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银行 | 中国货币观察11：利率基准换锚有何影响？
汽车 | 特斯拉系列点评十二：全新Roadster正式亮相 航天技术跨界赋能
电新 | 金盘科技（688676.SH）2026年三季报点评：业绩稳健增长，在手订单饱满
教育 | 昂立教育（600661.SH）2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长
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海外利率周报20261019：美债拐点因何故？
美债利率本周回顾
本周（2026年10月9日-2026年10月16日，下同）美债收益率变动：1个月期（-1bp，4.12%）、6个月期（+2bp，4.34%）、2年期（-6bp，4.74%）、5年期（-13bp，4.89%）、10年期（-15bp，5.09%）、30年期（-17bp，5.43%）。
美债利率暂时结束了此前单边上行的走势，本周触高回落，与美股形成此消彼长的态势。本轮美债收益率回落，首先源于加息预期的降温。其次，此前加息预期较高，较高的收益率提供了配置性价比。
另外，股债之间确实存在一定的资金挤出效应，但不宜直接解释为“避险”。
展望后市，一方面，这与我们前期关于Q4利空逐步出尽、美债有望展现韧性的判断相吻合；另一方面，本轮美债收益率回落，使大资金入场的成本区间逐渐清晰。
美国宏观经济指标点评
景气指数：美国9月成屋销售年化总数为399万户，高于预测的395万户和前值393万户。
大类资产点评
债券：德债收益率多数下行，日债收益率全线下行；权益：俄英印股市走强领涨全球，韩日股市及纳指承压领跌；大宗：原油领涨、棉花与黄金小幅走强，纯碱生猪及白银承压回落。外汇：卢比受央行护汇提振领涨，韩元日元及越南盾小幅回落。
风险提示：
关税引发供应链断裂，美联储独立性受到破坏。
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中国货币观察11：利率基准换锚有何影响？
事件：10月19日金融街论坛开幕式上，就货币政策框架和基准利率，央行宣布三个近中期改革方向。
从早期存贷款参考存贷基准利率；到贷款基准参考LPR报价，LPR挂钩MLF；再到LPR报价挂钩7天OMO利率；再到未来隔夜OMO利率成为新基准利率，本轮改革沿着简化货币政策利率体系，让基准利率期限逐步缩短，靠近市场主流资金利率DR001，增强货币政策调控隔夜利率的精准性和有效性。
年初报告《中国货币观察：DR007开盘价的内涵》中，我们观察到DR007开盘价开始变得不稳定，判断DR001政策内涵在强化，并表示要关注央行创设隔夜工具的可能及其带来的影响。
DR001是全市场交易活跃、最具基准性的利率，能够灵敏、精准地反映短期资金供求状况，随着主要公开市场操作品种切换为隔夜，叠加即将设立的应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，央行对利率的调控将更精准有效。
存贷款基准利率将退出历史舞台，贷款报价基准走向多元化。
市场影响方面，如果同业活期定价自律线跟随基准换锚下行，银行资产端回购净融出和负债端非银存款可能同步缩量，叠加票据到期高峰（《票据到期压力有多大？》），四季度银行体系“资产荒”压力可能会进一步加剧，同时由于非银存款不稳定，月末和季末银行体系“资产荒”和“资金荒”可能会同时出现，银行久期指标中期约束仍在（《ΔEVE的源起与展望》），与上半年类似，1-7年期债券更受益于当前“资产荒”格局。
风险提示：
息差超预期收窄；经济恢复不及预期，资产质量恶化等。
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特斯拉系列点评十二：全新Roadster正式亮相 航天技术跨界赋能
第二代Roadster正式亮相 特斯拉与SpaceX跨界协同。
第二代Roadster原型车在发布会现场实现倒挂吸附、空中翻滚等极限动作。
冷气推进、风扇吸附与主动空力协同 拓展加速与操控能力。
三版本覆盖不同性能需求 官网已开启预订。
投资建议：
我们认为，Roadster作为特斯拉的“技术灯塔”，有望持续引领行业技术发展，夯实新能源车+智能驾驶+机器人产品矩阵。国内响应快速，成本优化能力强的产业链相关标的有望持续受益，建议关注：智能底盘：推荐【伯特利、保隆科技、中鼎股份】。轻量化：推荐【旭升集团、爱柯迪】。3、机器人：推荐【拓普集团、新泉股份、双环传动、均胜电子】；建议关注【浙江荣泰、恒勃股份、斯菱智驱、福赛科技】。
风险提示：
新技术落地不及预期；新车型销量不及预期；机器人进度不及预期、行业竞争与政策变动。
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金盘科技（688676.SH）2026年三季报点评：业绩稳健增长，在手订单饱满
事件：2026年10月14日，公司发布2026年三季报。
26Q1-3公司营业收入61.04亿元，同比增长17.52%；归母净利润5.44亿元，同比增长12.02%；扣非归母净利润5.19亿元，同比增长13.79%。单26Q3公司营收25.49亿元，同比增长24.92%，环比增长25.36%；归母净利润2.41亿元，同比增长9.36%，环比增长26.86%；扣非归母净利润2.32亿元，同比增长10.71%，环比增长24.47%。
公司在手订单饱满，为后续业绩增长提供坚实保障。
公司营收维持稳健增长趋势，海外市场、数据中心下游等表现亮眼。
公司积极推进成本优化，26Q1-3毛利率稳步提升至27.19%。
投资建议：
我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司26-28年营收分别为 86.08、106.59、130.94亿元，对应增速分别为18.0%、23.8%、22.8%；归母净利润分别为8.81、12.22、15.97亿元，对应增速分别为33.5%、38.8%、30.7%，10月16日收盘价对应26-28年PE为28X、20X、15X。维持“推荐”评级。
风险提示：
新产品拓展不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险等。
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昂立教育（600661.SH）2026年三季报点评：公司业绩释放明显加速，“双曲线”战略助力成长
事件：2026年1-9月公司实现营业收入11.92亿元，同比增长10.20%；归母净利润约1.00亿元，同比增长117.20%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长149.93%；EPS为0.36元/股，同比增长117.23%。
教育业务持续增长，费用控制成效显著。
负债率下降显著，现金流明显改善。
盈利能力明显提升，合同负债助力成长。
投资建议：
公司是沪上教培龙头，深耕上海教培市场，打造“家门口的昂立”，同时公司积极发展银发经济，打造第二增长曲线，实现教培业务与银发经济深度融合，深度践行“双曲线”发展战略，统筹推进存量业务提质增效与增量业务培育拓展。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.85亿元和20.18亿元，EPS分别为0.54元、0.81元和0.87元，对应当前股价动态PE分别为17倍、11倍和11倍。我们看好公司业绩持续释放、“双曲线”发展战略和公司未来成长性，维持“推荐”评级。
风险提示：
校外培训政策变动、业绩不及预期、退费、外延收购失败等风险。
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