股票 
板块 
用户 
资讯 点击上方 “光大证券研究”可以订阅哦
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
今日聚焦
整体观点：
本周市场又经历进一步下跌；锂电、储能板块因宁德时代三季报表现不佳而下跌，电网板块略有上涨、海风板块企稳横盘；周五下午，市场整体超跌反弹，我们预计下周初或能略有企稳，但市场仍处于弱势阶段。
投资方面：1）内需与政策板块，兼有防御属性：电网、电力设备；2）当前订单较好，业绩待兑现，后续可跟随科技β反弹：AIDC电源；3）短期业绩虽存压力，但有政策加持，可寻绝对收益：海风；4）行业叙事发生改变或下跌估值合理后，可寻求超跌反弹：锂电、储能。
细分板块方面：
（1）电力设备：以内需为主的电网公司是弱市场预期下的配置重点，“六张网”投资是拉动内需的重要手段，26Q4到27年电网投资有望加强；电力设备出口为主的AIDC电源公司业绩有望逐渐兑现，但估值具有一定压力，反弹与否需持续关注科技链、出口链β，当前相对收益优先考虑。
（2）海风：26-27年板块业绩压力较大，国内政策或推动27-28年海风招标上行，欧洲则关注英国等国海风进展，考虑股价位置较低，深远海政策等都将成为重要催化剂，当前绝对收益有限考虑。
（3）锂电：宁德时代三季报表现不佳，并不只是利润表的问题，资产负债表也出现隐忧，净现金流也在下降，公司议价能力略有松动。除了锂电与储能行业自身周期和供需变化外，也要进一步持续关注行业在26Q4及27年盈利和议价能力的新均衡。目前行业叙事并未发生变化，当前可以按超跌反弹思路进行投资。
（4）储能：海外大储订单较好，市场对27年需求判断较为乐观；户储26Q3-Q4订单亦较好，需关注27H1情况，当前仍不明朗。估值受出口链β与大宗能源品价格影响较大；板块业绩预期尚可，估值虽较难重回26Q1水平，但当前也相对合理。国内储能体现较强周期性，基于26年招标情况，27年装机或较好，不必过度悲观，但招标增速将承压。
（5）氢氨醇：“十五五”规划将其作为重点布局的六大未来产业之一，长期持续看好，短期内国际海事组织投票和国内氢能规划政策有望形成催化。
风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。
发布日期：2026-10-25
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
评论 (0)