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报告摘要
历经80余年发展历程，铸就蛋氨酸行业全球龙头
公司积极落地“双支柱”发展战略，一方面致力于打造蛋氨酸行业全球领导者，另一方面加快提升特种品业务在全世界范围内的规模和盈利能力。历经80余载深耕，公司成为全球少数几家能够同时生产液体和固体蛋氨酸的蛋氨酸生产商之一，同时也是目前全球第二大蛋氨酸供应商及第一大液体蛋氨酸供应商。公司业务遍及全球，销售团队分布在欧洲/独联体、中东/非洲/印度次大陆、北美、南美/中美洲、亚太和中国等六个地区，向全球逾110多个国家约4200名客户提供服务。
蛋氨酸供需持续改善，产能稳步扩张有望增厚盈利
蛋氨酸行业具有技术、资金、生产、安全、原料等高准入壁垒，行业集中度长期维持较高水平，新增产能释放有限，供给端持续偏紧；同时，受人口增长、发展中国家经济水平提高及现代化畜禽养殖业不断发展等因素驱动，全球蛋氨酸需求快速增长，供需格局持续改善。在此背景下，公司稳步推进产能扩张：2025年在欧洲实施产能扩张项目，年末成功为市场提供4万吨/年额外产能；2026年南京液体蛋氨酸工厂3万吨脱瓶颈扩能项目稳步推进；泉州15万吨/年固体蛋氨酸项目预计于2027年上半年投产。随着产能逐步释放，公司有望充分受益于蛋氨酸供需改善，进一步增厚盈利。
特种饲料添加剂行业迅速扩张，公司持续加码特种产品布局，推动第二增长极加速成型
特种饲料添加剂行业迅速扩张，根据Markets and markets数据，2015年特种饲料添加剂市场规模为77.4亿美元，到2028年其规模将达到130.6亿美元，CAGR为4.1%。公司作为全球领先的特种饲料添加剂供应商，专注于提供高度专业化、高附加值的产品与服务，产品覆盖所有动物品类。产能建设上，公司积极推进布尔戈斯特种添加剂项目及南京特种产品饲料添加剂项目（一期，年产3.7万吨），夯实特种产品生产供给底座。同时，公司通过先后收购Nutriad、FRAmelco、Nor-Feed，持续完善产品组合并加速新产品推出，进一步巩固在特种饲料添加剂领域的竞争优势。
风险提示：养殖业下游需求变弱、蛋氨酸产能投放进度不达预期、原材料价格波动风险。
发布日期：2026-10-21
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