盖TOOP、双喜、阿诗玛等品牌；4号馆展台聚焦中式雪茄文化与原料，集中展出长城、黄鹤楼、泰山、王冠四大品牌的65余款雪茄产品，以及来自国内三大核心烟叶产区和巴西产区的26个等级优质烟叶原料。这是四大雪茄品牌完成统一出海平台签约后的首次集体国际亮相，中国烟草的国际化展示由单点参展转向全品类、全链条同时在场。
中式雪茄以品牌共建方式推进国际化，产品与国际评价同步落地。展会期间，中烟香港携手山东中烟与多米尼加雪茄制造商Tabacalera El Artista签署国际雪茄战略合作协议，并全球首发高端艺术联名雪茄“泰山·艺术家”，产品采用厄瓜多尔茄衣、多米尼加茄套及多国陈年烟叶调配。同期举办的2026年Cigar Trophy年度评选中，长城雪茄与唯佳（VegaFina）联合打造的“唯佳大皇冠（Fusion Edition）”获得“年度最佳雪茄（其他国家与地区）”奖项。从产品输出到品牌共建，中式雪茄的国际化路径逐步清晰，也为中烟体系其他品类的出海提供了参照。
中烟香港董事会主席调整，产业端经验与国际化战略形成呼应。9月30日，中烟香港公告李斌获委任为董事会主席兼非执行董事，自当日起生效，同时出任提名委员会主席、战略发展委员会主席及薪酬委员会成员。李斌现年56岁，1992年进入烟草行业，从业34年，历任广东中烟广州卷烟厂厂长、广西中烟副总经理、河南中烟总经理、湖北中烟总经理（2024年8月至2026年7月），具备烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展经验；据公司披露，李斌自2026年7月起已担任中烟国际集团有限公司董事长、中国烟草国际有限公司总经理及董事。
国内加热卷烟产业链成熟，具备技术、产能与客户壁垒的环节有望受益。器具与雾化环节，思摩尔国际（06969.HK）为全球主要的雾化及加热不燃烧器具制造商之一，其 HNB 业务 2026 年上半年收入约人民币 9.62 亿元、同比增长 322.1%，已协助核心客户在九个市场推出产品，波兰、意大利等高端细分市场销量与份额提升；2026年6月，江苏中烟启动2026—2028年加热烟具项目公开招标，7月13日公示中标候选人，思摩尔旗下深圳麦克韦尔科技在U1、C1、C2三类加热烟具采购中均位列第一中标候选人，含税报价分别为68.93元/套、111.87元/套和224.87元/套。平台与渠道环节，中烟香港作为中国烟草体系内唯一上市平台，承担国际业务拓展与投融资功能，在加热卷烟出口与海外布局上具备先发优势。原材料与配套环节，恒丰纸业、仙鹤股份在加热卷烟专用纸领域布局较深，华宝国际在烟草薄片与香精香料方面具备技术与产能积累。整体看，随着标准落地临近，具备技术、产能与客户壁垒的环节有望受益。
一周行情回顾
2026年10月12日至10月16日，上证综指下跌2.56%，深证成指下跌6.64%，创业板指下跌8.90%。分行业来看，申万轻工制造下跌4.77%，相较沪深300指数-1.37pct，在31个申万一级行业指数中排名20；申万纺织服饰下跌3.80%，相较沪深300指数-0.41pct，在31个申万一级行业指数中排名16。轻工制造行业一周涨幅前十分别为松霖科技(+27.63%)、顶固集创(+8.87%)、天振股份(+5.73%)、永吉股份(+4.5%)、梦天家居(+3.49%)、广博股份(+3.38%)、新宏泽(+3.06%)、华立科技(+2.97%)、实丰文化(+2.52%)、曲美家居(+2.33%)。跌幅前十分别为三柏硕(-20.12%)、*ST金时(-16.16%)、齐心集团(-15.85%)、海鸥住工(-15.59%)、顺灏股份(-14.94%)、家联科技(-14.08%)、美盈森(-13.74%)、麒盛科技(-12.4%)、山东华鹏(-12.22%)、英联股份(-11.3%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为富春染织(+14.46%)、海澜之家(+4.73%)、华利集团(+4.71%)、伟星股份(+3.87%)、兴业科技(+3.57%)、众望布艺(+3.27%)、罗莱生活(+3.18%)、健盛集团(+2.88%)、鲁泰B(+2.78%)、老凤祥(+1.47%)，跌幅前十分别为康隆达(-15.04%)、深中华A(-11.81%)、新华锦(-11.6%)、泰慕士(-10.86%)、孚日股份(-10.5%)、真爱美家(-10.47%)、龙头股份(-10.1%)、聚杰微纤(-9.96%)、朗姿股份(-9.9%)、如意集团(-9.84%)。
重点数据追踪
家居数据跟踪：1）地产数据：2026年10月4日至10月11日，全国30大中城市商品房成交面积112.35万平方米，环比-18.8%；100大中城市住宅成交土地面积181.45万平方米，环比-24.44%。截至2026年8月，住宅新开工面积2.18亿平方米，累计同比-25.4%；住宅竣工面积1.48亿平方米，累计同比-25.4%；商品房销售面积4.99亿平方米，累计同比-12.1%。2）原材料数据：截至2026年10月16日，软体家居上游TDI现货价为17750元/吨，周环比-0.56%；MDI现货价为18400元/吨，周环比+1.1%。3）销售数据：2026年8月，家具销售额为146.7亿元，同比-7.9%；当月家具及其零件出口金额为524011.9万美元，同比+11.8%；2026年7月，建材家居卖场销售额为1135.99亿元，同比-0.18%。
包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2026年10月16日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为4863.96/4602.11/3578.33元/吨，周环比-1.06%/+0.4%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1786/1808/2355元/吨，周环比-4.49%/0%/+1.29%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3839/3562.5/3759.4/3098.13元/吨，周环比0%/+0.11%/+0.06%/-0.46%；双铜纸/双胶纸价格分别为4200/4312.5元/吨，周环比-2.21%/-1.71%；生活用纸价格为5666.67元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2026年10月16日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-909.54/-870.11/299.05/-579.97元/吨。3）纸类库存：截至2026年9月30日，青岛港月度库存为1466千吨，月环比-6.51%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为17.82/19.95/24.52天，月环比-11.52%/+6.4%/+4.43%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为815/820/820千吨，月环比+2.9%/-12.16%/-35%；生活用纸月度企业库存为519.8千吨，月环比-5.28%。
纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2026年10月16日，中国棉花价格指数:3128B为17432元/吨，周环比+0.59%。截至2026年10月15日，Cotlook A指数为91.45美分/磅，周环比+0.88%。截至2026年10月9日，中国粘胶短纤市场价为14550元/吨，周环比+0.34%；中国涤纶短纤市场价为9180元/吨，周环比+4.08%。截至2026年10月15日，内外棉差价为2285元/吨，周环比-2.68%；截至2026年10月13日，中国长绒棉价格指数:137为27240元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为26390元/吨，周环比0%。2）销售数据：2026年8月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1012.6亿元，同比-0.5%；当月服装及衣着附件出口金额为1588013万美元，同比+12.3%。
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投资建议
1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
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风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
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周专题：加热卷烟国标通过WTO通报，落地进程加快
《加热卷烟》强制性国家标准制定进程明显加快。国内加热卷烟此前长期缺少专门的强制性国家标准，产品主要参照电子烟相关监管要求执行。2026年以来，标准制定各环节衔接紧凑：4月7日，全国标准信息公共服务平台发布拟立项公示，公示期至5月7日；6月27日，标准计划正式下达，计划编号为20263117-Q-456，项目周期16个月；7月28日，国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准（征求意见稿），反馈截止日期为9月26日；8月19日，中国完成《加热卷烟》强制性国标草案TBT通报，国际意见截止日为10月18日。自拟立项公示至完成WTO通报历时不足5个月。
通过WTO/TBT通报是本轮推进的关键节点，标准制定进入国际评议与收尾阶段。该通报已在世界贸易组织成员贸易门户公示，通报号为G/TBT/N/CHN/2344，并自8月19日起进入为期60天的成员评议期，评议期约于10月中旬届满。根据通报表述，本标准的拟生效日期为批准后6个月，拟批准日期待定。作为对照，电子烟强制性国家标准计划于2017年10月下达，此后历经征求意见、审查、批准等多个环节，直至2022年4月8日批准发布、4月12日印发，从计划下达到发布历时近5年，明显长于本轮。加热卷烟标准推进效率明显提升，差异一方面来自国内在电子烟监管过程中已建成新型烟草制品标准体系、可供加热卷烟标准参照，另一方面来自产业端对合规标准的现实需求。完成WTO通报后，标准即将进入批准与发布环节，结合“批准后6个月”的实施安排，2027年有望成为国内加热卷烟合规销售的起点。
征求意见稿以安全底线为核心，技术路线与口味管理相对开放。征求意见稿将加热卷烟界定为通过加热但不燃烧烟草基质、产生含烟碱成分气溶胶供人抽吸的卷烟与装置系统，烟支与烟具被视为不可分割的整体。适用范围限定为电加热卷烟，基质须由烟叶、复烤烟叶、再造烟叶或烟丝加工制成，纯草本类加热产品不在适用范围之内。核心管控要求覆盖烟支、烟具、气溶胶三个部分：烟支不得霉变，水分活度不得高于0.70，唇部接触区域表面温度不得高于55℃；烟具不允许用户自行更换电池，须具备防止儿童启动和意外启动功能，并满足电气、电池、防水、跌落、充电和泄压等安全要求，发热体表面温度不得高于380℃；气溶胶平均每口烟碱释放量不得高于0.2毫克；烟支与烟具包装均须包含可追溯信息，烟支包装还应注明烟具匹配要求。与电子烟强制性国家标准对口味和封闭式注油系统的严格限制相比，本标准未对技术路线和口味设置硬性约束，仅要求不得诱导未成年人，在守住安全底线的前提下为产品创新保留了空间。
中烟香港首次以双展台形式参加多特蒙德国际烟草展，新型烟草出海阵容扩容。2026年9月15日至17日，InterTabac/InterSupply在德国多特蒙德举办，展会联动布局10个展馆，共有来自64个国家和地区的约750家展商参展。作为连续第四年统一组织中国烟草产品出海参展的主体，中烟香港（06055.HK）本届首次采用双独立展台分设模式：5号馆展台聚焦新型烟草，展出加热卷烟、尼古丁袋等产品超过180款，其中加热卷烟覆盖云南中烟MC、四川中烟宽窄、江苏中烟UGare、河南中烟FARSTAR、广东中烟MU+等品牌，尼古丁袋覆盖TOOP、双喜、阿诗玛等品牌；4号馆展台聚焦中式雪茄文化与原料，集中展出长城、黄鹤楼、泰山、王冠四大品牌的65余款雪茄产品，以及来自国内三大核心烟叶产区和巴西产区的26个等级优质烟叶原料。这是四大雪茄品牌完成统一出海平台签约后的首次集体国际亮相，中国烟草的国际化展示由单点参展转向全品类、全链条同时在场。
中式雪茄以品牌共建方式推进国际化，产品与国际评价同步落地。展会期间，中烟香港携手山东中烟与多米尼加雪茄制造商Tabacalera El Artista签署国际雪茄战略合作协议，并全球首发高端艺术联名雪茄“泰山·艺术家”，产品采用厄瓜多尔茄衣、多米尼加茄套及多国陈年烟叶调配。同期举办的2026年Cigar Trophy年度评选中，长城雪茄与唯佳（VegaFina）联合打造的“唯佳大皇冠（Fusion Edition）”获得“年度最佳雪茄（其他国家与地区）”奖项。从产品输出到品牌共建，中式雪茄的国际化路径逐步清晰，也为中烟体系其他品类的出海提供了参照。
中烟香港董事会主席调整，产业端经验与国际化战略形成呼应。9月30日，中烟香港公告李斌获委任为董事会主席兼非执行董事，自当日起生效，同时出任提名委员会主席、战略发展委员会主席及薪酬委员会成员。李斌现年56岁，1992年进入烟草行业，从业34年，历任广东中烟广州卷烟厂厂长、广西中烟副总经理、河南中烟总经理、湖北中烟总经理（2024年8月至2026年7月），具备烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展经验；据公司披露，李斌自2026年7月起已担任中烟国际集团有限公司董事长、中国烟草国际有限公司总经理及董事。
国内加热卷烟产业链成熟，具备技术、产能与客户壁垒的环节有望受益。器具与雾化环节，思摩尔国际（06969.HK）为全球主要的雾化及加热不燃烧器具制造商之一，其 HNB 业务 2026 年上半年收入约人民币 9.62 亿元、同比增长 322.1%，已协助核心客户在九个市场推出产品，波兰、意大利等高端细分市场销量与份额提升；2026年6月，江苏中烟启动2026—2028年加热烟具项目公开招标，7月13日公示中标候选人，思摩尔旗下深圳麦克韦尔科技在U1、C1、C2三类加热烟具采购中均位列第一中标候选人，含税报价分别为68.93元/套、111.87元/套和224.87元/套。平台与渠道环节，中烟香港作为中国烟草体系内唯一上市平台，承担国际业务拓展与投融资功能，在加热卷烟出口与海外布局上具备先发优势。原材料与配套环节，恒丰纸业、仙鹤股份在加热卷烟专用纸领域布局较深，华宝国际在烟草薄片与香精香料方面具备技术与产能积累。整体看，随着标准落地临近，具备技术、产能与客户壁垒的环节有望受益。
《加热卷烟》强制性国家标准制定进程明显加快。国内加热卷烟此前长期缺少专门的强制性国家标准，产品主要参照电子烟相关监管要求执行。2026年以来，标准制定各环节衔接紧凑：4月7日，全国标准信息公共服务平台发布拟立项公示，公示期至5月7日；6月27日，标准计划正式下达，计划编号为20263117-Q-456，项目周期16个月；7月28日，国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准（征求意见稿），反馈截止日期为9月26日；8月19日，中国完成《加热卷烟》强制性国标草案TBT通报，国际意见截止日为10月18日。自拟立项公示至完成WTO通报历时不足5个月。
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一周行情回顾
2026年10月12日至10月16日，上证综指下跌2.56%，深证成指下跌6.64%，创业板指下跌8.90%。分行业来看，申万轻工制造下跌4.77%，相较沪深300指数-1.37pct，在31个申万一级行业指数中排名20；申万纺织服饰下跌3.80%，相较沪深300指数-0.41pct，在31个申万一级行业指数中排名16。
轻工制造行业一周涨幅前十分别为松霖科技(+27.63%)、顶固集创(+8.87%)、天振股份(+5.73%)、永吉股份(+4.5%)、梦天家居(+3.49%)、广博股份(+3.38%)、新宏泽(+3.06%)、华立科技(+2.97%)、实丰文化(+2.52%)、曲美家居(+2.33%)。跌幅前十分别为三柏硕(-20.12%)、*ST金时(-16.16%)、齐心集团(-15.85%)、海鸥住工(-15.59%)、顺灏股份(-14.94%)、家联科技(-14.08%)、美盈森(-13.74%)、麒盛科技(-12.4%)、山东华鹏(-12.22%)、英联股份(-11.3%)。
纺织服饰行业一周涨幅前十分别为富春染织(+14.46%)、海澜之家(+4.73%)、华利集团(+4.71%)、伟星股份(+3.87%)、兴业科技(+3.57%)、众望布艺(+3.27%)、罗莱生活(+3.18%)、健盛集团(+2.88%)、鲁泰B(+2.78%)、老凤祥(+1.47%)，跌幅前十分别为康隆达(-15.04%)、深中华A(-11.81%)、新华锦(-11.6%)、泰慕士(-10.86%)、孚日股份(-10.5%)、真爱美家(-10.47%)、龙头股份(-10.1%)、聚杰微纤(-9.96%)、朗姿股份(-9.9%)、如意集团(-9.84%)。
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重点数据追踪
3.1家居
地产数据：2026年10月4日至10月11日，全国30大中城市商品房成交面积112.35万平方米，环比-18.8%；100大中城市住宅成交土地面积181.45万平方米，环比-24.44%。截至2026年8月，住宅新开工面积2.18亿平方米，累计同比-25.4%；住宅竣工面积1.48亿平方米，累计同比-25.4%；商品房销售面积4.99亿平方米，累计同比-12.1%。
原材料数据：截至2026年10月16日，软体家居上游TDI现货价为17750元/吨，周环比-0.56%；MDI现货价为18400元/吨，周环比+1.1%。
销售数据：2026年8月，家具销售额为146.7亿元，同比-7.9%；当月家具及其零件出口金额为524011.9万美元，同比+11.8%；2026年7月，建材家居卖场销售额为1135.99亿元，同比-0.18%。
3.2 包装造纸
纸浆&纸产品价格：截至2026年10月16日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为4863.96/4602.11/3578.33元/吨，周环比-1.06%/+0.4%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1786/1808/2355元/吨，周环比-4.49%/0%/+1.29%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3839/3562.5/3759.4/3098.13元/吨，周环比0%/+0.11%/+0.06%/-0.46%；双铜纸/双胶纸价格分别为4200/4312.5元/吨，周环比-2.21%/-1.71%；生活用纸价格为5666.67元/吨，周环比0%。
吨盈数据：截至2026年10月16日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-909.54/-870.11/299.05/-579.97元/吨。
纸类库存：截至2026年9月30日，青岛港月度库存为1466千吨，月环比-6.51%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为17.82/19.95/24.52天，月环比-11.52%/+6.4%/+4.43%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为815/820/820千吨，月环比+2.9%/-12.16%/-35%；生活用纸月度企业库存为519.8千吨，月环比-5.28%。
3.3纺织服饰
原材料：截至2026年10月16日，中国棉花价格指数:3128B为17432元/吨，周环比+0.59%。截至2026年10月15日，Cotlook A指数为91.45美分/磅，周环比+0.88%。截至2026年10月9日，中国粘胶短纤市场价为14550元/吨，周环比+0.34%；中国涤纶短纤市场价为9180元/吨，周环比+4.08%。截至2026年10月15日，内外棉差价为2285元/吨，周环比-2.68%；截至2026年10月13日，中国长绒棉价格指数:137为27240元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为26390元/吨，周环比0%。
销售数据：2026年8月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1012.6亿元，同比-0.5%；当月服装及衣着附件出口金额为1588013万美元，同比+12.3%。
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行业重要新闻
（1）工信部、商务部、市场监管总局联合印发《轻工纺织产业发展"十五五"规划》，到2030年规上营业收入力争突破30万亿元（2026-10-12）
近日，工业和信息化部、商务部、国家市场监督管理总局联合印发《轻工纺织产业发展"十五五"规划》（工信部联规〔2026〕211号）。《规划》依据国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要制定，锚定基本实现新型工业化目标，聚焦融合创新、提质升级、价值创造，部署提升产业创新能力、增强供给和需求适配性、加快智能化绿色化转型、拓展产业融合发展路径等重点任务，共设14项重点任务、5个专栏。量化目标方面，到2030年轻工纺织产业智能化、绿色化、融合化发展水平不断提高，力争规模以上企业营业收入突破30万亿元；重点企业研发投入强度由2025年的2.9%提升至3%以上，数字化生产设备普及率、开展个性化定制的企业占比分别超63%、30%；培育600个左右中国消费名品，产业集群由当前的533个优化扩容至550个左右。截至2025年底，轻工纺织规模以上企业数量、营业收入、利润总额、出口额分别占全部工业的34.5%、19.8%、20.8%和32%，带动就业5500万人，2025年行业营业收入27.7万亿元。《规划》标志着轻工纺织产业从强调规模地位，向更加注重自主创新、深度转型与价值创造转变。
（2）第十届中国国际全印展在上海举办，展览总面积突破12万平方米创历届新高（2026-10-13 报道，展期 10.12–10.16）
10月12日至16日，第十届中国国际全印展在上海新国际博览中心举办。本届展会以"智印未来、创印无限"为主题，首次启用10个室内展馆，展览总面积突破12万平方米，创历届新高。展会设置数字印刷及印前、包装印刷及印后加工、标签及软包装、创新数智技术、油墨及创新材料等七大主题展区，覆盖印刷全产业链，汇聚中国、德国、日本、美国、比利时等国家和地区千余家知名企业，吸引全球120多个国家和地区超12万名专业观众到场。现场百余项前沿装备与创新技术集中首发，高速宽幅喷墨数字印刷机、一体化智能包装联动生产线、在线视觉质量检测和数字流程管控平台等亮相。展会同期举办2026印刷上海论坛、第十六届标签创新技术发展论坛、中欧印刷包装国际合作论坛等活动。数据显示，2025年我国印刷总产值达1.52万亿元、同比增长1.1%，在数字化、智能化、绿色化加速推进背景下，中国技术正为全球印刷产业打开新增长空间。?
（3）海关总署：前三季度我国货物贸易进出口39.94万亿元，9月单月首次突破5万亿元（2026-10-14）
10月14日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，海关总署新闻发言人、副署长王军介绍2026年前三季度进出口情况。前三季度我国货物贸易进出口39.94万亿元、同比增长18.8%，其中出口23.2万亿元、增长16.4%，进口16.74万亿元、增长22.3%，外贸增速为近5年同期最快。分季度看，一季度增长15.3%、二季度增长18.3%、三季度进一步提升至22.3%，季度与月度增速总体逐季加快；月度已连续6个月保持两位数增速，9月进出口5.16万亿元、首次突破5万亿元，增长27.5%，其中出口3.03万亿元、增长29.6%，进口2.13万亿元、增长24.6%。与轻工纺织直接相关，9月传统消费品出口明显回暖，服装、鞋靴、箱包、玩具和家具出口增速均超过20%，低基数与对美出口修复是重要原因。前三季度民营企业进出口22.73万亿元、增长19.1%，占外贸总值的56.9%，继续保持第一大主体地位。
（4）第140届广交会10月15日开展，约34万名境外采购商到会，恰逢创办70周年（2026-10-15）
10月15日，第140届中国进出口商品交易会（广交会）在广州开展，今年广交会迎来创办70周年重要时点。本届广交会于10月15日至11月4日分三期在广州举办，三期主题分别为"先进制造""品质家居""美好生活"，展览总面积155万平方米、展位7.5万个，全程共3万多家企业参展，约34万名境外采购商到会采购。3.2万家参展企业中，专精特新、单项冠军等优质企业超过1.1万家；64%的参展企业应用工业互联网、人工智能等新技术；展出的新产品和绿色产品占比分别达到23.2%、26%，均创历史新高；新品首发活动超过700场，首发数量较上届增长15%。本届广交会实现多项"首次"突破：首次设立"中华老字号专区"，首次实现10大类生产性服务业全覆盖，首次成立采购商联盟。作为中国外贸的"晴雨表"和"风向标"，广交会的参展结构与订单转化情况，对轻工、纺织、家居等出口板块具有直接的景气指示意义。
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公司重要公告
（1）欧派家居：关于以集中竞价交易方式回购股份的预案（2026-10-15）
2026年10月14日，公司召开第五届董事会第十三次会议，以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份的预案》，并于10月15日披露。本次回购金额不低于人民币1亿元（含）、不超过人民币2亿元（含），资金来源为公司自有或自筹资金，回购价格不超过46.25元/股，回购股份将全部予以注销并减少公司注册资本；按价格上限测算，预计回购股份216.21万股至432.43万股，占总股本比例0.36%至0.71%（2026年9月30日总股本605,727,207股）。回购实施期限为自公司股东会、可转换公司债券持有人会议审议通过本次回购方案之日起12个月内。公司表示，本次回购基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，旨在维护公司全体股东利益、丰富投资者回报手段、稳定及提升公司价值。本次回购方案尚需提交公司股东会以特别决议审议、并经可转换公司债券持有人会议审议通过后方可实施；因回购股份用于注销并减少注册资本，存在公司债权人要求提前清偿债务或提供相应担保的风险。
（2）仙鹤股份：关于向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理的公告（2026-10-16）
公司于2026年10月15日收到上海证券交易所出具的《关于受理仙鹤股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》（上证上审（再融资）〔2026〕335号）。上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备、符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。据《募集说明书（申报稿）》，本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过300,000万元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投向广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程（拟投入募集资金21亿元，项目总投资54.04亿元）及补充流动资金（9亿元），合计拟投入300,000万元；发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，保荐机构为中信证券股份有限公司。公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需经上交所审核通过并报中国证监会同意注册后方可实施。
（3）华大海天：关于使用部分募集资金向全资子公司增资以实施募投项目的公告（2026-10-13）
公司拟以募集资金向全资子公司衢州东大复合材料科技有限公司以货币形式增资11,500万元，增资金额全部计入注册资本，用于实施"年产2.5万吨高档食品包装原纸、0.5万吨新型转移印花原纸及3万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目"（项目总投资30,212.64万元，拟投入募集资金由12,500万元调整为11,500万元）；本次增资完成后，公司仍持有衢州东大100%股权。公司于2026年8月28日在北京证券交易所上市，发行价格12.57元/股，本次发行最终募集资金净额为22,318.12万元，低于《招股说明书》原拟投入的25,000.00万元，公司已相应调减各募投项目拟投入募集资金金额（技术创新中心及总部大楼建设项目一期由6,500万元调整为6,000万元）。
（4）富春染织：2026年前三季度业绩预告的自愿性披露公告（2026-10-14）
公司预计2026年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润33,800.00万元到37,800.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比增加31,465.24万元到35,465.24万元，同比增长1,347.69%到1,519.01%；预计实现扣除非经常性损益的净利润14,500.00万元到18,500.00万元，与上年同期相比增加13,253.61万元到17,253.61万元，同比增长1,063.36%到1,384.29%。上年同期归属于上市公司股东的净利润为2,334.76万元、扣非净利润为1,246.39万元、每股收益0.11元。公司表示，报告期内持续深化全产业链布局，企业信息化与智能化水平跨越式提升，智能工厂作为新质生产力的重要载体充分释放效能，单位产品能耗和成本明显降低，同时产品产销量与价格协同攀升。本次业绩预告数据未经注册会计师审计，具体财务数据以公司正式披露的2026年第三季度报告为准。
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风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
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重要提示
本报告摘自华安证券2026年10月17日已发布的《【华安证券·轻工纺服】行业周报：加热卷烟国标通过WTO通报，落地进程加快》具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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分析师介绍
分析师：徐 偲 执业证书号：S0010523120001
分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004
来源：华安证券研究
编辑：徐偲 余倩莹
校对：徐丽昀
终审：文献
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