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林劼
中信证券电新行业分析师
S1010519040001
电新｜内外需求向好，放量拐点临近
国内加码海风政策规划支持力度，深远海项目开发有望加速；欧洲海风供应链采购需求蓄力新一轮放量，内外需求有望迎来增长拐点。对于管桩和海缆等核心供应链环节，国内深远海趋势将带动产品规格升级和价值量上行，并推动份额向头部集中；欧洲本土产能结构性趋紧，具备制造优势与全球化配套能力的龙头厂商出海空间打开。我们预计2027年国内外项目招标和供应链订单有望率先复苏，2028年起或将开启产品出货和业绩增长兑现的新阶段，看好具备技术，产品和市场份额优势的海风核心设备龙头。
风险因素：国内海上风电政策落地不及预期；欧洲海风项目招标及建设进度延后；国内外风电装机不及预期；深远海项目经济性不及预期；原材料价格大幅波动；海外关税壁垒抬升；风电行业竞争加剧等。
徐晓芳
中信证券美妆与商业首席分析师
S1010515010003
美妆与商业｜短期压力延续，长期势能积蓄：2026年三季度业绩前瞻
三季度为美妆、医美、零售的传统淡季，在消费环境、行业格局、平台生态、金价波动的多重因素影响下，美妆、医美、黄金珠宝连锁三大板块短期压力仍在延续，利润端压力普遍大于收入端。当前，各企业均在积极调整产品结构、组织架构等，进行第二成长曲线的布局，为重回良性增长蓄势。
风险因素：国内外购买力走弱；产品开发与周转效率不及预期；老店销售不及预期；新店态拓展低于预期；IP竞争激烈使业绩不及预期；公司费用管控不及预期；代理市场调整不及预期。
姜娅
中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056
社会服务｜分化之中寻机遇，龙头韧性料延续：2026年三季报前瞻
26Q3不利天气、燃油费高企以及行业政策调整等因素预计对板块造成一定扰动，各板块内部或延续分化，但行业龙头经营仍具韧性。分板块来看，预计酒店经营整体稳健，免税盈利保持修复，景区、现制饮品、餐饮表现分化，OTA、博彩短期承压，人力资源外包业务延续增长。整体来看，建议围绕结构性需求增长、供给优化及龙头经营改善把握投资机会，我们认为部分优质龙头企业估值已回落至合理区间，推荐三条主线：1）商业模式稳健且分红回购比率优秀的酒店和餐饮龙头；2）景气回升时需求弹性斜率较高的博彩公司和免税公司；3）顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性的现制饮品和景区龙头；同时建议关注OTA、人力资源、会展板块。
风险因素：宏观经济增速下行或消费复苏不及预期；境内外出行政策超预期变动风险；油价大幅上升；自然灾害影响；汇率大幅波动；客流增长不及预期；食品安全问题；拓店进展不及预期；市场竞争加剧；企业招聘需求回暖不及预期等。
刘海博
中信证券科技与制造产业首席分析师
S1010512080011
制造｜全球巨头下场，物理AI产业加速
当下市场风险偏好、情绪接近冰点，2026年10月中旬，三季报陆续披露，A股市场有望进行主题投资行情风格切换。此外，机器人流动性、估值、政策、技术、链主等催化大都符合过去七轮机器人上涨行情特征，因此，从策略角度来看，我们认为机器人主题行情当前已具备启动条件。同时，GPT-6与Gemini 4在机器人规划、空间感知及Real-to-Sim建模上的进步，正在拓宽通用大模型参与机器人开发与训练的空间，硬件上，国产整机厂&Optimus量产爬坡不断提速，并且特斯拉有望在Q4发布Optimus V3，将人形机器人产业发展带入新的阶段，基于此，我们看好机器人产业的量产和应用前景，建议关注产业链核心厂商。
风险因素：人形机器人产业化不及预期、核心零部件国产化不及预期、人形机器人或存在伦理阻力、下游需求不及预期、企业间竞争加剧。
杨泽原
中信证券计算机行业首席分析师
S1010517080002
计算机｜国家数据集团成立，重视稀缺数据流通及Infra建设机遇
国家数据集团正式成立，定位为数据资源开发利用的国家级市场化主体，旨在强化央地及跨行业数据资源协同。我们认为，掌握医保等稀缺行业数据资源的应用公司，以及既有业务涵盖可信数据空间、数据交易平台等Infra建设的相关公司有望率先受益。
风险因素：政策变更风险；可信数据空间建设进程不及预期；稀缺行业数据流通进展不及预期；下游客户需求不及预期；数据产品与客户需求匹配不足；市场竞争加剧。
Upcoming conferences and events
— 会议与活动 —
九洲药业2026年三季度业绩说明会
2026-10-22 10:00
AI应用重点方向（AI安全、AI4S、AI EDA）投资机遇展望
2026-10-22 20:00
敷尔佳2026年三季报业绩交流会
2026-10-23 14:00
隆鑫通用2026Q3业绩交流会
2026-10-23 19:00
东阿阿胶2026年三季度业绩说明会
2026-10-23 20:30
中信证券2027年资本市场策略会
2026-11-03至05
中信证券第29届印度策略会2026
2026-11-16至18
Recent Key Reports Recap
— 近期重点报告回顾 —
策略聚焦 09-27 指数修复的可能路径
策略聚焦 09-20 年内最后的进攻窗口
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