量价利全面共振，算力租赁赛道迎来确定性高景气

当前国内算力租赁行业景气度持续攀升，实现价格、大额订单、业绩释放三重逻辑共振，叠加头部大模型厂商密集融资扩产、AI应用持续落地，算力租赁摆脱短期题材炒作，进入基本面驱动的高增长阶段，行业中长期投资价值持续凸显。

行业基本面已迎来全方位验证，供需紧平衡格局持续强化。价格端，据SemiAnalysis数据，2025年8月至2026年7月，B200高端GPU租赁价格从4.0美元/GPU·小时涨至5.0-5.2美元/GPU·小时，涨幅达25%-30%，H100合约租金也持续修复，印证高端算力稀缺属性。订单端，百亿级算力长单集中落地，$行云科技(sz300209)$、东阳光等企业大额订单落地、存量协议调价，下游客户主动锁卡备货，行业需求韧性十足。业绩端，算力租赁企业正式进入利润兑现期，$行云科技(sz300209)$、$利通电子(sh603629)$、智微智能等企业依托智算业务实现业绩加速增长。同时Token工厂建设提速，软通动力落地头部厂商智算服务，拓展算力推理新场景，打开行业增量空间。

国产大模型厂商密集大额融资，为算力需求扩容提供长效支撑。智谱、MiniMax、DeepSeek、Kimi等头部企业持续推进融资，累计募资规模数百亿港元，资金重点投向模型研发、人才建设与算力基础设施采购。随着大模型迭代升级、AI智能体普及，Token消耗呈指数级增长，模型厂商已成为算力租赁市场核心增量主体，持续放大行业需求。

本轮算力租赁行情具备强持续性与独特性。国产大模型能力突破应用临界点，商业化收入快速增长；海外算力厂商高速发展，验证赛道商业可行性；高端GPU迭代慢、集群落地门槛高，优质算力资产持续紧缺。目前行业从订单储备转向利润释放，叠加全新服务模式落地，算力租赁、国产算力及海外算力配套全产业链迎来业绩兑现机遇，是当前AI落地阶段的核心布局赛道。

风险提示：不作为证券推荐或投资建议，旨在分享更多信息，股市有风险，投资需谨慎。