每周推荐 | 厄尔尼诺：宏观冲击何时达峰？（申万宏观·赵伟团队）

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文 |申万宏源·宏观团队   联系人| 耿佩璇

重点推介

厄尔尼诺：宏观冲击何时达峰？

??1. “超强”厄尔尼诺影响的“时间线”？

本轮厄尔尼诺或为史上最强，持续时间可能在1年以上。节奏上，本轮或在11-12月达峰，但影响峰值或滞后于次年夏季。范围上，本轮或主要影响我国蔬菜、水稻，全球大豆、铜等。

??2. 2026年冬季：通胀影响升温，经济影响分化。

暖冬与寒潮交织下，菜价涨、果价跌，糖价涨、豆价跌，铜价涨、煤价跌，通胀总效应或为正。经济方面，暖冬利好出行消费，阶段性寒潮或更多扰动投资。

??3. 2027年春夏季：通胀、经济影响或达峰。

通胀影响增强，一是通过冲击农作物生产，或直接推升CPI；二是海外粮食涨价通过国内粮食生产者预期，或间接推升CPI；三是火电需求上行，或推高煤价。此外，极端降水或再度对内需形成扰动，消费、投资面临下行风险。

??欢迎交流：申万宏观 赵伟、屠强、耿佩璇

周度研究成果汇总

（10.10-10.16）

深度专题

1.深度专题 |  厄尔尼诺：宏观冲击何时达峰？（申万宏观·赵伟团队）

热点思考

1. 热点思考 | 高利率如何冲击AI融资？——“AI泡沫”系列（申万宏观·赵伟团队）

2. 月度前瞻 | 短期经济：三大“新变化”（申万宏观·赵伟团队）

高频跟踪

1. 国内高频 |  假期后首周，人流出行延续高位（申万宏观·赵伟团队）

2. 海外高频 | 巴西选情逆转叠加美债回落，拉美资产领涨全球（申万宏观·赵伟团队）

3. 数据点评 | 稳增长加力进行时——9月金融数据点评（申万宏观·赵伟团队）

4. 数据点评 | 油价仍是“决定性的”——2026年9月美国CPI数据点评（申万宏观·赵伟团队）

5. 数据点评 | 出口超预期的“三条主线”（申万宏观·赵伟团队）

6. 数据点评 | PPI“破5”的三大力量（申万宏观·赵伟团

7. TopCharts | 加息后，美债利率还会上行吗？

电话会议

1、“周见”系列

第99期：《内外双重矛盾的“转机”》

2、“远见”系列

第6期：《美国中选与中东地缘“压力测试”》

深度专题

1

深度专题 |  厄尔尼诺：宏观冲击何时达峰？????点击看全文

点评

2026.10.15

本轮厄尔尼诺或为史上最强，其宏观影响的季节规律如何，何时达峰？

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热点思考

1

热点思考 | 高利率如何冲击AI融资？——“AI泡沫”系列????点击看全文

点评

2026.10.13

10年美债收益率升至二十余年高位，AI债务融资仍快速扩张。高利率将如何影响AI企业融资成本、融资渠道与偿债能力，主要偿债指标与历史投资热潮有何不同？

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2

月度前瞻 | 短期经济：三大“新变化”（申万宏观·赵伟团队）????点击看全文

点评

2026.10.12

9月以来，经济运行出现哪些“新变化”；收官之季，年内修复会否演绎？

高频跟踪

1

国内高频 |  假期后首周，人流出行延续高位????点击看全文

点评

2026.10.12

9月申万经济热力指数同比0.3%、较前月回升0.6个百分点；其中，申万工业热力指数同比为-0.5%、较前月回升0.8个百分点，申万服务业热力指数同比为0.7%、较前月回升0.4个百分点。

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2

海外高频 | 巴西选情逆转叠加美债回落，拉美资产领涨全球????点击看全文

点评

2026.10.13

巴西选情逆转叠加美债回落，拉美资产领涨全球。美债净发行下降，关键航道通行仍处低位。美债净发行下降，关键航道通行仍处低位。

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3

数据点评 | 稳增长加力进行时——9月金融数据点评????点击看全文

点评

2026.10.15

事件：10月14日，央行公布2026年9月中国金融数据，信贷余额同比增速下行0.1个百分点至4.8%，社融存量同比下行0.1个百分点至7.1%，M2同比下行0.3个百分点至7.2%。

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4

数据点评 | 油价仍是“决定性的”——2026年9月美国CPI数据点评????点击看全文

点评

2026.10.15

9月以来，经济运行出现哪些“新变化”；收官之季，年内修复会否演绎？

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5

数据点评 | 出口超预期的“三条主线”????点击看全文

点评

2026.10.14

事件：10月14日，海关总署公布9月进出口数据，出口（以美元计价）同比36.3%、预期25.7%、前值25.0%；进口（以美元计价）同比31.0%、预期23.8%、前值28.2%。

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6

数据点评 | PPI“破5”的三大力量????点击看全文

点评

2026.10.14

事件：10月14日，国家统计局公布9月通胀数据，CPI同比0.9%、前值0.8%、预期1%、环比0.2%；PPI同比5%、前值3.8%、预期4.3%、环比1.2%。

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7

TopCharts | 加息后，美债利率还会上行吗？????点击看全文

点评

2026.10.16

9 月美联储重启加息，联邦基金目标利率升至 3.75%-4.00%，10 年美债利率一度触及 5.01%，创 2007 年以来新高；最新经济预测显示，2026、2027 年末政策利率中位数均为 4.1%，年内仍保留约 25BP 加息空间。

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电话会议

1

“周见”系列第99期：《流动性“变局”》

电话会议 

2026.10.11

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“周见”系列第99期：《内外双重矛盾的“转机”》

2

“远见”系列第6期：《美国中选与中东地缘“压力测试”》

电话会议 

2026.10.15

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“远见”系列第6期：《美国中选与中东地缘“压力测试”》