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分析师 | 刘佳奇 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
本报告完成时间 | 2026年10月25日
摘要
本周观点：
消息面上，印尼冶炼环节减产预期走强，一度推动镍不锈钢短期偏强运行。镍矿方面，WBN矿山复产提振市场情绪，印尼2026年修订后RKAB配额2.9亿吨，目前2027年配额正在推进申请中，配额修订落地叠加产业链负反馈压力显现，镍矿价格有所承压。镍铁方面，不锈钢需求下滑压制镍铁，铁价继续走弱至1015元/镍附近。纯镍方面，下游采购谨慎，库存虽边际去化但高库存压力依然存在。中间品方面，各中间品系数继续承压，MHP成本支撑有下移趋势，湿法项目盈利压力依然较大。不锈钢方面，需求持续疲软，以刚需采买为主，成交集中于让利资源。总体来看，镍产业链目前需求偏弱的核心矛盾仍未改善，但负反馈也使得冶炼环节减产预期不断走强，后市关注减产实际落地情况。
不确定性风险：
地缘政治，美联储政策，关税扰动，国内经济复苏，印尼、菲律宾产业政策
分析师：刘佳奇
邮箱：liujiaqish@csc.com.cn
期货交易咨询从业信息：Z0022848
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