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资讯 【隔夜外盘回顾】
隔夜海外商品整体震荡整理，市场静待美联储议息决议落地，当前市场主流预期本次维持利率不变，但 12 月再度加息的定价概率偏高，表态的鹰鸽倾向将直接扰动美债收益率与美元走势。地缘端，中东外交磋商持续推进，供应中断恐慌进一步降温，原油继续消化前期地缘溢价。#原油(SC)#：WTI、布伦特延续偏弱调整，区域冲突进一步升级的预期回落，油价高位承压；但航道风险没有完全出清，消息端仍具备突发性，波动节奏偏快。贵金属：COMEX 黄金偏强震荡，避险买盘持续托底，同时博弈美联储政策信号；白银跟随金价运行，弹性更大，对利率变化敏感度更高。LME 有色：伦铜、伦铝、伦锌小幅收涨，海外显性库存偏低形成支撑，海外制造业预期边际回暖，但下游实际订单修复力度有限，外盘指引性不强，行情重心跟随国内现货节奏。美盘$农产品(sz000061)$：美豆收割进度稳步推进，供应压力持续释放，美豆、美油脂震荡偏弱；ICE 原糖受产区天气扰动保持偏强运行。
【国内盘面简述】
国内夜盘多数品种窄幅震荡，板块逻辑继续分化。黑色系成材刚需支撑仍在，但需求持续性存疑；能化跟随原油走弱，成本端支撑下移；油脂油料持续交易新作供应压力；有色低库存托底，下游保持按需采购；贵金属保持观望，等待美联储结果落地。整体资金观望情绪浓厚，单边驱动偏弱，大多品种维持区间博弈。
【分板块观察】
▶ 黑色板块（螺纹、热卷、铁矿、#焦煤(JM)#、焦炭）
螺纹 & 热卷：周度库存延续去库节奏，现货成交依靠下游刚需支撑，投机性补库意愿偏弱。地产资金、基建实物工作量落地仍是核心约束，钢厂利润持续偏低，主动增产动力不足。下方有库存去化托底，上方受宏观预期兑现力度压制，短期震荡格局不变，重点跟踪今日现货成交能否延续放量。铁矿：港口到港季节性回升，港口库存存在累积预期；钢厂铁水韧性支撑刚需采购，但成材需求天花板明显，叠加监管预期，矿价上行空间受限，追涨风险较高，跟随成材节奏波动。#焦煤(JM)# & #焦炭(J)#：焦化厂利润持续被压缩，主动限产落地偏慢。产地安监、发运扰动间断出现，对煤源形成阶段性支撑；焦炭提降预期持续博弈，产业链进入利润再分配阶段，煤焦多空僵持。重点跟踪钢厂采购压价落地、焦化开工变动。
焦煤十五分钟级别量化信号给出多信号昨晚也是走出了反弹，今日持续关注支撑位目前更新在1403，红色不变的情况，继续以量化多趋势看待
锰硅小时级别的第三次洗盘，目前依然以量化多趋势对待，时刻关注量化小时级别的量化支撑位置变化。当下5800为量化更新的支撑位置，比较清晰，持续跟踪。
▶ 有色板块（沪铜、#沪铝(AL)#、#沪锌(ZN)#、#沪镍(NI)#、不锈钢）
沪铜：内外库存偏低是核心支撑，进口到货阶段性偏紧，国内电网、新能源线缆刚需稳定。但下游企业对高价货源比较谨慎，集中补库意愿不强，多头持续性有待验证，震荡偏强，不建议追高。#沪铝(AL)#：强现实、弱预期格局延续。社会库存持续去库托底现货；远期新增产能、复产计划压制上方空间，铝水比例回落带来铸锭增量，价格维持宽幅区间运行。#沪锌(ZN)#：锌精矿加工费持续回落，矿端支撑逐步显现，海外部分冶炼厂传出减产预期；国内镀锌、合金开工温和修复，但终端订单增量有限，成交平淡。低库存环境下深跌空间有限，反弹高度同样受需求约束。#沪镍(NI)# & #不锈钢(SS)#：镍矿供应充足，纯镍供给宽松格局未改；不锈钢处于传统淡季，终端制造业订单偏弱，钢厂亏损下减产预期持续交易，盘面承压，重点跟踪减产落地和现货走货情况。
▶ 能化板块（原油、燃油、#沥青(BU)#、LPG、PVC、PP、PE、#纯碱(SA)#、#纸浆(SP)#、工业硅）
原油及油品：隔夜油价消化地缘溢价回落，短期风险偏好降温，消息突发属性仍不可忽视。沥青同时受原油成本与冬储预期影响，目前冬储尚未大规模启动，现货成交清淡；LPG 逐步进入民用需求旺季窗口，关注国内提货节奏与进口到港量。煤化工：PVC 供需偏弱，下游制品订单平淡，库存去化缓慢，基本面缺少强驱动；PP、PE 跟随原油成本波动为主，塑编、薄膜下游开工维持低位，需求暂无明显改善，行情由成本主导。#纯碱(SA)#：天然碱新增产能持续释放，整体供给宽松，浮法玻璃刚需平稳，光伏玻璃增量节奏不及前期预期，纯碱上方压力偏大，区间偏弱震荡，重点跟踪玻璃厂补库节奏。#纸浆(SP)#：外盘到港稳定，国内需求受包装、印刷淡季压制，终端拿货偏谨慎，库存去化节奏缓慢，盘面缺乏向上驱动。#工业硅(SI)#：供给端复产持续，下游硅片、合金订单增量有限，供需宽松格局延续，价格承压运行，等待下游需求拐点信号。
▶ 农产品板块（豆粕、#豆油(Y)#、#棕榈油(P)#、#玉米(C)#、#生猪(LH)#、鸡蛋）
油脂油料：美豆集中收割，外部供给压力持续释放；国内大豆到港维持高位，油厂压榨量居高，豆粕库存同比偏高，养殖企业以随用随采为主，集中补库尚未启动。棕榈油跟踪马来产量、出口以及印尼生物柴油政策，内外油脂联动运行。#玉米(C)# & 淀粉：新作持续上市，供给释放压力存在，农户惜售阶段性支撑现货；饲料刚需稳定，深加工利润一般，开工提升空间有限，淀粉跟随玉米主线波动，淀粉 - 玉米价差缺少趋势机会。#生猪(LH)#：能繁母猪存栏缓慢去化，远月交易产能收缩预期；当前生猪出栏体重、现货供给依旧充裕，冻品库存压力仍在，现货反弹反复，近月跟随现货波动，节奏难把握，不适合追涨杀跌。#鸡蛋(JD)#：老鸡淘汰与新开产鸡增量持续博弈，终端消费平稳，淡旺季切换阶段，缺乏强驱动，区间震荡为主。
▶ 贵金属（沪金、沪银）
沪金沪银紧跟外盘，美联储本次议息是短期最大宏观变量。金价同时博弈避险买盘和美债利率预期，容易出现脉冲行情；沪银工业需求预期偏弱，波动弹性显著大于黄金，仓位上建议更加谨慎。
【今日重点关注事项】
- 美联储议息决议、主席讲话、点阵图，美债收益率、美元指数实时波动；
- 中东地缘突发消息，扰动原油、贵金属风险溢价；
- 钢材、铁矿现货成交、基差及库存数据；
- 美豆出口、马来棕榈油出口数据；
- 纯碱、#纸浆(SP)#、工业硅现货报价、下游拿货意愿。
【市场小结】
今日市场核心看点集中在美联储议息落地，原油继续消化地缘溢价。黑色、有色、$农产品(sz000061)$、化工板块基本还是交易自身供需现实，绝大多数品种处于区间震荡，趋势性机会不多。消息扰动容易带来短期快速波动，建议控制仓位，等待关键位置与重要数据确认，不盲目追消息行情，严格做好止损管理。
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