传统建材需求持续承压，AI 需求带动电子布价格上涨

——建筑材料行业点评报告

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：彭棋

执业证书编号：S0230523080002

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事件：

2026 年 10 月 19 日，国家统计局发布 2026 年 1-9 月份全国房地产市场基本情况：1-9 月份，全国房地产开发投资 53364 亿元，同比下降20.6%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积565221 万平方米，同比下降12.8%。房屋新开工面积 34031万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积23271万平方米，下降25.1%。

观点：

 水泥行业：9 月份，天气晴好，前期积压需求释放，全国水泥市场需求呈现季节性恢复，单月水泥产量环比实现两位数增长。但受投资下行、新开工不足等影响，需求整体处于偏弱水平，单月产量同比继续下降。前三季度，全国累计水泥产量同比降幅较1-8月略有收窄，较去年同期仍有所扩大。根据数字水泥网监测的水泥出货率显示，9 月份，全国水泥平均出货率环比提升 5.4 个百分点，同比基本持平；前三季度全国水泥平均出货率较去年同期小幅下降，需求持续弱化。关注出海对我国水泥企业带来的盈利能力的改善，建议关注水泥龙头华新水泥（600801.SH） 、上峰材料（000672.SZ）。

 玻璃行业：2026 年9月国内浮法玻璃市场重心上扬，供应端呈现冷修、点火并存的格局，全行业在产日熔量降至14.23万吨。尽管浮法玻璃日度产量不断收窄，但在房地产低迷拖累影响，行业库存仍处于同期高位水平，企业承压难改。展望四季度，整体来看，浮法玻璃大概率维持低位宽幅震荡。高库存和弱需求形成双重压制，趋势性反弹条件不足；而全行业亏损和冷修预期增强，价格底部支撑或逐步显现。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）。

玻璃纤维：从价格表现看，结合市场数据与实际报价，高端电子纱/布领域，G75 纱9 月价格上涨至23000元/吨，较8月上涨2950元/吨；7628电子布同步上涨至 11.8元/米，尤其终端AI 领域需求的特种电子布供需紧俏，价格涨幅更突出。AI带动电子纱及电子布价格持续上涨有望带动行业盈利能力提升，个股关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）、国际复材（301526.SZ）、菲利华（300395.SZ）。

 消费建材：房地产数据来看，今年年初以来，房地产市场持续疲软。从地产政策来看，三季度商品住房销售制度改革落地，房地产发展模式加快调整，行业基础制度逐步完善，有利于促进行业平稳转型。但新政对短期市场的直接影响有限，开工与投资端仍受前期拿地缩量和在建规模回落的传导制约，预计将延续低位调整态势，市场实质性修复仍需等待居民收入预期与房价预期企稳回升。现房销售制度推进过程中新房供给节奏可能进一步放缓，房地产领域水泥需求在年内及 2027 年上半年延续弱势的概率较高。建议关注: 北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）。

 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表中国巨石盈盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）

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