2026.10.26

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作者 | 第一财经 陈杨园 

10月26日，液冷龙头英维克（002837 .SZ）发布2026 年第三季度报告。报告显示，第三季度英维克营收19.33亿元，同比增长33.04%；归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长0.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.81亿元，同比下降0.20%。

英维克仍未扭转增收不增利的情况。财报显示，前三季度英维克营收49.5亿元，同比增长22.94%；归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下降7.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.56亿元，同比下降7.06%。

截至三季度末，英维克经营活动产生的现金流量净额为2.14亿元，相较去年同期增长167.07%。

英维克在财报中表示，前三季度营收增长主要受算力温控业务和储能温控业务增加带动。而对于净利润下滑，公司表示，主要受区域销售组合变化、部分需求发货及收入确认节奏滞后、期间费用增长、汇兑损失等因素影响。其中，第三季度未能完全消除区域销售组合变化对上半年业绩的影响。

具体来看，报告期内，英维克的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用均较上年同期增长。前三季度，英维克财务费用为6025.26万元，较上年同期增长829%，管理费用达到2.22亿元，同比增长37.87%。公司称，管理费用增加主要与加大产能建设、投产前人员增加有关，财务费用增长则主要由于汇兑损失与银行借款利息支出增加。今年4月，英维克曾表示，公司部分海外业务项目用当地币种结算，因人民币升值，产生了汇兑损失。

整体来看，在一季度业绩利润大幅下滑引发股价连日下跌后，进入第三季度，英维克利润降幅有所收窄，但作为液冷龙头，英维克的业绩修复与兑现并不及预期。今年4月，英维克曾在投资者问答中表示，公司液冷业务在积极跟踪参与一些其他新增海外客户的需求，从目前掌握的情况看，有可能集中在今年第三季度开始加速放量。而随着财报披露，0.25%的净利润同比增长背后，英维克“液冷业绩即将爆发”的兑现节点仍未到来。

值得关注的是，财报还显示，截至三季度末，英维克存货达到25.07亿元，较年初增长154.95%；合同负债达到6.65亿元，较年初增长188.42%。公司称，存货增长主要与期末未验收的发出商品、备货库存及在制品增加有关，合同负债增长则主要由于预收客户货款增加。这意味着，公司产能和订单增长的预期仍在，但能否真正将其转化为利润增长，仍是英维克的关键考验。

10月26日，英维克收盘报价42.97元，下跌3.18%。东方财富数据显示，今年以来公司股价已下跌47.66%。

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