关于广东利元亨智能装备股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件

审核问询函回复的专项说明

上海证券交易所：

安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“申报会计师”）审计了广东利元亨智能装备股份有限公司（以下简称“利元亨”、“发行人”、“公司”）2023年度、2024年度、及 2025年度的财务报表（统称“申报财务报表”），并于 2024年 4 月 19 日出具了编号为安永华明（2024）审字第 70071306\_G01 号的无保留意见审计报告，于2025年4月 29日出具了编号为安永华明（2025）审字第 70071306\_G01号的无保留意见审计报告，于 2026 年 4 月 15 日出具了编号为安永华明（2026）审字第70071306\_G01号的无保留意见审计报告。

我们对申报财务报表执行审计程序的目的，是对申报财务报表是否在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，是否公允反映广东利元亨智能装备股份有限公司 2023年12月31日、2024 年12月31日及 2025年 12月31日的合并及公司财务状况以及2023年度、2024年度及2025年度的合并及公司经营成果和现金流量表发表审计意见，不是对上述申报财务报表中的个别项目的金额或个别附注单独发表意见。

根据上海证券交易所（以下简称“贵所”）于 2026年6月 30日出具的《关于广东利元亨智能装备股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕132 号）(以下简称“ 审核问询函”)，我们以对上述申报财务报表执行的审计工作为依据，对贵所就审核问询函中提出的需由申报会计师进行核查的相关问题逐条回复如下。

1、关于募投项目及融资规模

根据申报材料：（1）公司本次向特定对象发行 A 股股票募集资金总额不超过161,822.27 万元，主要用于消费锂电前段设备研发及产业化项目、储能电池设备生产建设项目、智慧物流装备生产建设项目、固态电池设备关键技术研发建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款，相关募投项目税后内部收益率分别为 13.16%、14.02%和13.30%；（2）截至 2026 年 3 月 31 日，公司前次募集资金累计投入锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目金额占该项目承诺投资金额的比例为 55.83%。

请发行人披露：募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等。

请发行人说明：（1）本次募投项目与前次募投项目的区别和联系，本次募投项目实施是否以前次募投项目进度为基础，结合前次募集资金投入进度、本次募投项目细分行业发展趋势、技术迭代方向、市场竞争情况以及生产共线情况等，说明实施本次募投项目的必要性及主要考虑；（2）本次募投项目涉及的具体产品或研发内容，与公司现有业务的区别和联系，是否涉及新产品、新技术，是否符合投向主业相关要求，并结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性；（3）结合本次募投项目各细分产品现有及规划产能、产能利用率及产销率、下游行业扩产计划、市场空间、竞争格局、公司竞争优劣势、客户储备、在手及意向订单等情况，说明本次募投项目产能规划的合理性及产能消化措施；（4）本次募投项目各项投资支出的具体构成、用途及测算依据，相关测算是否谨慎、合理，与公司同类项目及同行业可比公司项目是否存在重大差异；（5）本次募投项目效益测算中产品单价、销量、毛利率等指标选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异，结合前募效益实现情况说明本次效益测算是否谨慎、合理；（6）本次募投项目实施后相关折旧、摊销对公司经营业绩的影响，并结合公司货币及交易性金融资产主要投向情况、资产负债结构等，说明公司本次融资的必要性、融资规模的合理性。

请保荐机构进行核查并发表明确意见。请保荐机构、发行人律师根据《监管规则适用指引——发行类第 6 号》第 4 条核查并发表明确意见。请申报会计师对问题（4）-

（6）进行核查并发表明确意见。

回复：

【发行人披露】

一、请发行人披露：募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等。

发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”之“五、本次募集资金投资项目涉及立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项的进展、尚需履行的程序”补充披露：

“发行人尚未取得募投项目用地的使用权，相关土地尚未进行土地招拍挂程序，目前尚处于土地整备及完善土地出让前期手续阶段，相关流程正在推进中。

根据发行人与惠州市惠城区投资促进服务中心于 2026 年 5 月 19 日签订的《投资合作框架协议书》及惠州市惠城区投资促进服务中心于 2026 年 7 月 8 日出具的说明，“目标地块规划为工业用地，目前正在办理土地整备及完善土地出让前期手续阶段。利元亨计划在目标地块上投资建设‘利元亨 2026 年度向特定对象发行 A 股股票募投项目’，符合国家及地方土地管理、城市规划等相关法律法规及政策”，该中心确保辖区内具有符合发行人项目用地要求的土地储备及用地指标，若届时发行人未能取得意向用地，该中心将在管辖范围内积极协调其他可用地块供给发行人，确保项目顺利实施。

据此，如发行人无法取得上述募投项目用地，惠州市惠城区投资促进服务中心将协调辖区内其他地块作为替代，以满足发行人募投项目的用地需求，确保项目的顺利实施。因此，目前未取得募投项目用地不会对发行人募投项目的实施构成重大不利影响。 9

【发行人说明】

一、本次募投项目与前次募投项目的区别和联系，本次募投项目实施是否以前次募投项目进度为基础，结合前次募集资金投入进度、本次募投项目细分行业发展趋势、技术迭代方向、市场竞争情况以及生产共线情况等，说明实施本次募投项目的必要性及主要考虑

本次募投项目与前次募投项目的具体产品与应用领域有所不同，本次募投项目是在前次募投项目积累的七大核心技术的基础上进行的研发及生产，历次募投项目逐步扩充公司产品线或应用领域，符合公司平台化布局的战略发展目标。前次募集资金使用较为充分，本次募投项目与前次募投项目不存在生产共线的情况、本次募投项目实施不以前次募投项目进度为基础。公司在产品研发、技术创新等方面符合行业发展趋势及技术迭代方向，并且在相关市场具有领先的竞争优势。因此，有必要新增产能实施本次募投项目。

（一）本次募投项目与前次募投项目的区别和联系

1、公司战略发展目标及路径

公司致力于利用七大底层技术，搭建平台型布局，延伸多领域、多产品系列，探索更大成长空间。平台的核心是解决多维度的精度问题，包括空间精度、控制精度、速度精度和时间精度，公司通过不同应用场景和产品迭代建立了跨行业延展逻辑，无论是消费锂电设备、动力/储能锂电设备、固态电池设备、智慧物流装备，均属于同一平台能力的不同应用场景。公司平台型布局概况如下：

基于上述平台型布局的战略目标，公司锂电设备自消费锂电后段检测设备起步，纵向延伸产品序列、横向延伸应用领域。从产品序列看，公司消费锂电设备已实现后段分容化成向中段高端叠片的扩展，未来，借助技术创新迭代窗口及战略客户绑定关系，密切跟进前段核心新工艺设备的更新换代，进一步巩固在消费锂电设备行业领先地位。从应用领域来看，公司锂电设备自消费类起步，向动力、储能领域横向延展，形成“小平台→中平台→大平台”的演进格局。动力、储能的应用空间较大，但就已量产的液态领域，产品体系成熟稳定，多家锂电设备商各有优势。相对行业龙头，公司进入时间较晚，未来聚焦于优势产品向更大市场更多优质客户推广，如电芯装配线、涂布机、化成分容系统。基于生产设备尤其是自动化环节相对较多的中后段设备理解，满足同类客户智慧物流需求。

基于平台化布局，公司将参与行业中先进工艺设备、关键技术的研发，即前瞻性研发。当前，公司的前瞻性研发聚焦固态电池领域，依托平台技术实力、客户合作场景以及工业落地经验，推动中试到量产技术成熟。

2、本次募投项目与前次募投项目的区别与联系

本次募投项目相较前次募投项目均属于锂电设备领域的产业化项目，核心技术与基本工艺相通，均属于公司的核心业务范围，募集资金均投向主业。本次募投产品与前次募投产品相互补充，扩展丰富了公司产品矩阵，有助于实现公司平台化布局的战略目标。IPO 募投项目助力本公司实现从消费锂电后段向中段装配叠片的延伸；可转债募投项目助力本公司实现从消费锂电领域向动力锂电领域的延伸；本次募投项目助力本公司实现消费锂电中后段设备向前段新型工艺设备、消费动力领域向储能以及锂电生产设备向智慧物流装备的延伸。

本次募投项目与前次募投项目的具体产品与应用领域有所不同。具体如下：

本次募投“消费锂电前段设备研发及产业化项目”聚焦消费类锂电池前段新工艺专机的研发及产业化，适配消费锂电高能量密度、快充化的“高硅路线”发展趋势，下游客户主要是消费类锂电池制造厂商。“储能电池设备生产建设项目”则聚焦储能专用核心设备的生产，契合储能市场专项扩产以及储能电池向大容量演进的发展趋势，主要应对锂电厂商的储能扩产需求。“智慧物流装备生产建设项目”则规划形成智慧工厂整线产品系列化产能，产品包括智慧物流成套装备、堆垛机和 AMR，满足新能源等行业客户的智慧工厂物流需求。“固态电池设备关键技术研发建设项目”重点聚焦于固态电池设备关键环节技术的研发，解决固态电池量产面临的设备卡点，加速固态电池设备商业化落地。

前次募投“锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目”聚焦动力锂电专机及整线设备，主要适配叠片机、涂布机、卷绕机、模切机及整线设备的产业化，下游客户是动力类锂电池制造厂商。

前次募投“工业机器人智能装备生产项目”规划于 2019 年，未限定生产的具体产品类别，主要应对当时公司的主要产品的扩产：消费锂电中后段专机如消费电芯装配专机、消费电芯检测专机等；动力锂电电芯装配专机、模组 Pack 线等；以及汽车零部件等其他领域制造设备的扩产，应对下游锂电、汽车和精密电子等下游行业的自动化生产设备需求。

3、募投项目的实施有助于公司实现未来 5年的产能规划目标

通过历次募投项目的实施，公司打造了锂电全产业链设备矩阵，并实现前沿项目的布局。2031年，公司所有募投项目预计均已达产，2025年销售额 30.58亿元将增长至2031 年规划产能 69.86 亿元。本次募投项目规划产能占届时整体产能比例为 29.24%。具体如下：

（1）本次募投“消费锂电前段设备研发及产业化项目”与前次募投“锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目”的区别

本次募投“消费锂电前段设备研发及产业化项目”与前次募投“锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目”均有锂电前段设备，但前者应用于消费锂电，后者应用于动力锂电，区别主要表现在：

主要设备相同，但设备型号、功能要求相差较大，底层技术平台可以用来研发生产同类设备，但差异度较大、不能直接复用，例如涂布机；部分设备为消费锂电特殊工艺段的需求，如激光清洗机、贴胶机。而针对消费锂电的高硅负极，激光刻线&激光清洗&激光飞行清洗“三合一”工艺设备、微张力涂布设备、转印设备均为新增工艺设备。本公司具体如下：

（2）本次募投项目消费锂电前段设备和行业中过往消费前段锂电设备的区别

由于硅材料理论比容量是传统石墨负极材料的 10 倍，负极掺硅成为当前提升消费锂电池能量密度的核心路径。消费锂电设备的发展趋势是硅基负极工艺的应用，当前主要面临的新工艺难题包括：硅基负极的体积膨胀问题、应力变化导致的输送稳定性及干燥问题、硅基负极首次充放电效率较低导致锂离子损失较多的问题等。

过往，消费锂电前段设备以石墨为负极材料，对提升锂电池能量密度有限，尽管硅材料理论比容量较高，能显著提升电池能量密度，但硅基负极在嵌锂时的体积膨胀是传统石墨负极的数十倍；其次，由于硅材料的特殊性，对设备生产过程中的输送稳定性及干燥系统要求较高，对应力控制要求比较严格；此外，硅基负极电池的首次充放电效率普遍低于 80%，而石墨负极普遍高于 90%，且长期使用导致的锂结晶现象会加速容量衰减，极大影响电池的使用寿命。

随着负极含硅量提升，带来的体积膨胀问题、应力控制问题、锂离子损失问题愈加突出，基于过往的消费锂电前段设备已无法解决该问题。

针对上述问题，目前行业中的消费锂电前段设备需进行工艺创新，行业内的解决方案是：①针对硅基负极的体积膨胀问题，需研发新型极片表面处理设备；②针对硅基负极材料的应力控制问题，需研发新型涂布设备；③针对首次充放电以及长期使用的锂结晶现象导致的锂离子损失问题，需研发新型补锂设备。

从公司产品来说，本次募投“消费锂电前段设备研发及产业化项目”主要针对上述难题研发新型工艺设备并实现产业化，具体产品主要包括新型涂布系统、新型极片表面处理设备、转印设备，此外亦包括贴胶机、复合机等前其他消费锂电前段设备。

（二）本次募投项目实施不以前次募投项目进度为基础

公司产品为定制化设备，出厂前的工艺环节包括设计、加工生产、组装。前次募投支出主要是新建厂房完成组装场地，即二期厂房、三期厂房的建设，该等厂房主要服务于当时募投规划产品的组装。当前 IPO 募投项目已于 2023 年投入使用，2026 年将达到满产状态，可转债募投项目于 2026年中投入使用，并于 2年后达到满产状态。

本次募投项目计划于 T+2年后投入使用，届时公司现有厂房（含前次募投项目）均已满产，为了应对本次募投规划产品的研发、扩产，有必要通过新建厂房、采购软件并搭建验证平台、采购生产设备以满足本次募投规划产品的设计、加工生产以及组装。

因此，本次募投项目的实施不以前次募投项目进度为基础，从产品设计、生产、组装都使用全新生产要素。前次募投项目的实施和投产将进一步积累核心技术、客户基础及市场拓展经验，将有利于本次募投项目稳健实施。

1、验证平台和软件对比

本次募投项目研发设计阶段主要环节包括技术验证、方案设计、详细设计等重要节点。其中，技术验证主要是运用力学及物流仿真等仿真软件进行仿真计算以及搭建材料验证、器件验证等验证平台进行验证；方案设计主要是运用机械设计、电气设计等软件进行整体方案的设计；详细设计主要是针对定型的方案进行结构、电气及软件细化等设计工作，随后出具设计图纸，完成研发设计阶段的验收。研发设计阶段的流程具体如下：

2、生产设备对比

在零件加工环节，公司可以使用自有生产设备自行加工，或通过直接采购外协商的机加成品或采购坯料委托外协加工。其中：①生产设备主要为精密数控慢走丝线切割机、激光加工设备、数控机床等大型机加工设备；②公司的原材料包括标准件和非标件，非标件需要加工才可进行组装，委外加工是将非标件加工流程中的部分工序委托外部供应商完成，对于机架以外的非标件，在公司机加设备产能允许条件下，公司采购铝合金、钢材等坯料，通过折弯、焊接、龙门铣加工、打磨、喷涂、表面氧化等工序加工成机加件成品，将喷涂、表面氧化这些工序需要委托有环保资质供应商加工。

组装和调试环节主要是依靠人工，较少涉及生产设备。生产流程具体如下：

本次募投项目在产品规划、场地规划、生产设备、软件及验证平台投入等方面均与前次募投项目不同，不存在生产共线的情形。具体对比如下：

马安一期、二期、三期均位于广东省惠州市惠城区马安镇新鹏路，本次募投新建厂房意向用地位于广东省惠州市惠城区马安北，本次募投项目建设用地位于公司当前自有厂房、前次募投建设厂房附近，各个项目位置较为集中，厂房位置集中化能够实现生产运营高效协同、有效提高公司规模化生产及统筹管理效率、降低综合运营成本。

（三）结合前次募集资金投入进度、本次募投项目细分行业发展趋势、技术迭代方向、市场竞争情况以及生产共线情况等，说明实施本次募投项目的必要性及主要考虑

在消费电子领域，钢壳叠片电池、硅基负极电池成为新一代消费锂电池的技术发展方向，主要消费锂电厂商未来投产及技术迭代明确，公司是头部消费锂电设备厂商；在储能电池领域，下游储能需求在 AIDC及长时储能的发展趋势带动下，预计市场需求持续增长，公司已积累丰富的客户资源；在智慧物流领域，物流装备成为锂电生产标配的核心基础设施，在锂电扩产预期明确的趋势下，市场需求预计也将持续增长，公司已积累丰富的研发、生产及交付经验；在固态电池领域，作为行业公认的下一代技术路线，固态电池的市场需求明确且潜在市场空间广阔，公司已成功掌握全固态电池整线装备的制造工艺，技术领先性显著。

结合上述，公司在产品研发、技术创新等方面符合行业发展趋势及技术迭代方向，并且在相关市场具有领先的竞争优势。前次募集资金使用较为充分，前次募投项目与本次募投项目不存在生产共线的情况。因此，有必要新增产能实施本次募投项目。

1、前次募集资金投入进度，前次募投项目与本次募投项目的生产共线情况

（1）前次募集资金投入进度

①首次公开发行募集资金

公司首次公开发行募集资金 75,855.92万元，已全部使用完毕，其中：工业机器人智能装备生产项目已于 2023年 6月完工，工业机器人智能装备研发中心项目已于 2025年7月完工。

②向不特定对象发行可转换公司债券募集资金

截至 2026年 5月 31日，公司公开发行可转换债券募集资金使用情况如下：

单位：万元

向不特定对象发行可转换公司债券募集资金项目截至 2026 年 5 月 31 日资金投入进度为70.23%，其中补充流动资金项目资金投入进度为 100.00%，电池前中段专机及整线成套装备产业化项目资金投入进度为 59.44%。

截至本回复出具日，可转债募投项目总体完工进度为 93.61%，公司计划 2026年7月完成消防验收。公司在与工程供应商结算工程款需要经过第三方造价公司评估审核、双方对账开票、内部审批等流程，资金投入进度会迟于项目实际完工进度，该项目各子工程项目进度如下：

（2）前次募投项目与本次募投项目不存在生产共线的情况

由于本次募投项目属于设备研发及扩产项目，基于当前消费电子技术迭代趋势、储能电池需求爆发趋势以及智慧物流在锂电生产环节的不可或缺性日益凸显，未来募投项目若实现投产，需从当前就开始规划新建场地、生产设备、软件及验证平台的购置，用于新增产能的扩张，本次募投项目与前次募投项目具体详见前述“（二）本次募投项目实施不以前次募投项目进度为基础”。

本次募投项目总体建设基本情况：

本次募投项目面积及具体位置情况：

注 1：项目 2、项目 3 在七层各占部分独立区域； 注2：由于项目2、项目3均占用七层区域，计算合计层高时剔除重复影响计算； 注3：地下室为配套服务区域,非生产、研发、办公场所； 注 4：其中项目 2、项目 3、项目 4（1 层-9 层）层高超过 8 米，建筑面积按照双倍计容计算；项目1（10 层）层高未超过 8米，建筑面积按1 倍计算。 各个募投项目产品体积重量及占地面积较大，对生产研发场所的空间结构布局、层高、车间电气配置承重、车间清洁度等方面具有特定的要求，并考虑到公司对厂房、设备、人员的统筹管理及运营效率，公司通过购买现有三期厂房附近土地新建厂房，满足未来产能需求。

公司针对本次募投项目分别设计了独立的生产、研发、办公区域；其中智慧物流装备生产建设项目在1-4层的原因为该项目需要搭建训练场、立库，需要利用到室外场地；储能电池设备生产建设项目在 5-7层原因为该项目产出设备体积、占地面积较大，基于设备运输便利性的考虑，生产区域放在智慧物流装备生产建设项目上方；消费锂电前段设备研发及产业化项目由于产出设备体积及占地面积较小，设备的运输要求低于储能电池设备生产建设项目，因此放在高楼层；固态电池设备关键技术研发建设项目由于不涉及大规模设备运输需求，且需要建立无尘实验室，要求人员流动性相对较小，因此放在顶层。各个项目之间相互独立，不存在共线的情形。

（3）本次募投项目规划面积合理性

公司根据下游行业发展、客户储备、产品研发产业化进展合理规划达产产能，该等产能的实现需要足够场地设施组装装配。

公司产品主要为定制化装备，公司对该类设备主要采用“以销定产”的生产模式。公司在厂内完成产品的组装调试，并经预验收通过后发往客户现场，整机调试完成并经客户终验收时确认销售实现。公司的生产流程图示如下：

公司产能及产量的主要决定因素为生产相关的厂房，设备在厂内进行组装调试的时间较长，厂房用于摆放设备的面积有限，同时占地面积越大的设备产品对应的收入通常更高。因此，单位面积收入（对应当期组装出货的产品销售金额）可以体现厂房排产效率和经济效益。

公司本次募投产业化项目单位面积收入如下：

公司 2025年度平均单位面积收入为 1.11万元。本次募投产业化项目单位面积收入普遍高于公司 2025 年度平均单位面积收入，同行业可比公司先导智能 2025 年单位面积收入为 1.32 万元，与公司本次募投项目单位面积收入基本一致，各个项目设计面积需求合理谨慎。智慧物流装备、储能电池设备、消费锂电前段设备项目单位面积产出依次增加，主要原因为一方面三种设备的体积及占地面积需求依次减小，生产区域的利用率依次增加；另一方面三种设备的场内组装调试时间依次减小，平均占用生产区域时长依次缩短。

2、结合本次募投项目细分行业发展趋势、技术迭代方向、市场竞争情况说明募投项目必要性

当前，锂电行业正从“量的增长”向“质的迭代”转型，其结构性升级引领锂电设备。具体表现为：消费锂电设备高端工艺迭代，动力锂电设备布局新技术，储能锂电设备抢抓机遇，智慧物流装备提升效率。公司有必要通过实施募投项目跟紧行业发展趋势、技术迭代方向，把握市场机会，巩固或提升市场地位。

具体分析如下：

（1）消费锂电前段设备研发及产业化项目

①行业发展趋势、技术迭代方向

消费锂电技术升级趋势明显，向小型化、高能量密度、快充化、长循环寿命方向升级。消费锂电行业主要企业紧随终端应用需求，未来技术革新催生新的投产需求。消费锂电龙头 ATL 强调硅碳负极颠覆性提升能量密度、针对可穿戴设备专门研发异形电池解决3C空间局促等。三星 SDI 提出全固态量产路线，主攻硫化物全固态电池，2027年在蔚山基地量产。对于ATL在 2024年已开始布局并量产的钢壳叠片工艺，珠海冠宇和豪鹏科技近期跟进推行“钢壳”高端化，卡位高端 AI 手机和可穿戴设备，均已公布消费锂电扩产投资计划，相关投资金额达 30亿元。

以硅基负极对传统石墨负极替代趋势为例：①传统石墨负极的理论容量极限是372mAh/g，想要继续提升电池容量，必须引入理论容量高达 4200mAh/g 的硅基材料，这是物理层面的硬性替代；②手机越做越薄，留给电池的物理空间被极度压缩。在体积不变的前提下提升电量，核心突破方向就是换用更高能量密度的硅基负极；③由于不易析锂，硅基具备优异的快充性能和低温性能，成为高端消费电子与智能终端不可或缺的核心材料。华为、小米等品牌已在部分机型中应用该技术，未来将持续商业化落地。

为适配硅基负极新材料应用，极片制备工艺向超薄化、高一致性、低缺陷率方向演进。这要求消费锂电前段设备必须突破传统工艺瓶颈，实现纳米级涂布精度、毫秒级缺陷识别能力，并支持多材料兼容、多工艺柔性切换。

此外，锂电其他技术升级，如补锂工艺有助于解决高循环问题，复合基材有利于电池轻量化，固态路线提升能量密度等，亦对消费锂电前段设备提出新的工艺革新需求。

②市场竞争情况

消费锂电设备的竞争情况体现在工段专精，不同工段均有专业厂商，竞争格局较为稳定，按照环节划分，消费锂电设备主要厂商如下：

上述锂电设备厂商均同时涉足动力、消费、储能领域，由于动力锂电设备的市场空间更大，相对而言，利元亨的消费锂电设备规模占比较高。

未来，前段极片制造环节是电池工艺迭代、设备改造需求最集中的工序，该领域主流设备厂商多以动力电池业务为重心，资源优先倾斜动力客户，针对消费锂电下游快速迭代的工艺需求，配套响应、定制化协同的投入意愿相对较弱。长期来看，原有消费锂电战略合作供应商存在被专业配套厂商替代的潜在空间。

根据 GGII 统计，2025年中国消费锂电设备（含小动力）市场规模约 65 亿元，本公司市场占有率21.80%。公司研发能力较强，且战略客户ATL提供了充分的产业化环境，有必要率先实现消费前段新工艺设备突破，切入高价值前段设备环节，保持消费锂电较高的市场地位。

（2）储能电池设备生产建设项目

①细分行业发展趋势、技术迭代方向

当前，储能下游应用场景正在发生结构性升级，增长动力已由过去的单一新能源消纳转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网储能”三重驱动，由此带动大储能电芯的技术迭代与产品升级。

储能电芯容量从 280Ah 向 500+Ah 升级，已成为行业明确的发展趋势。当前，储能电池应用场景向8 小时以上长时储能转变，大储能电芯渗透率持续提升，如宁德时代587Ah电芯已实现 2GWh 出货，亿纬锂能 628Ah超大容量电芯、比亚迪2710Ah储能专用刀片电池等产品相继推出，因湃电池已发布 587Ah 半固态储能大电芯并同步推进6.5GWh专属产线建设，远景动力宜昌基地新一代 790Ah储能专用电芯预计 2026年投产。据GGII 统计，2025 年 500+Ah 电芯出货占比约 1.3%，约 7GWh，其中以宁德时代 587、海辰 587、海辰 1175、亿纬锂能 628、欣旺达 684 等出货为主。未来，GGI预计 2026 年 500+Ah 渗透率超过 20%，出货超 140GWh。

从 280Ah 到 500+Ah 再到 1000+Ah，储能电芯容量跃升要求电池生产设备基于既有技术积累、针对行业及客户定制化需求的渐进式迭代。

500+Ah 乃至 1000Ah 的产线难度在于物理极限的挑战——电芯“更重、更厚、更大”带来极耳撕裂、入壳困难、散热不均等问题。解决这些问题需要工艺创新，需从结构重塑、制造工艺及装配工艺升级等方面着手解决大储能电芯问题。结构重塑方面，传统方壳电池的散热路径在超大容量下成为瓶颈，通过方壳内部结构创新改善大电芯的温升问题，例如卷心平台化设计、定向排气散热通道等方式；制造工艺方面，为应对“超长、超宽”极片需求，前段设备向超宽幅涂布设备迭代，面密度均一性要求进一步提升；装配工艺方面，针对大储能电芯的超重极组，采用立式入壳、侧立合芯等新方案，避免传统旋转合芯带来的极耳撕裂等问题。

从技术迭代来看，当电芯容量超过 500Ah 时，极片的尺寸增加，厚度偏差随之增加，对涂布均匀性的要求极高；同时，极耳焊接面积增大，虚焊/焊穿概率上升，电芯装配难度增加；化成工序中电流分布不均可能导致 SEI 膜生成差异，影响全生命周期一致性。为适配大储能电芯的生产，涂布机向着超宽幅、一致性和高精度方向演进，电芯装配线向着焊接一致性、稳定性方向演进，化成分容系统向着温控均匀性、高测试精度及效率方向演进，对锂电设备生产工艺提出了更高的要求。

②市场竞争情况

由于储能电池设备与动力锂电设备的差异不大，且过去较多动力厂商兼顾储能设备的投产，因而动力电池设备商共同布局储能领域。动力及储能锂电设备整体市场竞争表现为“一超多强”：

相对消费锂电而言，动力及储能锂电下游市场规模较大，投产较快，对设备商的响应能力、大批量交付要求较高，加上设备较为大型、生产验收周期较长，且电池体积较大、型号多样，经常面临产线改动和增值服务配合。因而对设备商资金实力、场地及人员配套等要求较高。公司在涂布机、电芯装配线等锂电设备已获得头部动力/储能锂电客户认可，并具有一定行业地位，有必要通过募集资金扩充资金实力、提升产能及海外配套服务能力，应对下游储能需求快速增长。

③公司过去储能电池设备收入较低，结合下游需求及在手订单预计公司未来储能业务收入持续增长

A、储能锂电发展初期，公司以积累经验为阶段目标，未大规模承接订单

报告期各期，公司储能电池设备销售收入分别为 45,993.70 万元、11,504.32 万元和3,460.71万元，收入持续下滑主要与下游行业发展及公司经营战略规划相关。

2023 年及之前，储能锂电扩产主要参与者为专业储能厂、新兴电池厂，动力锂电企业的战略重心在动力产能投产，储能规划多为“动储”并行综合生产基地。2023年，公司储能设备主要客户为比亚迪、楚能新能源、海辰储能、蜂巢能源、湖北雄韬锂电有限公司等，客户较为分散。

2024 年，动力锂电客户整体产能投放放缓，公司尚在消费向动力延伸过程中，承接较多动力锂电订单，且业绩受到较大拖累，重心为降本增效而非扩规模产能。考虑到订单质量、客户维护难度、项目执行保障等因素，后续未投入较多精力到储能领域，销售规模大幅下降。

B、未来储能锂电需求增长确定性和持续性

经过多年验证，公司的动力/储能电池设备产品已经发展成熟，加上未来储能锂电发展前景广阔，大型动力厂商开始布局专门储能产能，出货电芯相对之前技术水平更高，公司选择合作更优质大客户并提供具有技术优势的产品，未来预计能够实现较大规模收入及效益。

从下游投产规划来看，GGII数据显示，2025年全球储能锂电池出货量达650GWh，同比增长80.6%，预计 2026年储能锂电池出货量突破 850GWh，增量将超过动力锂电池。根据公开消息，比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等行业知名锂电厂商开始新建储能电池产能，对储能锂电设备存在持续增长的订单需求。

从公司订单规模来看，2025年公司新签储能电池设备订单较 2024年增长超 1倍，且潜在订单资源池储备规模仍较大。截至 2026 年6月末，公司在手订单中储能设备约6 亿元（其中已发货未验收订单金额约 4.3 亿元），主要客户包括国轩高科、比亚迪、新能安、因湃电池、海辰储能等，公司与该等客户合作关系紧密，项目交付记录良好，预计能够持续获取规模订单。

（3）智慧物流装备生产建设项目

①细分行业发展趋势、技术迭代方向

锂电智慧物流装备分布在生产制造各个环节，要求与各设备整线协作、技术迭代主要针对下游行业对速度、精度、柔性、生产 AI 控制、无人化等不断提升的定制化需求。

在电芯制造环节，由于电池原材料对存储环境要求较高，定制化的立库逐渐成为锂电原材料存储的标配；而在极片制作环节，涂布自动上下料与 AMR 结合越来越紧密，推动涂布效率不断提升。在电芯装配环节，超高速叠片机在行业推动下不断提升装配速度与精度，对辅助物料搬运的物流线也提出了更高的技术要求。在化成分容与电芯组装环节，电芯检测与存储对化成分容车间及 Pack 结构件及成品仓库的定制化及环境要求也越来越高。整体而言，随着锂电生产向着更高速度、更高精度、更高良率、更高稳定性的方向发展，对物流设备的要求也将越来越高，与之配套的智慧物流设备将成为锂电生产的标配，推动物流设备的技术迭代与产品升级。

在此背景下，智慧物流装备有以下技术迭代与定制化产品升级：1）立库向着柔性化、智能化、轻量化方向发展，能够与前后段产线精准对接；2）AMR朝着高精度、柔性化方向发展，在涂布、辊压等关键工序，物流设备如 AMR 与机台的对接精度要求达到±1mm甚至更小，且能通过智能调度系统实现多车型混跑、路径规划与交通管制；3）在电芯装配环节，不间断稳定运行的高速输送线成为刚需；4）电芯型号的多样化要求物流系统必须具备高度柔性，数字孪生、AI 调度、虚拟调试等技术从可选配置转为刚需，成套设备具备综合竞争力。

锂电生产各环节与智慧物流装备的关系如下图：

②市场竞争情况

由于智慧物流的应用领域分布在各行各业，行业领域很多，市场参与者较多。按行业大类分类，本公司产品主要应用于技术含量较高的生产物流和仓储物流。各类型物流的特点如下：

在锂电智慧物流领域，主要市场参与者为先导智能、利元亨、诺力股份（中鼎智能）、今天国际等。

公司凭借在新能源领域多年的深耕，已在智慧物流仓储设备方面形成了覆盖全工序、软硬件一体化的核心优势。公司自主研发的复合搬运机器人融合激光 SLAM 与下视相机定位技术，实现了全厂级自主路径规划与毫米级对位停靠；“海葵智造”数智整厂服务平台则以AI 视觉、数字孪生、IoT技术为核心，构建覆盖“设计、制造、管理、服务”的全流程数智化解决方案，其中数字孪生平台拥有11类超过200种工业常见模型的库藏，可实现工厂快速建模与事件仿真。公司已在光伏、汽车部件、消费电子、安防、轨道交通等积累了丰富的自动化产线或智能工厂交付经验，有必要发展通过募集资金加强关键技术（如AMR、智能机器人）的研发、提升高精密零配件机加工能力，把握新一代智能制造千亿级主赛道的市场机会。

③下游动力锂电扩产需求深度调整导致报告期内收入波动，随着下游需求稳健复苏， 预计智慧物流装备收入稳定提升

A、下游动力锂电扩产需求深度调整导致报告期内收入波动

报告期各期，公司智慧物流装备销售收入分别为 62,286.07万元、6,227.19万元和11,920.10 万元，主要客户包括比亚迪、国轩高科、耀宁新能源、马恒达等，同时公司在为客户提供动力锂电设备时也配套智慧物流设施，该等厂商对智慧物流设备的投产需求与动力锂电扩产节奏高度相关。

报告期内，公司智慧物流装备收入规模与下游动力锂电需求趋势一致。在经历了2023 年之前的高速扩张后，下游锂电池制造领域对智慧物流设备的需求于 2024 年进入阶段性深度调整，2024 年锂电细分市场的智慧物流仓储设备规模同比下降 46.4%。随着落后产能逐步淘汰、头部企业资本开支节奏重新趋于明朗，动力锂电市场自 2025年起迎来恢复性增长，且动力锂电生产对智慧物流装备需求在当前生产环境下更加强烈，导致智慧物流装备收入提升。

B、随着下游需求稳健复苏、智慧物流成为刚性需求，预计智慧物流装备收入稳定提升

经过 2023-2024 年下游领域产能的深度调整，在动力电池出货量的高速增长预期及新兴技术快速发展背景下，动力锂电设备迎来新一轮增长的市场空间，进而带动配套智慧物流装备的市场规模提升。新周期中，下游锂电池厂商扩产投资策略趋于理性审慎。同时，随着锂电专机工艺已经达到极致效率，与之配套的智慧物流设备将成为锂电产能限制瓶颈，因而成为锂电客户未来高效率投产的标配，推动物流设备的持续需求。

截至 2026年 6月末，公司在手订单中智慧物流装备约 8.64亿元（其中已发货未验收订单金额约 6.12 亿元），主要客户包括比亚迪、国轩高科等，公司与该等客户合作关系紧密，项目交付记录良好，预计能够持续获取规模订单。

（4）固态电池设备关键技术研发建设项目

①细分行业发展趋势、技术迭代方向

固态电池被公认为下一代电池技术的主线，全球主要国家和地区均在加大在固态电池领域的研发投入，其中固态电池设备是推动其量产的关键一环。固态电池行业的产业化面临最大的两大困境，分别是材料技术和设备与工艺，目前材料技术已取得明显的进展，固态电池企业正将重心转向对设备及工艺的攻坚。与传统的液态锂电池生产设备相比，固态电池在生产设备的前中后段与现有液态锂电池有较大的差异。比较典型的差异主要体现在：1）干法电极设备：体系完全改造升级；2）胶框印刷：新增设备，以满足极片绝缘与防潮需求；3）无隔膜叠片：传统设备升级；4）等静压：新增设备，以满足高压致密化需求；5）高压化成分容：传统化成分容设备升级。目前这些设备属于增量环节设备，在推动固态电池产业化方面均存在比较大的瓶颈。

当前，国内主流车企及电池企业正加速布局固态电池领域，半固态电池已实现批量量产并完成装车应用。行业普遍预期 2026-2027年将实现全固态电池的小批量装车，到2030年左右基本完成规模化量产。

②市场竞争情况

现阶段固态电池技术路线尚未完全收敛，具备整线供应能力的设备厂商产品和技术能力领先，并且可以更好应对固态电池产业化进程中工艺变化的风险，具备较强的竞争优势。据GGII 不完全统计，固态电池设备企业的产品布局情况如下：

数据来源：GGII 注：√ 表示已布局，○表示部分布局或规划中，●表示重点布局或具有优势。

二、本次募投项目涉及的具体产品或研发内容，与公司现有业务的区别和联系，是否涉及新产品、新技术，是否符合投向主业相关要求，并结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性

本次募投项目中，“消费锂电前段设备研发及产业化项目”规划产品为消费锂电前段新型工艺设备，属于新产品；“储能电池设备生产建设项目”、“智慧物流装备生产建设项目”为现有产品的产能扩充，根据客户需求定制化开发不断迭代；“固态电池设备关键技术研发建设项目”属于新技术。该等产品、技术是公司在现有业务及技术积累的基础上，满足下游消费锂电行业增长及技术革新需求、紧跟客户未来储能投产规划、顺应产业智能化及柔性制造变革、建立固态电池设备核心技术竞争力而进行的布局，募集资金均投向主业。

公司具备深厚的技术积淀，在相关募投产品的技术储备及布局速度上与竞争对手相比具备竞争优势，并且提前储备了众多与产品开发和项目交付强相关的人员，技术及人员储备充足；本次募投项目研发进度符合募投规划量产进度；项目用地方面，惠城区投资促进服务中心已确认项目用地无重大不确定性，若意向用地无法取得，将协调其他可用地块。具体如下：

（一）本次募投项目涉及的具体产品或研发内容，与公司现有业务的区别和联系，

是否涉及新产品、新技术，是否符合投向主业相关要求

本次募投项目具体产品研发内容、与公司现有业务区别联系总结如下：

本次募投项目具体情况如下：

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

（1）新型涂布系统

主要解决传统烘箱因主牵引张力导致箔材变形打皱及暗痕的问题，适配硅基负极电池的生产。在传统烘箱中，箔材主牵引工位提供张力，烘箱辅以过辊支撑，其无法完全保证箔材在风场中不变形。该涂布系统创新性采用特殊工具运输箔材，保证其形变可控，烘箱张力无需由后工位提供，提升低张力工况下的箔材平整度。

（2）新型极片表面处理设备

采用新型手段剥离极片活性涂层，依托连续刻线开槽，兼容多种加工模式，全程精准控深、不伤铜铝集流体；刻线优化极片孔隙结构、提升电解液浸润与快充能力，清洗裸露出金属基材保障极耳焊接可靠性，为体积膨胀提供缓冲，解决体积膨胀问题，应用于消费电池领域。

（3）转印设备

该设备主要用于补锂或固态电池的电解质转印，是在制片、辊压段新增的转印工艺，通过该设备补锂，可较大程度提升电池的使用寿命，并且当前固态电池涉及固态电解质转印工序，也是固态电池生产的重要工艺设备。公司新一代转印设备相比传统辊压设备，在结构设计、工艺控制、良率表现三个维度实现全面升级。

2、储能电池设备生产建设项目

（1）电芯装配线

公司过往已量产交付 280Ah、314Ah、587Ah 的储能电芯装配线，具备多种工艺集成的成熟方案。在当前储能需求爆发及大储能电芯的发展趋势下，公司针对性迭代开发588Ah、1300Ah 的大储能电芯装配线，相关技术创新性地解决了大储能电芯在合芯、

入壳等关键装配环节的难题。

（2）涂布机

主要围绕大储能电芯，公司 1800mm 超宽幅涂布机为行业首创，在超宽幅机架刚性与高速抗振设计、宽幅基材张力与走箔稳定性控制、大宽幅烘箱均温风场与节能干燥技术等方面相比同行业具备差异化优势。

（3）化成分容检测设备

动力锂电装备共用延伸至储能锂电装备，已通过 CE/UL 认证和实现欧洲本地化运营，已交付头部客户。该设备在化成分容检测的自动化程度、多量程精度、漏电在线监测及校准可靠性方面均具备明显优势。

3、智慧物流装备生产建设项目

（1）成套设备

提供整厂级智能仓储物流解决方案，主要产品包括：电芯原材料车间、极片车间、电芯组装车间、化成分容车间、电池成品仓、电芯模组车间、PACK 原材料仓、PACK测试车间、PACK成品仓等整厂智能仓储物流装备。

（2）堆垛机

自动化立体仓库核心存取设备，沿货架巷道天地轨往复运行，依靠行走、升降、货叉伸缩三维动作完成货物出入库作业。主要产品包括重载堆垛机、轻载堆垛机、双工位堆垛机、弯轨堆垛机、消防铠装堆垛机等机型。

（3）AMR

自主研发的高精度自主移动操作一体化机器人已应用于物流搬运、柔性生产线等场景，具备全域精准导航、多机协作、环境自适应、持久续航与高效运维等核心能力。主要产品包括复合式AMR、多维 AMR、潜伏式 AMR、叉车式 AMR。

4、固态电池设备关键技术研发建设项目

公司已成功掌握全固态电池整线装备的制造工艺，主要产品包括电极干法涂布设备、电极辊压、电解质热复合一体机和高压化成分容等核心设备，并针对硫化物电池的防爆、防毒需求设计了三级防护体系，技术领先性显著。为头部企业提供的全固态电池整线项目已完成交付并实现客户阶段性目标，实现实验室技术到中试线的跨越。

（二）结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性

公司技术及人员储备充足，各类产品处于样机研发、小批量或批量量产阶段，预计满足募投规划量产进度，项目用地不存在重大不确定性。具体如下：

1、技术及人员储备、产品研发环节

（1）技术储备

公司核心技术分别为智能感知技术、控制技术、执行技术、数字化技术、智能仓储技术、激光应用技术和真空技术，主要为自主研发，公司拥有的主要核心技术以及在募投规划产品的应用如下：

（2）人员储备

截至 2025 年末，公司拥有研发人员 1,752 人，占员工总数 29.60%，设有国家级博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省智能化锂电池制造装备企业重点实验室及省级企业技术中心，构建了覆盖多工种的技能与研发梯队。

公司高度重视人才的引进和培养，尤其是熟悉下游应用行业的高端人才，其是提升公司研发设计能力、开拓新的业务领域的关键。同时，公司将加强内部人才管理制度，进一步完善员工的选择录用、晋升、业务奖惩激励机制和内部培训制度，建立“能上能下、能进能出”的人才流动机制。

公司提前储备了众多与产品开发和项目交付强相关的研发设计、采购、销售、项目管理、装配调试等人员，能及时响应客户的技术需求，实现多产品不同阶段的项目同时开展以及快速交付。截至 2025年末，公司的员工人数达到 5,918 人。公司人员储备充足，人才结构合理。

对于募投项目运行所需的人员，公司优先从储备人员中挑选有经验人员，同时配备新员工，采取以老带新的方式，对相关人员进行储备和针对性的培训，确保募投项目可投入使用之际，各岗位人员已能够胜任相关工作。

本次“消费锂电前段设备研发及产业化项目”预计投入技术人员 260人，“储能电池设备生产建设项目”预计投入技术人员 200人，“智慧物流装备生产建设项目”预计投入技术人员350人，“固态电池设备关键技术研发建设项目”预计投入技术人员200 人，技术人员储备充足。

（3）产品研发环节

公司的产品自方案对接至批量量产，一般经过如下流程：方案对接→样机设计→样机开发→样机验证→小批量→批量量产。

2、本次募投项目产品具体技术储备及研发进展

（1）产业化项目

①新型涂布系统样机验证到后续量产不存在重大不确定性

根据工信部、国家发展改革委于 2024年 1月印发的《制造业中试创新发展实施意见》、工业和信息化部办公厅于 2025 年 12 月印发的《制造业中试标准体系建设指南（2025版）》，“中试”是把处在试制阶段的产品转化到生产过程的过渡性试验。结合公司消费锂电专机研发及生产流程，公司根据样机设计方案完成样机开发，在样机验证阶段中公司直接根据客户量产级别来设定样机产能和良率要求，验证并优化样机结构及生产工艺，样机验证完成即表明设备能满足客户量产需求。因此，样机验证阶段完成可界定为达到“中试”或同等状态，核心目的是验证样机结构及生产工艺能否满足客户量产要求，避免正式进入生产阶段后设备产能及良率等性能不达标带来损失的风险，样机验证通过后即是小批量量产。

一般而言，公司消费锂电设备样机订单直接根据量产级别来设定产能和良率要求。通过样机验证后，未来小批量或大批量订单基本按相同要求或小幅迭代。目前，公司的新型涂布系统处于样机验证阶段，待样机验证通过后，公司等待客户下达批量订单，待订单下达后，设备即转入批量生产阶段。因此，通过战略客户设备样机验证后，后续量产无重大不确定性。

以过往研发并量产消费锂电设备——叠片成型一体机为例，时间周期大概如下：

②新型涂布系统样机验证不存在重大不确定性

公司开发的新型涂布系统与已批量交付验收的涂布机在多个工段具有共通之处，并已解决本设备特有的张力控制、温区控制及回风控制三大技术难点。该设备出货前的内部测试性能数据已达到客户验证标准，目前在客户现场进行样机验证，预计9月份完成验证，预计不存在重大不确定性。具体如下：

A、过往经验及技术积累

公司已成功量产多款动力锂电涂布机，比如单层、双层涂布机，积累了丰富的涂布机相关技术及工艺经验。涂布机主要工段包括放卷、供料、涂布、烘箱、牵引、收卷等，本次微张力涂布机的技术难点集中在烘箱工段，其他工艺均可以复用。

公司通过烘箱工段的重构设计，在内部测试时已解决微张力涂布机对张力控制、温区控制及回风控制的技术难点。

B、设备性能

在出货之前，公司已对微张力涂布机样机内部测试，性能数据均已达到甚至超过客户验证标准。

（2）研发项目

固态电池设备研发项目投入运行后不直接产生经济效益，但可以提高公司固态电池自中试到量产研发能力、缩短开发周期、加快研发成果转化。

结合上述技术储备，公司固态电池设备研发项目中温等静压设备的研发不存在重大不确定性，具体如下：

①等静压技术较为成熟

当前，等静压技术在其他行业应用已较为成熟，在食品（食品加工应用）、制药（生产密度一致的片剂与医药化合物）、化工（加工化学化合物）等众多行业中已得到广泛的应用。对于锂电生产而言，等静压设备在锂电生产领域的应用仍面临材料、工艺、设备等的系统性难题。

②等静压设备制造工艺较为成熟

仅就设备而言，等静压设备主要由以下部分组成：特种钢材（高压容器锻件、承力框架）、泵/阀/密封系统（超高压泵、精密阀门、密封件）、加热系统（高温加热元件、隔热层）、控制系统（PLC、传感器）和气体供应（高纯氩气）等。其中，特种钢材和高压容器锻件（筒体）构成等静压核心承压筒体，属于超高压特种设备，受《特种设备安全法》《TSG 21 超高压容器安全技术监察规程》强制监管，强制需要特种设备生产许可，锻造厂无证不得供货给设备整机厂。

对于特种钢材和高压容器锻件（筒体），公司已与中原特钢签署战略合作协议，该供应商在炼钢、锻造、热处理、机加工、高压制造、压力测试方面都具有专业经验与资质，充分保障本项目关键零部件供应。其他零部件多为市场化的标准件或定制件，渠道丰富，不存在因零部件短缺造成等静压设备制造重大不利影响的情况。

③公司具备将行业技术及生产工艺应用于锂电的能力

公司过往已掌握并熟练应用该等技术的案例/经验主要如下：

A、在温度控制技术的工程化应用方面，公司已将其深度集成于涂布、烘烤、化成等多个核心工艺设备中，形成了覆盖全工序的温控技术矩阵。在前段，以高速宽幅涂布机为例，该设备烘箱内置智能温控核心及高灵敏监控系统，可实时分析并智能调节加热系统及温控参数，确保被加热物体在高速运行状态下干燥效果的均匀性。针对干燥难题，通过仿真数据和实验验证数据优化加热结构与腔体设计，实现干燥过程中的最优热力场和温度曲线，有效控制被加热电极片干燥裂纹问题。在烘烤设备领域，公司的预热烘烤炉可实现预热温度可调、控制精度达行业领先；化成线夹具层板与化成容量机夹板温度恒温精度均可稳定控制在±3℃以内。

上述温控技术已广泛应用于从极片涂布到电芯化成的全流程，其控制精度与工程可靠性已在规模化量产中得到充分验证。

B、在压力控制技术的工程化应用方面，公司同样积累了丰富的实践经验，相关技术已广泛应用于化成分容、热压、辊压、切叠等多个核心工艺环节。在化成分容设备领域，公司钢壳电池化成分容设备集成了恒温系统与 PID压力控制，实现单通道夹具压力的高精度控制；设备在线实时监测压力变化，有效解决了传统化成中压力一致性差的行业痛点。针对固态电池的超高压化成需求，公司超高压化成分容机实现 1至 200吨夹具压力宽域可调，压力精度稳定控制在±1% RD。在热压与切叠环节，公司高速热复合切叠一体机的多层热压压力波动不超过±3%，保障电池单元的稳定性和可靠性，压力值可实时反馈。在辊压与整形环节，也实现独立精准控制。

这些覆盖不同压力等级、不同控制精度的压力控制技术已在多个量产项目中得到充分验证。

④在获取订单前公司已预研相关技术

截至目前，公司已申请/授权的涉及等静压设备及相关技术的专利情况如下：

A、等静压设备专利：共申请 4项发明专利、12项实用新型专利，包括：已公开发明申请2项，授权实用新型 2项，未公开发明申请 2项，实用新型 10项。

B、等静压设备相关技术的专利：压力控制专利：发明申请 59项（其中授权 24项），授权实用新型33项；温度控制专利：发明申请 32项（其中授权 12项），授权实用新型22项。

⑤当前等静压机型订单执行和交付不存在重大障碍

公司已与孚能科技签订等静压设备采购合同及技术协议，预计今年 9 月份向孚能科技出机1台等静压设备中试线，用于其硫化物全固态电池的生产，预计出机后正常完成验收。

3、项目用地

发行人募投项目用地位于惠州市惠城区马安镇，发行人尚未取得募投项目用地的使用权，相关土地尚未进行土地招拍挂程序，目前尚处于土地整备及完善土地出让前期手续阶段，相关流程正在推进中。

根据发行人与惠州市惠城区投资促进服务中心签订的《投资合作框架协议书》及惠州市惠城区投资促进服务中心出具的说明，“目标地块规划为工业用地，目前正在办理土地整备及完善土地出让前期手续阶段。利元亨计划在目标地块上投资建设‘利元亨 2026年度向特定对象发行 A 股股票募投项目’，符合国家及地方土地管理、城市规划等相关法律法规及政策”，该中心确保辖区内具有符合发行人项目用地要求的土地储备及用地指标，若届时发行人未能取得意向用地，该中心将在管辖范围内积极协调其他可用地块供给发行人，确保项目顺利实施。

三、结合本次募投项目各细分产品现有及规划产能、产能利用率及产销率、下游行业扩产计划、市场空间、竞争格局、公司竞争优劣势、客户储备、在手及意向订单等情况，说明本次募投项目产能规划的合理性及产能消化措施

本次募投项目当前场地利用率较高，募投规划的消费锂电设备、储能电池设备、智慧物流设备的产销率水平存在波动，但符合公司验收周期长、以销定产的特点，产出设备未来均可实现销售。

消费锂电前段设备项目：为适配消费电子小型化、高能量密度需求，消费锂电厂商提出高硅化、固态路线等工艺，锂电扩产或设备更新需求确定，产生更大的设备市场空间；公司在消费锂电设备的市场占有率较高，已经建立了较高的行业地位；同时与消费锂电龙头ATL战略合作，能够有效保障工艺突破、订单获取与产能消化。

储能电池设备项目：受益于 AI 算力基建、全球能源转型等，储能电池未来有望超越动力锂电规模，市场空间巨大，下游储能电池扩产计划明确；公司在超宽幅涂布机、电芯装配线以及储能化成分检测设备等储能产品具备较强的技术优势、市场经验，能够抓住市场扩张机遇；当前客户储备、在执行订单规模与募投规划产能接近，产能规划合理。

智慧物流设备项目：锂电生产对物料流转的精度、效率、可追溯性要求极高，锂电智慧物流设备成为必选项，而未来动力和储能锂电进入良性投产期，新建产线带动智慧物流设备需求增长。公司对锂电生产工艺拥有深厚的行业积淀、在锂电设备商中拥有大量智慧工厂级的交付经验以及充足的在手订单，本次募投项目产能规划具备合理性，相关产能消化措施切实可行。

具体分析如下：

（一）本次募投项目各细分产品现有及规划产能、产能利用率及产销率

1、公司的产量、销量及产能的含义

（1）产量与销量的含义：公司产品产量通常按当期设备完成厂内组装调试，并经客户出厂预验收、发往客户厂区的设备数量统计；销量通常按当期通过客户终验收的设备数量统计。公司产品在完成厂内组装调试并通过出厂预验收后，一般立即发往客户现场，因此一般无常规意义下库存商品的存货。在业务规模持续增长的阶段，公司当期累计发往客户现场的设备数量通常多于当期通过客户验收的数量，当期未完成验收的设备通常在下期陆续通过验收实现销售，导致当期产销率较低。

（2）产能的含义：公司产品包括专机、整线、整体工厂等设备，不同类型设备的零部件数量、生产安装调试周期存在差异，无法按照设备数量计算产能。

公司采用“以销定产”的生产模式，由于公司产品占地面积较大、厂内组装调试时间较长，公司产能的主要决定因素为生产相关的厂房面积。厂房用于摆放设备的面积有限，同时占地面积越大的设备产品对应的价值通常越高，因此在下游需求稳定发展阶段及公司满产状态下，公司的销售额可作为厂房能实现产能的替代指标，销售额与产能为同一数据。结合在手订单交付需求，公司在自有厂房的基础上，通过租入周边临时厂房的方式填补组装安调用地，满足出货需求。

2、本次募投项目各细分产品现有及规划产能

设计募投项目时，基于不同类型产品单位面积产出的历史经验数据，公司结合订单规划合理设计厂房生产用地面积，募投项目达产后各期销售额与产能为同一数据。本次募投项目各细分产品现有及规划满产后整体的产能，可参考本题回复之“一”之“（一）”之“3、募投项目的实施有助于公司实现未来 5 年的产能规划目标”，募投项目各细分产品具体规划产能如下：

3、生产场地及人员工时利用率及产销率

（1）生产场地、人员工时等利用情况

①生产场地利用率情况

报告期内，公司自有厂房面积整体较为稳定，租赁厂房面积逐年减少，总体可用厂房面积逐年减少。2024年，公司订单规模下降，为提升运营效率，公司退租部分厂房，相对执行订单规模，租赁厂房面积的下降存在滞后性，因而 2024 年生产场地利用率下降。2025年锂电行业景气度回升，公司实现一定业绩增长，尚未回升至 2022年至2023年水平，公司继续整合场地资源，使得单位面积产出回升至合理水平。根据先导智能港股招股说明书披露的厂房面积以及 2025 年度报告推算其单位面积产出约 1.01 万元，公司2023年、2025 年生产场地利用率与其基本一致。

2026年公司租赁厂房大幅下降，整体月均可用生产厂房面积预计为233,971.60m²，预计进一步下降，主要原因是可转债募投项目建设厂房预计本年内投入使用，补充了公司生产使用厂房面积，对租赁厂房的需求下降，加上本年在执行订单增长，预计单位面积产出上升。

预计至 2028 年年末，公司的订单继续增长，届时将因生产场地严重不足而制约公司业务的发展，因此需要规划增加募投项目的生产场地。假设本次募投项目于 2031 年完全达产，届时公司总体单位面积产出成本为 1.05 万元/m²，与公司 2025年基本一致，处于合理水平。

注：单位面积产出成本是指当期发出商品对应生产成本与生产场地面积的比值，反映单位面积产出产品成本的大小。

至 2031 年，公司预计自有厂房的生产区域面积为 448,008.42m²，包括 IPO 前自建厂房 29,999.06m²、IPO 募投项目建设厂房 105,782.35m²、可转债募投项目建设厂房161,792.01m² 和本次募投项目建设厂房 150,435.00m²。

②人员工时利用率情况

2025 年度，公司人员工时利用率达到 150%以上，处于较高水平，产能超负荷运行，因此需增加募投扩产。

（2）产销率

报告期，公司消费锂电设备的产销率如下：

单位：台

储能锂电设备的产销率如下： 单位：台

智慧物流设备的产销率如下： 单位：台

公司生产模式为以销定产，且生产验收周期较长，存在当期生产发货产品部分在下年实现验收的情况，产销率与当期接单量、产品验收期等相关。当接单量持续上升、验收周期长于6个月时，一般产销率小于 100%，但当期发出设备多数于次年末之前实现销售。

2024-2025年，公司消费锂电设备产销率较低，主要原因是接单持续增多，当期产出产品较多，部分需在次年才确认实现销售。

2025年下游客户投产较为谨慎，公司当年实现销售较少；2024年公司储能锂电设备产销率较高，原因是当年接单较少，且当年实现销售的商品为前一年的发出商品，当年产出产品需在次年才能确认实现销售。

2023年，公司智慧物流设备产销率较高，主要原因是 2022年承接订单较多，2023年发货集中在上半年，且多为物流立库等较为简单的设备，验收周期短，当年实现验收，加上2022年末发出商品的验收，当年产销量超过 100%。2024年产销率较低，主要原因是 2024 年锂电行业低迷，且当期产出设备多为物流系统等需要与锂电生产设备并线运行的智慧物流设备，加上 2024年锂电设备验收周期延长，当期仅验收 3套设备。2025年下半年开始，公司承接订单增多，产量大幅上升，当期均未实现验收，仅验收 2024年发货设备。

（二）下游行业扩产计划、市场空间、竞争格局、公司竞争优劣势、客户储备、在手及意向订单等情况

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

（1）下游行业扩产计划、市场空间

①市场空间

据 Internet Data Center 数据显示，2025 年全球智能手机出货量约为 12.6 亿部，同比增长 1.9%。据 Canalys 预测，2025 年全球 AI 大模型手机占比达 34%，至 2029年渗透率有望攀升至57%。据高工锂电统计，2025年全球笔记本电脑出货量预计达2.15亿台，其中 AI PC 渗透率预计超过 40%。AI 终端产品的规模化放量，将持续拉动高端消费锂电池的需求增长。

为适配消费电子小型化、高能量密度需求，消费锂电厂商提出高硅化、固态路线等工艺，锂电扩产或设备更新需求确定，产生更大的设备市场空间。据 GGII 数据显示，2025年消费类电池前段工序市场规模约为 13.5亿元；未来，受益于消费电子换机周期启动、智能穿戴、电动工具等新兴消费场景需求持续扩张，以及固态电池等新技术商业化落地带来的设备更新需求，消费类电池前段工序市场规模将进入持续稳步增长通道，预计至2030年市场规模将达到 25.8亿元，2025-2030年复合增长率达 13.83%，市场增长预期明确，为项目实施提供了良好的行业环境。

②扩产计划

近期，全球智能手机电池市场份额第一的 TDK（ATL的母公司）宣布将于 2026年度上半年在中国开始量产面向智能手机的第四代硅基负极电池，能量密度较石墨负极电池提升超 15%，而 TDK 早在 2023 年就已启动量产第一代硅负极电池，并逐年提高能量密度。2026年3月，珠海冠宇披露定增预案（已注册），拟募集资金 33亿元用于智能手机、智能穿戴钢壳锂电池的产能扩张，推动其钢壳锂电池产能从每年超 2000 万颗增至每年超8000万颗。2026年1月，豪鹏科技披露定增预案，拟募资不超过 8亿元，投向钢壳叠片锂电池（3200万只）和储能电池（3GWh）建设项目。

（2）竞争格局、公司竞争优劣势

①竞争格局

同行业竞争方面，消费锂电设备的竞争情况体现在工段专精，详见本问题“一、（三）、2、（1）消费锂电前段设备研发及产业化项目”之“②市场竞争情况”。

②公司竞争优势

行业地位方面，公司消费电池设备业务的市占率较高。根据 GGII 统计，最近三年中国消费锂电设备（含小动力）市场规模分别约 35亿元、28亿元、65亿元，以此推算公司消费电池设备业务的市占率如下：

单位：亿元

客户合作方面，公司与新能源科技合作历史较长，创始团队自 2011 年开始与新能源科技合作，一直参与其自动化改造和扩产过程，与其形成稳定、良好的战略合作关系。2014 年，公司创立以来长期为新能源科技提供锂电池生产工艺后段的检测设备，2018年以来，公司是新能源科技的电池检测设备第一大供应商。报告期，公司是电芯装配、电芯检测段设备第一大设备供应商。

技术创新方面，详见本题回复之 “二、（二）结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性”。

（3）客户储备、在手及意向订单等情况

①客户储备

公司合作的消费锂电客户均为行业头部客户。据统计，2025年全球 3C电池出货量为70.8GWh，排名前十的企业分别是ATL，珠海冠宇，亿纬锂能，三星 SDI，LG 新能源，欣旺达，比亚迪，蔚蓝锂芯，豪鹏科技与新能安，CR10（排名前 10的企业占行业比重）为 77.7%。

公司主要战略客户 ATL作为全球最大的消费锂电厂商，深度绑定苹果、三星、华为等高端消费电子终端品牌，连续多年稳居全球消费电池市场占有率首位，其高端高规电池产品需求刚性且持续旺盛，叠加消费电子电池在能量密度、循环寿命、安全性等方面的升级需求，ATL持续推进产线工艺革新与产能扩建，对高精度、新一代前段设备规模化采购需求明确，为项目实施提供了核心订单支撑。同时，公司在消费电池领域市场地位较高，已成功拓展三星、比亚迪、欣旺达等国内外头部消费电池厂商，此类厂商均在积极推进高端产线布局，对前端设备的需求较为旺盛，形成了多元且稳定的市场需求格局，进一步保障了项目的市场承接能力。

②在手及意向订单

从具体订单落地情况来看，公司与ATL自 2025年启动专项技术洽谈会以来，合作进程稳步推进、成果显著。ATL已下达新型涂布系统样机订单，目前已完成样机交付及试产验证，后续将逐步开启量产计划并实现批量下单，首批及后续年度量产订单规模保持稳定；同时，ATL亦下达新型极片表面处理设备订单，首台样机已顺利产出，预计完成试产验证后即可进入量产阶段。公司已与ATL签署战略供应商合作协议，对未来在前段设备的合作研发、订单获取优先等进行约定。同时，公司客户结构不断优化，ATL量产后，该等设备将向其他消费锂电客户如三星、比亚迪、欣旺达等国内外头部消费电池厂商推广，订单储备充足且确定性高，产能规划及消化合理。

2、储能电池设备生产建设项目

（1）下游行业扩产计划、市场空间

①市场空间

A、全球AI算力基建

AIDC的能耗特征与 AI 算力的爆发式增长，对供电稳定性提出了远超传统数据中心的要求，使储能成为 AIDC的必要配置项。根据东吴证券研究所报告，IEA数据显示，2024 年全球数据中心用电约 415TWh，并预计 2030 年将达到约 945TWh，其中 AI 相关负载贡献接近新增用电的一半，成为推动数据中心能耗增长的关键因素。GGII 预计2030 年 AIDC 储能锂电池将突破 300GWh 大关，市场规模实现 20 倍扩张，未来五年复合增长率超60%。

B、欧洲能源转型与用电安全

为了应对能源供应的不确定性，欧洲从 2020 年开始调整能源结构。近年来，欧盟加速推进 2035 年电力行业净零排放目标；在地缘冲突影响下，欧洲天然气价格呈现快速上涨，欧洲家庭和工商业用户对自主供电、降低用电成本和保障能源安全的诉求提升，大储、户储工商储需求有望迎来快速增长。根据 Solar Power Europe（欧洲光伏产业协会）数据，2025年至2029年欧洲储能新增装机规模预计分别为29.7GWh和118GWh，预计 CAGR 约 40%。

C、中国电网储能需求

2026 年 1 月，国家发改委、能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确将电网侧独立新型储能纳入容量电价支持范围。这意味着符合条件的独立储能电站未来可通过容量电价获得稳定收益，不再仅依赖电能量市场或辅助服务补偿，有助于进一步扩大大容量、长时储能项目的建设。同时文件要求建立项目清单制动态管理机制，备案项目入清单后需 6个月内实质性开工，12/18个月内建成并网，清单制倒逼项目开工。

根据东吴证券研究所报告，中国 2025-2027 年大储装机需求明确且强劲，增长由内蒙、新疆等清晰的省级目标，跑通的经济模型和多元的应用需求共同驱动。未来，其他已出容量电价补充或具备政策与电网侧场景支撑的省份预计需求将进一步增加，未来 5年中国锂电储能装机量增速保持在 12%以上。

GGII 数据显示，2025年中国储能电池市场出货量达 630GWh，同比增长 85%，成为锂电领域增速最快的应用场景。2026 年第一季度中国储能锂电池出货量 215GWh，同比暴涨139%，GGII 预计2026年中国锂电池总出货量将同比增长近 30%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货量突破 850GWh，增速有望超 35%。GGII 预计 2030 年全球储能锂电池出货量将至 1700GWh，2025-2030 年复合增长率达到 21.20%，其中中国储能锂电池出货量达到 1520 GWh，2025-2030 年复合增长率达到 19.3%。

②扩产计划

主流电池厂商逐渐针对储能领域启动专用产线扩产计划，且主要是大容量储能电池的扩产规划如下：

数据来源：GGII，2026 年 5 月 注：其他厂商包括亿纬锂能、中创新航、远景动力、阳光电源、鹏辉能源、LG、赣锋锂电、国科能源、双登集团、正力新能、内蒙古海善储能等。

（2）竞争格局、公司竞争优劣势

①竞争格局

动力及储能锂电设备整体市场竞争表现为一超多强，详见本问题“一、（三）、2、（2）储能电池设备生产建设项目”之“②市场竞争情况”。

②公司竞争优势

产品及服务方面，公司产品及服务质量长期受到国内知名客户验证，并因交付及时、运行稳定、响应速度等优势，屡获客户赞誉。报告期，公司曾荣获比亚迪特别贡献奖、CATL卓越项目奖、国轩高科卓越供应奖、远景动力优秀供应商、因湃电池卓越合作奖、新能安年度海外支持奖等，大规模交付经验丰富。

行业地位方面，2025 年公司锂电中段装配设备市占率位居行业第 4 名，达 10%，仅次于先导智能、海目星及联赢激光，市场竞争地位优势明显。2024-2025年中国锂电中段装配设备市场竞争格局具体如下：

备注：①锂电中段装配设备定义为电芯装配环节所需热压、配对、焊接、包膜、入壳、封口等设备；②不含卷绕机、叠片机、注液机、干燥机等其他中段设备。

数据来源：高工产研锂电研究所(GGII)，2026年 3月

全球配套能力方面，公司成立了统筹全球业务的上海子公司，并先后在德国、波兰、瑞士、英国、美国、加拿大、韩国、日本等国家成立了分子公司或办事处，拓展建立了研发中心、服务中心、生产基地，搭建了一套全球化的服务和项目管控体系，能够满足客户本土化研发、生产、销售及售后服务需求。公司设备已成功落地欧洲、东南亚等地区。此外，公司搭建了全球化的服务和项目管控体系，精通欧美装备电气标准，熟悉欧美劳动、财税、法律、安全法规及环保政策，能够严格按照欧美认证规范和要求，设计符合欧洲 CE/美国 UL 等标准的锂电整线高端智能装备，加速助力全球客户拓展。

技术创新方面，详见本题回复之“二”之“（二）结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性”。

（3）客户储备、在手及意向订单等情况

①客户储备

当前，中国储能电池行业已形成清晰的三层梯队。第一梯队宁德时代，凭借全产业链布局、规模化运营与资本优势成为行业绝对领导者，2025 年全球储能电池出货量超过26%的市场份额。第二梯队涵盖比亚迪、海辰储能、亿纬锂能，这些企业在近两年出货量位居前列，其中比亚迪在出海市场表现突出，海辰储能、亿纬锂能在中国市场表现优秀。第三梯队则是瑞浦兰钧、远景动力、国轩高科、鹏辉能源等参与者。中国储能电池行业集中度高，近年来 CR5（排名前 5 的企业占行业比重）出货量占比始终维持在70%以上。

公司已与宁德时代、比亚迪、国轩高科、欣旺达等全球知名锂电池厂商建立长期稳定的合作关系，合作时间超 8年以上。公司与比亚迪于 2021年6月签署《优选供应商合作协议》，约定在锂电池生产设备领域开展战略合作；与国轩高科于 2021 年 12 月签署《战略合作框架协议》，约定在锂电池生产设备领域开展战略合作；与波兰电池系统制造商 Impact Clean Power Technology S.A.签署战略合作协议，深化欧洲市场布局。此外，公司持续拓展远景动力、海辰储能、三星 SDI、LG、因湃电池、阳光电源等海内外知名客户。

②在手及意向订单

截至 2026年 6月 30日，本项目在手订单 5.93亿元（其中已发货未验收订单金额约4.30亿元），主要客户包括比亚迪、海辰储能、国轩高科、新能安、阳光电源、因湃电池等，预计未来年产能为 5.3 亿元，产能规划及消化合理。

3、智慧物流装备生产建设项目

（1）下游行业扩产计划、市场空间

①市场空间

锂电产业对智慧物流仓储设备的需求，在经历了 2023 年之前的高速扩张后，于2024 年进入阶段性深度调整。受终端新能源汽车增速放缓、动力电池企业新建产能项目暂缓以及去库存化等多重因素叠加影响，2024 年锂电细分市场的智慧物流仓储设备规模由2023年的140 亿元回落至 75亿元，同比下降 46.4%。

未来，下游动力及储能电池排产回升、固态电池等新技术路线推动产线改造升级以及出海建厂带动配套物流装备出口等多重利好驱动下，锂电行业对高精度、高洁净度、高节拍的智能物流装备需求具有刚性，预计 2026 年锂电智慧物流仓储设备市场规模将达到170亿元，同比增长 54.5%，至 2030年将突破 200亿元。锂电行业智慧物流装备的规模及预测如下：

②扩产计划

当前，全球动力及储能电池产业正加速迈入 TWh时代。根据GGII 不完全统计，国内主要电池厂商当前已宣布/建设中的动力及储能电池扩产规划合计约 1.6TWh，电池厂商扩产规划明确，预计将带动锂电智慧物流装备需求增长。各大电池厂商已宣布/建设中的动力及储能电池扩产计划如下：

数据来源：GGII，2026 年 5 月

（2）竞争格局、公司竞争优劣势

①竞争格局

智慧物流装备整体市场竞争情况，详见本问题“一、（三）、2、（3）智慧物流装备生产建设项目”之“②市场竞争情况”。

②公司竞争优势

行业地位方面，当前，行业内智慧物流业务年营收超 10 亿元的锂电设备厂商，仅有先导智能与利元亨，相较于物流厂商，锂电设备厂商具备行业经验优势。公司作为锂电设备行业少数的几家整线设备厂商之一，积累了丰富的锂电生产经验，体现出公司较高的行业地位与市场竞争力。

产品及服务方面，公司具备较强的产品和技术集成能力，软硬件一站式集成，产品性能领先行业水平。公司已积累丰富的方案设计、项目实施与运维服务经验，形成了可快速复制的标准化交付体系。

技术创新方面，详见本题回复之“二”之“（二）结合公司技术及人员储备、产品研发环节、本次募投项目产品研发进展以及项目用地取得情况等，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性”。

（3）客户储备、在手及意向订单等情况

①客户储备

公司过往在锂电池领域积累了丰富的头部客户资源，如比亚迪、国轩高科、新能源科技、瑞浦兰钧等动力、消费、储能电池厂商。当前，头部电池厂如比亚迪在国内进行兆瓦闪充电池产线改造，公司依靠前期已获取的电池设备订单，可直接依托该客户资源拓展智慧物流设备业务；此外，针对电池厂海外扩产，公司紧跟比亚迪在匈牙利、巴西、印尼三大海外基地的投产，为锂电智慧物流业务积累了深厚的客户储备基础。

②在手及意向订单

截至 2026年 6月 30日，本项目在手订单 8.64亿元（其中已发货未验收订单金额约6.12亿元），覆盖消费电池、动力电池、储能电池及固态电池等多个高增长领域，主要客户包括比亚迪、国轩高科、新能源科技、瑞浦兰钧，本项目产能规划及消化合理。

四、本次募投项目各项投资支出的具体构成、用途及测算依据，相关测算是否谨慎、合理，与公司同类项目及同行业可比公司项目是否存在重大差异

（一）本次募投项目各项投资支出的具体构成、用途：

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

单位：万元

本项目主要建设内容为土地购置、厂房建设、生产设备购置、配套软件的购置及安装等，用于研发及生产消费类锂电池前段新工艺专机，适配消费锂电高能量密度、快充化的发展趋势，满足下游手机、笔记本电脑、智能穿戴、无人机等消费电子领域的升级需求，巩固公司在消费锂电设备行业地位。

2、储能电池设备生产建设项目

单位：万元

本项目主要建设内容包括土地购置、厂房建设、生产设备购置、配套软件的购置与安装等，用于开展储能电池设备的生产装配，以满足能源转型与电力系统升级浪潮下，储能锂电扩产及技术迭代所带来的设备需求增长。

3、智慧物流装备生产建设项目

单位：万元

本项目主要建设内容为土地购置、厂房建设、生产设备购置、配套软件的购置及安装等，用于生产智慧物流装备。通过本项目实施，公司将建设生产装配车间，实现各种类型仓储物流装备的生产、装配、调试；配套精密测试实验室、搭建机器人工业训练场，实现作业机器人、AMR、复合机器人的试验、训练；开发机器人专用智能管理系统，集成 SCADA、WCS、WMS、MES、SRM，串接 ERP、MES，提供机器人远程监控、数据采集、产线协同、智能调度等功能。通过上述研发及生产活动，本项目将生产搭配软件系统的AMR、堆垛机以及成套物流装备，满足新能源、汽车零部件、精密电子等不同行业客户的智慧工厂需求。

4、固态电池设备关键技术研发建设项目

单位：万元

本项目主要建设内容包括购置土地、厂房建设、研发及生产设备的购置等，旨在开发固态电池整线装备与核心工艺，支撑硫化物、氧化物、聚合物、卤化物等体系中试到量产验证与工艺迭代，加速设备商业化落地。研发内容包括：高精度干法电极设备研发、胶框成型设备及高精度叠片设备研发、等静压设备研发、高压化成设备研发、智能制造系统集成与验证。

（二）本次募投项目各项投资支出的测算依据，相关测算是否谨慎、合理，与公司

同类项目及同行业可比公司项目是否存在重大差异

1、建筑工程费

本次募投项目建筑工程费主要包括新建厂房车间、配套办公等，建设面积主要系根据项目实际场地需求和政府规划确定，建设单价主要系根据公司历史采购经验和参考市场价格确定。各个项目的测算过程如下：

公司同类项目及同行业可比公司项目对比如下：

本次募投项目中，公司产业化项目单位造价为 0.24 万元/㎡，与同行业可比公司项目相比处于居中水平；固态电池设备关键技术研发建设项目单位造价为 0.44 万元/m²，相对较高，主要原因为该项目需要建设实验用无尘洁净车间，装修标准相对较高，该项目单位造价与先导智能的锂电后端设备研发中心单位造价 0.45 万元/m² 基本一致。综上，公司建筑工程费与公司同类项目及同行业可比公司项目不存在重大差异。

2、设备&软件购置及安装费

公司购置的设备及软件主要是用于厂房运营管理、物流仓储、质量检测、日常办公以及研发活动。设备（含运营软件）的数量基于该项目预计需求而确定；单价主要参照相同或类似规格/型号设备历史采购价格和市场报价、询价价格，各个项目的设备构成情况如下：

单位：万元

（1）生产设备购置需求分析

公司“消费锂电前段设备研发及产业化项目”、“储能电池设备生产建设项目”、“智慧物流装备生产建设项目”涉及到产品的生产，公司通过购置生产设备实现部分零部件自制：一方面，客户对公司交付效率、产品标准要求很高，公司需要购置相应的生产设备以保证公司具备能够满足客户集中下单时生产能力，及时交付设备；另一方面，部分零部件比如精密类、钣金件、二次加工类、大板类、注塑件、铸造件、辊类、特殊工艺由于精度要求高、自产效率更高、零部件毛利率较高、设备要求较高、涉及核心零部件、涉及特殊工艺等原因，自购设备进行生产能够最大限度保证公司的产品质量。

（2）软件购置需求分析

本次募投项目新增购置软件，分别主要包括仿真软件以及配套的信息化系统。

对于仿真软件：一方面，对于像消费锂电前段设备、固态电池设备等涉及前沿技术的项目，物理实验风险高、投入大，而仿真软件可提供虚拟实验环境，能以极低成本测试大量设计方案，快速筛选最优解决方案；另一方面，通过仿真可以模拟设备生产、装配及运行情况，优化工艺参数，减少生产浪费，提升设备良率，还能缩减产线现场调试时间，保证设备及时交付。

对于信息化系统：主要作为上述软件算力需求的配套基础设施，满足仿真软件运行、分析及存储需求，具体包括算力服务器、存储器、数据备份容灾等。

（3）研发设备购置需求

本次募投项目新增购置研发设备，主要包括验证平台、产线工艺设备、工业训练场景建设以及配套设备。

“消费锂电前段设备研发及产业化项目”、“储能电池设备生产建设项目”、“固态电池设备关键技术研发建设项目”新增购置研发设备为验证平台，主要原因是公司基于采购的传感器件、激光器件等零部件以及技术人员的研发投入，结合募投项目生产工艺进行的定制化设计及验证平台搭建。“智慧物流装备生产建设项目”新增购置研发设备为产线工艺设备（组装段、测试段）、工业训练场景建设以及配套设备，主要是由于物流仓储的行业属性，物流装备涉及较多的装配及测试台，且需专用的配套设备，因此，需增加购置相关研发设备以满足该项目需求。

（4）各个项目公司购置的设备及软件明细如下：

①消费锂电前段设备研发及产业化项目

②储能电池设备生产建设项目

③智慧物流装备生产建设项目

④固态电池设备关键技术研发建设项目

单位：万元

3、土地购置费及其他建设费用

（1）土地购置费

公司参考历史采购单价、同地区工业用地价格，结合项目用地面积确定土地购置费，各个项目的测算过程如下：

与公司同类项目及同地区近期工业用地挂牌交易价格对比如下：

公司本次募投项目土地购置费单价与公司同类项目及同地区近期工业用地挂牌交易价格不存在重大差异。

（2）其他建设费用

本次建设项目的勘察费、设计费、监理费等费用，测算过程如下：

①消费锂电前段设备研发及产业化项目

单位：万元

②储能电池设备生产建设项目

单位：万元

③智慧物流装备生产建设项目 单位：万元

4、基本预备费

基本预备费根据“建筑工程费”、“设备购置及安装费”和“工程建设及其他费用”合计金额的5%进行测算，各个项目的基本预备费情况如下：

单位：万元

5、研发人员工资薪酬

研发人员工资根据研发中心所需人员数量、人均薪酬进行测算，测算过程如下：

单位：万元

本次募投项目仅消费锂电前段设备研发及产业化项目及固态电池设备关键技术研发建设项目需要配备研发人员，主要原因为消费锂电前段设备研发及产业化项目用于研发及生产消费类锂电池前段新工艺专机，属于新产品，为顺利完成消费前段锂电设备的样机、小批量验证以使得后期募投项目顺利产业化，项目建设期即需要投入较多研发人员；固态电池设备关键技术研发建设项目旨在开发固态电池整线装备与核心工艺，属于新技术，公司需要配备专门研发人员。

该等研发人员薪酬支出使用自有资金投入，研发人员平均薪酬与公司及同行业可比公司的对比如下：

单位：万元

注：平均薪酬的计算方式为研发费用-职工薪酬/(期初期末技术人员平均人数)

公司测算所采取的研发人员平均薪酬处于公司及同行业可比公司 2025 年度平均薪酬居中水平，不存在重大差异。

6、产业化项目铺底流动资金

铺底流动资金主要用于在试运转阶段用于购买原材料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。以分项估算法按照最近几年公司各项主要流动资产、流动负债的周转情况，测算本项目所需流动资金，按照项目年均流动资金需求总额的一定比例进行测算，测算过程如下：

单位：万元

上述铺底流动资金拟使用自有资金投入。

7、研发建设项目运营费用

固态电池设备关键技术研发建设项目建设期运营费主要包括知识产权专利费、研发物料费、测试费等研发费用，拟使用自有资金投入，测算过程如下：

单位：万元

综上所述，公司本次募投项目各项投资支出的相关测算谨慎、合理，与公司同类项目及同行业可比公司项目不存在重大差异。

五、本次募投项目效益测算中产品单价、销量、毛利率等指标选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异，结合前募效益实现情况说明本次效益测算是否谨慎、合理；

（一）本次募投项目效益测算中产品单价选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异

本次募投项目产品价格是公司参考在手的样机订单价格以及行业未来实现产业化后的平均价格、过往销售单价、产品换型单价、报价单中的同类产品市场单价等因素确定，与公司现有产品或行业内同类产品相近。具体如下：

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

由于本募投产品属于新研发设备，行业内尚未有该设备，因此设备单价主要参考公司在手的样机订单价格以及行业未来实现产业化后的平均价格进行单价预测，单价设定

合理谨慎。具体情况如下：

单位：万元

2、储能电池设备生产建设项目

本募投项目产品属于定制化产品，同类机型因技术指标（控制精度、处理效率、集成功能等）存在差异，单价存在波动。结合公司过往销售、在手订单以及产品换型的单价情况，单价设定合理谨慎。具体情况如下：

单位：万元

3、智慧物流装备生产建设项目

公司的产品属于定制化产品，同类机型因技术指标（控制精度、处理效率、集成功能等）存在差异，单价存在波动。本募投项目产品单价结合公司同类产品在手订单的单价、报价单中的同类产品市场单价，单价设定合理谨慎。具体情况如下：

单位：万元

（二）本次募投项目效益测算中产品销量选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

未来消费锂电将朝着高能量密度的方向发展，当前涂布机无法实现更高能量密度的消费锂电生产，需向高硅技术路线进行升级，因此需开发包括新型涂布系统在内的前段极片制作设备。

本募投项目产品包括新型涂布系统、新型极片表面处理设备、转印设备以及包括复合基材分切机和自动贴胶机在内的其他设备。目前，公司在需求调研、资源开发、项目管理和技术沉淀方面均有对应体系措施，即将交付第一台新型涂布系统样机，已向客户交付第一台新型极片表面处理设备。公司结合样机开发情况与下游客户交付进度以及下游消费锂电设备市场需求，规划未来设备达产后的每年规划产能，因此销量预测合理。预计未来各机型规划销量如下：

2、储能电池设备生产建设项目

2025 年公司新签订单较 2024 年增长超 1 倍，潜在订单资源池覆盖储能等高增长领域，公司主要储能客户扩产节奏快、新增产能大，对储能专用设备预计将形成持续采购需求，结合相关行业报告预测未来储能锂电池新增产能规模及在手订单情况，本募投产品市场销量预测合理，具体情况如下：

3、智慧物流装备生产建设项目

通过本募投项目，公司将增加堆垛机、AMR、以及包括立库、穿梭车、输送线等成套设备的产能，结合智慧物流装备行业呈现的持续扩容态势，以及公司已获取及预计可获取的该等机型订单数量情况，预计未来公司每年销售物流成套设备 24台、堆垛机 500台、AMR设备 200台，销量预测合理谨慎。

（三）本次募投项目效益测算中产品毛利率选取的主要依据，与公司现有产品及可比公司同类产品是否存在重大差异

1、消费锂电前段设备研发及产业化项目

报告期内，公司消费锂电设备的毛利率分别为 44.51%、38.45%、34.82%，最近两年毛利率下降，主要原因是最近两年公司开拓制片段设备以及装配段极致叠片设备，属于新产品、新工艺段，导致毛利率有所下降。但本项目目标客户与原消费电子客户群体一致，且达产后产品预计获取份额、客户给予的毛利空间较为类似。本项目预计 T+4年（满产年）及之前毛利率较低，平均毛利率为25.53%，满产后的平均毛利率达到34.89%，T+1\~T+13年的毛利率整体预计为 33.63%，接近2025年的毛利率水平，具备合理性。

报告期内，消费锂电设备按各工艺段划分，具体毛利率情况如下：

由于本募投项目属于新产品、新技术，无法直接与公司报告期同类型产品平均销售单价、毛利率情况进行比较，效益测算相关关键参数也无法与同行业可比项目进行比较，因此，参考公司在手的样机订单价格以及行业未来实现产业化后的平均价格，单价、毛利率设定合理谨慎。

2、储能电池设备生产建设项目

报告期内，公司储能电池装备的毛利率分别为 17.44%、-7.50%、10.90%，毛利率较低。公司储能电池设备产品为涂布机、电芯装配线，主要客户是比亚迪、瑞浦、楚能新能源、湖北雄韬锂电有限公司。

2024 年及之前，储能锂电主要参与者为专业储能厂、光伏逆变器厂和新兴电池厂（海辰、楚能新能源、派能、阳光电源等），资金实力、盈利水平与一线动力厂商有一定差距，因而对供应商要求更好的性价比。加上公司为了进入储能领域，开拓储能客户，需积累交付和验收经验以迅速提升技术实力和产品稳定性，因此前期存在低价接单的情况。

2023年和 2024 年，公司提供比亚迪电芯制作专机（主要是涂布机）毛利率分别为27.51%、38.39%，毛利率良好。2024年公司提供海辰储能、瑞浦兰钧的电芯制作专机毛利率分别为-2.82%和-20.25%，且销售额较高，拉低整体毛利率。经过 3年多的工艺经验和运营经验，本公司的涂布机产品已经发展成熟，加上未来储能锂电发展前景广阔，大型动力厂商开始布局专门储能产能，公司选择合作更优质大客户，未来能够实现行业平均毛利率。

公司电芯装配线毛利率较低，主要原因是报告期内公司该类产品客户主要为瑞浦兰钧、深圳市雄韬电源科技股份有限公司、楚能新能源，毛利率均为负或微利。电芯装配线属于公司动力类相似产品，同类产品的头部动力客户毛利率更高。

未来，储能行业将向高安全、长寿命、大电芯方向升级，高端储能产品需求放量且附加值更高，公司将重点开发针对大储及海外投产场景的高端设备，技术含量与单台价值量显著优于以往产品。并且募投规划产品类型均已发展成熟，公司可复用成熟的技术平台与供应链体系，有效降低储能电池设备研发与制造成本。此外，公司正积极优化订单结构，将市场拓展重点从过往二线储能厂商转为头部储能厂商，聚焦头部储能系统企业及海外大型能源集团，预计储能电池设备毛利率将达到行业平均水平。

本募投项目预计达产后的毛利率为 24.48%，低于同行业可比项目的平均毛利率水平，因此，该毛利率预测合理谨慎。

同行业可比项目的毛利率情况如下：

3、智慧物流装备生产建设项目

报告期内，公司智慧物流装备的毛利率分别为 30.94%、-28.35%、19.25%，2024年毛利率为负，主要原因是当年智慧物流装备收入规模较小，且当年比亚迪对公司以前年度交付验收的智慧物流项目进行技术及物料选型需求变更，根据变更后所用元器件品牌、规格、供应商与双方合同约定物料清单标准的差异调减合同价格。该等价格调整体现在当期营业收入，进一步导致 2024年毛利率为负。

未来，公司智慧物流装备主要应用于锂电行业，属于公司成熟产品及擅长领域，因此选取近三年平均毛利率更具有可比性。近三年，公司智慧物流装备的毛利率为 24.62%，本募投项目预计毛利率为 23.81%，接近公司过往平均毛利率水平以及同行业可比项目的平均毛利率水平，因此，该毛利率预测合理谨慎。

同行业可比项目的毛利率情况如下：

（四）结合前募效益实现情况说明本次效益测算是否谨慎、合理

公司前次募投涉及的产能建设项目包括 IPO 募投项目“工业机器人智能装备生产项目”及可转债募投项目“锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目”，其中IPO募投项目“工业机器人智能装备生产项目”已于 2023年6月达到预定可使用状态，可转债募投项目“锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目”尚未建设完成。截至2026年3月末，公司前次募集资金投资产能建设项目实现效益情况如下：

1、IPO前募项目效益未达预期具有阶段性原因

截至 2026年 3月末，前次募投建设项目“工业机器人智能装备生产项目”尚未达到预计效益，最近三年实际效益分别为 2,325.11 万元、-2,627.58 万元和 13,953.82 万元。前次募投效益具体如下：

整体而言，IPO 募投项目效益未达预期主要原因是下游扩产周期及公司厂房整体规划导致IPO募投项目收入未达预期。具体如下：

2023 年该项目实际效益较低，主要是因为实现收入金额较低。一方面，IPO 募投建设厂房于2023年 6月达到预定可使用状态，当年仅下半年投入使用，叠加下游消费锂电设备需求尚未起量，当年实现收入较低。

2024 年该项目实际效益较低且为负，主要是因为实现收入金额较低。IPO 募投项目规划产品主要是锂电池制造设备，以消费锂电设备为主。一方面，消费锂电设备需求取决于设备升级迭代节奏，报告期内消费锂电设备升级主要是 2023-2024 年适配钢壳消费电池叠片产能需求的设备迭代，消费锂电龙头企业新能源科技对此的更新换代是从2024年开始、2025年实现量产，2024年公司消费锂电设备整体验收规模约7.59亿元，大部分延续在原有租入厂房实现生产，并未使用本项目的厂房（二期厂房）。同时，由于当年业务规模受下游动力锂电需求下降影响大幅下降，而公司期间费用支出因人员规模未及时调整及前期长期资产扩张较快等原因，未能随业务规模同步调整，导致期间费用较高。

2025 年度，该募投项目实现效益扭亏为盈，实现效益 13,953.82 万元，同比增长16,581.39 万元，主要原因是适配消费锂电中后段迭代升级的设备出货量整体上升。前募项目规划首次完全达产可增加税后利润人民币 20,788.01 万元，2025 年度前募项目已实现效益低于预计金额，主要是本厂房承接的订单量不足。由于前期消费锂电设备已通过租赁厂房生产，当年公司承接新能源科技批量化成分容设备订单，为保证生产连贯性、提高生产效率，公司优先利用使用习惯更为熟悉的厂房排产，导致当年IPO 募投厂房使用率不足。待批量订单陆续出货后，公司于 2025 年下半年开始将负责化成分容设备生产的部门迁移至前募建设车间进行后续生产活动。2026 年，公司租赁厂房面积大幅下降，产能已逐步转移至前次募投项目厂房，同时前次募投项目涉及产品在手订单充足，预计 2026年度IPO募投项目效益进一步上升。

因此，公司前募项目效益未达预期，主要是由于投产当年产能爬坡、下游需求未达预期、生产场地使用策略等阶段性原因，具有合理性。

2、导致 IPO 募投项目效益未达预期的不利因素预计不会持续影响本次募投项目，本次募投效益测算合理性

（1）消费锂电设备迭代需求持续，本次募投市场空间及订单需求预测合理

报告期内，公司 IPO 前次募投项目实现效益未达预期，是受到下游消费锂电设备升级迭代需求尚未放量的影响。2025 年起，公司的主要客户消费锂电龙头新能源科技适配钢壳消费电池叠片产能需求的设备迭代放量，公司对其实现收入及新签订单规模较大。未来，随着消费锂电朝着高能量密度的方向发展，当前涂布机无法实现更高能量密度的消费锂电生产，需向高硅技术路线进行升级，且公司目前与新能源科技共同研发的新机型进展顺利，预计相关订单能够顺利落地，支撑本次募投效益测算的预计订单规模。

（2）本次募投项目规划产品与前次募投不同

本次募投项目涉及消费锂电前段设备、储能锂电设备和智慧物流装备，其中消费锂电、储能锂电设备与动力锂电处于不同细分领域，预计受到动力锂电需求影响程度较小。公司历史智慧物流装备下游客户主要为动力锂电厂商，募投效益的实现受到动力锂电厂商投产需求的影响。2024 年下半年及 2025 年，动力锂电行业开始进入稳健复苏的阶段，下游动力锂电厂商的产能利用率提升，提高了对上游设备厂商的交付及验收需求。智慧物流装备已成为动力锂电扩产的必备配套装备，预计对本次募投项目涉及的智慧物流装备需求有所提升，本次募投项目效益实现可能性较高。

（3）公司调整厂区资源配置，充分利用前次募投项目场地

2025 年，下游消费锂电设备升级迭代订单规模提升，但 IPO 前次募投项目仍未达到预期效益，主要是使用规划租赁厂房导致募投厂房使用效率较低的阶段性因素导致。2026 年开始，公司已将前募建设场所作为前募涉及产品的生产部门的主要用地。一方面，前募项目建设场地的建筑条件更适配目前产品的生产需求，层高更高能够满足大规格设备的安装调试、新的配套设施更加匹配当前生产活动需求等。另一方面，公司结合当前业务规模及发展战略，主动退租部分租赁场地，将生产资源集中在位置相邻的募投建设自有厂房，并根据产品类型合理划分投产厂区，进一步提高生产场地的使用效率。

2025 年度，公司实现营业收入 307,734.94 万元，同比增长 23.98%；2026 年 1-3月，公司营业收入 87,501.31 万元，同比增长 22.43%；截至 2026 年 6 月末，公司在手订单超 50 亿元，公司的经营效益持续增长。随着公司经营场所资源的合理调配，预计后续前募项目能够满足预计效益要求。

（4）公司执行有效的费用管控措施，有效保障后续募投项目的盈利能力

报告期内公司积极整合人员、厂房等关键资源，优化调整组织架构，人员及资产利用效率提升，实现期间费用的有效管控，报告期各期期间费用呈下降趋势，有利于公司提升总体的盈利能力。销售费用方面，公司调整销售策略，从积极开拓新客户的目标调整为重点服务行业龙头客户，基于原有优势产品和核心客户的聚焦，重点服务行业龙头客户，降低销售人员队伍规模。管理费用方面，公司优化管理人员层级，根据工作专长调整工作职责并调整相关长期资产用途，实现期间费用的有效管控，提高人员及资产使用效率。研发费用方面，公司优化研发人员结构的同时注重保持自身的研发竞争力，储备较为稳定的研发人员，并且有效管控与研发人员相关的办公费、差旅及办公费等。通过上述积极有效的费用管控措施，公司有效保障后续总体的盈利能力，提高募投项目效益的可实现性。

（5）公司具备丰富的募投项目设计及执行经验

公司具备成熟的募投项目规划设计、落地建设与运营执行能力，本次募集资金投资项目在方案规划、产能投放节奏、下游需求匹配、盈利测算假设等层面均具备充分合理性。一方面，公司深耕锂电池制造设备多年，具备多轮募投项目设计及建设经验，在前次募投实施过程中积累了厂房规划、人员产能配套、项目进度管控实操经验，能够统筹协调生产场地、研发技术团队与交付运维资源，可保障本次募投项目按期建设、有序投产。另一方面，公司深度研判当前锂电池行业发展格局，精准把握锂电高景气增量赛道，本次募投产品布局与行业中长期需求方向高度契合，公司与下游头部电池厂商深度合作，下游订单需求确定性较强，预计效益可实现性较强。

综上，公司IPO前次募投项目未达预期主要是受阶段性因素影响，预计该等因素不会对本次募投项目具有持续的不利影响。公司具备丰富的募投项目研判与实施能力，本次募投效益测算涉及的单价、销量、毛利率均经过充分论证，本次募投效益测算合理、谨慎。

六、本次募投项目实施后相关折旧、摊销对公司经营业绩的影响，并结合公司货币及交易性金融资产主要投向情况、资产负债结构等，说明公司本次融资的必要性、融资规模的合理性。

回复：

（一）本次募投项目实施后相关折旧、摊销对公司经营业绩的影响

预测期内，本次募投项目将新增折旧摊销情况以及产生的收入情况如下：

单位：万元

单位：万元

本次募投项目投入使用后新增折旧摊销费用 8,900.42万元/年，占募投项目预计带来的营业收入及毛利额比重较低，如募投项目能按预期实现效益，则募投项目的盈利能够消化折旧摊销费用的影响。

（二）结合公司货币及交易性金融资产主要投向情况、资产负债结构等，说明公司本次融资的必要性、融资规模的合理性

综合考虑公司目前可自由支配资金主要包括货币资金及交易性金融资产，如考虑未来最低货币资金保有量、未来三年营运资金追加额、偿还银行贷款、大额资金需求等，公司总体资金缺口较大，除银行授信及经营积累外，需通过本次募集资金解决，募集资金规模与资金缺口相匹配。此外，公司资产负债率较高，其中合同负债占总负债比例较高，承接订单经营扩大过程中财务风险相对可控，需通过本次融资解决未来三年的长期资金及补充流动资金需求，保障公司稳定持续经营，本次融资具有必要性。具体分析如下：

1、公司资金缺口及与融资规模的匹配性

（1）可自由支配货币资金及交易性金融资产主要投向

截至 2025年 12月 31日，发行人货币资金及交易性金融资产情况如下：

单位：万元

公司的交易性金融资产为持有的曼恩斯特（股票代码：301325）二级市场股票，流动性较强，具备随时变现的能力，截至 2025 年 12 月 31 日，实际可供公司自由支配的货币资金及交易性金融资产余额为 41,864.62 万元。

（2）报告期末最低货币资金保有量

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。为保证公司平稳运行，确保在客户未及时回款的情况下公司基本性的现金支出需要能够得到满足，公司管理层结合经营管理经验、现金收支等情况，测算最低保留三个月经营活动现金流出均值作为最低现金保有量，具体测算过程如下：

单位：万元

（3）未来期间新增最低现金保有量需求

公司采用销售百分比法对未来期间新增最低现金保有量需求进行测算，假设公司主营业务、经营模式等未来三年不会发生较大变化，参考行业发展趋势、公司未来业务增长情况，假设未来三年的收入增速为 11%。

单位：万元

（4）有息负债利息

根据公司有息负债的还款计划、利率对未来有息负债的利息进行测算，经测算未来公司需要支付的短期借款利息金额为 772.65 万元、长期借款利息金额为 2,212.04 万元，合计需要支付的有息负债利息金额为 2,984.68 万元。

（5）大额资金需求

公司未来两年需投入的项目建设资金需求 131,391.69万元，使用计划如下：

单位：万元

（6）公司资金缺口测算

根据公司可自由支配货币资金、公司未来发展所需的营运资金需求及未来支出计划，公司资金缺口的测算情况如下：

单位：万元

根据上表测算公司未来资金缺口为 239,630.86 万元，其中大额资金支出 131,391.69万元通过本次募集资金 113,822.28 万元解决构建长期资产投资资金需求，剩余 17,569.41万元流动资金需求通过自筹资金解决。

未来三年公司流动资金需求 125,808.58 万元，大于本次募集补充流动资金 48,000.00万元，具备合理性。

2、资产负债结构

报告期内，发行人资产负债结构如下：

单位：万元

报告期内公司的资产负债率超过 70%，负债相对较高，主要原因为公司的负债中合同负债占比较高，分别为 21.33%、29.96%、37.80%，合同负债为预收客户货款，该部分负债后续一般不会产生现金流出，反映公司承接订单规模逐年上升。剔除合同负债后资产负债率分别为 59.49%、51.97%、45.20%；资产中变现能力相对较好的流动资产占比较高，分别为69.90%、64.79%、64.19%，且资产负债率呈下降趋势，公司的短期偿债能力和长期偿债能力均持续增强。

本次募投项目的投资金额较大，各个项目资金用途均清晰、规模合理。通过本次募集资金可以降低公司的资产负债率、缓解公司资金紧张的局面，本次募集资金具备必要性、合理性。

【申报会计师核查情况】

（一）核查程序

基于对申报财务报表整体发表审计意见，我们按照中国注册会计师审计准则的规定，执行了必要的审计及核查程序，主要包括：

1、查阅发行人针对本次募投项目的可行性研究报告，查阅发行人投资预算明细表，了解募投项目各项投资支出的测算依据以及研发人员及工资支出的测算过程；

2、查阅同行业上市公司近年的募集资金投资项目情况，了解发行人本次募投项目投资支出与同行业水平的比较情况；

3、查阅发行人的定期报告及销售汇总表，了解发行人各类产品在历史期间的销售情况、毛利率情况及客户情况以及募投项目预测的产品单价、销量、毛利率与发行人现有成熟产品的实际经营数据的对比情况；

4、查阅发行人前次募集资金投资项目的相关公告及定期报告，访谈发行人管理层，了解其承诺效益与实际实现情况的偏差原因；

5、查阅本次募投项目所涉资本性支出明细，了解新增折旧摊销对发行人业绩的影响；

6、查阅发行人对资金缺口的测算过程；访谈发行人管理层，结合发行人截至 2025年12月31日的资产负债情况及资产负债率等指标，了解本次融资规模的合理性。

（二）核查意见

基于上述核查程序，我们认为：

1、发行人关于本次募投项目各项投资支出的具体构成、用途及测算依据，公司本次募投项目各项投资支出的相关测算谨慎、合理，与公司同类项目及同行业可比公司项目不存在重大差异的说明，与我们在审计申报财务报表及问询回复过程中查阅的资料及了解的信息一致；

2、发行人本次募投项目效益测算中的产品单价、销量及毛利率等关键指标确定依据以及效益测算结果与公司现有产品及可比公司同类产品不存在重大差异的说明，与我们在审计申报财务报表及问询回复过程中查阅的资料及了解的信息一致；

3、发行人对募投项目投产对公司经营业绩的影响的说明，以及本次融资的必要性和融资规模的合理性的说明，与我们在审计申报财务报表及问询回复过程中查阅的资料及了解的信息一致。

2、关于业务与经营情况

根据申报材料：（1）报告期内，公司营业收入分别为 499,438.02 万元、248,213.59万元和 307,734.94 万元，扣非后归母净利润分别为-19,469.63 万元、-104,186.15 万元、3,504.72 万元，经营活动现金流量净额分别为-126,369.12 万元、6,872.40 万元、52,568.23万元，主营业务毛利率分别为 26.50%、-18.72%、19.64%；（2）报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资分别为 46,482.64 万元、64,025.85 万元和 72,041.47 万元；（3）报告期各期末，公司应收账款（含合同资产）规模分别为 226,323.82万元、147,286.03万元、99,091.84 万元，应收账款坏账损失分别为-8,094.83 万元、-20,705.46 万元、10,707.85万元；（4）报告期内，公司存货规模分别为 304,880.51 万元、257,436.31 万元和 298,855.33万元；（5）截至 2025年末，公司资产负债率为 72.68%。

请发行人说明：（1）结合公司动力锂电领域的下游需求变化、公司产能利用情况、客户集中度、主要客户变动及验收周期延长情况、相关领域主要产品收入及毛利率波动等，说明报告期内公司收入及毛利率大幅波动的原因，并结合在手订单等说明相关因素对公司未来经营的持续影响，是否与同行业可比公司存在重大差异；（2）公司应收票据及应收款项融资中银行承兑及商业承兑票据的比例，相关票据持有至到期、贴现金额及占比，账龄是否连续计算；结合公司收款模式及平均回款周期、回款情况，说明公司应收账款及合同资产规模持续下降、2025年坏账损失由负转正的原因，是否与公司实际回款及账龄情况相匹配，并结合账龄情况说明公司坏账准备的充分性；（3）结合主要产品的验收周期，报告期内发出商品的库龄情况、期后结转情况，说明公司发出商品规模较大的原因，是否存在长期未结转的情形，并说明公司存货跌价准备计提的充分性，是否存在减值准备计提跨期的情形；（4）公司供应链融资的具体形式、主要对手方及开展供应链融资的商业合理性，结合上述情况及公司资产负债率、流动比率、报告期内经营活动现金流与净利润差异较大的合理性等情况，说明公司是否存在流动性风险和偿债风险，相关风险提示是否充分；（5）截至最近一期末，公司是否持有金额较大的财务性投资，本次发行董事会决议日前六个月至今，公司是否存在新投入和拟投入的财务性投资。

请保荐机构和申报会计师进行核查并发表明确意见。

【发行人说明】

一、结合公司动力锂电领域的下游需求变化、公司产能利用情况、客户集中度、主要客户变动及验收周期延长情况、相关领域主要产品收入及毛利率波动等，说明报告期内公司收入及毛利率大幅波动的原因，并结合在手订单等说明相关因素对公司未来经营的持续影响，是否与同行业可比公司存在重大差异；

（一）结合公司动力锂电领域的下游需求变化、公司产能利用情况、客户集中度、主要客户变动及验收周期延长情况、相关领域主要产品收入及毛利率波动等，说明报告期内公司收入及毛利率大幅波动的原因，是否与同行业可比公司存在重大差异

报告期各期，公司的主营业务收入结构基本稳定，主要由锂电池制造设备构成，该等产品主要服务于下游锂电池生产厂商，公司业务规模及盈利能力受下游锂电领域扩产需求和扩产节奏调整影响较为明显。报告期内，公司主营业务收入及毛利率变动情况如下：

单位：万元

2024年度，公司主营业务收入较 2023 年度下降252,129.80万元，主要是动力锂电设备收入下降179,474.26万元；主营业务毛利率下降 18.72个百分点，主要是动力锂电设备毛利率下降 35.19 个百分点。

2025 年度，公司主营业务收入较 2024 年度上升 60,117.24 万元，主要是消费锂电设备收入上升 65,781.63 万元；主营业务毛利率上升 19.64 个百分点，主要是高毛利的消费锂电产品收入占比增长，以及动力锂电产品毛利率增加 26.41个百分点。

报告期内，公司主营业务收入及毛利率存在一定波动，主要是因为动力锂电设备收入及毛利率波动导致：

公司 2024年动力锂电设备的收入及毛利率下降幅度较大，主要因为：一是，下游动力锂电阶段性调整，公司自消费锂电设备商转型为动力锂电厂商，新增动力锂电客户以蜂巢能源为主，其产能利用不足情况较为明显，相关订单推迟验收，收入大幅下滑；二是，动力锂电开拓初期公司为提高市场份额承接订单毛利率较低，叠加下游投产放缓、新机型、产品换型等因素整改要求较多，毛利率波动明显；三是，为了适配 2021-2022年承接大额动力锂电新增订单，公司新增租赁厂房面积较大，人员扩张较快，2024年行业周期下滑时导致阶段性产能利用率不足，进一步加剧毛利率波动。

2025年度，公司动力锂电设备的收入较同期稳定，毛利率上升 26.41个百分点，主要因为：一是，下游动力领域需求恢复，主要客户扩产需求与扩产节奏复苏，客户产能利用率回升，前期承接项目实现验收，同时公司调整接单策略以承接优质订单为主，动力锂电收入规模较为稳定；二是，当期验收订单以前期承接订单为主，毛利较低，少量验收订单为公司调整接单策略后的高毛利订单，实现毛利率稳步提升；三是，公司 2024年开始实施降本增效措施，生产场所、人员等生产资源利用效率提升，促使产品毛利率上升。

动力锂电设备各年收入及毛利率波动原因具体分析如下：

1、动力锂电设备收入变动分析

公司报告期动力锂电设备收入分别为 294,567.29 万元、115,093.03 万元和 114,474.24万元，大幅下降后趋于稳定，主要原因是下游动力锂电需求阶段性调整，公司客户集中度较大，受动力主要客户扩产需求变动影响较大。

（1）下游动力锂电需求经历“快速增长-产能调整-稳健复苏”的阶段性调整

动力锂电的市场规模高于其他锂电细分领域，公司自消费锂电领域切入动力锂电领域后，着力布局动力锂电业务，是 2023-2024 年公司收入占比最高的锂电细分领域产品。该等产品的业务规模与盈利能力，与下游动力锂电需求景气度高度相关。下游动力锂电厂商的扩产计划与扩产节奏在 2023-2024年进入阶段性调整，导致公司业务规模下降。自 2021年开始，动力锂电行业经历了“快速增长-产能调整-稳健复苏”的阶段性调整，各阶段特征如下：

下游动力锂电需求的阶段性下降，叠加前期高速扩张，导致锂电厂商产能利用率下降，进而导致下游锂电池厂商扩产节奏在 2024 年有所放缓，部分厂区、产线投资计划延迟。以上变化，直接导致对上游设备厂商交付设备的验收速度减缓，收入规模普遍降低。2021-2025年，下游动力锂电产能利用率呈现先下降后上升的变动趋势，与上述行业阶段性调整特征相符，具体如下：

数据来源：GGII 注：公司合作主要客户以灰色背景列示

2024年，公司动力锂电设备收入较 2023 年下降179,474.26万元，主要原因是在下游动力锂电需求下降、行业产能过剩背景下，动力电池企业收缩资本开支、暂缓新建产能项目，直接导致锂电设备企业订单规模减小，公司设备交付及验收确认收入节奏放缓。

2025年，公司动力锂电设备收入较 2024 年基本稳定。2024 年下半年及2025年开始下游动力锂电进入稳健复苏的阶段，下游动力锂电厂商的产能利用率逐步提升，提高了对上游设备厂商的交付及验收需求，锂电设备厂商验收效率均有所提升。当期公司确认收入主要为早期签订的动力锂电设备，规模未随动力锂电行业复苏而增长，主要原因是公司积极调整战略，优先服务优质大客户，因此高毛利的消费锂电设备接单量大幅上升，当期动力领域仍以消化原有订单为主，仅承接优质订单。

（2）公司动力锂电客户集中度较高，主要客户扩产需求与投产节奏对公司收入影响较大

公司早期深耕消费锂电专用设备领域，依托消费锂电设备积累的共通技术资源切入动力锂电赛道，属于动力锂电设备领域的后进入厂商。相较于先导智能、赢合科技等深耕动力锂电多年的头部锂电设备企业，公司动力锂电业务起步相对较晚、配套生产场地与产能规模有限，产能交付能力存在阶段性约束。为保障订单落地、集中资源完成项目交付，公司在拓展动力锂电市场初期采取聚焦头部优质客户的经营策略，集中资源深度服务少数动力电池厂商，重点服务蜂巢能源、比亚迪、国轩高科、宁德时代、远景动力等动力锂电客户。

报告期内，公司动力锂电设备前五大客户收入变动如下：

单位：万元

2023-2024 年，公司主要动力锂电设备客户收入占当期同类收入的比例均超过 70%，客户较为集中。2024 年度对该等客户收入金额下降的原因，主要是行业下行周期，该等客户的投产规模及节奏的阶段性放缓，其中蜂巢能源 2023 年开始产能利用率处于行业较低水平，投产明显放缓，公司对其收入下降金额达 10.84 亿元。2025年，公司主要动力锂电设备客户收入占当期同类收入的比例约 60%，较以前年度有所下降，动力锂电设备收入总规模保持稳定，是因为下游动力锂电需求复苏，客户产能利用率提升并恢复扩产计划，2022-2023年签订的动力锂电设备订单于当年陆续通过验收，对力神、因湃电池、SKOn等客户实现收入占比有所提升。

2、毛利率变动分析

公司报告期动力锂电设备毛利率分别为 22.20%、-12.99%和13.42%，2024年毛利率大幅下降后2025 年回升，但仍然低于 2023年水平。主要原因是动力锂电开拓初期承接订单毛利率较低，同时下游扩产计划调整，验收周期延长，生产资源难以随着行业下行及时缩减导致成本费用的下降有一定滞后性等因素综合导致毛利率波动。具体分析如下：

（1）开拓动力市场初期订单集中验收，动力锂电各类产品毛利率波动

①2024年度动力锂电设备毛利率同比下降幅度较大

与2023年度相比，公司2024年度动力锂电设备产品毛利率变动按连环替代法分析如下：

单位：万元

2024年度，公司动力锂电设备收入毛利率较上年度下降 35.19个百分点，主要是因为电芯装配专机及电芯装配整线毛利率下降幅度较大。一方面，动力锂电在 2022-2023年锂电设备商竞争逐渐激烈，锂电厂商为保持产能利用率而主动进行价格让步。公司自设立以来在动力锂电领域即生产电芯装配设备，在技术竞标过程中具备一定优势，且该等设备单个项目订单金额较大，仍有较强吸引力。公司为保证该领域产品竞争地位存在低价接单情形。2024 年验收订单在承接时毛利率即低于 2023 年验收订单的毛利水平。另一方面，公司部分项目因客户投产放缓、新机型、产品换型等因素整改要求较多，生产安调过程中耗用成本较多，毛利率进一步降低。

②2025 年度动力锂电设备毛利率有所恢复

与2024年度相比，公司2025年度动力锂电设备产品毛利率变动按连环替代法分析如下：

单位：万元

2025年度，公司动力锂电设备收入毛利率较上年度提升 26.41个百分点，毛利率有所上升。2025年度，公司动力锂电设备毛利率为 13.42%，与行业进入下行周期前的 2023年度的22.20%相比仍有一定差距，主要是因为当期验收订单以前期承接订单为主，毛利较低，少量验收订单为公司调整接单策略后的高毛利订单。

按产品来看，模组 pack设备的毛利率变化对整体毛利率贡献影响最大，当年公司主要对蜂巢能源、SKOn、宁德时代销售该类产品且毛利率较高，主要是对其销售模组 pack设备为海外厂区产线或参照海外产线定价，合同定价毛利率较高。

（2）生产场所、人员等要素的调整滞后导致成本费用变动存在滞后

2024年公司进行降本增效措施，但厂房和人员调整有一定滞后性，导致当期成本的下降幅度小于收入的下降幅度。厂房和人员的利用程度可以通过单位面积产出成本和人均产出成本反映，具体如下：

注：（1）发出商品对应的生产成本=期末发出商品余额+当期营业成本-期初发出商品余额（2）生产人员平均人数=（期初生产人员数量+期末生产人员数量）/2

（3）2024 年，生产人员报工工时/理论工时的比例仍较高，但实际在产线有效工作时间不足，当年因实际有效工时远少于报工工时导致考核不及格的生产人员较多

与2023年度相比，公司2024年度发出商品对应的生产成本下降幅度超过生产场地面积下降幅度，导致单位面积产出成本下降，一方面是因为公司 IPO 募投项目建设场所于2023年6月投入使用增加自有厂房面积，而租赁厂房因提前退租产生违约金或已投入较大改造成本，未能随业务规模下降同步退租；另一方面是公司部分项目（如蜂巢能源项目）因客户厂区扩产安排调整，被客户通知暂不发货而占用生产面积。发出商品对应的生产成本下降幅度超过生产人员数量下降幅度，主要是该年度公司面对下游增速放缓的经营环境采取人员优化调整的应对措施有一定的滞后性，人员结构调整需要一定的时间周期。以上因素导致公司场地和人员排产效率降低，生产场地的折旧摊销等固定成本及单位人工产出效益未能随业务规模同比例调整，导致毛利率阶段性下降。

2025年，公司自有厂房面积较上年稳定；公司根据自身业务规模及发展规划，进一步退租部分租赁厂房，同时基本完成人员结构优化调整，提高生产人员工作效率，单台设备承担的成本减少，促进毛利率修复。

（3）生产验收周期变动情况

报告期各期，公司确认收入的主要动力锂电设备生产验收周期如下：

注：生产验收周期自签单日期至验收日期统计。

2024年，在下游动力锂电需求下降、产能利用率不足的背景下，下游电池厂投产放缓直接导致设备出货及验收推迟，项目总体执行周期（从签订合同至完成验收时间）延长。2025年度，公司动力锂电设备项目总体执行周期同比进一步延长，主要原因是当期主要消化前期签订订单。

公司毛利率变动主要原因是签单质量、生产要素利用率，验收周期对其影响较小。

3、公司动力锂电设备收入及毛利率波动与同行业公司差异及其合理性

同行业公司在 2024 年度基本呈现类似的业务规模及盈利能力下降情况，并且大多在2025年度收入规模保持稳定或有所回升。由于同行业公司未单独披露动力锂电设备收入及毛利率情况，因此选取其年报披露的锂电设备相关数据列示，对比如下：

单位：万元

注：海目星在 2025 年年度报告中未沿用 2024 年年度报告的“动力电池激光及自动化设备”业务分类，而是改用“锂电激光及自动化设备”作为披露分类。

与同行业公司相比，公司的锂电池制造设备及动力锂电设备的收入及毛利率在 2024年度下降幅度更大，主要因为：一是，公司境内收入占比较高，受国内下游动力锂电扩产需求放缓、竞争加剧订单毛利率下降影响较为明显；二是，公司动力锂电主要客户群体在整个动力锂电景气度下降时受到影响更大，验收收入更少，加剧毛利率下降。2025年度，随着下游需求恢复及验收的动力锂电项目中优质订单份额提升，公司毛利率较 2024 年度有所恢复，受前期基数较低影响，当年毛利率提升幅度较同行业更高。

2024年度，公司动力锂电设备收入及毛利率下降幅度与同行业公司对比较大的原因具体分析如下：

（1）收入来源及分布差异

从收入来源看，公司主营业务收入主要集中在国内，公司业务规模受国内锂电行业客户需求影响较大，因此在国内动力锂电下行周期中，收入规模和盈利能力的下降幅度较同行业更大。报告期内，公司海外业务收入占比与同行业公司对比如下：

同行业公司中，先导智能、赢合科技、杭可科技海外业务占其收入比例较高，面对下游动力锂电需求放缓时，海外业务收入一定程度上补足了业务规模下降的影响，缩小收入下滑幅度。海目星的激光设备能够应用到消费电子、光伏、钣金加工等多个领域，其他领域项目收入补足了锂电业务下滑。收入来源的差异，导致同行业公司在报告期内面对国内动力锂电产能需求调整的背景下，能够减少受单一客户群体、单一下游领域不利变化带来对业务规模的影响，同行业公司的业务规模下降幅度较小。

（2）公司发展阶段差异

从客户群体看，公司作为后进入者进入动力锂电市场时，部分头部厂商已经优先绑定其他战略合作设备商。公司为了切入动力锂电市场，动力锂电领域的主要客户包含蜂巢能源等较多非一线锂电厂商，该等客户在下游动力电池需求下降的背景下，扩产计划缩减更加明显，对上游锂电设备的需求下降，导致对公司设备的验收规划相应延迟，进而导致 2024年度公司收入下降幅度较大。同时相对其他可比公司，本公司上市较晚，上市时自有厂房较少，员工较少，在 2022年-2023年承接高额订单时，通过大量租入厂房，招聘人员提升产能，后又面临2024 年收入大幅下降，进一步导致毛利率下降较多。

同行业公司未具体披露各客户的收入占比，根据其年报披露，主要客户群体行业地位较高。

（3）产品标准化程度不同对毛利影响

公司与同行业公司在动力锂电领域的产品布局存在差异，导致 2024 年毛利率下降幅度较同行业公司更大。动力锂电领域，公司主要布局电芯装配及模组 pack设备，该类产品较先导智能（前中后段设备均有布局）、赢合科技（主要布局前段电芯制造设备，且电子烟业务收入占比较高）、杭可科技（充放电设备）、海目星（激光切割模块）等公司的产品而言，产品的总体标准化程度较低，导致生产安装调试过程中所需的调试人力与物料在行业下行周期波动更大。

同时，公司自消费锂电领域切入动力锂电领域，在动力锂电领域生产销售的电芯装配、模组 pack 等产品在当时属于公司新布局产品，工艺技术相对不成熟，导致公司在面对行业下行周期及客户整改要求增多时，产品生产调试成本更高，公司的毛利率水平下降幅度要高于同行业可比公司。

4、报告期内公司主营业务收入总体变动分析

报告期各期，公司主营业务收入存在波动，主要受动力锂电设备、消费锂电设备、智慧物流设备的影响较大，其中动力锂电设备及智慧物流设备主要下游客户为动力锂电厂商，

2024 年下游扩产需求放缓导致收入下降，2025 年随下游需求复苏促使收入有所提升；消费锂电设备收入各期持续增长，主要是公司深化与大客户 ATL 的战略合作，且消费电子的设备技术迭代需求持续。

报告期各期，公司主营业务收入较上年同期分别变动-252,129.80万元和 60,117.24万元，分产品类别列示收入变动情况如下：

单位：万元

（1）锂电池制造设备收入变动分析

报告期内，公司销售的锂电池制造设备主要包括消费锂电设备和动力锂电设备，占锂电池制造设备的收入比例均在 85%以上。报告期各期，公司锂电池制造设备收入较同期变动金额分别为-179,916.33万元和57,119.24万元。2024年公司锂电池制造设备收入下降，主要是动力锂电设备收入下降导致；2025 年公司锂电池制造设备收入上升，主要是来自消费锂电设备收入增长。该领域收入构成及变动情况如下：

单位：万元

①动力锂电设备收入有所下降

报告期内，公司动力锂电设备业务收入呈整体下降趋势，主要是下游动力锂电阶段性调整，公司自消费锂电设备商转型为动力锂电厂商，新增动力锂电客户产能利用不足情况较为明显，相关订单推迟验收导致，具体分析详见本题回复之“一”之“（一）”之“1、动力锂电设备收入变动分析”。

②消费锂电设备收入持续增长

报告期各期，公司消费锂电设备收入分别增长 34,047.32 万元和 65,781.63 万元。公司对消费锂电龙头客户新能源科技销售持续增长，各期收入分别增长 44,280.23 万元和78,733.44万元，主要原因：一是，在对电池体积和能量的极致要求下，新能源科技将小钢壳消费锂电作为重要路线，持续迭代更新产能。2024 下半年-2025 年，为满足 iPhone16/17系列及下一代智能穿戴设备对钢壳电池的需求，新能源科技在宁德等基地进行了针对性扩产。二是，公司作为长期合作的战略核心供应商，适配小钢壳工艺的中后段设备在行业中竞争地位较高，并积极向前段环节设备延伸，对新能源科技产品渗透率上升。

③储能锂电设备收入规模较小且有所下降

报告期各期，公司储能锂电设备收入分别下降 34,489.38万元和 8,043.61万元，主要与下游行业发展及公司经营战略规划相关。

2023年及之前，储能锂电扩产主要参与者为专业储能厂、新兴电池厂，动力锂电企业的战略重心在动力产能投产，储能规划多为“动储”并行综合生产基地。公司本阶段的储能设备主要客户为比亚迪、楚能新能源、海辰储能、蜂巢能源、湖北雄韬锂电有限公司等，客户较为分散。

2024年，动力锂电客户整体产能投放放缓，公司尚在消费向动力延伸过程中，承接较多动力锂电订单，且业绩受到较大拖累，重心为降本增效而非扩规模产能。考虑到订单质量、客户维护难度、项目执行保障等因素，后续未投入较多精力到储能领域，销售规模大幅下降。

（2）智慧物流设备收入变动分析

报告期各期，公司智能物流设备收入金额分别为 62,286.07 万元、6,227.19 万元和11,920.10 万元，各期变动金额分别为-56,058.87 万元和 5,692.90 万元。公司主要为动力锂电厂商提供智慧物流设备，2024 年度下游动力锂电需求收缩，对比亚迪该类产品收入下降 57,700.08 万元；2025 年度下游动力锂电需求复苏，且公司开拓国外客户，对印度Mahindra、比亚迪实现该类产品收入分别增长 8,793.39 万元和 1,172.72 万元。

（3）汽车零部件制造等其他领域设备收入变动分析

报告期内，公司对客户提供汽车零部件制造等其他领域设备，主要包括新能源汽车电机控制器装配线、电驱总成装配线、转子装配线、电液模块装配线等汽车发动机部件等整线或数字化车间，以及光伏领域的切方自动化设备等其他产品。

公司该等领域设备的销售收入持续下降，主要是公司聚焦优势产品，战略调整接单及产品布局，优先满足锂电池制造设备及智慧物流设备的研发、生产和销售。

（4）增值配件及服务收入变动分析

报告期各期，公司的增值配件及服务收入分别为 33,822.82 万元、23,756.64 万元和34,238.59 万元，变动额分别为-10,066.18 万元和 10,481.95 万元。公司的增值配件及服务主要应用于锂电池生产领域，主要提供对以往年度实现销售设备的增值改造、配件或保养服务，相关收入与锂电池制造设备收入变动趋势一致。

（二）结合过往收入毛利波动原因、在手订单等说明相关因素对公司未来经营的持续影响

报告期内，公司因下游动力锂电需求变动，主要客户投产规划调整，动力锂电设备收入规模下降；动力锂电开拓期承接订单毛利率较低，叠加下游扩产计划调整，生产资源利用率及验收周期等因素综合导致毛利率下降，进而影响公司总体收入规模及毛利情况。随着下游动力锂电需求复苏，锂电厂商扩产更加谨慎稳健，公司在手订单规模较大，与在手订单主要客户保持良好紧密的合作关系，且有望持续获得订单，在手订单主要产品为公司具有竞争力的产品，交付经验丰富，接单质量提升，有效增强面对行业波动的业绩韧性。此外，公司充分利用现有产能，控本增效措施成果显著。综合以上因素，预计过往影响收入毛利波动的原因对公司未来经营的影响较小。具体分析如下：

1、下游动力锂电领域需求保持高速增长，锂电设备迎来稳健增长周期

（1）下游动力锂电需求恢复高速增长

电池技术的突破，使动力电池的功率密度及电池容量提高，新能源汽车电池的装机量快速增长。根据相关研报数据，全球新能源汽车销量从 2020年的 320万辆增长至 2024年的 1,770 万辆，预计到 2030 年将增长至 5,560 万辆，2024-2030 年复合增长率为 21%。新能源汽车销量增长将带动动力电池出货量持续增长。全球动力电池出货量自 2020 年182GWh 增长至 2024 年的 969GWh，预计至 2030 年将增长至 3,754GWh，2024-2030 年复合增长率为25.3%，其中中国动力电池出货量有望在 2030年提升至 2,014GWh。

动力电池出货量的高速增长预期，叠加公众对电动汽车的接受度不断提高，以及复合流体、4680电芯、固态电池等新兴技术的快速发展，将有效刺激锂电设备的市场需求，迎来新一轮高速增长的市场空间。根据公开数据整理，预计 2025年至 2029年，动力锂电设备的市场规模将保持高速增长。

（2）下游厂商扩产态度更加谨慎，锂电设备迎来稳健增长周期

经历 2023-2024年行业产能过剩、价格深度调整周期后，下游锂电池厂商扩产投资策略趋于理性审慎，锂电设备迎来结构优化、增长节奏平稳可控的稳健增长周期。

上一个扩产周期内，由于锂电池技术路线趋于同质化，使行业形成了结构性产能过剩的问题，一些非头部电池厂商产能利用率下降明显。进入本轮扩产新周期，动力市场对锂电池的性能及技术要求在更新迭代，需要电池及产业链上下游协同技术创新。新周期下，终端需求务实且有具体场景指向，订单落地性更强，锂电扩产更注重高质量、高稳定、场景适配性。

下游客户审慎扩产带动设备行业竞争格局优化，订单资源持续向具备全工序交付、头部客户深度服务能力的设备企业集中，低价无序竞争缓解；下游项目分批招标、分年度验收，设备企业订单确认、收入结转节奏平滑，行业正式进入增速适中、盈利可持续的中长期

稳健增长阶段。

2、聚焦主业、深耕优势赛道

深耕核心赛道稳固基本盘，持续深化与优质核心大客户的战略合作，拓宽合作广度与深度，围绕消费锂电、动力锂电、储能等优势领域，推广核心专机、优势产品，保障核心业务订单持续稳定。

截至 2026年 6月末，公司已签约在手订单约 50亿元，主要是锂电设备在手订单，新签订单主要客户包括新能源科技、比亚迪、国轩高科、远景动力、新能安等，公司与该等客户保持良好紧密的合作关系。该等客户在过往合作中信誉良好、未来投产规划明确，公司有望持续获得订单。

从在手订单的产品结构分析，公司在手订单主要产品为动力锂电设备、消费锂电设备。动力及储能锂电产品主要为涂布机、电芯装配专机或整线、模组 pack 线，交付经验丰富，且接单质量提升，有效增强面对行业波动的业绩韧性。

3、继续推行降本增效，持续充分利用现有产能

2025年锂电行业景气度回升，公司实现较好的业绩增长，单位面积产出回升至合理水平。2026年，前次可转债募投项目投入使用，同时公司减少租赁厂房，合理预计单位面积产出将继续超过2025 年水平。

4、公司执行有效的费用管控措施，有效保障后续总体持续盈利能力

（1）报告期内公司费用管控措施的实施成效

报告期内，公司期间费用如下：

单位：万元

公司销售费用（主要包括职工薪酬、差旅及汽车费用）、管理费用（主要包括职工薪酬、折旧及摊销）、研发费用（主要包括职工薪酬）均有所降低，主要是因为公司积极整合人员、厂房等关键资源，优化调整组织架构，人员及资产利用效率提升，实现期间费用的有效管控，报告期各期期间费用呈下降趋势，有利于公司提升总体的盈利能力。公司执行的费用管控措施具体如下：

①公司调整销售策略，重点服务行业龙头客户

2023年-2024 年，公司下游行业需求放缓，行业内部竞争加剧，报告期业务订单规模下降，公司采取降本增效措施，销售人员数量有所减少，销售费用中的职工薪酬及销售人员相关差旅及汽车费用降低。

2025年度营业收入有所回升，年末在手订单保持较高水平，人员数量仍然呈现下降趋势，主要原因是公司调整销售策略，从积极开拓新客户的目标调整为重点服务行业龙头客户，基于原有优势产品和核心客户的聚焦，销售增长无需依赖大量的销售人员，销售人员更多地承担了客户维护和支持的角色，如承担内勤跟单、订单管理等职责。

②优化管理人员层级，根据工作专长调整工作职责，提高人员能效

报告期内，管理人员能效提升，一方面公司采取优化人员结构、减少管理层级设置提高管理效率、严格执行预算管理制度等降本增效措施，减少管理人员数量；另一方面公司对部分人员工作职能进行调整，集中将原负责工程物资及行政办公物资管理的仓储人员安排在生产物资的收发、盘点及保管方面工作，将质量管理中心人员职责重心自体系管理转换为直接参与生产过程中的质量检验、巡检或工艺改进工作，根据人员专长调整职责并调整相关长期资产折旧摊销的核算科目，实现期间费用的有效管控。

③公司积极优化研发人员结构，储备稳定核心研发团队

报告期内公司研发人员数量和薪酬持续下降，2024年主要是由于公司的优化措施导致，同时公司在优化研发人员结构的同时注重保持自身的研发竞争力，2025年下游行业进入新一轮技术迭代或扩产周期，公司为了保证产品技术的更新能够满足下游需求，储备较为稳定的研发人员。同时，与研发人员相关的办公费、差旅费等也得到有效管控。

（2）公司聚焦主业，持续提升经营质效

公司将持续深化精细化运营管理，纵深推进降本增效工作，优化组织架构与资源配置，全力提升人均产值，依托供应链与交付体系的精细化协同，有效提升项目执行效率，实现经营规模与经营质量同步提升，推动公司经营发展行稳致远。

二、公司应收票据及应收款项融资中银行承兑及商业承兑票据的比例，相关票据持有至到期、贴现金额及占比，账龄是否连续计算；结合公司收款模式及平均回款周期、回款情况，说明公司应收账款及合同资产规模持续下降、2025年坏账损失由负转正的原因，是否与公司实际回款及账龄情况相匹配，并结合账龄情况说明公司坏账准备的充分性；

（一）公司应收票据及应收款项融资中银行承兑及商业承兑票据的比例

1、应收票据及应收款项融资结构

（1）应收票据构成情况

报告期各期末，公司应收票据中银行承兑汇票的比例较高，且其占比逐年提升，占比从约70%提升至 93%。具体构成明细如下所示：

单位：万元

（2）应收款项融资构成情况

报告期，公司应收款项融资的组成部分中，以银行承兑汇票为主，逐步演变为数字化应收账款债权凭证为主。具体构成明细如下所示：

单位：万元

注：应收款项融资列报为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，此项为根据资产负债表日SHIBOR 重新计算金融资产期末时点公允价值而产生的调整。

2、主要构成部分的变动分析

（1）银行承兑汇票

报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资中的银行承兑汇票余额分别为 40,545.89万元、10,832.69 万元及 34,600.50 万元。其中，2024 年末银行承兑汇票余额较低，主要是当年收到银行承兑汇票金额较少。

（2）数字化应收账款债权凭证

2024 年末，公司数字化应收账款债权凭证余额为 52,676.52 万元，较上年末增加51,878.52万元，期末余额主要由比亚迪支付的“迪链”构成，金额为 44,947.29万元。主要原因是公司主要客户比亚迪当期回款较高，其主要采取“迪链”支付方式，且当期背书转让金额较小。

2025 年末，公司数字化应收账款债权凭证余额为 36,832.37 万元，较上年末下降15,844.15万元，主要原因是前期接收的“迪链”到期，2025年相较 2024年对比亚迪的销售收入下降导致2025 年接收比亚迪支付的“迪链”金额下降，且当期收到的其他客户支付的数字化应收账款债权凭证多数已背书贴现。

（二）相关票据持有至到期、贴现金额及占比，账龄是否连续计算

1、相关票据持有至到期、贴现金额及占比

公司各报告期末的票据余额在期后大多持有至到期，仅少数票据会在次年向银行贴现或背书转让给第三方。报告期各期末，上述票据或数字化凭证其后持有到期、背书、贴现的金额及比例如下：

单位：万元

2、账龄连续计算

（1）银行承兑汇票组合、信用证

该类票据承兑方为商业银行或大型国有企业下的财务公司，履约能力较强，该类票据历史上未发生违约、逾期及坏账情形，到期无法正常兑付的概率极低，整体信用风险趋近于零，因此公司不对该组合计提预期信用损失。

（2）商业承兑汇票

由于承兑人主体信用资质偏弱、整体风险偏高，公司对该类票据参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测确认预期信用损失率计提坏账准备。针对商业承兑汇票，公司遵循《企业会计准则》关于预期信用损失计量的原则，以原应收账款初次确认时点为基准连续计算账龄，以确保信用风险特征评估的连贯性与审慎性。

鉴于截至2025 年报告日，公司持有的商业承兑汇票中仅有一张尚未兑付，且该票据的前手背书人历史履约记录良好，过往款项支付及兑付情况均无违约迹象，经综合评估其信用风险未发生显著增加。基于上述特定事实与风险评估结果，公司统一采用5%的信用损失率对其计提了坏账准备，符合会计准则关于减值计提的谨慎性与合理性要求。

单位：元

（3）数字化应收账款债权凭证

该类票据被分类为“应收款项融资”，属于以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。在报告期末，公司依据资产负债表日的 SHIBOR 利率重新测算其公允价值，并据此对账面价值进行直接调整，该计量模式基于市场利率波动确定公允价值，不采用基于账龄连续性的预期信用损失模型进行核算。

（三）结合公司收款模式及平均回款周期、回款情况，说明公司应收账款及合同资产规模持续下降、2025年坏账损失由负转正的原因，是否与公司实际回款及账龄情况相匹配

公司应收账款及合同资产规模持续下降、2025年坏账损失由负转正均与公司实际回款及账龄情况相匹配。具体而言，资产规模下降主要源于两方面：一是 2024 年业务规模阶段性收缩导致新增应收款自然回落；二是 2025 年下游锂电行业回暖以及公司加大催收力度，收回一年以上长账龄应收账款及合同资产。与此同时，得益于长账龄款项清理效果显著及期后回款率提升，2024 年计提的坏账准备在 2025 年得以大幅转回，其转回金额超过当期新增计提额，从而推动坏账损失由负转正。具体分析如下：

1、公司收款模式

报告期内，公司按照“客户下单-产品发货-客户验收-质保期结束”的分步收款方式进行结算。根据客户的订单规模、合作历史、商业信用和结算需求，以及双方商业谈判的情况，不同客户的付款条件可能会有所不同。一般在签署订单时收取预收款、发货阶段收取出机款，合计金额占订单金额 30%-60%，验收后合计收取到订单金额的 80%-100%，存在质保金条款的订单或合同，于质保期结束收齐尾款。

经结合查阅主要合同条款、对公司管理层及主要客户的访谈了解，报告期内公司对主要客户信用政策未出现重大变化，公司对各期应收账款余额前五大客户的具体收款方式及

信用政策如下：

注 1：指 Microvast Holdings, Inc.、微宏动力系统（湖州）有限公司等，以下简称“微宏动力”； 注 2：指利信（江苏）能源科技有限责任公司，以下简称“利信能源”。

2、公司平均回款周期

应收账款周转天数能够近似反映公司平均回款周期，报告期内，公司应收账款周转率和应收账款周转天数的情况具体如下：

注：应收账款周转率（次）=营业收入/应收账款和合同资产平均余额； 应收账款周转天数（日）=365/应收账款周转率。

2024 年度，公司应收账款周转天数较 2023 年度有所增加，主要是受下游行业需求增速放缓导致，当年营业收入下降，且部分项目验收款及质保金回款效率下降，年末应收账款及合同资产余额较高。2025 年度，公司积极催收客户回款，且随着下游行业需求复苏，客户付款效率提高，应收账款周转天数有所下降。

3、应收账款回款情况

公司的客户集中度较高，前五大客户应收账款占总应收账款的比例约为 60%-70%，其回款情况基本反映公司整体应收账款回款情况。

报告期各期期末前五大客户应收账款余额截至 2026 年 6 月 30 日的回款比例分别为84.31%、73.85%、43.11%，具体如下：

单位：万元

截至 2026 年 6 月 30 日，公司主要客户中，除宁德新能源，其他期后回款进度较慢，主要原因是动力锂电客户的实际回款周期较长，上述客户因产能扩张占用资金、下游需求阶段性调整导致现金流承压或内部资金统筹调配等不同原因导致阶段性现金流紧张，延缓了对供应商的支付。尽管上述客户期后回款率偏低，但经核查公开信息，未发现其生产经营存在重大不利变化，公司与上述客户的业务合作持续正常开展。同时，公司已严格遵循《企业会计准则》，基于谨慎性原则，结合客户信用状况及账龄分布充分计提了坏账准备，相关资产减值风险已得到合理覆盖。

4、公司应收账款及合同资产规模持续下降的原因，与公司实际回款及账龄情况相匹配

公司应收账款（含分类为合同资产）与营业收入的匹配情况具体如下：

单位：万元

报告期各期末，公司应收账款（含合同资产）余额分别为 244,919.56万元、185,048.39万元及 125,857.71 万元，呈现持续下降趋势，各期下降金额为 59,871.17 万元和 59,190.68万元。2024年，受宏观环境及战略调整影响，公司业务规模阶段性收缩，2024年营业收入较2023年有所回落，导致应收账款余额相应减少。

2025年公司营业收入上升，但应收账款金额下降，主要原因是当期消费锂电类收入占比较大，动力锂电及其他领域设备收入占比较小。前者信用期 3 个月，应收账款回款速度较快，2025年上半年验收收入在下半年基本回款，因而期末应收账款未随收入规模上升而增长；动力锂电行业回暖，加上公司主动加大催收力度，动力锂电客户对以往年度应收款回款状况改善，当期动力锂电设备确认收入较少。

综上所述，公司应收账款（含合同资产）规模的持续下降，与业务规模、客户结构以及回款管理效率相关，与公司实际回款情况及账龄结构的优化趋势匹配。

5、2025年坏账损失由负转正的原因，是否与公司实际回款及账龄情况相匹配

2025年度公司坏账损失由负转正，主要系期末大额应收客户前期长账龄应收账款的大额回款促使坏账准备转回所致，该财务变动与实际回款及账龄结构高度匹配。

2025 年度公司转回坏账准备的金额 21,426.97 万元，是 2025 年末应收账款坏账准备余额低于期初余额的情况下，用期初坏账准备余额减去期末坏账准备余额计算得出结果，具体计算过程为：

单位：万元

2024 年末，公司应收账款前五大客户余额、账龄情况及其在 2025 年度回款金额、坏账准备转回金额如下表所示：

单位：万元

2024 年应收账款前五大客户在 2025 年收到回款金额合计 84,331.71 万元，回款率达65.83%，其中一年以上长账龄款项的回款率达到 67.98%，长账龄款项的有效清理合计带动前五大客户17,960.01万元的坏账准备转回。

（四）结合账龄情况说明公司坏账准备的充分性

1、公司的坏账计提政策

（1）按照信用风险特征组合计提减值准备的组合类别及确定依据

公司考虑了不同客户的信用风险特征，以共同风险特征为依据，以账龄组合为基础评估应收账款的预期信用损失，自初始确认后计算账龄。除前述组合评估预期信用损失的金融工具外，公司单项评估其预期信用损失。

（2）按照单项计提坏账减值准备的单项计提判断标准

若某一对手方信用风险特征与组合中其他对手方显著不同，对应收该对手方款项按照单项计提损失准备。公司根据内外部信息及与某一对手方的沟通结果，综合考虑某一对手方是否发生重大经营异常或重大失信行为、违反合同约定从而产生重大逾期行为、因其他因素而明显丧失支付能力或支付意愿等因素，判断是否应该对该对手方款项按照单项计提损失准备。

（3）公司与同行业上市公司坏账计提比例对比

公司与同行业上市公司对应收款项的坏账计提比例如下：

公司与同行业上市公司对合同资产的资产减值损失计提比例如下：

与同行业上市公司相比，本公司对同等账龄应收款项的坏账计提比例更高，合同资产的资产减值损失计提比例相近，坏账计提政策比较严谨，与同行业公司不存在明显差异。

2、公司坏账准备计提情况

报告期各期末，公司应收账款（含分类为合同资产）账龄为一年以内的余额分别为204,801.79 万元、63,145.30 万元和 62,688.05 万元，占总应收账款（含分类为合同资产）余额的 83.62%、34.12%和 49.81%，具体情况如下：

单位：万元

2023 年末，公司应收账款账龄主要集中在一年以内。2024 年末，公司账龄一年以上的应收账款占比有所增加，主要是因为下游动力锂电需求放缓，部分动力锂电领域客户资金周转能力下降导致对供应商付款不及时。当年末，公司一年以上应收账款主要是对蜂巢能源、比亚迪、国轩高科、微宏动力、远景动力等动力锂电领域的行业内知名客户，该等客户主体信用良好，应收账款不存在收回的重大不确定性。2025年末，随着下游动力锂电景气度回升以及公司催收力度增强，公司逐渐收回逾期账款，一年以上应收账款占比有所降低。

报告期内，客户实际产生坏账的情形很少，对存在回收风险的应收账款已单独进行减值测试，并按照测试结果单项计提坏账准备。2024年 12月31日，公司对以下客户计提单项坏账准备：

单位：万元

单项计提坏账准备原因详述如下：

（1）利信（江苏）能源科技有限责任公司（简称“利信能源”）

2024年 12月末，公司存在应收利信能源的验收款和质保金合计 4,456.00万元。该笔款项对应2023年 12月通过验收的化成分容物流线。由于当时利信能源处于多起合同纠纷中，且未对最近一次败诉案件标的进行支付，公司预计无法完全收回对其的应收款项，已单独对该款项计提坏账。公司与利信能源双方仍持续就该笔应收款项进行协商，由于预计可收回部分款项，因此公司根据预期无法收回的部分金额计提减值。

（2）深圳正威（集团）有限公司（简称“深圳正威”）

2024年 12月末，公司存在对深圳正威的应收账款 557.88万元，由于深圳正威处于多起合同纠纷中，且被法院列为失信被执行人。公司已对其提起诉讼，并获得法院支持偿还应收账款的诉求，但自判决结果下达以后，深圳正威未依照判决结果执行，因此公司预计无法收回对其剩余的 557.88万元应收账款，已单独对该款项全额计提坏账。

（3）四川泰川新能源有限公司（简称“四川泰川”）

2024年 12月末，公司存在对四川泰川的应收账款 3.91万元，由于四川泰川处于多起合同纠纷中，且被法院列为失信被执行人，已在国家企业信用信息公示系统发布解散公示，公司预计无法收回对其的 3.91万元应收账款，已单独对该款项全额计提坏账。

3、与同行业公司的账龄及坏账准备计提情况对比

受下游行业景气度影响，大部分锂电设备上市公司在 2024 年末应收账款账龄均有所延长，同行业可比上市公司的最近三年应收账款账龄结构如下：

注：由于并非所有同行业公司均有单独披露合同资产账龄，为保障数据可比，上表公司及同行业公司均仅统计应收账款账龄。

除海目星外，先导智能、赢合科技、杭可科技的一年以内应收账款占比在 2024年末均有所下降，与公司账龄变动趋势一致。公司一年以内账龄下降幅度较同行业更大，主要是由于客户结构存在差异导致。公司当年末应收账款主要集中在蜂巢能源、比亚迪等少数客户，该等客户回款效率降低导致公司总体应收账款账龄有所延长。2024年末，海目星一年以内应收账款保持稳定，主要是由于其海外项目、光伏、3C项目补足了锂电业务下滑，当年新确认收入下降幅度较同行业更小，新确认应收账款规模较大导致。2025年末，公司一年以内应收账款占比与同行业公司不存在明显差异，总体账龄结构有所优化。

2023年，公司一年以上长账龄应收账款占比优于同行业水平，故当年坏账计提比例略低于行业均值；2024 年，该指标较同行出现恶化，导致当年坏账计提比例显著高于行业平均；2025 年，尽管公司账龄结构与行业基本趋同，但坏账计提比例仍高于行业平均水平，体现出更为审慎的会计政策。具体如下：

单位：万元

三、结合主要产品的验收周期，报告期内发出商品的库龄情况、期后结转情况，说明公司发出商品规模较大的原因，是否存在长期未结转的情形，并说明公司存货跌价准备计提的充分性，是否存在减值准备计提跨期的情形；

公司的主要产品锂电池制造设备验收周期较长，导致报告期末的发出商品规模较大，但公司的存货期后结转水平较高，大部分存货能够在期后一年以内实现销售结转，截至2025 年末库龄一年以上设备占存货比例为 23.70%。公司各类存货按照成本与可变现净值孰低计量存货跌价准备，测算可变现净值过程中充分考虑仍需发生的物料、人工、费用等因素，存货跌价计提充分且实际计提比例不存在明显低于同行业公司的情形，不存在减值准备计提跨期的情形。具体论述如下：

（一）结合主要产品的验收周期，报告期内发出商品的库龄情况、期后结转情况，说明公司发出商品规模较大的原因

1、非标设备验收周期较长导致发出商品规模较大，符合行业特征

公司主要产品锂电池制造设备属于高度定制化非标专用设备。受项目交付流程较长等因素影响，锂电池制造设备验收周期整体普遍较长，使得行业内公司各期末发出商品余额规模较大。具体来看，设备在公司厂区内完成预装调试后发运至客户厂区，还需完成现场就位安装、管线对接、多轮联调、电芯批量试产、良率反复验证、客户内部多级审核等全流程环节，才能完成客户验收并结转发出商品为营业成本，整体验收流程涉及多节点工作及审批，验收周期较长。

公司发出商品核算的是已发货尚未验收的不满足收入确认条件的商品，从发货至验收的时间相对较长，一般需要 5-9 个月，长周期验收的行业固有特征，导致各期末的发出商品余额较高。报告期各期，公司价值 500 万元以上设备销售业务的验收周期（自发货到验收）如下：

单位：天

公司设备类产品的验收周期较长，导致期末发出商品的规模较大。报告期各期末，同行业公司发出商品规模普遍较大，相关数据如下：

单位：万元

同行业公司中，除赢合科技因其销售标准化前中段专机设备及电子烟业务占比较高，导致发出商品金额及占比较小外，先导智能、杭可科技、海目星在报告期各期末的发出商品占比较高，公司与该等公司的发出商品占比不存在明显差异，发出商品规模及占比较高符合行业惯例。

2、各期末发出商品库龄主要在 1年以内，大部分项目期后正常结转，期末发出商品规模较大具有合理性

报告期各期末，公司发出商品的库龄和期后结转情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司发出商品的期末余额分别为 211,213.58 万元、162,626.26万元和220,238.74 万元。报告期内，公司发出商品规模主要受公司的产品验收周期及经营规模影响，总体呈先下降后上升的变动趋势。

（1）发出商品期末余额及库龄变动分析

2024 年末公司的发出商品余额同比下降，主要是受动力锂电设备发出商品减少影响，当年公司动力锂电在手订单受行业需求调整有所下降。2025 年末发出商品余额同比上升，主要是受消费锂电设备及智慧物流设备发出商品增长影响，公司与主要客户新能源科技保持密切合作，对其供应批量复制机的规模较大，期末未验收设备较多，同时公司积极开拓智慧物流设备领域业务，期末发出未验收项目金额较大。

2024年末公司的发出商品总体库龄较上年末有所增长，主要是下游动力锂电客户产能利用率在行业下行周期下降，扩产规模调整，对公司发出商品的验收节奏有所放缓。2025年末公司的发出商品总体库龄有所改善，2 年及以上金额及占比有所增长，主要是对微宏动力发出的动力锂电整线设备尚未验收。该设备系销售给微宏动力，交付地点约定在美国，后因客户集团内部投产计划变动，设备转移交付至湖州基地，因调整投产地、产品型号等客户方面原因，该项目持续发生客户额外付费的增补调配需求。截至本回复出具日，该已发出的设备已完成现场安装，尚待进行最终验收。

（2）大部分发出商品期后能够正常结转

公司发出商品的期后结转比例较高，各期末发出商品已结转成本比例分别为 83.23%、70.51%和 52.52%。公司的验收周期平均为半年至一年，2023年和 2024年末发出商品仍有部分未结转成本，主要是对微宏动力的动力锂电整线设备尚未完成验收。该设备于 2023年发出，发出商品余额超过 2亿元，对期后结转成本比例影响较大。2025年末，公司发出商品的期后结转比例较低，主要原因是期后统计时间为半年，除前述长库龄项目，其他项目处于正常推进状态。

3、总体存货库龄及期后结转分析

（1）公司存货总体库龄较短

报告期各期末，公司的存货账面余额分别为 323,777.10 万元、276,009.77 万元和320,386.26万元，主要由发出商品、在产品和原材料构成，占各期存货的 98%以上。公司存货总体库龄主要在 1 年以内，报告期各期末占比分别为 77.82%、50.91%和 70.33%，2024年末公司存货中 1年以内库龄占比相对较低，主要原因是发出商品当年末长库龄占比上升。

公司的存货整体库龄如下：

单位：万元

①原材料库龄主要是 1年以内，余额变动与公司业务规模变动趋势一致

报告期各期末，公司原材料按原值列示库龄结构如下：

单位：万元

2024年末，公司 1年以上原材料占比有所提高，主要是公司为保障供应链稳定，前期储备部分市场紧缺或供货周期较长的物料。2025年末，该等提前储备物料逐渐消耗，长库龄原材料金额及占比有所降低。公司原材料金额在报告期内呈现一定波动，2024年末同比下降，2025年末同比上升，与公司业务规模阶段性调整趋势保持一致。

②报告期内部分在产品因客户扩产节奏放缓导致库龄延长，最近一年末长库龄在产品规模下降

单位：万元

2024年末，公司在产品增长且 2年以上库龄在产品占比增幅较大，主要是当期对蜂巢能源制作的动力锂电设备当年末余额较大，公司 2022 年为蜂巢能源生产的该批设备截至2024年末尚未出厂发往客户现场。

2025年末，随着下游需求稳健复苏，公司长库龄在产品部分得到消化，年末在产品规模下降。

③发出商品库龄主要是 1年以内，余额变动与公司业务规模变动趋势一致

各期末发出商品库龄主要在 1 年以内，总体呈先下降后上升的变动趋势，与业务规模变动趋势一致。详见本问题回复之“三”之“（一）”之“2、各期末发出商品库龄主要在1年以内，大部分项目期后正常结转，期末发出商品规模较大具有合理性”。

④库存商品库龄主要是 1年以内，金额占存货总体金额比例较小

单位：万元

报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为 733.51万元、3,804.05 万元和 3,610.30万元，占存货账面价值较小。2024年末，公司库存商品增幅较大，主要是当期库存商品中配件金额增加，库龄结构以 1年以内为主。2025年末，库存商品金额相对稳定，库龄结构以1年以内为主，1年以上库龄占比有所上升，主要是客户经营异常取回的设备库龄较长。

（2）存货期后正常结转

公司存货主要由原材料、在产品、发出商品构成，库存商品占比较小。

公司的在产品、发出商品期后结转情况如下：

①在产品陆续发出结转

截至 2026年 6月末，报告期各期末在产品结转成本情况如下：

单位：万元

公司在产品相较发出商品，期后结转比例较低，一方面是公司主营非标定制化设备，设备在厂内装配、厂外安装调试的总体项目周期较长，随时间推移陆续发出并确认收入；另一方面是受蜂巢能源、微宏动力等客户的产能、厂房、资金等方面限制。

②发出商品大部分期后能够正常结转

公司发出商品的期后结转比例较高，详见本问题回复之“三”之“（一）”之“2、各期末发出商品库龄主要在 1 年以内，大部分项目期后正常结转，期末发出商品规模较大具有合理性”。

（二）各期末存在少数长期未结转发出商品，期后基本实现验收或处于正常履约状态

报告期各期末，公司发出商品主要是动力锂电设备、消费锂电设备和智慧物流设备，与公司收入结构一致。由于公司产品主要是非标定制化生产设备，生产周期及验收周期较长，因此选取库龄1年以上作为各期末长期未结转的发出商品。

报告期各期末，公司长期未结转的发出商品的发货验收周期长于一般项目，主要是由于客户产能规划调整、资金周转安排调整、客户陷入经营异常、项目复杂程度较高、首台套新型产品等原因导致，具有合理性，不存在延迟确认收入的情形。

针对该等长期未结转的发出商品，公司在已发生成本的基础上，充分考虑项目预计将发生的人工、物料等成本，进行存货跌价测试，对存在跌价情形的项目进行充分的跌价计提。

报告期各期末，公司长期未结转的发出商品主要项目如下：

单位：万元

（三）公司存货跌价准备计提充分，不存在减值准备计提跨期的情形

1、报告期内公司存货跌价准备政策未发生变化

报告期各期末，公司各类存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。公司根据存货类别，实施不同的存货跌价计算方法，具体情况如下：

（1）原材料

公司的产品多为定制化产品，原材料按生产需求采购，采购的原材料数量一般会涵盖生产所需以及质保期内可能发生的更换零配件的情况。

① 由于公司原材料主要为各类型金属材料，物理性能相对稳定，可存放年限相对较长，2年以内库龄的原材料不存在重大损毁、陈旧、腐蚀迹象。对于 2年以内库龄的原材料，公司视为正常生产经营所需，且一般为通用型材料，公司依据整体毛利判断其可变现净值高于账面价值，期间内未计提跌价准备；

② 对于库龄在 2-3年的，公司对其后续是否能在生产中使用进行评估，对于预计能在生产中领用的，公司根据最近领料情况及在手订单情况对其后续是否能在生产中使用进行评估，对于预计未来使用可能性较低的原材料，公司一般会考虑折价变卖给原供应商，公司参考了近期向供应商折价回收的价格，期间内按照 30%的减值率计提存货跌价准备；

③ 对于库龄超过 3年的，公司根据历史情况，判断这部分原材料进一步使用的可能性很小，且未来回收变卖的可能性较低，因此期间内全额计提跌价准备；

④ 对在生产过程中产生损坏且无法使用的原材料，以及经盘点确定实物已损坏待报废的物料，期间内公司对待报废的原材料全额计提跌价准备。

（2）在产品、发出商品及库存商品

公司根据同一订单的合同价格和预计产品达到最终验收尚需发生的成本、销售费用及相关税费计算可变现净值，可变现净值低于产品账面成本的差额确认为存货跌价准备；公司发出商品减值测试以订单为单位，同一订单为数台相同的设备或整条生产线。具体如下：

（1）同一订单中包含多台相同的设备时，成本核算上以同一订单进行归集，以订单为单位测算产品售价和预计产品达到最终验收尚需发生的成本及相关税费的差额，与账面价值进行比较，测算是否发生减值；（2）以多台不同设备组装的生产线出售的，成本同样以订单进行归集，客户对生产线亦是整体验收，单个组成部分或单个设备不合格时将导致整条生产线无法验收，且合同约定的是整线的价格，因此以整线为单位进行测算。

2、公司存货跌价准备计提充分

（1）各期末存货跌价准备计提情况

报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例分别为 5.84%、6.73%、6.72%，具体列示如下：

单位：万元

原材料存货跌价计提比例逐年上升，主要原因是为保障供应链稳定性，公司对部分市场紧缺或供货周期较长的物料实施了前瞻性储备。随着生产销售周期拉长，原材料消耗放缓，库龄两年以上且预计未来使用可能性较低或者待报废的原材料余额上升，跌价准备的计提金额及比例上升。

在产品方面，2024年存货跌价比例上升，主要是部分已具备发运条件的产品应客户要求推迟交付，该情形增加了后续的仓储保管、维护保养及现场安装调试成本，导致订单亏损额上升。2025年，在产品跌价比例下降，主要是部分亏损动力锂电设备逐渐消化，且消费锂电设备期末在产品占比上升导致。

发出商品存货跌价计提比例逐年下降。一方面，受动力锂电设备接单毛利率偏低、生产资源使用效率下降等因素影响，订单毛利空间收窄，部分订单面临亏损风险，导致 2023年发出商品存货跌价准备计提比例较高，后续相关项目陆续完成验收与交付。另一方面，公司发出商品中消费锂电设备占比上升，该等订单毛利率较高，亏损合同显著较少。

库存商品余额较小，2023年及 2024 年经减值测试不存在需跌价计提情况；2025年末公司库存商品中部分样机预计可变现净值低于账面成本，计提了相应的跌价准备。

（2）同行业存货跌价比例对比

报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例不存在显著低于同行业可比公司的情况，存货跌价准备计提充分。公司与同行业公司总体存货跌价计提比例对比如下：

其中，报告期各期末，公司发出商品跌价准备计提比例不存在显著低于同行业可比公司的情况，具体对比如下：