【兴业证券晨会聚焦1028】宏观-工企利润&三季报的信号：谁延续高增？谁低位修复？；固收-今日市场，三点信息

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【兴证宏观】工企利润&三季报的信号：谁延续高增？谁低位修复？【兴证固收】今日市场，三点信息
【兴证金工】资产配置中的分布不确定性：从情景生成、观点融合到分布鲁棒优化——西学东渐海外文献推荐系列之一百九十七

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【兴证宏观】工企利润&三季报的信号：谁延续高增？谁低位修复？
工业企业利润总额当季同比来看，Q3增速高位上行的行业包括通信电子、煤炭采选，Q3增速低位上行且同比为正的行业包括纺服、仪器仪表制造、燃气，Q3增速虽边际回落但维持相对高位的行业包括油气开采、有色采选、有色加工、化纤制造。 三季度，上市公司归母净利润增速可能也在高位放缓。披露了三季报的1274家样本公司数据显示： Q3营收、归母净利润当季同比增速分别为14.2%、16.7%，较Q2的17.1%、37.9%均边际回落，不过归母净利润仍保持了两位数正增长。 分SW一级行业来看，Q3较Q2，利润同比增速上行且为正的行业可能包括电子、医药生物、机械设备、计算机、传媒、社服。 

 风险提示：国内经济政策超预期变化；全球地缘政治冲突；三季报样本披露率偏低，对实际情况指引有偏差。

摘自报告：《【兴证宏观】工企利润&三季报的信号：谁延续高增？谁低位修复？》

联系人：段超

发布时间：2026年10月27日

【兴证固收】今日市场，三点信息
美元回升、实际利率未进一步下降，黄金仍在等待更明确的政策信号。26日美国10年期TIPS实际收益率为2.66%，与前一交易日持平；截至北京时间27日18:00，美元指数上涨0.24%至102.26，仍压制金银。CME数据显示，本周10月FOMC会议再加息概率已不足10%，但市场预计9月PCE同比仍达3.6%。暂停加息预期与通胀约束同时存在，决议兑现本身未必足以推动黄金持续反弹。市场已在提前博弈后续政策路径是否下修，重点关注会议相关表述及后续的美国经济、通胀数据。

 风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期。

摘自报告：《【兴证固收】今日市场，三点信息》

联系人：刘郁

发布时间：2026年10月27日

【兴证金工】资产配置中的分布不确定性：从情景生成、观点融合到分布鲁棒优化——西学东渐海外文献推荐系列之一百九十七
样本有限、模型设定和预测误差都可能使后验分布偏离真实分布。分布鲁棒优化（DRO）据此在参考分布附近同时考虑一组合理的候选分布，并寻找对分布误差相对不敏感的组合。Blanchet et al.（2022）进一步利用Wasserstein距离构造ambiguity set，并通过样本信息确定其半径。 在资产数量较多时，Wasserstein DRO还会受到维数问题影响。Wu et al.（2025）利用低维因子结构，将分布不确定性的估计转移到公共因子空间。实证中，即使资产数量超过时间序列样本量，高维DRO模型仍能够正常求解，并保持较好的风险调整后表现。 

 风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

摘自报告：《【兴证金工】资产配置中的分布不确定性：从情景生成、观点融合到分布鲁棒优化——西学东渐海外文献推荐系列之一百九十七》

联系人：郑兆磊

发布时间：2026年10月27日

金股组合 

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股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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