生猪今天涨了115点，但减仓7565手：这是反弹，不是反转

先说结论：今天生猪2701收10110，表面涨了115元，但持仓减了7565手。减仓反弹，空头平仓而已，不是新多进场。空头思路不变，反弹到10400以上才考虑给空点，站上10800并站稳三天，我认错。

一、盘面拆解：涨的是价格，跑的是空头

今天2701开10060，最高10180，最低9985，收10110，比昨收9995涨115元。成交量约15.4万手，持仓约19.95万手，减了7565手。

涨了，但仓在减。新多进场推涨，持仓应该增加；持仓下降而价格上行，典型的多头离场或空头获利平仓。今天量放大了，仓却减了，说明有人借反弹出货，不是在建仓做多。9985这个位置昨天今天踩了两次，短线有支撑，但支撑只说明跌不动，不说明要涨。

二、三组价差，把今天上涨的底色照出来了

第一组：近远月价差在扩大。 2611收9570，跌180；2701收10110；2705收11090，跌65。1月和11月价差540，近月跌得更狠，远月在修。市场买的是明年的预期，不是眼下的现实。近月锚定的是当下正在出栏的猪，现货压力没解除，2611就起不来。

第二组：基差方向是反的。 河南现货9.85，期货10110，期货升水约225。现货跌，期货涨，升水在扩大。这种背离只有一种解释：今天的涨是情绪和空头回补推的，不是现货带的。现货不跟的反弹，持续性通常很差。

第三组：现货全国在跌。 全国均价9.60，跌0.11；河南9.85，跌0.15。卓创结论很直白：近2到3日弱势运行，出栏积极性不减，白条走货慢。10月至今全国均价10.00，环比跌6.31%。

三、今天为什么能涨？三个原因，都不改变现货

第一，9985的双底支撑。昨天最低9985，今天又踩到9985然后拉起，短线资金博反弹，技术合理。但双底只说明暂时跌不动，不说明趋势要转。

第二，收储在进行。 10月22日中央储备冻猪肉轮换收储挂牌1.38万吨。但这是轮换，不是净收储，收一批出一批，对现货净增量影响几乎为零。收储能托住底，托不住势。

第三，能繁跌破保有量的情绪催化。三季度末能繁3602万头，为正常保有量3750万头的96.0%，首次实质性跌破红线。但产能传导有10个月以上滞后，三季度去化的母猪影响的是明年下半年出栏，当前出栏的猪对应去年高存栏产能。远月可以交易这个预期，近月不能。

广发期货今天的判断也印证了这一点：供强需弱，能繁母猪存栏虽加速下滑，但产能效率提升使实际去化效果打折，供应压力仍在高位，短期维持底部震荡格局。

三个原因，一个管短线技术，一个管政策底，一个管远期预期，没有一个能改变眼下的现货供需。

四、我的判断和应对

看法没变：这是反弹，不是反转。上方先看今天高点10180，再看上周密集区10400到10500。真到了10400以上，才是给空点的地方。站上10800并站稳三天，我认错。

明天盯三件事：收储成交结果，看轮换有没有人接，流拍则情绪更快退潮；现货能不能止跌，全国均价继续往下走，今天的期货升水就是无根之木；2611能不能守住9500，近月是现货的镜子，2611稳不住，2701的反弹也走不远。

五、给今天追进去的人一句提醒

减仓反弹最磨人的地方在于：它看起来像反转，做进去才发现是反弹。空头平仓推上去的价格，空头平完了，推力就没了。今天在10100附近追了多的，止损放9985下方，别扛。和我一样看空的，不用急着加，等反弹到10400以上再考虑，追空和追多一样危险。

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生猪今天收10110，涨了115元，但持仓减了7565手。减仓反弹，空头平仓而已。现货呢？全国均价9.60，又跌0.11；河南9.85，期货反倒升水225。现货跌、期货涨，这种背离能撑几天？我维持看空，反弹到10400以上才考虑给空点。你今天加空了，还是平了？评论区报个到。

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