纺织服装社零数据点评：9月国内社零同比增长1.1%，限上纺织服装增速由负转正

纺织服装

社零数据点评

同步大市-A(维持)

2026 年 10 月 20 日

纺织服装行业近一年市场表现

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分析师：

王冯

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孙萌

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邮箱：sunmeng@sxzq.com

9月国内社零同比增长 1.1%，限上纺织服装增速由负转正

事件描述：

行业研究/行业快报

 10月 19 日，国家统计局公布 2026年 9 月社零数据。

事件点评：

 9 月国内社零同比增长 3.0%，表现好于市场一致预期。2026年 9 月，国内实现社零总额 4.24 万亿元，同比增长 1.1%，环比加快 0.7pct，高于市场一致预期。2026 年 9 月，除汽车以外的消费品零售额同比增长 3.9%，环比提升 1.4pct。2026 年 1‑9 月，国内实现社零总额 37.00 万亿元，同比增长1.1%，环比持平。按消费类型分，2026 年 9 月餐饮收入同比增长 2.1%；商品零售同比增长 1.0%。2026年 8 月，我国消费者信心指数为 89.5，环比提升 0.3。

 分渠道来看，线上增速略好于线下。2026年 1‑9 月，商品零售额整体同比增长 3.8%；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 15.8%、3.4%、0.8%。网上服务零售额 56411亿元，增长 5.3%，增速快于实物商品。按零售业态分，1—9月份，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长5.2%、4.1%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降 2.2%、2.9%、10.3%。

9 月纺织服装社零由负转正，金银珠宝社零降幅明显收窄。2026 年 9月，限上化妆品同比增长 5.4%，环比加快 0.5pct；限上金银珠宝同比下降9.6%，降幅收窄 7.9pct，其中 2026 年 9 月上金所 AU9999 加权均价为 937元/克，同比增长 12.9%，环比较上月小幅下降，金价高位回落叠加去年同期较高基数继续压制购金需求；限上纺织服装同比增长 1.2%，由负转正；限上体育/娱乐用品同比下降 1.1%，降幅环比收窄 3.7pct。2026 年 1‑9月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长 6.1%、‑2.4%、4.6%、‑3.4%。此外，9月限上汽车类零售额同比大幅下降 21.2%，仍是社零的主要拖累项。

投资建议：

品牌服饰板块：2026 年 1‑9 月，纺织服装社零同比增长 4.6%，9 月增速环比由负转正，但 Q3 整体表现较弱。我们建议关注终端表现稳健的品牌公司，三条主线：（一）运动板块，推荐品牌矩阵丰富、费用管控见效的安踏体育；超品店模型跑通、业绩确定性高的 361 度。（二）家纺板块，大单品策略不断深化，促进连带率提升及流水稳健增长，推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。（三）品牌服饰板块，建议积极关注森马服饰、歌力思，公司终端销售稳健，均具备经营端控费逻辑，利润弹性可期。

纺织制造板块：推荐上半年业绩超预期的辅料公司伟星股份；关注龙头公司华利集团、裕元集团、申洲国际在下半年的订单改善及盈利提升节奏。2026年上半年，上游棉纺及毛纺公司受益于原材料价格上涨，接单景气度提升。全年维度看，业绩确定性强，且股息率较高。推荐新澳股份、百隆东方。

黄金珠宝板块：2026年 1‑9 月，金银珠宝社零同比‑2.4%，9 月单月降幅下滑接近 2 位数但环比 8 月降幅有所收窄，整体 2026 年，在金价高位回落及去年高基数背景下，首饰消费承压，投资金需求相对占优。建议关注产品力领先、终端销售表现较好的潮宏基、老铺黄金、周大生；投资金占比较高的菜百股份。

零售板块：建议关注持续深化全球化布局及 IP 战略的名创优品、调改运营进入提质增效的第二阶段的永辉超市。

风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波 动；金价大幅波动。

资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所

资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所

分析师承诺：

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投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

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