每日策略丨市场结构性分化加剧，震荡格局能否打破？

01

盘面观察

7月23日，市场全天横盘震荡，三大指数小幅上涨，但科创50指数大跌超3.5%。个股涨多跌少，沪深京三市约4300股飘红。当日成交2.21万亿，较上个交易日大幅缩量约4600亿。截止收盘，沪指涨0.25%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.25%。

02

策略研判

电网设备板块集体爆发，中能电气等20余股涨停；军工板块午后拉升，湖南天雁等涨停；油气股延续强势，博迈科涨停。

下跌方面，半导体芯片股调整，华虹宏力跌超10%；AI手机、白酒、CPO等板块跌幅居前。

三大指数早盘短暂低开高走后又震荡走弱，午后维持窄幅弱势震荡。尽管海外算力巨头资本开支上调一度提振科技赛道早盘情绪，但红海航线也燃起战火，让中东地缘风险升级到新水平，压制全球科技板块估值。A股高位科技板块的反弹兑现盘持续涌出，全天成交大幅缩量，也凸显存量博弈更为显著，观望情绪不减。

展望后市，鉴于中东地缘局势进一步升温，持续扰动全球风险偏好。叠加海外科技板块估值仍存在消化压力，A股高位科技标的兑现预期仍存、增量资金不愿入场，短线或仍以“缩量弱势震荡、结构性分化”为主。

方向：随着避险情绪上升，油气开采、贵金属、电力等板块，以及与之紧密相关的能源金属、电池、电网设备等业绩增长较稳健而估值相对较低的防御板块走强。在地缘催化持续升温下，油价及大宗品价格预期持续上行，能源、贵金属板块获得避险溢价。不过，当前市场核心矛盾仍是地缘局势反复扰动，叠加美联储加息预期压制成长估值，仍需及时把握科技成长板块与避险板块的切换节奏。

03

市场热点

Neuralink估值突破420亿美元大关！

全球资本对BCI融资热情高涨，产业高成长

据财联社消息，日前，马斯克旗下脑机接口初创公司Neuralink在近期的私募股权二级市场交易中，估值突破了420亿美元大关。

近年来，脑机接口（BCI）技术从实验室迈向产业化，融资、创新与商业化进程全面提速。全球资本市场对BCI的热情高涨，国内政策扶持力度空前，企业临床与量产取得突破性进展。

融资方面，2026年全球脑机接口产业迎来爆发式增长。不仅Neuralink估值创行业新高，国内融资同样火热。2025-2026全球神经科技领域75%的资金流入BCI赛道。

政策方面，2026年政府工作报告明确推进BCI发展，同时也纳入“十五五规划”；有关部门相继出台“脑机接口临床试验五年规划”、以及产业实施意见。国家创投引导基金将BCI列为七大重点投资领域；北京设立80亿科技成长基金，10亿元定向直投BCI；欧美同步配套专项科研基金。

在此背景下，阿里、腾讯、英伟达、OpenAI、礼来、强生、复星医药、以及红杉中国、达晨、启明等资本、医药巨头，也纷纷投身脑机接口产业。

随着医保逐步纳入部分脑机接口手术相关费用（新增植入手术专项收费），将大幅提升企业收入预期，抬高一级市场估值、支撑IPO募资；未来，柔性电极、AI解码、自动化植入手术持续迭代；更多植入式器械获批上市，行业从实验室走向医院、民用消费端；行业估值将脱离概念炒作。

展望后市，统计显示，2025年全球BCI市场29亿美元，2030年预期60亿美元，年复合增长率大于16%；全球BCI相关企业已超800家；国内远期市场规模有望达到150亿元。

具体到A股市场，当前，脑机接口已经站在产业化门槛上，得益于政策、资本与创新三重共振，国内头部企业实现医疗器械商业化落地，海外企业持续推进高精度侵入式人体临床，推动行业实现高成长。可关注临床数据扎实、产能布局领先的企业，把握医疗康复与消费电子双赛道机遇。

根据Choice数据库，脑机接口相关概念股包括：创新医疗、三博脑科、雷迪克、爱朋医疗等。

原厂MLCC7-8月进入调价高峰期

本体制造及上游材料环节受益

据格隆汇，三星电机与全球大型企业签署了一项3000亿韩元规模的人工智能服务器用多层陶瓷电容器(MLCC)供应合同。继上个月签署4500亿韩元合同后，成功获得了这一追加订单，从而扩大了AI服务器用高附加值部件的长期需求基础。三星电机于23日表示，将向全球大型企业供应约2亿美元规模的AI服务器用MLCC。

三星电机两月内连续斩获合计约7500亿韩元AI服务器MLCC长单，叠加原厂涨价潮7-8月集中落地，共同验证高端MLCC正进入由AI算力需求驱动的超级周期。

需求端，AI服务器单机MLCC用量达普通服务器的13倍、价值量约3倍，英伟达Rubin平台单GPU MLCC用量约12000颗、单机价值量升至4000美元；供给端，高端MLCC扩产周期长达18-24个月，核心原材料陶瓷粉体集中于村田及三星电机，转产对产能损耗比约1:5，短期缺口无法快速填补，供需缺口预计延续至2028年。

订单出货比（BB值）作为景气度前瞻指标，截至6月下旬三大龙头分别达1.30、1.31、1.25，全行业升至1.04，已超越2018年周期峰值1.25，国巨AI相关产品BB值更达1.4。

此外，MLCC原厂7-8月进入调价高峰期：国巨7月1日起上调全系列电容报价约50%；村田7月起对AI及车规产品再涨10%-40%为年内第三次；三星电机预计自8月份起对MLCC机种进行涨价，国内三环及风华预计8月跟进，10月预计还有一轮调价。

展望后市，Rubin平台量产及AI算力扩张持续驱动高端MLCC需求，原厂涨价传导至全品类，国产厂商承接海外溢出订单加速切入AI及车规供应链，高容高压MLCC国产替代窗口打开，行业景气有望延续至2027-2028年。

具体到A股市场，该事件对MLCC及被动元件细分板块形成催化，其中MLCC本体制造、陶瓷粉体及上游材料、高端装备配套三大方向相对受益。MLCC本体制造环节直接承接海外厂商产能调整溢出订单，具备高容高压量产能力的国内龙头受益于量价齐升与国产替代加速；陶瓷粉体及上游材料环节作为高端MLCC核心壁垒，钛酸钡粉体及陶瓷粉体供应商受益于原厂扩产及国产化需求；高端装备配套环节受益于国内厂商扩产周期，流延、叠层及高温烧结炉等关键设备需求释放。

根据 Choice 数据库，MLCC及被动元件板块概念股包括：风华高科、三环集团、洁美科技、国瓷材料等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013