内参 | 金融街论坛释放政策暖意，指数分化延续

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掌宝叨叨

20261020

沿用 “分母－分子” 框架拆解当前行情：分母端，海外方面，美联储 10 月加息预期持续降温，市场定价加息概率不足 15％，但中东地缘局势扰动通胀预期，10 年期美债收益率维持高位震荡，对成长股估值的压制仍在；国内方面，2026 金融街论坛年会今日开幕，央行、证监会集体释放政策暖意：央行推出设立大额赎回流动性支持工具、扩大 SLF 适用范围、支持科创中心建设等多项举措；证监会明确稳市基调，同意首批 18 只主动 ETF 注册，鼓励上市公司回购增持，政策底进一步夯实，市场流动性保持合理充裕，系统性风险有限。

分子端，三季报披露进入中期，板块业绩分化加剧，通信、军工、家电等板块业绩确定性较强，今日逆势获得主力资金净流入；半导体、农业、地产等板块受业绩不及预期或情绪扰动影响，资金持续流出。存量资金高低切换的特征进一步强化，从前期高位科技赛道向低位业绩确定、政策催化品种轮动。

回到 A 股盘面，昨日三大指数走势分化，沪指低开高走收涨，深成指小幅跟涨，创业板指延续调整，两市成交额维持 1.4 万亿元以上，存量博弈特征显著。通信线缆、军工、厨卫电器、银行等板块领涨，种业、半导体、房地产、教育等板块领跌，个股跌多涨少，结构性行情特征突出。

站在当前时点，海外流动性边际缓和但不确定性仍存，国内政策底持续夯实，三季报业绩是短期行情核心锚点。结构性分化行情仍将延续，政策红利与业绩确定性共振的赛道有望走出独立行情。投资者应顺应资金轮动节奏，聚焦通信、军工、大金融等政策 ＋ 业绩双驱动方向，规避纯题材炒作、无基本面支撑的高位标的。

股市晴雨表/股市箴言

今日股市：多云

本周股市箴言：投资最大的风险不在于波动，而在于不知道自己在做什么。——［美］本杰明?格雷厄姆

今日解盘/每日把脉

10 月 19 日，A 股三大指数低开后走势分化，沪指探底回升、低开高走，深成指小幅收涨，创业板指全天弱势调整，市场结构性分化特征显著。截至收盘（数据来源：Wind、证券时报、中国经济网）：上证指数报 3730.92 点，上涨 14.64 点，涨幅 0.39％，日内最高触及 3743.80 点，最低下探 3692.29 点，沪市全天成交额 6870.10 亿元；深证成指报 11817.42 点，上涨 14.96 点，涨幅 0.13％，日内最高触及 11884.16 点，最低下探 11667.18 点，深市全天成交额 7505.02 亿元；创业板指报 2746.29 点，下跌 26.03 点，跌幅 0.94％；沪深两市全天合计成交额 14375.12 亿元，较前一交易日缩量约 825 亿元，市场交投活跃度维持中位水平，存量资金板块间轮动特征清晰。全市场上涨个股约 1900 只，下跌个股超 3100 只，日内涨停个股约 58 只，跌停个股约 13 只，个股赚钱效应偏弱，次新股活跃度有所提升。

行业板块涨跌分化明显，低位政策与业绩驱动板块领涨，高位科技与周期板块承压：

领涨板块：通信线缆及配套板块领涨全市场，板块涨幅超 5％，通信行业整体主力资金净流入 27.81 亿元；国防军工板块大涨超 4％，地面兵装细分领涨；厨卫电器板块涨幅 3.2％，家用电器行业整体涨幅 1.77％；银行板块涨幅 1.59％，大金融权重护盘特征明显；汽车、机器人、工程机械板块涨幅居前。

领跌板块：种业与农业板块全天领跌，板块跌幅近 2％；半导体、电子元器件板块延续调整，主力资金持续流出；房地产、综合板块跌幅居前，分别下跌 1.57％、1.94％；教育、传媒板块表现低迷。

个股层面，资金从前期高位科技、消费赛道流出，持续流入通信、军工、银行等低位业绩确定性品种，板块轮动速度加快，龙头个股虹吸效应显著。

交易策略/指点迷津

当前市场面临海外流动性边际缓和、地缘风险扰动、国内政策加码、三季报业绩验证四重因素叠加，指数短期难有单边上行行情，以结构性机会为主，板块轮动速度维持高位。操作上，建议维持中性均衡仓位，不盲目追高短期领涨的低位题材，规避前期累计涨幅大、持仓拥挤且三季报业绩不及预期的高位标的；逢低布局政策红利持续释放、三季报业绩确定性强的细分赛道龙头，控制好仓位节奏，避免频繁追涨杀跌。

赛道配置上聚焦三条核心主线：

（一）通信与算力自主可控主线：重点关注通信线缆、光通信龙头、专网通信方向。算力 “十五五” 规划持续推进，通信基础设施建设需求旺盛，行业三季报业绩确定性强，今日主力资金净流入规模居全市场首位，叠加自主可控政策催化，具备业绩与政策双重支撑。

（二）军工高端制造主线：布局地面兵装、军工电子、航空航天方向。军工订单景气度维持高位，国企改革持续推进，板块估值处于历史低位，补涨动能充足，三季报业绩稳健增长，防御属性突出。

（三）大金融稳增长主线：关注头部银行、优质券商标的。金融街论坛释放政策暖意，资本市场改革持续推进，市场成交额维持万亿以上利好券商经纪与自营业务；银行板块估值处于历史低位，分红稳定，可作为组合压舱石对冲成长赛道波动。

今日热点/点石成金

一、通信

昨日，2026 金融街论坛年会在北京开幕，央行、证监会主要领导出席并发表讲话，释放多项重磅政策信号，成为今日市场核心关注事件。

从政策内容来看（来源：证监会官网、人民日报、证券时报），两大部门政策集中发力：

央行方面，宣布四项核心举措：一是联合金融监管总局、证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，稳定市场流动性预期；二是扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，进一步疏通货币政策传导；三是推动银行间与交易所债券市场互联互通落地，提升市场运行效率；四是联合科技部出台金融支持北京、上海、粤港澳三大国际科技创新中心建设的指导意见，定向赋能科创产业发展。

证监会方面，明确稳市与发展两大方向：一是坚持稳字当头，密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判与政策工具储备，完善稳市机制，高度警惕境外挂钩 A 股的杠杆产品等新风险点，筑牢市场风险防线；二是推动产品创新与中长期资金入市，同意首批 18 只主动 ETF 注册，推动健全机构长周期考核机制，扩大中长期资金入市渠道，同时鼓励上市公司加大回购增持力度，更好回报投资者。此外，证监会还将推出北证 50ETF 等系列举措，推进北交所新三板一体化高质量发展。

对 A 股市场而言，本次金融街论坛集中释放政策暖意，进一步夯实了资本市场的政策底，有助于稳定市场信心，改善投资者预期。中长期来看，主动 ETF 扩容、中长期资金入市等举措，将为市场带来增量资金，优化投资者结构，利好券商板块与科技成长赛道。短期来看，政策托底下市场系统性风险有限，结构性行情仍将延续，政策直接受益方向有望获得资金青睐。

后续建议关注政策直接受益的券商、银行板块，以及科创成长赛道的核心龙头，把握政策催化带来的估值修复机会。

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上述标的均为示例，不构成投资建议!

资金动向/数据跟踪

值班撰稿

倪豪

证书编号：S1070622110001

审核编辑

潘贵钦

证书编号：S1070619120003

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