2025 年年度报告

龙源电力集团股份有限公司

2026 年 3 月

2025 年年度报告

第一节 重要提示、目录和释义

公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

公司负责人宫宇飞、主管会计工作负责人杨文静及会计机构负责人（会计主管人员）刘勇声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。

本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成本公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求，本报告第三节“管理层讨论与分析”中，详细描述了公司可能面对的风险，敬请投资者关注相关内容。

公司经董事会审议通过的 2025 年度利润分配预案为：以 8,359,816,164 股为基数，2025 年全年向全体股东每 10 股派发现金红利 1.6250 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。其中，公司已于 2025 年 12 月向全体股东每 10 股派发 2025 年中期现金红利 1元（含税），合计金额 8.36 亿元；本次拟向全体股东每 10 股派发 2025 年末期现金红利0.6250 元（含税），合计金额 5.22 亿元。2025 年度公司预计合计派发现金红利 13.58 亿元，占合并报表归属于母公司股东的净利润比例为 30.01%，占合并报表当年实现的可分配利润的31.53%。该利润分配预案尚待股东会批准。

目录

第一节 重要提示、目录和释义....1

第二节 公司简介和主要财务指标....7

第三节 管理层讨论与分析....12

第四节 公司治理、环境和社会....45

第五节 重要事项....62

第六节 股份变动及股东情况....73

第七节 债券相关情况....79

第八节 财务报告....89

备查文件目录

（一）载有公司负责人，主管会计工作负责人，会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。

（二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。

（三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。

（四）在其他证券市场公布的年度报告。

释义

第二节 公司简介和主要财务指标

一、公司信息

二、联系人和联系方式

三、信息披露及备置地点

四、注册变更情况

五、其他有关资料

公司聘请的会计师事务所

公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构

□适用 不适用

公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问

□适用 不适用

六、主要会计数据和财务指标

公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据

是 □否

追溯调整或重述原因

同一控制下企业合并

报告期内，本公司完成收购国家能源莒南新能源有限公司、国能湖口风力发电有限公司；上述公司合并前后均受同一实际控制人国家能源投资集团有限责任公司控制且该控制并非暂时性的，因此本公司对上述公司的合并为同一控制下企业合并，公司需按照同一控制下企业合并的相关规定追溯调整 2025年度财务报表期初数据及上年同期相关财务报表数据。

注 1：公司发行的永续债和永续中期票据，本报告中列示于“其他权益工具”项下，上表中基本每股收益、稀释每股收益和加权平均净资产收益率等指标在计算时均考虑了永续债和永续中期票据的影响。

注 2：2024年公司处置了火电业务，扣除火电业务影响，2025年归属于上市公司股东的净利润同比下降 22.46%。

公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性

□是 否

公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值

□是 否

七、境内外会计准则下会计数据差异

1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

适用 □不适用

单位：元

2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

□适用 不适用

公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。

3、境内外会计准则下会计数据差异原因说明

适用 □不适用

股改评估增值的会计处理。龙源电力按照《企业会计准则解释第 1 号》有关规定，国内报表确认了股改时各项资产的评估增值。国际财务报告准则下，将公司改制重组被视为同一控制下的企业合并，重组改制取得的各项资产按账面价上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是 否

值核算，国际报表中冲减了相应资产的评估增值。同时会由于资产的计量基础不同而影响到以后期间的折旧金额，当相关投资处置及减值时对权益和利润的影响亦有所不同。该类差异会随着相关资产的折旧摊销及处置而逐步消除。

根据财政部、应急管理部于 2022年 11 月 21 日印发的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财资[2022]136号），本公司自 2022 年 12 月开始计提安全生产费，根据财政部于 2009 年 6 月 11 日颁布的《企业会计准则解释第 3号》，按照规定计提的安全生产费计入主营业务成本，同时确认“专项储备”。国际财务报告准则下，安全生产支出在实际发生时确认为主营业务成本，已提取但尚未使用的安全生产费形成一项根据法定要求计提、有特定用途的专项储备，从未分配利润中提取并列示在“专项储备”中。

八、分季度主要财务指标

单位：元

九、非经常性损益项目及金额

适用 □不适用

单位：元

其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：

适用 □不适用

将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明

适用 □不适用

第三节 管理层讨论与分析

一、报告期内公司从事的主要业务

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求

2025年，面对复杂形势和艰巨任务，本集团在公司董事会的坚强领导下，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，牢牢把握“稳经营、谋创新、优投资、强管理、保安全”的工作主线，全面落实“三个转型”工作要求，深入实施“12355”工作思路，迎难而上、锐意进取，各项工作取得显著成效。

2025 年，本集团净新增新能源控股装机容量 4,851.10兆瓦，其中新增风电控股装机容量 1,738.60兆瓦、太阳能发电控股装机容量 3,142.50 兆瓦，减少生物质发电控股装机容量 30.00 兆瓦。截至 2025 年 12 月 31 日，本集团控股装机容量为 45,994.29 兆瓦，其中风电 32,147.37 兆瓦，太阳能 13,840.82 兆瓦，其他可再生能源 6.10 兆瓦。本集团 2025年累计完成发电量 76,469,353 兆瓦时，其中风电发电量 63,086,188 兆瓦时，同比增长 4.19%；太阳能发电量13,377,458 兆瓦时，同比增长 70.92%。

1.全面夯实安全环保基础，筑牢高质量发展根基

2025年，本集团全面构建安全生产管理体系，践行“从零开始、向零奋斗”的安全文化理念，以“零伤亡、零事故、零损失”为终极目标，以归零心态推进安全生产精细化管理。创新开展安全管理提升“三个一”、作业现场“三个全面整治”等专项行动，筑牢承包商管理“三个环节”与事故预防“三道防线”，提升本质安全水平。深度融合数字化转型，全面升级安全环保智能监管平台，实现风险动态管控。完善积分制管理体系，通过刚性约束推动管理效能提升。系统推进风险分级管控，严格落实年度安全环保重点工作任务，开展治本攻坚三年行动，组织“安全生产月”警示教育活动，实施海上应急演练观摩，成功抵御超强台风“桦加沙”正面袭击，实现零损失。构建隐患排查治理闭环体系，显著提升员工安全履责能力与现场监督效能，全年实现重大安全事故和环保事件“双零”目标。

2025年，本集团着力构建高效运维新格局，以区域维保基地为枢纽辐射周边场站，实现人员配置最优化。在风电、太阳能等核心业务领域全面应用无人机巡检技术，初步建成智能化运维创新体系。动态完善生产运营制度体系，构建与高质量发展相适应的规范化管理机制。推行“清单式”消防安全管理，分两轮开展发电机组火灾隐患专项排查，实现重大隐患 100%闭环治理。实施预防性检修策略，提升设备可靠性，完善风电防倒塔技术标准体系，强化全过程技术监督，构建多层级风险防控网络。

2025 年，本集团累计完成发电量 76,469,353 兆瓦时，同比增长 1.22%，新能源发电量同比增长 11.82%，其中风电发电量 63,086,188兆瓦时，同比增长 4.19%。2025年，风电平均利用小时数为 2,052小时，同比下降 138小时，较行业平均利用小时高 73 小时。风电平均利用小时数下降主要原因：一是 2025 年本集团项目分布区域平均风速同比下降 0.1米/秒；二是全国新能源装机高速增长，但用电需求增长幅度小于装机增长幅度，导致部分区域供需比例失衡，风电限电比例同比升高，限电损失同比增加。

本集团所属风电场 2024年及 2025年控股发电量按地域分别为：

注：本表中提供的数字经过整数调整，因此若总计数字与所列各项之和出现尾数差异，皆因整数调整所致。

本集团所属风电场 2024年及 2025年风电平均利用小时╱容量系数按地域分别为：

2.拓展优质资源储备，推动高质量规模增长

2025年，本集团坚持存量提质与增量做优协同推进，抢抓战略机遇，优布局调结构，全力拓展优质资源。积极践行“五个示范”，以重大工程带动高质量发展、突破性进展和创新实践，全力推进“沙戈荒”风光大基地建设，强化海上风电规模化开发，打造具有龙源特色的新能源标杆基地。聚焦中东南部消纳能力强劲、电价优势显著区域，优先获取竞配指标。科学实施“以大代小”项目，因地制宜布局共享储能项目，协同下游产业有序拓展绿电制氢（氨）应用场景。加快深远海项目布局，深化战略谋划与实施推进。

2025 年，本集团新签订开发协议 5.86 吉瓦，其中风电 4 吉瓦、太阳能 0.65 吉瓦、储能 1.21 吉瓦，均位于资源较好地区。全年累计取得开发指标 8.63吉瓦，其中风电 4.27吉瓦，太阳能 4.36吉瓦。

3.攻坚重点项目建设，打造高质量标杆工程

2025年，本集团聚力项目建设，科学调配施工资源，靶向破解卡点瓶颈，对关键节点推进全流程监督。针对大基地项目，优化建设方案，实现人力资源共享协同，深化专业协作，群策群力攻坚，打造基地建设新范式。完善标准体系建设，制定国家能源集团新能源标准化体系，主导完成 5个分册共 40项附录编制与审查，发布 3册工程建设标准工艺，修订完善光伏部分施工、验收与质量通病手册。优化初设审查与管理，以“六优”标准统领工程建设，优先选用“两高三友好”机型、组件。构建“124+N”全生命周期成本管控体系全面落地，成立造价中心，深化设计优化，集采扩围推动造价持续降低，成本管控精益有效。统筹招标及施工阶段造价目标，细化量价清单，建立动态监控体系，扎实做好“内外双审制度”，严控工程量及工程造价，深入开展集约采购工作，物资循环创效成果突出。

2025 年，本集团天津海晶盐光互补项目、江苏射阳共享储能电站项目获得中国电力优质工程奖。河南清丰 10 万千瓦风电项目取得河南省工程建设省级工法证书。本集团《共享储能企业助力新型电力系统建设搭建“六位一体”储能发展管理体系》被评为中国电力建设企业协会“2025年电力建设科技创新管理成果”。

2025 年，本集团净新增新能源控股装机容量 4,851.10兆瓦，其中新增风电控股装机容量 1,738.60兆瓦、太阳能发电控股装机容量 3,142.50兆瓦，减少生物质发电控股装机容量 30.00兆瓦。

本集团所属风电场于 2024年 12月 31日及 2025年 12月 31日控股装机容量按地域分别为：

4.创新体系提升营销能力，激活高质量发展效能

2025 年，本集团主动应对电力市场加速建设与新能源全面入市的双重挑战，紧密跟踪各省“136 号文”实施方案，系统评估对存量及增量项目的影响，制定针对性应对方案，深化“以交易为中心、以补贴为基础、以绿碳为特色、以人才为抓手、以系统为保障”的“五位一体”营销体系。聚焦机制电量规模、增量项目竞价、现货价格上下限等核心议题，深度参与各省市场化改革规则制定，积极争取政策支持。在中长期交易方面，坚持“量价兼顾、效益优先”原则，科学组织开展年度交易，签约电量实现同比增长，夯实收益基础。通过电网协调、省间交易、储能调峰等举措，多维度降低限电影响，强化补贴资金回收与清单管理。面对新能源全量现货交易新挑战，推动子分公司提升市场主动应对能力，组建专家团队赴山东、蒙东、甘肃等重点区域开展专项指导，系统提升交易能力。同步优化营销机构设置，在运营监控中心增设营销岗位，实现生产营销协同贯通，开展交易员技能认定及多层次培训竞赛。创新推进“一省一策”龙源电力营销系统建设，通过数据管理、市场分析、预测建模等功能，全面提升交易信息化、智能化水平。

2025 年,本集团风电平均上网电价人民币 475元╱兆瓦时（含增值税），较 2024 年风电平均上网电价人民币527 元╱兆瓦时（含增值税）减少人民币 52元╱兆瓦时。主要由于风电市场交易规模扩大，平价项目增加以及结构性因素导致。太阳能发电平均上网电价人民币 318元╱兆瓦时（含增值税），较 2024年太阳能发电平均上网电价人民币 335元╱兆瓦时（含增值税）减少人民币 17元╱兆瓦时。主要由于太阳能发电市场交易规模扩大，市场交易电价偏低拉低平均上网电价。

5.积极拓展绿证绿电交易市场，深挖高质量发展潜能

2025年，本集团建立绿证集中统一管理工作模式，发挥规模优势，提升绿电绿证营销能力。构建绿证“一体三翼”销售体系，完成绿证交易管控平台项目台账信息维护，完成建档立卡系统项目授权，最大化兑现绿色环境价值。2025年核发绿证 1,620.7 万张，交易绿证1,632.2 万张，同比增长 59.47%。加大客户开发力度，挖掘用户绿电消费需求，深挖绿电价值潜力。2025 年完成绿电交易 85.6 亿千瓦时，同比增长 27.74%。推进多年期绿电交易，在福建签署公司首笔 6年期绿色电力合约，签约电价较同期同类合约市场价高逾 20元/兆瓦时。

2025年，本集团积极参与全国温室气体自愿减排市场建设，修编行业技术导则，主笔起草的团体标准《发电企业碳排放数据管理信息系统技术导则》正式实施，将发电企业建设碳排放信息系统过程中的经验向全行业推广。自主研发的“碳排放数据区块链上链存证系统”顺利通过中国电力企业联合会组织的科技成果鉴定，认定该系统整体达到国际先进水平。主持申报的三项能源行业标准获国家能源局批准立项，填补生物质钾、钠和氟元素仪器法检测标准的空白。积极开发碳普惠项目，储备各类碳资产。

6.坚持科技创新驱动引领，培育高质量发展充沛动能

2025年，本集团持续加强科技创新体系建设，制定“1234”科技创新工作方略，系统创建了以“战略引领、体系支撑、攻坚突破、数智融合、生态聚合”为核心特征的科技创新平台。建强双驱创新机制，对内深化“1+1+4+N”科技创新自主研发驱动体系，对外构建多方协同高效创新驱动体系。成功获批设立国家博士后科研工作站，获批北京市自然科学基金依托单位，成为同时具备国家级和省部级自然科学基金依托单位资质的发电企业。龙源电力——西安交通大学新能源创新研究中心首批 4 个协同创新项目获批立项。参与 7 项国家级科技创新项目，牵头 3 项重大攻关课题，勇当国家新型电力系统、国产风资源软件开发、绿电制氢新质生产力建设排头兵。

2025 年，本集团勇挑重担牵头承接“擎源”大模型建设，发布首个新能源行业 AI 大模型。依托“擎源”大模型正式发布，实现“生成式人工智能服务”“深度合成服务算法”双备案，所构建的“风电行业高质量数据集”获国家数据局与国资委双重权威认证，成为风电领域唯一入选典范。全球首座风渔融合浮式平台“国能共享号”项目完成验收，投运我国首套海上风电综合探测平台“国能海测 1号”，建成千吨级风电退役叶片再生型材生产线。

2025 年，本集团科技创新成果持续高质量产出，本年度验收科技创新项目 25个，完成科技成果鉴定 12 项，其中 7项鉴定为国际领先水平，获省部级及行业科技奖 14项，获奖数量刷新“十四五”之最，本年新增申请专利 184项，其中发明专利 135项再创新高、实用新型专利 49项，2项国际标准获批立项，实现本集团国际标准立项零的突破。

7.强化财务成本精益管控，巩固高质量发展优势

2025年，本集团坚持“结构优化、成本可控”原则，打好资金管理“防御反击战”，在保障流动性安全前提下系统提升融资效率和资金使用效益。通过统筹安排长短期融资节奏，优化债务结构和期限配置，在融资规模增长的同时有效控制资金成本，合理搭配债券品种与期限，锁定长期低成本资金以对冲利率波动风险。同步推进存量债务优化，通过梳理调整贷款结构和利率水平，实现债务成本下降，进一步提升资金使用效能。

2025 年，本集团累计发行 23期债券共计 448 亿元。其中，成功发行 14期超短期融资券、8 期中期票据，全年资金成本保持行业优势；成功发行 1期绿色中期票据，不仅有效降低资金成本，同时彰显本集团“碳达峰、碳中和”的责任与担当。

8.落实境外投资运营平台战略，推进高质量国际布局

2025年，本集团持续强化境外资产管理，紧跟国际新能源市场趋势，推进境外绿色能源投资运营平台建设，系统谋划“一核发展、两翼驱动、五域布局、六维支撑”发展战略，指导海外新能源布局高质量推进。聚焦战略深耕，在重点区域实现稳健突破：南非塔拉农场、卡弗兰特等合计 144 万千瓦太阳能项目获遴选批复；沙特 220 万千瓦风电项目获投标资格；与南非电力公司（Eskom）签署合作谅解备忘录，形成“多点开花”的境外储备布局，为国际化发展注入动能。

主要生产经营信息

注 1：2024年下半年公司处置了火电业务，本表格中的上年数均为新能源业务相关数据。

注 2：2024年的售电量大于发电量的原因为，售电量为财务口径数据，已按照会计准则要求对同一控制下企业合并进行了重述调整，而发电量为实际业务数据，未进行重述调整，从而导致售电量大于发电量。

公司售电业务情况

适用 □不适用

2025年，本集团累计完成售电量 75,122,278.05兆瓦时，同比上升 7.77%，其中风电售电量 61,615,675兆瓦时，同比上升 0.26%；太阳能及其他可再生能源售电量 13,506,603.05 兆瓦时，同比上升 63.73%。售电量的增加，主要是因为装机容量上升影响所致。

相关数据发生重大变化的原因

□适用 不适用

二、报告期内公司所处行业情况

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求

（一）经营环境

2025年，在党中央坚强领导下，我国经济顶压前行、展现强大韧性，国内生产总值增长 5%，总量突破 140万亿元，经济运行总体平稳、稳中有进。预计“十五五”时期全社会用电量年均新增 6,000 亿度，2030 年用电量将达 13.5 万亿度。作为能源革命核心抓手，风电、太阳能发电等可再生能源装机容量目标大幅提升。在 2025年我国宣布的新一轮国家自主贡献目标中，明确提出风电和太阳能发电总装机容量达到 2020年的 6 倍以上、力争达到 36亿千瓦，为“双碳”目标提供核心支撑。科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药等领域全球领先，现代化产业体系和全国统一大市场建设持续推进，经济社会发展主要目标圆满完成。尽管 2026年面临挑战，但我国经济长期向好的基本面未变，制度、市场、产业和人才优势将持续释放，为能源转型与高质量发展奠定坚实基础。

根据国家能源局及中国电力企业联合会统计数据，2025 年全社会用电量 103,682 亿千瓦时，同比增长 5.0%。2025年全国发电量为 104,166 亿千瓦时，同比增长 4.9%，其中，风力发电 11,274 亿千瓦时，同比增长 13.1%；太阳能发电11,724 亿千瓦时，同比增长 39.8%。

截至 2025年底，全国发电装机容量 38.9亿千瓦，同比增长 16.1%。其中，太阳能发电装机容量 12.0亿千瓦，同比增长 35.4%；风电装机容量6.4 亿千瓦，同比增长22.9%。

2025 年，全国 6,000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用 3,119 小时，比上年同期减少 312 小时；并网风电1,979 小时，同比降低148 小时；并网太阳能发电1,088 小时，同比降低113 小时。

（二）政策环境

1.锚定目标促能源发展，聚力融合建新型体系

2025年 2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出三大主要目标：一是增强能源供应保障能力，全国发电总装机达 36亿千瓦以上，新增新能源装机 2亿千瓦以上；二是深化绿色低碳转型，非化石能源发电装机占比提升至 60%，消费比重达20%，推进“沙戈荒”风光基地、抽水蓄能及核电建设；三是提升发展质量效益，风电、太阳能发电利用率保持合理水平，太阳能治沙等综合效益更加显著，初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。该政策有助于指导各地和各有关单位进一步加快规划建设新型能源体系，以能源高质量发展和高水平安全助力我国经济持续回升向好。

2025 年 10 月，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，明确指出要提升新能源多品种互补开发水平，优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，积极推进主要流域水风光一体化开发，推进省内集中式新能源项目风光气储等互补开发，探索打造100%新能源基地。鼓励新能源与配建储能一体化调用，探索新能源与其他电源在一定条件下实质性联营，提升市场竞争力，推动新能源发电企业向系统友好、市场协同、绿色集成方向转型，增强竞争力、收益稳定性与可持续发展能力。

2025 年 12 月，2026 年全国能源工作会议在京召开。会议指出，过去一年能源安全保障有力有效，绿色转型步伐加快，科技创新水平持续提升，全国统一电力市场初步建成，国际合作迈向更高水平。2026年将紧紧围绕能源强国建设目标，重点推进“十五五”能源规划编制实施，提升能源安全保障能力，加快绿色低碳转型，新增风电、太阳能装机 2 亿千瓦以上，推动能源科技自立自强，深化能源改革与法治建设，拓展全方位国际合作，以高质量能源工作支撑中国式现代化建设。

2.完善规则促市场建设，健全政策助能源转型

2025年 1 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136 号文”），明确新能源上网电量全面进入电力市场，电价通过市场交易形成，并建立可持续发展价格结算机制。“136号文”以 2025年 6 月 1日为节点，对存量项目电量规模妥善衔接现行具有保障性质的相关电量规模政策，机制电价按现行价格政策执行，不高于当地煤电基准价；增量项目则通过市场化竞价确定机制电价，规模动态匹配消纳责任权重。同时，建立“多退少补”差价结算机制，市场交易均价与机制电价的差额纳入系统运行费用，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。政策还明确绿证收益不重复计算，禁止将储能作为项目并网前置条件，并强化与电力市场、碳核算等政策协同。截至 2026 年 3 月，全国 30 个省区已发布“136 号文”实施细则，山西、山东、安徽等 29个省区已完成竞价工作，新能源将面临更加充分的市场竞争，价格形成机制更加复杂。

2025 年 4 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确 202年底前基本实现电力现货市场全国覆盖，全面开展连续结算运行。用户侧主体需在年底前全面参与现货市场申报、出清及结算，中长期签约履约比例须符合能源安全保供要求。通知强调以第三方机构独立评估为正式运行前提，未通过系统校验的地区不得开展试运行。该政策加速全国统一电力市场体系建设，推动电力资源在更大范围优化配置，为行业市场化改革注入强劲动力。

2025年 4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》，首次将储能企业、虚拟电厂、智能微电网等新型经营主体纳入市场范围，明确其与发电企业、售电企业共同参与调峰、调频、备用、爬坡等辅助服务交易。市场运行遵循“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”原则，建立“日清月结”结算机制，并与电力现货市场衔接。该政策通过激活多元化调节资源、完善市场化价格机制，加速新型电力系统建设，并为储能、虚拟电厂等新质生产力创造规模化发展空间。

2025年 9 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》，为电力现货市场从试运行迈向成熟运营提供权威指南。该指引主要聚焦优化现货市场交易机制、完善中长期市场交易、健全辅助服务市场、建立容量补偿机制、规范零售市场运营等关键环节，并提出优化现货出清机制、推动新型主体参与市场、加强市场信息披露与监管等一系列具体措施，旨在构建主体多元、竞争充分、功能完备的电力市场体系，促进电力资源优化配置和新能源高效消纳，为全国统一电力市场建设提供制度保障。

2025 年 11 月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》，明确集中报价适用范围与规模限制，仅允许同一集团内同一省（区、市）的新能源发电企业集中报价，总规模不超过所在省（区、市）单个最大燃煤发电厂装机规模；规范工作流程，要求企业共同申请、动态管理；强化风险防控与监管，明确各方职责，防范市场操纵行为。该通知旨在推动构建符合新能源发电特性、分布格局、经营现状的市场报价方式，规范电力市场运行秩序，提升电力资源优化配置效率，助力新型电力系统建设。

2025 年 12 月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期市场基本规则》，旨在深化电力市场化改革，适应新型电力系统建设需求。《规则》明确除执行政府定价的电量外，电力中长期市场的成交价格应当由经营主体通过市场形成，第三方不得干预；对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段；对电网代理购电用户，由政府价格主管部门根据现货市场价格水平，统筹优化峰谷时段划分和价格浮动比例。该规则推动提升中长期市场灵活性，促进与现货市场的协同衔接。

3.创造需求引绿色消费，明确比例拓市场空间

2025年 3 月，国家发展改革委、国家能源局等五部门联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确到 2027 年基本建成绿证市场制度体系，2030 年实现绿证国际应用与绿色电力环境价值充分体现，并提出五大行动：通过按月自动核发绿证稳定供给，推动风电、太阳能等全电量入市；建立“强制+自愿”消费机制，要求钢铁、化工等重点行业 2030年绿电消费比例不低于全国消纳责任权重平均水平，并将绿电消费纳入 ESG披露；完善绿证交易机制，支持中长期协议和跨省流通；拓展绿证在碳核算、产品标识等场景应用；推动国际标准制定，提升中国绿证认可度。该政策为绿证市场发展提供全面支持，有助于激发企业绿色电力消费需求，促进可再生能源高质量发展。

2025年 5 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，要求以“以荷定源”确定新能源装机规模，现货市场地区自发自用电量占比不低于 60%（2030年达 35%），余电上网比例不超过20%，并强制配置储能及灵活调节资源。该政策通过物理直连破解绿电溯源难题，加速新能源消纳、降低出口企业碳关税压力，并推动储能、智能电网及虚拟电厂发展，重构能源供需格局。

2025年 7月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于 2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下发 2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。文件提出在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，其中钢铁、水泥、多晶硅行业要求绿电使用比例为 25.2%-70%，数据中心则均为80%。该政策能够为新能源企业创造确定性的长期市场需求，实现“环境溢价”，提升收益。

4.提升能力支撑高比例接入，创新机制促新能源消纳

2025年 8月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出要促进新型储能应用场景拓展、推动新型储能利用水平提升、引领新型储能创新融合、加强新型储能标准体系建设、加快新型储能市场机制完善等五方面举措，明确 2027年新型储能基本实现规模化、市场化发展，全国新型储能装机规模达到1.8 亿千瓦以上，带动项目直接投资约 2,500 亿元，推动储能从“补充角色”向“核心调节资源”转变，降低弃风弃光率，保障电力供应稳定。

2025年 9 月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》，明确就近消纳项目的界定条件与消纳要求，完善公平合理的输配电费缴纳机制，确立平等参与电力市场的机制。该政策有效减轻大电网调节压力，提升电力系统安全稳定水平，为新能源就近消纳项目的规范化与规模化发展奠定坚实基础。

2025 年 10 月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，明确将新能源开发消纳划分为统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳、优化水风光基地一体化开发与消纳、推动海上风电规范有序开发与消纳、科学高效推动省内集中式新能源开发与消纳、积极拓展分布式新能源开发与消纳五类。并增强新型电力系统对新能源适配能力，完善促进新能源消纳全国统一电力市场体系的建设，强化新能源消纳技术创新支撑。

三、核心竞争力分析

1.协同聚势赋能发展

本集团系统创建了以“内部共享、外部协同”为核心路径的共享协同平台，逐步从独立运营迈向生态共赢。深化内部共享，以集约高效释放管理红利，凭借控股股东国家能源集团一体化优势，全力角逐基地项目开发主导权，主动布局大基地、海上及海外大型项目，稳固发展根基。强化外部协同，以开放合作拓展产业生态，创新“专业化支撑+区域化协同”基地开发模式，延展资源开发链条，促进资源获取、开发、利用协同并行。搭建涵盖场站设计、功率预测等十一大业内前沿技术服务体系，凭借资源评估、设备选型等经验与核心技术，为项目推进保驾护航。大力推行“新能源+”模式，借助生态治理等引入产业集群。以规模化开发增强资源获取能力，持续领航行业，为本集团可持续发展注入强大动能。

2.数智驱动领航突破

本集团加强数智化赋能，拓展大模型在政策分析、电力交易、功率预测等场景应用，革新设备检修模式，有效提升故障综合研判准确率和一次性修复率，构建高精度气象区域大模型，提升气象、功率预测精度。聚焦 AI深度赋能，数智转型工作提档加速，高标准牵头发布“擎源”发电行业大模型，成功打造首批 7 个标杆应用场景，实现“生成式人工智能服务”“深度合成服务算法”双备案。所构建的“风电行业高质量数据集”获国家数据局与国资委双重权威认证，成为风电领域唯一入选典范，为 AI训练与场景落地提供了核心数据支撑。在深远海风电领域，掌握半潜式基础结构设计与水动力分析技术，布局海上智慧能源岛及张力腿浮式风电等前沿技术研究。智能化运维体系覆盖故障诊断、智能维护，提升电站运行效率与安全性。深度参与国家战略，主导行业共建，与龙头企业开展技术交流，推动设备优化选型。从技术突破到数据积累，多维度强化新能源领域核心竞争力，为发展提供坚实支撑。

3.智慧营销创优引领

本集团构建分析评价、常态监控、专家指导等交易机制，强化全过程穿透式管控，动态优化交易策略。跟踪政策指导项目规划与收益测算，统筹量价参与市场，开展“一场一站”资源特性分析，结合发电量与交易价格预测灵活调仓，实现中长期与现货交易协同，保障电价不低于区域平均水平。加强限电管理与跨区外送，控制限电比例。拓展绿电绿证交易，挖掘碳减排收益，实现项目收益最大化。建立多层次培训体系，培养专业化交易团队。推进营销辅助决策系统建设，应用“擎源”大模型等 AI技术，实现批量交易智能执行等多项创新功能，构建现货价差分析、日滚搓交易、智能摘挂牌、交易复盘等专业化工具，推动电力交易从“经验驱动”向“数据驱动”转型。

4.严控成本提质增效

本集团大力实施成本领先战略，落实全生命周期成本管控方案，持续扩大集采规模与适用范围，有效控制工程造价，实现造价水平行业领先；严控生产费用、利息支出和其他费用。深化对标管理，推行对标体系，围绕“量价本利”剖析短板，靶向改进，实现效益优先、成本领先。强化设备治理，深化区域运检改革，优化维保中心布局，探索跨省运维；建设“黑灯场站”提效降本，加快智能电站建设，降低人工成本。同时，公司以提质增效为核心，全面推行零基预算，聚焦降损优赔等业务主线，通过优化债务结构、锁定长期低成本资金等措施提升资金使用效益，构建起覆盖采购、仓储、运维、资金的全链条降本增效体系。

5.英才聚力智领优势

本集团大力加强人才队伍建设，优化人才储备、调配、培养和共享管理机制，充分激活内部人才资源。在“三支队伍”建设上成果斐然，新增集团首席专家 2人、国能工匠 2 人、青年科技创新先锋 6 人。构建技能技术专业化人才培养体系，打造具有龙源特色的“匠星训练营”“名师讲堂”培训品牌。建立“1+3+N”培训基地体系，获多项资质认证，打造龙源电力培训品牌，完善“四库”体系，优化运行管理机制。强化内部人力资源调配，形成涵盖工程、生产、营销等多个专业领域 206 人的人才库。薪酬激励机制完善，突出业绩贡献导向，经理层成员任期制和契约化管理全面推进，不断推进相关管理制度修订，激发员工干事创业新动能。

四、主营业务分析

1、概述

2025 年度，公司实现营业收入 30,252,712,873.60 元，同比减少 18.60%；营业成本 19,728,225,075.88 元，同比减少 15.01%，利润总额 7,119,152,764.49 元，同比减少 30.56%；归属于上市公司股东的净利润为 4,526,216,814.09 元，同比减少 28.78%；截至 2025 年末控股装机容量 45,994.29 兆瓦；2025 年度发电量 76,469,353 兆瓦时，售电量75,122,278 兆瓦时。

由于公司原从事火电业务的子公司已于 2024 年下半年出表，本报告期本公司仅从事新能源发电业务，2025 年度，新能源发电业务实现营业收入 30,252,712,873.60 元，同比减少 3.85%；成本 19,728,225,075.88 元，同比增长 10.41%，利润总额 7,119,152,764.49 元，同比减少 26.89%；归属于上市公司股东的净利润为 4,526,216,814.09 元， 同比减少22.46%。

2、收入与成本

（1） 营业收入构成

单位：元

注：上述 2024年数据已经追溯调整。

（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况

适用 □不适用

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求

单位：元

相关财务指标发生较大变化的原因 □适用 不适用

（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入

是 □否

注 1：2024年下半年公司处置了火电业务，本表格中的上年数均为新能源业务相关数据。

相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明

□适用 不适用

（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况

适用 □不适用

已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况

□适用 不适用

已签订的重大采购合同截至本报告期的履行情况

适用 □不适用

单位：万元

（5） 营业成本构成

单位：元

说明：营业成本下降主要由于 2024年下半年处置所属火电子公司，本年不再有火电分部成本影响所致。

（6） 报告期内合并范围是否发生变动

是 □否

2025年新增 14家子公司，分别为:费县龙源新能源有限公司、南通通州湾示范区龙源新能源发展有限公司、泰顺龙源杭泰新能源有限公司、德庆龙源德能新能源有限公司、天津宁河龙源发电有限公司、天津滨海国能龙源新能源有限公司、宜春袁州龙源新能源有限公司、东兴国阳新能源有限公司、贵港能投新能源有限公司、敖汉旗龙源新能源有限公司、翁牛特旗龙源新能源有限公司、阿鲁科尔沁旗龙源新能源有限公司、宁城县龙源新能源有限公司、长春龙源新能源有限公司。

2025年因同一控制下企业合并增加了 2家子公司，为国家能源莒南新能源有限公司、国能湖口风力发电有限公司。

2025年注销 18家子公司，分别为:雄亚（聊城）新能源有限公司、龙源（聊城）新能源有限公司、烟台牟平区龙源雄亚新能源开发有限公司、海阳龙源新能源有限公司、龙源（潍坊）新能源开发有限公司、崇仁龙源新能源有限公司、邯郸峰峰矿区龙源新能源有限公司、曲周龙源新能源有限公司、广平龙源新能源有限公司、大名龙源新能源有限公司、邱县龙源新能源有限公司、高台龙源新能源有限公司、西安龙源新能源有限公司、安仁龙源新能源有限公司、上海龙源彰丰新能源有限公司、肇庆龙源新能源有限公司、望都龙源新能源有限公司、木垒龙源新能源有限公司。

（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况

□适用 不适用

（8） 主要销售客户和主要供应商情况

公司主要销售客户情况

公司前 5大客户资料

主要客户其他情况说明

□适用 不适用

公司主要供应商情况

公司前 5名供应商资料

主要供应商其他情况说明

□适用 不适用

报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%

□适用 不适用

3、费用

单位：元

4、研发投入

适用 □不适用

公司研发人员情况

公司研发投入情况

公司研发人员构成发生重大变化的原因及影响

□适用 不适用

研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因

□适用 不适用

研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明

□适用 不适用

5、现金流

单位：元

注：上述 2024年数据已经追溯调整。 相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明

适用 □不适用

经营活动产生的现金流量净额本年较上年增加47.23 亿元，增幅27.61%，主要原因一是本年可再生电费补贴回款较上年同期大幅增加；二是 2024年下半年处置所属火电子公司，本年不再有火电分部经营现金流；三是本年支付的相关费用以及代收代付款同比减少。

筹资活动产生的现金流量净额本年较上年减少65.53 亿元，降幅89.63%，主要原因是本年借款的净借入金额较上年降幅较大。

报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明

□适用 不适用

五、非主营业务分析

□适用 不适用

六、资产及负债状况分析

1、资产构成重大变动情况

单位：元

注：上述 2025年初数据已经追溯调整。 境外资产占比较高

□适用 不适用

2、以公允价值计量的资产和负债

适用 □不适用

单位：元

注：上述 2025年初数据已经追溯调整。

其他变动的内容

交易性金融资产、金融负债其他变动主要系外币报表折算汇率变动影响所致；应收款项融资其他变动主要系 2025年 1-12月确认的应收可再生能源补贴款累积所致。

□是 否

报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化

3、截至报告期末的资产权利受限情况

七、投资状况分析

1、总体情况

适用 □不适用

注：报告期内公司发生同一控制下企业合并，因此对上年同期投资额进行追溯调整。

2、报告期内获取的重大的股权投资情况

□适用 不适用

3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况

适用 □不适用

单位：元

4、金融资产投资

（1） 证券投资情况

适用 □不适用

单位：元

（2） 衍生品投资情况

□适用 不适用

公司报告期不存在衍生品投资。

八、重大资产和股权出售

1、出售重大资产情况

□适用 不适用

公司报告期未出售重大资产。

2、出售重大股权情况

适用 □不适用

九、主要控股参股公司分析

适用 □不适用

主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况

单位：元

报告期内取得和处置子公司的情况 适用 □不适用

主要控股参股公司情况说明

无。

十、公司控制的结构化主体情况

□适用 不适用

十一、公司未来发展的展望

1.国内外经营环境展望

从全球看，当下全球能源格局正经历深刻变革，可再生能源发展机遇与挑战交织。《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会（COP30）达成一揽子成果，明确全球可再生能源发展关键目标，有力推动能源转型加速，全球新增新能源装机持续走高。主要经济体持续加码政策，欧盟升级可再生能源政策体系，配合减碳行动计划明确发展目标；美国政策呈现摇摆，通过关税与壁垒调整产业格局；中国升级政策框架，公布新一轮自主贡献目标，为产业发展指明方向。国际间可再生能源合作不断深化，“一带一路”绿色能源合作进入高质量阶段，中国与多国开展合作，助力企业“走出去”；上海合作组织框架下能源合作升温，多边双边技术交流频繁，绿色能源成合作共识。然而挑战依然突出，能源转型地缘政治色彩浓厚，大国战略分化削弱治理协同性；贸易保护主义升级，绿色投资壁垒增加，冲击产业链稳定；产业自身面临产能、风险等治理难题，地区发展不均衡问题亟待改善。

从国内看，“双碳”目标释放政策红利，国内新能源经营环境呈现政策引导、需求增长与竞争优化的共性特征。政策层面，“136 号文”推动电价市场化交易，搭配机制电价、机制电量保障项目收益，各地配套政策差异化落地，同时“反内卷”政策遏制低价竞争，引导产能退出与技术升级。需求端，长期空间广阔，“十五五”期间风电、光伏年均新增装机 2 亿千瓦以上，海上风电因审批疏通、经济性凸显成增长主力，分布式与就近消纳新业态获政策支持。竞争格局上，行业集中度提升，风电主机厂、光伏组件厂头部效应显现，技术迭代加速，风电大型化放缓促盈利修复，光伏钙钛矿等新技术重塑竞争格局。尽管仍需关注政策变动、原材料价格波动、消纳压力及行业竞争加剧等风险，但整体来看，国内新能源行业在政策支持、需求增长与技术升级驱动下，长期发展潜力显著。

2.公司面临的风险和应对措施

（1）资源风险及应对措施

风光行业面临的主要资源风险是风能、太阳能资源的年际大小波动，即大风光年发电量高于正常年水平，小风光年低于正常年水平。我国幅员辽阔，区域跨度大，地域间气候条件差异较大，具体表现为同一时段内各地出现不同的大小风光年气候特征。2025 年，我国大部分省（区、市）年水平总辐照量处于正常，发电水平处于正常状态；龙源电力所属风场平均风速低于常年 0.25米/秒，发电水平略低于常年。

为应对地区不同导致的气候条件差异，本集团在全国范围内分散布局，降低投资风险。截至 2025年底，本集团已在全国 31个省（区、市）拥有发电业务，覆盖除港澳台外所有地区，项目布局越来越趋向于优化合理，未来将进一步平衡受不同气候影响区域的项目开发比例。

（2）政策风险及应对措施

当前，全国统一电力市场初步建成，“1+6”市场基础规则体系构建完成、省级现货市场运行基本实现全覆盖，国网和南网建立跨经营区常态化交易机制，新能源上网电价市场化改革全面推进，预计“十五五”期间全国统一电力市场将继续深化发展，中长期和现货市场、省内和省间市场、电能量与辅助服务及容量市场等将加快衔接融合，推动全品类电源和全部用户进入市场，市场机制更加成熟高效，市场规则更加统一协同，市场竞争也将更加充分激烈。

本集团将持续跟踪国家相关政策，持续做好新能源电力市场分析、交易政策研究，研判形势与机遇，研判政策影响，采取有效措施，全力克服电价下行压力，引导利好政策落地。根据新能源电力交易特点、交易规则，加强新能源市场化交易决策、申报、结算全环节管理，主动适应外界变化，提升内生动力。

（3）电网风险及应对措施

在“十四五”期间，新能源并网规模出现显著增长，与之相比，电力需求的增长幅度以及系统调节能力的提升却较为缓慢。在部分地区，随着新能源装机持续增加，电网建设速度与稳定性不足问题愈发凸显，源网荷储发展不协调、电网承载与调节能力不匹配的矛盾日益突出，给电力系统安全稳定运行和新能源高效消纳带来挑战。

本集团将依据各个地区的不同特点和形势，进一步强化与政府主管部门以及电网调度之间的沟通与协作，主动拓展新能源的消纳渠道，提高营销队伍建设和营销能力，并且积极推动局部电网结构的优化与改善，以更好地适应新能源发展的需求。

（4）国际化风险及应对措施

当前外部环境复杂严峻，地缘政治与经济格局双重动荡，大国能源博弈加剧，全球能源及供应链秩序受剧烈冲击。国际经济秩序震荡，叠加脱钩风险倒逼供应链重构，全球化遇阻、区域集团化抬头；中美关系竞合交织，美方加征对华关税，但双方在气候等领域仍有合作。地缘政治格局深度调整，俄乌冲突延宕已四年，地缘政治风险不断攀升。地区动荡不仅破坏区域稳定，更易引发全球能源市场波动与人道主义危机，严重冲击跨国能源项目布局。新能源领域竞争白热化，全球能源转型与能源危机共振，国际能源巨头加速角逐风光储资源，中东跃升为全球第四大新能源增量市场，区域投标竞争激烈。

本集团将统筹境外前期、在建及在运项目风险防控，持续完善风控合规体系，提升管理效能。继续多渠道挖掘项目资源，多维度控制开发风险，审慎扩大重点关注国别市场范围，滚动更新“一国一策”开发策略，切实提高项目执行能力，保障优质项目成熟落地。强化俄乌冲突局势跟踪研判及乌克兰项目风险防控，密切对接相关部委，同步做好在运项目本地化运维。筑牢境外人员安全防线，严防安全事件发生，推动境外子公司按计划开展应急演练及安全风险评估。

（5）生产风险及应对措施

本集团自 1993年成立以来，一直致力于新能源开发运营管理工作，随着运行年限的增加，早期投产的设备逐渐暴露出机械部件磨损加剧、电气元件故障率增高、易损件老化等集中性问题，存在一定的安全风险。

为应对设备老化风险，本集团通过智能化手段强化设备全生命周期管理，构建多维度风险防控体系。一方面，依托智慧监盘、状态评估、点巡检等技术动态监测设备运行，结合专题分析和技术攻关优化系统性能，通过标准化检修管理及关键设备优先检修保障设备可靠性，同步推进老旧风电场改造升级和机组延寿工作，确保全生命周期安全高效运行。另一方面，深化设备包保责任制，完善无人值守场站管理规范，通过集采优化、自主运维能力提升及科技赋能压减外委承包商，建立全机型维护标准并新增 2MW 以上机型规范，推广应用螺栓轴力检测等 3 项新技术，依托新能源数据分中心升级生产监控系统，扩大"擎源"大模型在 15 个场景应用，推进 30 个智能电站建设，构建多模态立体巡检机制，全面提升设备本质安全水平和运维智能化水平。

（6）汇率和利率风险及应对措施

本集团未面临重大信贷风险及流动性风险。本集团面临与现金及银行结余、银行借款相关的利率风险，整体利率风险水平较低，基本无重大风险。本集团在银行持有外币存款，整体风险可控。本集团通过密切监控外币汇率的变动来管理外汇风险，并将采取谨慎措施将货币折算风险降至最低。

3.公司2026年经营目标

2026 年是“十五五”的开局之年，本集团将全面落实“稳中求进、提质增效、统筹平衡、因企制宜”工作要求、“管理强化年”专题部署和“五个聚力”工作安排，紧紧围绕“三稳四升五领先”工作主线，重点实施七大攻坚行动。2026年，本集团计划开工新能源项目 450万千瓦，投产 450万千瓦。

（1）实施“强根铸魂”攻坚行动，强化党的建设领先保障

以更大力度推进全面从严治党，深入践行“社会主义是干出来的”伟大号召，切实发挥党委把关定向作用，把党的领导深度融入治理全过程，确保执行有力。以更严标准锻造过硬干部队伍，营造干事创业、人尽其才的良好环境，深入实施人才强企战略。以更优生态涵养清风正气环境，推动党内监督与业务监督贯通融合，确保规范发展。

（2）实施“固本强安”攻坚行动，筑牢安全环保领先基石

持续推进体系实施，推动安全生产管理向事前预防转型。深化数智化平台应用，实现数据驱动下的风险预警、过程管控与闭环管理。健全生态环保协同治理机制，将绿色发展要求深度融入项目全生命周期，形成项目全链条环保责任闭环。风险防控要更智慧，推动监管能力再升级，深化法律、合规、内控、风险“四位一体”协同运作，构建更为智慧、高效的现代化风控体系。

（3）实施“精益登高”攻坚行动，夯实效率效益领先支撑

向生产运营市场化要效能，深入推进产销协同，持续强化运行管理与设备治理，构建差异化的高标准、高适应性运维体系。向市场营销协同化要效益，强化策略引领，锤炼量价协同的精准交易能力，建立“一场一策、分时定价”的敏捷策略体系，统筹中长期、现货和辅助服务市场，积极争取绿电交易溢价，加大绿证销售力度，将绿色优势转化为经济效益。向财务管理战略化要价值，搭建“战略-经营-项目-风险”四层分析框架，围绕项目投资测算、电价波动影响等关键场景打造模型，全面优化资金资本布局，在税收合规基础上用好政策红利，以精益高效的财务管控保障战略落地。

（4）实施“稳健增长”攻坚行动，厚植规模质量领先优势

坚持战略导向，精准布局拓增量，系统性、前瞻性抢占优质资源，全力推进“十五五”大基地项目落地，巩固扩大海上项目优势，拓展氢基能源、零碳园区等融合路径。优化开发模式，系统管理增效益，提升资源整合与政策研究能力，灵活运用以大代小、产业协同、资源置换等手段，提升资源获取质效，确保项目优质高效。聚力项目攻坚，高效建设提质量，围绕项目建设关键环节，实施节点化、清单式管控，深化“124+N”全生命周期成本管控，全面推行“两图四表”精细化管理，强化设计优化与设备监造，全力打造“六优”精品工程和国家、行业优质工程。

（5）实施“创新策源”攻坚行动，增强绿色科技领先动能

加力布局技术创新，攻克制约发展经营的关键技术，围绕深远海资源布局，加快攻关海上柔性直流送出、超大型风机抗台风等核心技术。围绕“沙戈荒”大基地开发，深化多能互补、构网型储能支撑等关键技术研究，储备项目开发核心竞争力。加力深化数智赋能，迭代“擎源”大模型，推广无人机、机器人等多模态立体巡检模式。制定新能源数据入表团体标准，规范入表流程，以数字产业化释放技术能力价值。

（6）实施“治理现代”攻坚行动，提升价值创造领先效能

深化改革攻坚，释放治理机制的内在活力，强化“量价协同”效益导向，以保底电量、电价为基础指标，以销售收入为核心指标，探索以营收最大化为导向的综合考核机制，全面激发各单位增收创效积极性。强化资本驱动，用好上市平台的市场推力，筑牢合规信披基石，打造品牌式投关项目，构建 ESG项目评价体系。

（7）实施“海外做优”攻坚行动，彰显战略价值领先担当

聚焦战略深耕，在重点区域内实现稳健突破，打造南非等深耕示范，深入研究国别政策与市场规则，实现从“机会获取”到“系统经营”的转变，筑牢全球业务的地缘根基。筑牢支撑体系，在专业能力上形成系统保障，加快完善覆盖投、建、运、管、控全周期的制度流程，大力实施国际化人才强基工程，充分发挥香港雄亚等境外融资平台功能，创新运用绿色金融工具。强化协同联动，在生态构建中发挥平台作用，加强集团内协同，深化与国内头部设备商、工程商的战略合作，积极参与国际能源治理对话。

十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动

适用 □不适用

十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况

公司是否制定了市值管理制度。

是 □否

公司是否披露了估值提升计划。

□是 否

为加强市值管理工作，进一步规范市值管理行为，切实保护股东合法权益，提升公司投资价值，实现可持续发展，公司制定《龙源电力集团股份有限公司市值管理制度》，并于 2025年 3 月 28 日经董事会审议通过后正式实施。制度共设六章、十五条。一是明确市值管理工作由董事会领导，董事会负责审定市值管理的总体规划并监督落实；二是要求公司应聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，结合实际情况，综合运用多种市值管理方式提升公司投资价值；三是明确公司日常对市值、市盈率、市净率等关键指标的监测机制，以及针对股价短期连续或大幅下跌的应对措施；四是明确市值管理的监督与考核机制。

十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况

公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。

是 □否

1.以战略规划为引领，规模发展成效突出

本集团积极响应国家有关“碳达峰”“碳中和”政策的号召，聚焦主业发展，强化战略引领，围绕“十四五”发展目标，落实“一市一策”开发思路，创新发展策略，精准定位、科学规划，持续获取优质资源开发指标。2025年，本集团取得开发指标 8.63 吉瓦，其中风电开发指标 4.27 吉瓦，太阳能开发指标 4.36 吉瓦；新增控股装机容量 4,851.10 兆瓦，累计完成发电量 76,469,353 兆瓦时，其中风电发电量 63,086,188 兆瓦时，同比增长 4.19%；太阳能发电量13,377,458 兆瓦时，同比增加 70.92%。

2.以示范引领为己任，科技创新引领发展

本集团积极践行创新驱动发展战略，筑牢“1+1+4+N”组织体系制度与组织根基。2025 年，本集团获批国家博士后科研工作站，强化人才驱动优势。充分发挥科技支撑引领作用，全力锻造新能源研发 “主力军”，加快推动关键核心技术突破与产业化应用。紧扣国家重大战略需求与重点项目布局，聚焦新能源行业发展核心任务，通过内部资源系统整合与外部战略合作深度拓展，强化源头创新对产业升级的支撑效能。集中攻关国产化核心技术瓶颈，优化资源配置，深化内外部协同创新机制，构建资源共享、优势互补、联合攻关的创新生态，为公司增强自主创新能力、提升核心竞争力、抢占产业发展先机提供坚实支撑。

3.以共建共享为抓手，管理效能显著增强

本集团将“共建共享”理念贯穿管理内核，以“六个共享”深化内部管理变革，推动财务风控、工程管理等多方面共享以提升效能；实现核心业务协同管控，并搭建以“内部共享、外部协同”为核心的共享协同平台。内部层面，强化技术支撑、财务共享、人才保障及集约化采购，释放管理红利，深入实施“164”数字化转型升级规划，扩建新能源生产数字化平台，打造“龙腾一号”新能源智慧化管理平台，实现规划一张图、工程一条链、安全一张网、生产一条线、经营一张表、管理一盘棋，推进共享协同，助力精细化管理；外部层面，创新基地开发模式，携手合作拓展产业生态，为集团可持续增长筑牢支撑。

4.以投资者需求为导向，信披投关水平持续提升

本集团以投资者需求为导向，通过自愿性披露增强公司透明度，主动披露月度发电量公告，及时向市场传递公司经营信息；依托信披投关智能管理系统，实现信披数据线上采集与审核全景管理，对标分析多维图表一键生成，人机交互投关智答等多项功能；严格遵循深港两地监管新规，围绕投资者关切和公司经营亮点，高质量完成 2024 年年报和 202年一季报、半年报及三季报的编制与披露，以及董事会换届、关联交易、债务融资等公告披露，未发生信息披露违规事件，获得深交所年度信息披露质量评价 A 级。同时，建立多层次良性互动机制，自 A 股上市以来，每年举办网络年度业绩说明会，组织分析师路演，并通过券商策略会、接待投资者线上线下调研、深交所互动易、投资者电话热线等多元渠道与投资者保持密切沟通；组织年度业绩发布会，管理层与百余家境内外投资机构代表开展线上交流，传递公司价值，有效提振投资者信心，创建“有温度”的投资者互动模式，高质量传递公司价值信息。此外，积极打造品牌式投关项目，成功举办“向风而行”系列反向路演活动，邀请境内外知名机构分析师和投资者参观“国能共享号”风渔融合项目，展示本集团在“新能源+”融合发展示范项目的实践与探索，增进投资者对公司的投资信心和价值认同。

5.以 ESG治理为驱动，赋能公司高质量发展

董事会高度重视对 ESG 绩效的管理，将核心指标纳入经营管理层的关键业绩考核与薪酬体系，确保 ESG 战略落地见效。高质量披露经第三方鉴证的可持续发展报告。深化 ESG 与业务融合，在设备采购碳足迹管理及鸟类监测工作中先行先试，以零废弃理念创新承办国家能源集团首届 ESG 技能竞赛，获得各方认可。精心打造的“国能共享号”案例连获国资委、中电联、中上协、中企研等多家权威机构的奖项，并亮相《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会

（COP30），彰显国际影响力。本集团凭借在可持续发展领域的贡献，已连续三年入选《财富》中国 ESG影响力榜单，连续两年入选央视“中国 ESG上市公司先锋 100”榜单，万得ESG 评级从A 级提升至AA级。

6.以回报投资者为理念，持续开展现金分红

本集团坚持以投资者为本，诚实守信，依法合规，在扎实自身发展根基的同时，牢固树立回报股东意识，让广大投资者有回报、获得感。2025 年 3 月 28 日，公司董事会审议通过 2025-2027 年度现金分红规划，拟定 2025 年至 2027 年每年现金分红比例不低于当年实现的归属于股东净利润的 30%。2025年 8 月 15日，公司派发 2024年度现金股息 0.227元/股（税前）。2025年8 月19日，公司董事会审议通过 2025年度中期利润分配方案，拟派发股息0.1 元/股（税前），并于 2025年 12月完成派发。公司自 2022年 A股上市以来，已连续四年通过现金方式向股东累计派发股息 68.14亿元。未来，公司将综合考虑经营情况、财务表现、现金流状况、投资需求及未来发展规划，落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，实现公司价值和股东利益最大化。

第四节 公司治理、环境和社会

一、公司治理的基本状况

本公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所股票上市规则》《香港联合交易所有限公司证券上市规则》等法律法规和规范性文件的要求，制定了《公司章程》，建立了股东会、董事会及经营层分权制衡的现代企业组织制度和企业运行机制，外聘审计师对本公司的管治进行独立评审，以帮助本公司不断优化内部治理，完善法人治理结构，健全内部控制体系，促进规范运作，提高治理水平。报告期内，本公司整体运作规范，独立性强，信息披露规范，公司治理实际情况与《中华人民共和国公司法》和中国证监会发布的有关上市公司治理规范性文件的要求不存在差异。

公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定是否存在重大差异□是 否

公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异。

二、公司相对于控股股东、实际控制人在保证公司资产、人员、财务、机构、业务等方面的独立情况

本公司资产完整，产权清晰；设有独立的财务部门，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度，资金运作保持独立性；建立健全了组织机构体系，董事会及公司职能部门等机构独立运作，不存在与控股股东职能部门之间的从属关系；董事会的 9 名董事中，有 2 名非执行董事在国家能源集团担任职务，有3 名为独立董事，有 1名非执行董事为持股 5%以上的股东瑞众人寿保险有限责任公司提名，1 名为职工董事。公司在保持独立完整的业务体系和自主经营能力的同时，持续规范关联交易、减少可能的同业竞争，努力实现股东利益最大化。

除上述披露内容外，报告期内，公司治理的实际状况与中国证监会发布有关上市公司治理的规范性文件不存在重大差异；龙源电力具备独立完整的业务体系和面向市场的自主经营能力，本公司相对于控股股东在业务、人员、资产、机构、财务具有独立性。

三、同业竞争情况

适用 □不适用

四、董事和高级管理人员情况

1、基本情况

报告期是否存在任期内董事和高级管理人员离任的情况

是 □否

陈杰女士于2025年 10月29日由于董事会换届的原因离任本公司非执行董事职务。

王琦先生于2025年 11月24日由于工作变动的原因辞任本公司副总经理职务。

公司董事、高级管理人员变动情况

适用 □不适用

2、任职情况

公司现任董事、高级管理人员专业背景、主要工作经历以及目前在公司的主要职责

（1）执行董事

宫宇飞先生，1971年 6 月出生，为本公司党委书记、执行董事、董事长。山东矿业学院工学学士，山东大学工商管理硕士。曾任职于山东省国际信托投资公司、山东中华发电有限公司。历任山东国华时代投资发展公司总经理、董事长，国华能源投资有限公司山东分公司总经理、董事长，国华能源投资有限公司项目建设部总经理，国家能源集团置业有限公司党委委员、副总经理，龙源电力集团股份有限公司党委委员、副总经理，党委副书记、执行董事、总经理。

王利强先生，1971 年 12 月出生，为本公司党委副书记、执行董事、总经理。毕业于华北电力大学管理工程专业，工程硕士，高级工程师。历任国电电力发展股份有限公司邯郸热电厂副总工兼计划部主任、副厂长；国电内蒙古晶阳能源有限公司总经理、党委书记，总经理、党委副书记；国电电力发展股份有限公司工程部副主任（正处级）；中国国电集团公司采购与物资管理部采购处处长；国家能源投资集团有限责任公司物资采购与招标监督中心综合处处长，物资与采购监管部采购处处长；国家能源集团河北电力有限公司副总经理、党委委员；国家能源投资集团有限责任公司组织人事部（人力资源部）副主任。

（2）非执行董事

王雪莲女士，1968年 3 月出生，为本公司非执行董事。毕业于北京交通大学运输管理工程系铁道运输专业，工学学士，高级工程师，研究员（正教授级）。历任神华集团有限责任公司路港协调部运输处副处长，计划部规划设计处副处长，战略规划部规划计划业务经理（正处级）；神华集团有限责任公司、中国神华能源股份有限公司规划发展部计划处处长，战略规划部副总经理；国家能源投资集团有限责任公司战略规划部副主任；国家能源集团技术经济研究院（国能经济技术研究院有限责任公司）总经理、党委副书记。现任国家能源集团技术经济研究院（国能经济技术研究院有限责任公司）一级业务总监。

张彤先生，1973年 4 月出生，为本公司非执行董事。毕业于中南财经政法大学，法学硕士，高级经济师。历任中国国电集团公司法律政研部（体改办）副处长、处长，企业管理与法律事务部副主任；国家能源投资集团有限责任公司法律事务部副主任，企业管理与法律事务部副主任，副总法律顾问、企业管理与法律事务部（改革办公室）副主任（主任级）。现任国家能源投资集团有限责任公司企业管理与法律事务部（改革办公室）副主任（主任级）、国能神东煤炭集团有限责任公司党委副书记。

王永先生，1974年 1 月出生，为本公司非执行董事。毕业于美国西北大学，金融学博士。历任香港理工大学会计与金融学院助理教授；中证资本市场运行统计监测中心特聘专家；华夏久盈资产管理有限责任公司总经理助理兼金融工程部总经理，党委委员、总经理助理兼金融工程部总经理。现任华夏久盈资产管理有限责任公司党委委员、副总经理兼权益投资中心总经理。

（3）独立非执行董事

魏明德（名成）先生，1967年 5 月出生，为本公司独立董事。毕业于剑桥大学。自 2021年 11月起担任本公司独立非执行董事。现担任安德资本集团主席、亚洲绿色科技基金主席、招商局集团有限公司外部董事、中国中车股份有限公司 (HKSE:01766,SHSE:601766) 独立非执行董事、True Partner Capital Holding Limited (HKSE:08657) 独立非执行董事、昇能集团有限公司(HKSE:02459) 独立非执行董事、赛力斯集团股份有限公司（SHSE:601127；HKSE:09927）独立非执行董事，在国际金融业拥有丰富经验。魏教授亦是第十二届、第十三届及第十四届中国人民政治协商会议全国委员会委员，香港第八届立法会议员，香港金融发展协会主席，香港城市大学校董会主席，剑桥大学克莱尔学堂院士同桌人，岭南大学荣誉院士。

高德步先生，1955 年 10 月出生，为本公司独立董事。毕业于中国人民大学经济学系，经济学博士。自 2021 年 11月起担任本公司独立非执行董事。历任中国人民大学经济学系副主任，经济学院副院长，中国人民大学党委组织部部长。2002年在美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）做高级访问学者。现任中国人民大学经济学院教授、博士生导师，承担并完成多项国家和省部级研究课题。

赵峰女士，1969年 2 月出生，为本公司独立董事。毕业于南开大学会计审计专业，本科学历，中国注册会计师，英国资深特许公认会计师（FCCA），香港注册会计师（HKICPA）。自 2021 年 11月起担任本公司独立非执行董事。曾任安达信华强会计师事务所审计师，丹麦宝隆洋行（中国）财务总监，丹麦网泰通讯科技（中国）财务总监、总经理，美国苹果公司（中国）财务总监，瑞士盈方体育传媒（中国）财务总监、总经理，深圳市维业装饰集团股份有限公司（SZSE:300621）独立董事。现任山东黄金矿业股份有限公司（SHSE:600547，HKSE:01787）独立非执行董事，厦门国际银行独立非执行董事，中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（SZSE:000039，HKSE:02039）非执行董事。

（4）职工董事

刘劲涛先生，1971 年 11 月出生，为本公司职工董事。大学学历，国有企业二级法律顾问。历任龙源电力集团（上海）风力发电有限公司总经理；龙源电力集团（上海）新能源有限公司党支部书记、董事长；龙源电力集团股份有限公司企业管理与法律事务部主任，组织人事部（人力资源部）主任、职工代表监事。现任龙源电力集团股份有限公司组织人事部（人力资源部）主任。

（5）高级管理人员

王利强先生，1971 年 12 月出生，为公司党委副书记、执行董事、总经理。毕业于华北电力大学管理工程专业，工程硕士，高级工程师。历任国电电力发展股份有限公司邯郸热电厂副总工兼计划部主任、副厂长；国电内蒙古晶阳能源有限公司总经理、党委书记，总经理、党委副书记；国电电力发展股份有限公司工程部副主任（正处级）；中国国电集团公司采购与物资管理部采购处处长；国家能源投资集团有限责任公司物资采购与招标监督中心综合处处长，物资与采购监管部采购处处长；国家能源集团河北电力有限公司副总经理、党委委员；国家能源投资集团有限责任公司组织人事部（人力资源部）副主任。

杨文静女士，1969 年 8 月出生，为本公司党委委员、总会计师。毕业于中央财经大学会计学专业，管理学博士，高级会计师。历任北京国华电力公司财务部资金管理处副处长，财务及产权管理部资产及产权高级主管，财务产权管理部资金管理经理；中国神华能源公司国华电力分公司财务产权经营部绩效召集人，财务资产部经理，财务产权部经理兼神华国华国际电力股份公司财务部经理，国华电力分公司副总会计师、财务产权部经理兼神华国华国际电力公司财务部经理，副总会计师；中国神华能源公司财务部副总经理；神华销售集团有限公司副总经理、财务总监；国家能源集团煤炭经营分公司（神华销售集团有限公司）总会计师、党委委员。

丁鶄女士，1969 年 11 月出生，为本公司副总经理、董事会秘书。北京师范大学环境科学专业硕士，高级工程师。历任世界自然基金会（瑞士）北京代表处中国战略项目副总监，国电新能源技术研究院科技管理部（国际合作部）副主任，中国国电集团公司国际合作与海外业务部综合管理处处长，国家能源集团对美合作办公室助理、副主任，国家能源集团国际合作部（境外合作部、对美合作办公室）副主任。

夏晖先生，1973年 2月出生，为本公司党委委员、副总经理。毕业于沈阳黄金学院工业电气自动化专业，大学学历，工学学士学位，高级工程师。历任新疆风力发电厂检修工程部副主任、主任，新疆风力发电厂副总工程师，甘肃洁源风电有限责任公司副总经理，北京中能联创风电技术有限公司副总经理，中能电力科技开发有限公司党委委员，龙源（北京）风电工程技术有限公司党委委员、副总经理，龙源电力集团股份有限公司安全生产部副主任，龙源宁夏风力发电有限公司党委书记、纪委书记、副总经理，龙源（北京）风电工程技术有限公司总经理、党委副书记，龙源（北京）风电工程技术有限公司党委书记、董事长。

李星运先生，1972年 7月出生，为本公司党委委员、副总经理、工会主席。毕业于武汉水利电力大学，高级工程师。曾任职于中能电力科技开发有限公司、龙源湖北风电项目筹建处、龙源湖南风电项目筹建处。历任宁夏龙源新能源有限公司总经理、党委副书记；龙源（北京）碳资产管理技术有限公司总经理、党委副书记；龙源电力集团股份有限公司办公室主任，科技和信息部主任，规划发展部（基地项目办公室）主任。

史文义先生，1983年 6 月出生，为本公司党委委员、副总经理。毕业于内蒙古农业大学，大学学历，工程硕士，高级工程师。曾任职于国华（河北）新能源有限公司、国华巴彦淖尔分公司。历任国华能源投资有限公司巴彦淖尔分公司总经理助理；国华能源投资有限公司河北分公司副总经理、党委委员；国能远景（海南）综合智慧能源有限公司总经理（代行董事长职责）、党支部书记，董事长（法定代表人）；国华能源投资有限公司综合智慧能源分公司董事长，国华能源投资有限公司规划发展部副总经理；国华能源投资有限公司河北分公司副董事长、党委副书记，国华能源投资有限公司河北分公司党委书记、董事长。

控股股东、实际控制人同时担任上市公司董事长和总经理的情况

□适用 不适用

在股东单位任职情况

适用 □不适用

公司现任及报告期内离任董事和高级管理人员近三年证券监管机构处罚的情况□适用 不适用

在其他单位任职情况

适用 □不适用

3、董事、高级管理人员薪酬情况

董事、高级管理人员薪酬的决策程序、确定依据、实际支付情况

本公司董事薪酬方案经董事会薪酬与考核委员会、董事会审议通过后报股东会批准。高级管理人员薪酬方案经董事会薪酬与考核委员会审议通过后报董事会批准。

公司董事、高级管理人员的薪酬以公司经营与综合管理情况为基础，根据公司经营业绩完成情况、分管工作职责及工作目标完成情况、个人履职情况及公司所处行业和市场的发展情况等因素进行综合考核确定薪酬。

公司报告期内董事和高级管理人员薪酬情况

单位：万元

注 1：上述人员在本公司领取薪酬的计算期间为 2025年度于本公司任职期间。除上表所列薪酬外，报告期内本公司按照相关规定还支付给部分董事及高管补发 2024 年度期间绩效薪酬合计 178.65 万元（税前），其中宫宇飞 24.55 万元，王利强 29.40 万元，杨文静 26.43 万元，丁鶄 20.25 万元，夏晖 19.22 万元，李星运 20.09 万元，史文义 18.78 万元，王琦 19.92万元。

注 2：报酬情况提供的数字经过小数调整，因此若总计数字与所列各项之和出现尾数差异，皆因调整所致。

五、报告期内董事履行职责的情况

1、董事出席董事会及股东会的情况

连续两次未亲自出席董事会的说明

无。

2、董事对公司有关事项提出异议的情况

董事对公司有关事项是否提出异议

□是 否

报告期内董事对公司有关事项未提出异议。

3、董事履行职责的其他说明

董事对公司有关建议是否被采纳

是 □否

董事对公司有关建议被采纳或未被采纳的说明

报告期内，董事严格按照有关法律、法规的规定履行诚信和勤勉的职责，维护本公司和全体股东的利益，尤其是中小股东的合法利益。积极按时参加董事会并出席股东会，认真审议各项议案，作出独立、客观、公正的判断。同时通过深入了解公司生产经营情况、内部控制建设及董事会各项议案执行情况，运用专业优势为公司管理、规范化运作等提出合理化的意见和建议。

六、董事会下设专门委员会在报告期内的情况

七、审计委员会工作情况

审计委员会在报告期内的监督活动中发现公司是否存在风险

□是 否

审计委员会对报告期内的监督事项无异议。

八、公司员工情况

1、员工数量、专业构成及教育程度

2、薪酬政策

本集团员工薪酬由岗位绩效工资、专项奖励和各类补贴构成。通过施行竞聘上岗、动态调整的选拔机制，实现岗位能上能下、收入能增能减，激发职工队伍活力；把提升效益、创造价值作为衡量工作能力的关键指标，对踏实肯干、业绩突出的干部职工加大奖励力度，上不封顶，提高工作积极性；坚持向生产一线、关键岗位和紧缺急需的高层次、高技术、高技能人才倾斜，提高和保持关键核心岗位的薪酬竞争力。

3、培训计划

2025年，本集团全力推进大培训体系建设，在有序开展常规类的培训的基础上，本集团不断积累以前年度培训经验完善培训内容、调整授课方向。深入实施第八期“匠星训练营”培训，选拔了 60名优秀的骨干技术人员通过线下理论与现场实训实践相结合的培训模式，圆满完成了为期十个月的“匠星训练营”培训。组织以本集团首席师为主的龙源电力擎源大模型风电机组推广和优化技术支持团队前往辽宁、蒙东、福建 3 家项目公司的风电场一线开展“名师讲堂”技术技能培训，培训效果得到各方肯定。

4、劳务外包情况

□适用 不适用

九、公司利润分配及资本公积金转增股本情况

报告期内利润分配政策，特别是现金分红政策的制定、执行或调整情况

适用 □不适用

公司根据中国证监会相关文件精神以及《公司章程》的规定，制定了清晰的现金分红政策及其决策和调整机制。

公司报告期内盈利且母公司可供股东分配利润为正但未提出现金红利分配预案

□适用 不适用

本报告期利润分配及资本公积金转增股本情况

适用 □不适用

十、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况

□适用 不适用

公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况。

十一、报告期内的内部控制制度建设及实施情况

1、内部控制建设及实施情况

2025年，本公司推动风控标准与业务制度、操作流程深度融合，持续强化制度建设的规范性、适用性与执行力。全年共对标行业及外部法律法规 232 项，完成 96项新增/修订制度的风控与合规审核，将风险防控措施嵌入制度文本，配套绘制业务流程图 44 项、关键控制节点清单 45 张，提出制度审核意见 113 项，逐步构建制度、流程、控制一体化的内控执行机制，推动管理向制度化、流程化、信息化演进。

本公司持续完善风控管理体系，依据战略发展目标、经营管理重点、组织架构职能、管理标准等，更新本年度风控矩阵与评价标准、内控风险典型案例，完成内控风险管理标准制修订。同时指导基层单位更新风控矩阵与评价标准，实现动态循环，为业务操作与风险识别提供指引，促进风控要求与一线业务执行融合，初步形成覆盖全面、分类清晰、动态更新的风控管理标准体系。

本公司全面摸底内控体系建设情况，核查公司内控体系建设的完整性、设计有效性，重点解决监管盲区、形式合规等问题。自查工作全面覆盖公司治理、管控模式、制度规范、数智信息等内容，以及招标采购、工程业务等重点领域，举一反三深入检视本企业内控体系短板弱项，一体推进发现问题，形成《龙源电力内控体系建设自查表》和《龙源电力内控体系建设情况自查报告》。

本公司持续提升内控监督评价质效，对标监管政策与上级管理要求，关联公司战略目标、管控模式及风险痛点，结合所属单位内控风险管理情况，对 13家基层单位开展了年度内控监督评价，聚焦投资并购、工程建设、财务资金、购销业务、电力产业运营等重点业务，强化以风险为导向的穿透式检查，通过揭示问题、优化流程、管理提升，实现“风险可控、成本可降、效率可升”的良性循环，切实增强内控监督效能。

本公司落实定期和动态风险评估机制，深入解析穿透式监管要求，围绕公司战略定位、业务布局及管理现状，系统研判主要业务领域与重点经营活动的潜在风险，建立覆盖治理、管控、运行、制度、技术等要素的穿透式评估标准。通过年度风险评估、季度风险动态评估、季度重大风险监测及对风险预警指标的动态监控，实现风险分级预警与精准应对，保障重大风险防控措施落地见效和关键预警指标异常情况的动态管理。

依据本公司 2025年内控评价标准及缺陷认定标准，2025年全年未发现内控重大缺陷。

全年风险总体可控在控，主要风险管控情况总体平稳，未发生重大风险事件。

2、报告期内发现的内部控制重大缺陷的具体情况

□是 否

十二、公司报告期内对子公司的管理控制情况

对子公司的管理控制存在异常 □是 否

十三、内部控制评价报告或内部控制审计报告

1、内控评价报告

2、内部控制审计报告

适用 □不适用

会计师事务所是否出具非标准意见的内部控制审计报告

□是 否

会计师事务所出具的内部控制审计报告与董事会的自我评价报告意见是否一致

是 □否

报告期或上年度是否被出具内部控制非标准审计意见

□是 否

十四、上市公司治理专项行动自查问题整改情况

本报告期内，公司未涉及需整改的问题。

十五、环境信息披露情况

上市公司及其主要子公司是否纳入环境信息依法披露企业名单

□是 否

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求

本公司以绿色发展、保护优先、依法依规、全程管理为原则开展环保工作，严格遵循《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水土保持法》等有关法律、法规、标准，在新能源发电方面，制定《生态环境保护管理办法》《新能源发电企业生态环境保护行为细则》明确目标、职责与流程，确保绿色发展理念落地；在生态环境事件管理方面，制定《生态环境事件内部调查处理规定》，确保依法依规应对突发情况；针对废弃物排放，制定《危险废物管理办法》，把控危险废物流向，防止环境污染。

上市公司发生环境事故的相关情况

无。

十六、社会责任情况

2025年，本集团积极履行社会责任，有关情况详见与本报告同步披露的本公司《2025年度可持续发展报告》。

十七、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴的情况

2025 年，本集团积极巩固拓展脱贫攻坚成果、参与乡村振兴，有关情况详见与本报告同步披露的本公司《2025 年度可持续发展报告》。

第五节 重要事项

一、承诺事项履行情况

1、公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末尚未履行完毕的承诺事项

适用 □不适用

2、公司资产或项目存在盈利预测，且报告期仍处在盈利预测期间，公司就资产或项目达到原盈利预测及其原因做出说明

□适用 不适用

3、公司涉及业绩承诺

□适用 不适用

二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况

□适用 不适用

公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。

三、违规对外担保情况

□适用 不适用

公司报告期无违规对外担保情况。

四、董事会对最近一期“非标准审计报告”相关情况的说明

□适用 不适用

五、董事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明

□适用 不适用

六、与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的情况说明

□适用 不适用

公司报告期无会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的情况。

七、与上年度财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明

适用 □不适用

2025年新增 14家子公司，分别为:费县龙源新能源有限公司、南通通州湾示范区龙源新能源发展有限公司、泰顺龙源杭泰新能源有限公司、德庆龙源德能新能源有限公司、天津宁河龙源发电有限公司、天津滨海国能龙源新能源有限公司、宜春袁州龙源新能源有限公司、东兴国阳新能源有限公司、贵港能投新能源有限公司、敖汉旗龙源新能源有限公司、翁牛特旗龙源新能源有限公司、阿鲁科尔沁旗龙源新能源有限公司、宁城县龙源新能源有限公司、长春龙源新能源有限公司。

2025年因同一控制下企业合并增加了 2家子公司，为国家能源莒南新能源有限公司、国能湖口风力发电有限公司。

2025年注销 18家子公司，分别为:雄亚（聊城）新能源有限公司、龙源（聊城）新能源有限公司、烟台牟平区龙源雄亚新能源开发有限公司、海阳龙源新能源有限公司、龙源（潍坊）新能源开发有限公司、崇仁龙源新能源有限公司、邯郸峰峰矿区龙源新能源有限公司、曲周龙源新能源有限公司、广平龙源新能源有限公司、大名龙源新能源有限公司、邱县龙源新能源有限公司、高台龙源新能源有限公司、西安龙源新能源有限公司、安仁龙源新能源有限公司、上海龙源彰丰新能源有限公司、肇庆龙源新能源有限公司、望都龙源新能源有限公司、木垒龙源新能源有限公司。

八、聘任、解聘会计师事务所情况

现聘任的会计师事务所

当期是否改聘会计师事务所

□是 否

聘请内部控制审计会计师事务所、财务顾问或保荐人情况

适用 □不适用

本公司聘请的中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）已对本公司于 2025年 12月 31日财务报告相关内部控制的有效性进行了审计，出具了无保留意见的审计报告。2025 年度财务报告审计费及内部控制审计费共计人民币 1,694.22 万元（含税）。

九、年度报告披露后面临退市情况

□适用 不适用

十、破产重整相关事项

□适用 不适用

公司报告期未发生破产重整相关事项。

十一、重大诉讼、仲裁事项

□适用 不适用

本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项。

十二、处罚及整改情况

□适用 不适用

公司报告期不存在重大处罚及整改情况。

十三、公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况

适用 □不适用

本公司控股股东是国家能源投资集团有限责任公司，报告期内公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况。

十四、重大关联交易

1、与日常经营相关的关联交易

适用 □不适用

2、资产或股权收购、出售发生的关联交易

适用 □不适用

3、共同对外投资的关联交易

适用 □不适用

4、关联债权债务往来

□适用 不适用

公司报告期不存在关联债权债务往来。

5、与存在关联关系的财务公司的往来情况

适用 □不适用

存款业务

贷款业务

授信或其他金融业务

6、公司控股的财务公司与关联方的往来情况

□适用 不适用

公司不存在控股的财务公司。

7、其他重大关联交易

□适用 不适用

公司报告期无其他重大关联交易。

十五、重大合同及其履行情况

1、托管、承包、租赁事项情况

（1） 托管情况

□适用 不适用

公司报告期不存在托管情况。

（2） 承包情况

□适用 不适用

公司报告期不存在承包情况。

（3） 租赁情况

适用 □不适用

租赁情况说明

公司报告期内存在营业用房屋等租赁事项，对公司整体损益影响较小。

为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的项目

□适用 不适用

公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的租赁项目。

2、重大担保

适用 □不适用

单位：万元

采用复合方式担保的具体情况说明

无。

3、委托他人进行现金资产管理情况

（1） 委托理财情况

□适用 不适用

公司报告期不存在委托理财。

（2） 委托贷款情况

□适用 不适用

公司报告期不存在委托贷款。

4、其他重大合同

□适用 不适用

公司报告期不存在其他重大合同。

十六、募集资金使用情况

□适用 不适用

公司报告期无募集资金使用情况。

十七、其他重大事项的说明

□适用 不适用

公司报告期不存在需要说明的其他重大事项。

十八、公司子公司重大事项

□适用 不适用

第六节 股份变动及股东情况

一、股份变动情况

1、股份变动情况

单位：股

股份变动的原因□适用 不适用股份变动的批准情况□适用 不适用股份变动的过户情况□适用 不适用

股份变动对最近一年和最近一期基本每股收益和稀释每股收益、归属于公司普通股股东的每股净资产等财务指标的影响适用 □不适用

本公司 2025 年实现归属于母公司股东的净利润 4,526,216,814.09 元，报告期末归属于母公司所有者权益75,003,316,023.29 元，计提的永续债利息 0.00 元，以 2025 年发行在外普通股加权平均数 8,359,816,164 股计算，对应每股收益及稀释每股收益 0.5414元，每股净资产 8.97元。

公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容

□适用 不适用

2、限售股份变动情况

适用 □不适用

单位：股

注：因系统原因，平煤集团持有的龙源电力股票在报告期初股东名册上列示为“无限售条件股份”。

二、证券发行与上市情况

1、报告期内证券发行（不含优先股）情况

□适用 不适用

2、公司股份总数及股东结构的变动、公司资产和负债结构的变动情况说明

□适用 不适用

3、现存的内部职工股情况

□适用 不适用

三、股东和实际控制人情况

1、公司股东数量及持股情况

单位：股

前 10名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份、高管锁定股）

□适用 不适用

前 10名股东及前 10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

□适用 不适用

公司前 10名普通股股东、前 10名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易□是 否

公司前 10名普通股股东、前 10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。

2、公司控股股东情况

控股股东性质：中央国有控股

控股股东类型：法人

公司报告期控股股东未发生变更。

3、公司实际控制人及其一致行动人

实际控制人性质：中央国资管理机构

实际控制人类型：法人

实际控制人报告期内变更

□适用 不适用

公司报告期实际控制人未发生变更。

公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司

□适用 不适用

4、公司控股股东或第一大股东及其一致行动人累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例达到 80%□适用 不适用

5、其他持股在 10%以上的法人股东

□适用 不适用

6、控股股东、实际控制人、重组方及其他承诺主体股份限制减持情况

□适用 不适用

四、股份回购在报告期的具体实施情况

股份回购的实施进展情况

□适用 不适用

采用集中竞价交易方式减持回购股份的实施进展情况

□适用 不适用

五、优先股相关情况

□适用 不适用

报告期公司不存在优先股。

第七节 债券相关情况

适用 □不适用

一、企业债券

□适用 不适用

报告期公司不存在企业债券。

二、公司债券

□适用 不适用

报告期公司不存在公司债券。

三、非金融企业债务融资工具

适用 □不适用

1、非金融企业债务融资工具基本信息

单位：万元

逾期未偿还债券 □适用 不适用

2、发行人或投资者选择权条款、投资者保护条款的触发和执行情况

□适用 不适用

3、中介机构的情况

报告期内上述机构是否发生变化

□是 否

4、募集资金使用情况

单位：万元

募集资金用于建设项目

□适用 不适用

公司报告期内变更上述债券募集资金用途

□适用 不适用

5、报告期内信用评级结果调整情况

□适用 不适用

6、担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内的执行情况和变化情况及对债券投资者权益的影响

□适用 不适用

四、可转换公司债券

□适用 不适用

报告期公司不存在可转换公司债券。

五、报告期内合并报表范围亏损超过上年末净资产 10%

□适用 不适用

六、报告期末除债券外的有息债务逾期情况

□适用 不适用

七、报告期内是否有违反规章制度的情况

□是 否

八、截至报告期末公司近两年的主要会计数据和财务指标

单位：万元

第八节 财务报告

一、审计报告

审计报告正文

龙源电力集团股份有限公司全体股东：

一、审计意见

我们审计了龙源电力集团股份有限公司（以下简称“龙源电力”）财务报表，包括 2025年 12月 31日的合并及公司资产负债表，2025年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。

我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了龙源电力 2025年 12月 31日合并及公司的财务状况以及 2025年度合并及公司的经营成果和现金流量。

二、形成审计意见的基础

我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师独立性准则和中国注册会计师职业道德守则，我们独立于龙源电力，并履行了职业道德方面的其他责任，我们同时遵循了适用于公众利益实体的独立性要求。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

三、关键审计事项

关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。我们确定下列事项是需要在审计报告中沟通的关键审计事项。

（一）固定资产、在建工程、无形资产减值测试

（二）收入确认

四、其他信息

龙源电力管理层对其他信息负责。其他信息包括龙源电力 2025年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。

结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。

基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要报告。

五、管理层和治理层对财务报表的责任

龙源电力管理层（以下简称“管理层”）负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。

在编制财务报表时，管理层负责评估龙源电力的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项，并运用持续经营假设，除非管理层计划清算龙源电力、终止运营或别无其他现实的选择。

治理层负责监督龙源电力的财务报告过程。

六、注册会计师对财务报表审计的责任

我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。

在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：

（一）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。

（二）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。

（三）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。

（四）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对龙源电力持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致龙源电力不能持续经营。

（五）评价财务报表的总体列报、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。

（六）就龙源电力中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对财务报表发表意见。我们负责指导、监督和执行集团审计。我们对审计意见承担全部责任。

我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。

我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施。

从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。

中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）

中国注册会计师：

（项目合伙人）：

李玉平

中国注册会计师：

徐立志

中国·武汉

2026 年 3 月 31 日

二、财务报表

财务附注中报表的单位为：元

1、合并资产负债表

编制单位：龙源电力集团股份有限公司

2025 年 12 月 31 日

单位：元

法定代表人：宫宇飞 主管会计工作负责人：杨文静 会计机构负责人：刘勇

2、母公司资产负债表

单位：元

3、合并利润表

单位：元

本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：16,211,654.77 元，上期被合并方实现的净利润为：15,461,038.04 元。 法定代表人：宫宇飞 主管会计工作负责人：杨文静 会计机构负责人：刘勇

4、母公司利润表

单位：元

5、合并现金流量表

单位：元

单位：元

6、母公司现金流量表