电子行业双周报（2026/09/28-2026/10/11）

超配（维持）

PCB Q3业绩预告亮眼

2026 年 10 月 12 日

罗炜斌

SAC执业证书编号：

S0340521020001

电话：0769-22110619

邮箱：

luoweibin@dgzq.com.cn

邓升亮SAC执业证书编号：S0340523050001电话：0769-22119410邮箱：dengshengliang@dgzq.com.cn

相关报告

投资要点：

 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（09/28-10/09）累计下跌11.70%，跑输沪深300指数8.95个百分点，在申万行业中排名第30名；板块10月累计下跌5.66%，跑输沪深300指数4.73个百分点，在申万行业中排名第31名；板块今年累计上涨18.37%，跑赢沪深300指数25.12个百分点，在申万行业中排名第2名。估值方面，截至10月9日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为48.06倍，处于近10年82.01%分位。

 产业新闻：（1）OpenAI近日向投资者披露，截至9月底，公司年化营收规模约为500亿美元，低于上月底市场广泛报道的700亿美元。营收差异源于投资者试图将OpenAI与竞争对手Anthropic的年化营收进行直接比较，但两家公司采用不同统计口径：Anthropic将通过AWS、谷歌云等云合作伙伴产生的销售收入计入营收，而OpenAI并未采用这一方式。（2）Meta Muse自9月8日发布以来，在美国的下载量已超过500万次，并在发布当天立即跃升至美国苹果应用商店排行榜榜首。（3）从苹果供应链方面获悉，苹果公司结构性调整2026年秋季手机新品订单量：对iPhoneDuo加单30%，但总量仍未超过1000万台，并对iPhone 18 Pro砍单10%—15%，同时对iPhone 18 Pro Max加单10%—15%，iPhone 18 Pro系列总订单量未变。（4）三星电子旗下的移动体验事业部（MX）已开始削减今年第四季度的产量，预计减产幅度高达30%。外界认为，此举原因是假日季内存芯片价格大幅上涨，导致营业利润率承压。多位行业消息人士7日透露，该部门近期要求合作伙伴将产品供应量减少20%至30%。

 周观点：上周市场传出OpenAI截至9月ARR约为500亿美元，低于市场预期的700亿美元，预计主要是受统计口径差异影响。虽然近期电子板块走势不尽人意，但行业基本面仍然较为扎实，新平台产品开始量产出货，台系供应链9月业绩继续实现高速增长，而大陆亦即将迎来三季报密集披露期，预计AI敞口较大的公司业绩继续表现亮眼，同时非AI方向因Q3价格传导顺利业绩或迎来边际改善，建议围绕高景气、绩优方向布局，如PCB/CCL、MLCC等。

 风险提示：全球贸易摩擦加剧；AI算力需求不及预期；终端需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

目录

一、行情回顾及估值 3 二、产业新闻 5 三、公司公告 5 四、行业数据 6 五、周观点 8 六、风险提示 8

插图目录

图1：申万电子板块近10年PE TTM（剔除负值）（截至2026/10/9） 4 图2：中国台湾主要CCL厂商月度收入同比增速 6 图3：中国台湾主要PCB厂商月度收入同比增速 6 图4：尖点月度收入及同比增速 7 图5：中国台湾主要MLCC厂商月度收入同比增速 7 图6：台积电月度收入及同比增速 7 图7：鸿海月度收入及同比增速 7 图8：全球智能手机出货量 7 图9：中国智能手机出货量 7 图10：液晶面板价格环比变动（单位：美元/片） 7

表格目录

表 1：申万行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2026/10/9）.... 3

表 2：申万电子板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/9）.... 4

表 3：申万电子板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/9）.... 4

表 4：电子行业重要新闻.... 5

表 5：电子行业上市公司重要公告.... 5

一、行情回顾及估值

申万电子板块近 2 周（09/28-10/09）累计下跌 11.70%，跑输沪深 300 指数 8.95 个百分点，在申万行业中排名第 30 名；板块 10 月累计下跌 5.66%，跑输沪深 300指数 4.73 个百分点，在申万行业中排名第31名；板块今年累计上涨18.37%，跑赢沪深300指数25.12个百分点，在申万行业中排名第 2 名。

表 1：申万行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2026/10/9）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 2：申万电子板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/9）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 3：申万电子板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2026/10/9）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

估值方面，截至 10 月 9 日，SW 电子板块 PE TTM（剔除负值）为 48.06 倍，处于近 10年 82.01%分位。

图 1：申万电子板块近 10年 PE TTM（剔除负值）（截至 2026/10/9）

二、产业新闻

表 4：电子行业重要新闻

资料来源：东莞证券研究所

三、公司公告

表 5：电子行业上市公司重要公告

资料来源：iFind，东莞证券研究所

四、行业数据

CCL：台光电、台燿、联茂 9月单月收入同比增速分别为 169%、115%、111%。

PCB：臻鼎、金像电、健鼎、华通 9 月单月收入同比增速分别为 36%、55%、54%、15%。

钻针：尖点 9 月单月收入同比增长 98%。

MLCC：国巨、华新科 9 月单月收入同比增速分别为 46%、54%。

芯片代工、ODM：台积电、鸿海 9 月单月收入同比增速分别为 55%、38%。

智能手机出货量：全球智能手机 Q2出货量同比下降 6%；中国智能手机 6 月出货量同比下降 17%。

液晶面板价格：9 月，32 英寸、50英寸、55英寸、65 英寸液晶面板价格分别为 34、96、116、165美元/片，价格环比上月变动 0、0、0、0美元/片。

图 10：液晶面板价格环比变动（单位：美元/片）

五、周观点

上周市场传出 OpenAI 截至 9 月 ARR 约为 500 亿美元，低于市场预期的 700 亿美元，预计主要是受统计口径差异影响。虽然近期电子板块走势不尽人意，但行业基本面仍然较为扎实，新平台产品开始量产出货，台系供应链 9 月业绩继续实现高速增长，而大陆亦即将迎来三季报密集披露期，预计 AI 敞口较大的公司业绩继续表现亮眼，同时非 AI 方向因Q3价格传导顺利业绩或迎来边际改善，建议围绕高景气、绩优方向布局，如PCB/CCL、MLCC 等。

六、风险提示

全球贸易摩擦加剧：若全球贸易摩擦进一步加剧，可能会对电子产品供应链形成扰动，影响后续产品价格、需求，进而对相关公司业绩产生不利影响；

AI算力需求不及预期：若 AI应用落地、商业化节奏不及预期，将会影响下游在 AI算力领域投入，进而影响算力产业链相关环节需求，可能会对后续业绩产生不利影响；

终端需求不及预期：若智能手机、PC、平板等传统消费电子，以及 AI眼镜、AR/VR、机器人等新兴领域产品出货不及预期，将对相关公司业绩产生不利影响；

技术推进不及预期：AI算力领域发展较快，对相关环节的产品提出更高要求，若相关公司技术、产品不符合最新终端产品需求，可能会对后续业绩产生不利影响；

行业竞争加剧：受益于 AI 算力需求加大，多家公司积极推进相关环节扩产，随着产能释放，若后续下游需求不及预期，可能会导致相关产品供过于求，影响产品价格，进而对后续业绩产生不利影响。

东莞证券研究报告评级体系：

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

证券分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：

东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。

东莞证券股份有限公司研究所

广东省东莞市可园南路 1号金源中心 24楼

邮政编码：523000

电话：（0769）22115843

网址：www.dgzq.com.cn