超强厄尔尼诺，冲击铜市

超强厄尔尼诺现象正在全球持续发酵。世界气象组织2026年10月8日发布的通报指出，受厄尔尼诺影响，全球大部分地区的气温可能高于平均水平，降雨模式将发生改变，一些地区发生干旱和洪水的风险增加。

极端天气的涟漪，已经传到铜产业链。目前已有多家海外铜矿商公告减产、下调产量指引，国内上市公司也提前预案，对冲气候风险。机构梳理，厄尔尼诺主要通过矿山开采、供电、陆路港口运输三条路径影响铜供给，未必会彻底扭转行情，但会成为短期铜市供需矛盾的“放大器”。

超强厄尔尼诺成型

极端气候影响或延续至2027年

中国国家气候中心监测显示，超强厄尔尼诺事件已于9月正式形成。世界气象组织10月8日发布通报说，10月至12月期间，热带太平洋中部和东部的海洋表面温度将升至创纪录水平，这反映出厄尔尼诺正在增强，并在12月达到顶峰。

世界气象组织预测，本轮厄尔尼诺持续至2027年2月的可能性接近100%，并且可能成为至少自1950年以来最强的厄尔尼诺之一。

厄尔尼诺是一种自然气候现象，典型特征为赤道太平洋中部和东部海面温度升高，通常每2至7年出现1次，持续约9至12个月，对全球温度的影响往往在形成后的第二年最为显著。最近一次厄尔尼诺事件发生在2023年至2024年，它对2024年的全球创纪录温度起到助推作用。

美国地质调查局2026最新发布的报告显示，2025年智利、刚果（金）、秘鲁是全球前三大铜矿生产国，南美洲、非洲是主要的铜矿生产地。

世界气象组织介绍，随着厄尔尼诺在2026年底达到峰值，南半球大部分地区——包括南部非洲、南美洲等地——将在2027年前几个月进入最炎热季节，季节性高温叠加厄尔尼诺可能增加干旱、野火及烟霾等相关风险。而坦桑尼亚、塞舌尔等东非国家发生洪水的风险显著上升。

智利两大矿企连发公告减产

中国矿企筑起抗旱防线

继智利遭遇极端天气后，跨国铜矿商安托法加斯塔、伦丁矿业先后披露极端天气对生产的冲击，下调全年产量指引、抬升现金成本；A股矿企也在互动平台密集回应，以优化节水工艺、多能互补等方式应对气候波动。

智利是全球主要铜生产国，本次也受到厄尔尼诺影响，已有安托法加斯塔（Antofagasta）、伦丁矿业等在当地有铜矿资产的企业发声。

安托法加斯塔7月24日披露，受智利极端恶劣天气影响，旗下洛斯佩兰布雷斯矿实施有序停产，截至半年报披露日已恢复生产。灾害发生期间，智利政府宣布科金博大区进入“灾难状态”。8月半年报披露，该矿复产已安全推进，核心设备与基础设施未受重大损害，但部分管道支架与水务系统需维修。受此拖累，集团2026年全年铜产量预期区间调整为62.5万吨-65.5万吨。

8月19日，伦丁矿业跟进公告。其旗下智利阿塔卡马地区的卡塞罗内斯矿，7月18日至30日首轮停电后，8月13日又遭遇第二轮冬季风暴——低海拔区域普降大雨、高海拔地区出现异常强降雪并伴随大风，一座在上一轮风暴中受损的输电铁塔再次遭到破坏。公司总裁兼CEO杰克?伦丁坦言：第二轮强风暴“打断了复产修复工作”，推迟了全面复产计划，造成额外非计划停产。

据此，卡塞罗内斯矿2026年铜产量指引由13万吨-14万吨下调至12万吨-13万吨，铜现金成本由2.05美元/磅—2.25美元/磅上调至2.15美元/磅-2.35美元/磅。公司合并口径铜产量指引更新为30万吨-32.5万吨，现金成本1.95美元/磅-2.15美元/磅。坎德拉里亚矿产量指引维持不变。

与智利同行的直接受损不同，中国矿企更多在为厄尔尼诺可能引发的干旱做前置准备。

9月10日，中矿资源在互动平台表示，公司密切关注厄尔尼诺现象对津巴布韦地区水资源的影响，Bikita矿山已通过生产用水循环利用、节水工艺优化等措施提升用水韧性，降低气候波动对生产的影响。同时，矿山已于2024年建成津巴布韦首个“光伏+储能+市电+柴油发电”的多能互补能源系统，能源供应的独立性和稳定性较强，能够为矿山连续生产提供保障。

9月11日，铜陵有色表示，米拉多铜矿积极采取相关应对措施努力保障其生产经营的正常进行。

9月30日，格林美则在互动平台表示，公司高度重视厄尔尼诺现象及干旱气候对生产的影响，已建立完善的供水保障与极端天气应对机制。公司印尼镍资源项目保持稳定运行。公司将持续关注气候变化与工业园供水情况，保障相关项目稳定、可持续运行。

厄尔尼诺成为铜市供需矛盾放大器

近期多家机构指出，厄尔尼诺带来旱涝分化，从开采、电力、运输三方面冲击全球铜矿供应，成为铜价短期扰动项。

招商期货表示，智利、秘鲁核心矿区面临暴雨、泥石流，露天矿开采与精矿外运受阻；高温同时推升电网用铜需求。本轮气候冲击呈现“一涝一旱”双线影响。银河证券进一步提出，南美等矿区暴雨造成矿山临时停产、道路损毁；赞比亚、刚果（金）水电占比偏高，干旱导致供电配额收紧；巴拿马运河水位走低，航运成本抬升。

历史复盘显示，厄尔尼诺仅带来阶段性供给中断，持续性弱于农产品。2015-2016年超强厄尔尼诺期间，极端降雨令智利铜矿减产，2016全年矿产铜同比下降3.9%，总产量损失约21.8万吨金属量。其中单纯气候带来的产量损失仅9万至12万吨。

多家机构认为，厄尔尼诺只是供需矛盾放大器，并非行情主导因素。仅在库存偏低、下游需求有韧性时，局部停产才容易推升铜价；若全球需求走弱，天气只会形成短期溢价。中长期铜价仍由宏观环境与下游消费决定。