【兴业证券晨会聚焦1023】固收-国产算力相对抗跌；银行-北向资金显著增配银行，幅度排名各行业第——2026年3季度北向资金持仓数据分析

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【兴证固收】 国产算力相对抗跌
【兴证银行】 北向资金显著增配银行，幅度排名各行业第一——2026年3季度北向资金持仓数据分析

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【兴证固收】国产算力相对抗跌

    金银再度回落，白银表现更弱。22日沪金、沪银分别下跌0.97%、2.96%；截至北京时间20:30，伦敦金、伦敦银盘中分别下跌1.63%、3.67%，昨日黄金的小幅修复未能延续。波动率方面，21日黄金隐含波动率指数GVZ降至21.36，较前一日下降0.47点，连续三个交易日回落，也低于10月初的23.32，波动预期继续收敛。 

    海外ETF回补未能延续，内盘黄金资金流出扩大。21日SPDR黄金ETF由前日增持转为减持0.2%，SLV白银ETF也转为减持0.1%。期货资金方面，22日沪金净流出22.5亿元，明显高于前一日的3.4亿元，连续四日净流出；沪银由前一日净流出4.3亿元转为净流入2.2亿元。黄金资金改善未能持续，金银仍未形成一致的承接方向。 

    黄金压力主要来源于油价冲高。一是当地时间21日，沙特沙伊拜油田遭无人机袭击，美方随后下令驻沙特非紧急政府人员及家属撤离。虽然沙特称油田运营未受影响，但区域冲突升级使能源供应风险难以消退。二是22日伊朗在霍尔木兹海峡附近打击多艘油轮并警告将扩大反击范围，进一步推升原油风险溢价。 

    截至北京时间20:30，布伦特原油盘中仍上涨约2.9%，维持在112美元/桶附近。持续高油价将增加通胀回落的难度，使年末紧缩预期难以明显降温，黄金修复仍受到约束。 

    风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期。

摘自报告：《【兴证固收】 国产算力相对抗跌》

联系人： 刘郁

发布时间：2026年10月22日

【兴证银行】北向资金显著增配银行，幅度排名各行业第一——2026年3季度北向资金持仓数据分析

    北向资金持仓银行市值、占比均显著提升。2026年3季度末，北向资金持仓银行市值2106亿元，季度环比增加673亿元，北向持仓占比银行总市值1.85%，季度环比增加0.39pct，北向资金显著增配银行板块。今年上半年，北向资金连续减持银行板块，2025年末持仓占总市值比为1.57%，2026年1季度末降至1.52%，2季度末进一步降至1.45%，3季度的大幅增持扭转了此前的趋势。 

    从行业比较来看，银行板块获北向资金增持幅度最大。2026年3季度末银行板块北向资金占自由流通市值7.01%，季度环比+1.55pct，环比增幅排名所有申万一级行业第1，排名第2-5位的行业分别为家用电器（+0.89pct）、交通运输（+0.79pct）、医药生物（+0.71pct）、非银金融（+0.65pct）。3季度市场风险偏好波动，高股息红利风格走强，北向资金对银行等防御性板块的持仓显著回补。 

   个股层面，主要国股行及宁波、江苏获增持幅度靠前。 期末来看，2026年3季度末，北向资金持仓市值排名前5的分别为招商银行（542亿元）、工商银行（168亿元）、宁波银行（164亿元）、平安银行（140亿元）、兴业银行（121亿元）。 

环比来看，本期持仓市值上升前5的分别为招商银行（+153亿元）、平安银行（+66亿元）、工商银行（+62亿元）、交通银行（+52亿元）、宁波银行（+44亿元），此外，国有行中的农业银行、中国银行、建设银行，股份行中的兴业银行，城商行中的江苏银行也获北向资金增持较多，持仓市值增幅在20亿元以上。 

   风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。

摘自报告：《【兴证银行】 北向资金显著增配银行，幅度排名各行业第一——2026年3季度北向资金持仓数据分析》

联系人：陈绍兴

发布时间：2026年10月22日

金股组合 

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