今日期货早报｜2026-10-26

⚠️ 风险提示：本文仅为市场信息整理，不构成任何投资建议。期货交易风险较高，请理性参与，做好自身风险管控。

【隔夜外盘回顾】

上周五晚间外盘整体呈现分化格局。美元指数小幅反弹，美债收益率上行压制贵金属，但地缘预期反复带来波动扰动。美股板块走势分化，能源板块随油价冲高回落。
原油：WTI、布伦特原油高位震荡，前期受中东地缘扰动推升，晚间消息面缓和后价格有所回落，地缘消息仍具备突发性，波动风险偏高。
贵金属：COMEX黄金高位震荡，盘中继续测试高位，资金博弈地缘避险与美债利率两条主线，白银跟随黄金联动，弹性更大。
外盘有色：LME铜小幅收涨，海外显性库存维持低位，海外制造业预期边际回暖，但上方压力仍存；LME铝、锌维持区间震荡，交易重心落在国内供需端。
美农：美豆处于集中收割阶段，收割进度持续推进，出口订单表现平稳，外盘油脂小幅波动，关注南美种植预期变化。

【国内盘面简述】

国内夜盘多数品种震荡整理，不同板块逻辑差异明显。黑色系延续供需博弈格局，能化跟随原油波动；农产品多空交织，养殖品继续交易产能去化节奏；有色、贵金属受内外盘联动影响，波动放大。整体市场情绪偏谨慎，资金以波段和区间思路为主，单边趋势性机会有限。

【分板块观察】

▶ 黑色板块（螺纹、热卷、铁矿、#焦煤(JM)#、焦炭）

螺纹&热卷：现实端表需阶段性修复，库存持续去化带来短期支撑，但终端地产、基建持续性存疑，下游采购多为按需拿货，投机性补库意愿不强；钢厂利润维持偏弱，进一步增产意愿有限，上方压力来自宏观预期兑现力度，整体震荡看待。
铁矿：港口库存稳中波动，到港量季节性回升，钢厂刚需采购，在成材没有明显走弱前矿价存在韧性，但高位叠加政策监管预期，追涨风险偏大。
焦煤&焦炭：焦化厂利润压缩，主动限产节奏缓慢，焦煤供应端产地安监、发运扰动时有发生；焦炭第二轮提降落地预期持续博弈，煤焦处于上下游利润再分配阶段，区间震荡为主，重点跟踪钢厂对焦炭采购压价情况。

▶ 有色板块（沪铜、#沪铝(AL)#、#沪锌(ZN)#、#沪镍(NI)#、不锈钢）

沪铜：内外库存偏低提供底部支撑，海外宏观预期缓和，国内电网、新能源需求稳步释放，但短期订单增量有限，多头持续性有待验证，低位偏震荡思路。
沪铝：强现实、弱预期格局延续，社会库存持续去库托底现货；不过铝水比例回落预示铸锭供应增量，远期新增产能预期压制上方空间，波动区间运行。
沪锌：矿端加工费有所回落，原料端支撑显现，下游镀锌、合金开工温和修复，但订单没有爆发式增长，成交偏淡，低库存下下跌空间有限，反弹高度同样受限。
沪镍&不锈钢：镍矿供应充足，纯镍供给宽松，不锈钢需求处于传统淡季，下游消费提振不足，盘面承压运行，重点关注不锈钢厂减产落地情况。

▶ 能化板块（原油、燃油、#沥青(BU)#、LPG、PVC、PP、PE）

原油及油品：核心驱动依旧是中东地缘消息，消息多变带来快涨快跌，沥青跟随原油波动，同时兼顾国内基建需求和冬储预期；LPG受民用季节性需求和进口到港节奏共同影响。
煤化工：PVC供需偏弱，下游制品订单平淡，库存去化缓慢；PP、PE跟随原油成本端波动，下游塑编、包装开工维持低位，需求端缺少强拉动，成本驱动主导行情。

橡胶2701合约近期三次发出多信号，前两次都没有走出，下方趋势也没变，今天可以重点关注一下下方趋势可变化，如果不是低开或者小幅低开19507量化支撑给到的位置不破，激进者可以先进，稳健者可以等趋势变红。

▶ 农产品板块（豆粕、#豆油(Y)#、#棕榈油(P)#、#玉米(C)#、#生猪(LH)#、鸡蛋）

油脂油料：美豆收割持续推进，国内大豆到港量充足，油厂压榨维持高位，豆粕库存同比偏高，养殖端大规模集中补库暂未出现，豆粕震荡；棕榈油关注马来产量、出口数据以及印尼生物柴油政策，内外油脂联动运行。
玉米&淀粉：新作集中上市带来供应压力，农户惜售心态阶段性支撑价格；饲料刚需稳定，深加工利润一般，淀粉价差空间有限，跟随玉米主线波动。
生猪：能繁母猪存栏缓慢回落，产能处于持续去化通道，但当前生猪存栏、出栏均重依旧偏高，冻品库存压力仍在，现货反弹持续性偏弱；远月交易产能去化预期，近月跟随现货，节奏偏反复，不适合追涨杀跌。
鸡蛋：老鸡淘汰节奏和新开产鸡增量博弈，终端需求平稳，季节性淡旺季切换，区间波动为主。

最近油脂行情豆油先行，当然跟基本面也有相当关系，目前棕榈支撑位波段的9531，今日应该会重新更新位置上移，当下以这个为基准参考，有望继续发力。

▶ 贵金属（沪金、沪银）

沪金紧跟外盘，避险预期和美债收益率是两大主线，地缘消息容易引发脉冲式行情，波动放大；沪银工业需求预期偏弱，波动弹性显著高于黄金，适合谨慎对待。

【今日重点关注事项】

中东地缘相关消息，实时影响原油、贵金属风险溢价；
国内钢材、铁矿周度库存、表需数据；
美债收益率、美元指数波动；
美豆出口、马来棕榈油出口数据；
国内各地现货成交、基差变化。

【市场小结】

当前市场主线分化，地缘消息是短期最大变量，集中影响原油与贵金属；黑色、有色、农产品更多还是交易自身供需基本面，大多处于区间震荡格局，单边驱动不足。操作层面建议控制仓位，优先等待关键位置确认，谨慎追消息行情，做好止损管理。