证券行业研究

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行业点评

证券研究报告

非银组

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金融街论坛点评：稳字当头，提高资本市场韧性

事件概况

10月19 日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式作主题演讲，提出稳市场、促改革、强监管、扩开放四大着力点。

核心内容

（1）稳字当头，吸引增量资金入市、鼓励回购。巩固完善稳市机制；推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量；鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度。

（2）守正创新，深化包容性改革。落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制；实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度；深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则；加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制；支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行。

（3）依法从严，将推出四项举措。全面落实“五大监管”，近期将推出4 项举措：筹建基金业运行监测中心；发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用；完善违规减持处罚规则，更加精准有效打击违规减持行为；制定发布证券市场先行赔付指导意见，更好维护中小投资者合法权益。

（4）对外开放，互联互通再扩容。提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品；支持更多外资机构来华投资展业；落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通。

投资建议

对资本市场而言，证监会将稳市场放在首要位置，坚持稳中求进。通过完善稳市机制、推动中长期资金入市、打击违规减持、鼓励回购增持等方式提高资本市场韧性，通过更具包容性的融资端改革提高资本市场活力。对券商而言，投融资端改革、互联互通再扩容、加快建设国际一流投行等举措在券商境内、跨境的财富管理、投行、投资等业务方面创造机遇。稳市场背景下，低估值的券商板块具备较高性价比。

风险提示

宏观经济失速；权益市场活跃度大幅下行；政策推进不及预期。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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