今天生猪2701收在9995，盘中最低9985，上市以来第一次跌破1万。

先问一句：你现在是空单、多单，还是空仓？评论区打个1、2、3，我看看有多少人跟我站一边。

我的看法没变：短期继续看空。

先把最反常识的一件事摆出来。

母猪其实已经降到3602万头，同比少433万头，比正常保有量3750万头还少148万头。按老经验，这个数字足够让猪价飞起来。

可它没飞，反而破了万。

原因就四个字：母减肉不减。

PSY从2020年不到20头，涨到2025年23头以上，头部企业28头以上。母猪少10.7%，单头产出补回一大截。前三季度出栏53739万头，同比还增1.4%；猪肉产量4508万吨，增3.2%。存栏降2.6%，出栏在增。

这就是我一直看空的原因：产能去化是真的，但肉没少。

看到这，看多的人可能要拍桌子：母猪都降到保有量以下了，你还敢空？

别急，这正是我要说的。母猪少10.7%，PSY补回来3头多，一进一出，肉没少。你要是不服，把理由写在评论区，我们一条条对。

再看节奏。

全国日出栏从7月初17.37万头增到10月中旬21.30万头，增22.6%；同期屠宰量只从27.08万头增到27.99万头，增3.3%。

供给增22.6%，需求增3.3%。

均重还在高位，全国129.34公斤，散户147.72公斤。上旬出栏进度只有三成，中下旬必须赶量。

猪没少，只是从猪圈挪到了屠宰场。

需求这边更直接。

屠宰开工率30.15%，鲜销率81.40%，屠企每头加工利润负7.8元。杀猪的自己也亏，只会压价，不会替养殖端扛库存。

冻品库容率25.12%，还在高位。国庆后到11月底腌腊启动，中间两个月没有增量。

猪肉占肉类消费的比重，从2018年62%降到58%。旺季不等于涨价，这两年“金九”都失约了。

盘面也在说同一件事。

10月16日，01合约对河南现货还升水470元/吨；今天河南现货10块，折1万元/吨，期货9995，平水。

升水挤完了，期货没有缓冲垫，后面只能跟着现货走。

近月更弱，10月19日2611报9960，比2701低255元。远月2707报12165，升水19%，那是买明年的预期，不是买现在的现实。

仓单一周增150手到885手，卖压在往交割端走。

有人会问，跌破成本了还不算底？

自繁自养成本12.02元/公斤，头均亏216元，期货比成本低16%。今年3月，2605也到过10250，当时也跌破成本，后来反弹两个月，又跌回来了。

跌破成本，只说明这个价格不可持续，不说明它什么时候结束。

收储也一样。7到9月中央加地方收了11.7万吨，9月一批15500吨挂了四次，还剩1200吨没人接。轮换是收一批出一批，托底，不拉涨。

所以我的结论没变：供给宽松，需求没有增量，升水挤完，收储托不住，空头逻辑占优。

但看空不等于现在追空。

1万以下，我不追空。这个位置离收储太近，一根阳线就能把追空的人打掉。

要空，等反弹。10400到10500是上周的成交密集区，2701反弹到这里，才谈得上给空点。站上10800并站稳三天，我认错，说明市场不认这套供需。

翻多我也给刻度，不给形容词：

一、能繁月度环比连续三个月为负；

二、期货对现货贴水100元以上，现在平水，不够；

三、全国出栏均重跌到125公斤以下，连续两周；

四、7公斤仔猪从99.5元回到120元以上。

四条没到，反弹都算修复，不算反转。

时间上盯三个点：11月下旬腌腊启动，看消费接不接得住；12月集团冲年度目标，看出栏砸不砸盘；明年一季度，看能繁去化传不传导到出栏。

这三个点走完，方向自己会说话。

最后，三个问题，评论区见。

一、你那边猪肉多少钱一斤？报个价，我看看南北差多少。

二、你手里是空、是多，还是空仓？打个1、2、3。

三、11月下旬腌腊，你觉得能拉起多少？说个数字。

我每条都回。明天收盘我再来一趟，说说盘面有没有新变化。

看多的也别走，把理由留下，能说服我，我下场认。

（数据来源：大商所、$卓创资讯(sz301299)$、国家统计局、农业农村部、博亚和讯、猪场动力网。不构成投资建议，期货有风险。）