行情叭叭局：鸡蛋期货持续下跌，是基本面出现变化了吗？

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各位朋友，近期鸡蛋期现货同步开启下跌模式，主力JD2612合约从3798一路回落至3194，跌幅约16%。不少朋友很疑惑，鸡蛋这波连续走弱，是基本面发生大反转了吗？供应到底是什么情况，后续什么时候才能止跌？

来源：文华财经、南华研究

期现双双大跌，供给高位是核心根源

南华期货研究院高级总监边舒扬表示，这一轮鸡蛋下跌，并不是突发利空砸盘，而是基本面由紧转松、市场预期同步下修的结果。

虽然9月在产蛋鸡存栏从8月的12.74 亿只回落至 12.53 亿只，但绝对数值依旧处在近五年同期高位，整体供给压力并没有解除。再看鸡龄结构，9月青壮年高产蛋鸡占比提升至 80.19%，待淘汰老鸡占比下降到 7.31%，鸡群整体产蛋能力变强。哪怕存栏数字小幅回落，实际鸡蛋产出反而更强。

现货端跌势同样凶猛，而且是全国普跌。主产区鸡蛋均价从9月18日5.32元/斤高点，仅仅一个月跌到10月20日3.72 元 / 斤，累计跌幅接近30%，直接跌破4元/ 斤心理关口。河北、山东、河南、辽宁这些北方主产区跌幅靠前，南方销区也同步承压。对比往年，今年下跌斜率明显更陡，属于供给放量和需求退潮双向共振。

库存持续堆积，已经进入消费淡季

边舒扬分析，现在市场最直观的信号就是库存往上走、货卖不动。生产环节库存从9月低点0.6天抬升到10月20日1.34 天，流通环节库存由0.9 天上涨至1.50 天，产地到销地整条链条库存都在累积。销区批发市场到货明显回落，终端走货偏弱。

过完国庆之后，需求红利褪去。商超、电商成交平淡，食品厂只做刚需采购，没有集中备货。贸易商心态整体谨慎，大多随采随销、严控库存，还有部分贸易商主动抛售手里存货，进一步放大现货抛压。

这里跟大家科普鸡蛋季节性规律：一年两大旺季是3?5 月、8?9 月，8?9 月主要靠开学、中秋国庆拉动；1月有春节前置备货。而10?12月属于消费平淡期，现在正处于旺季落幕，下一轮元旦春节备货还没启动的需求真空窗口，下一波需求要等到12月下旬。

行情能否企稳，要看老鸡淘汰力度

往后看，鸡蛋价格的核心变量还是供给端。新开产母鸡持续上量，短期供给压力很难快速消失。边舒扬表示，养殖利润已经出现分化：大型养殖场还能维持微利，不少中小养殖户已经跌破现金成本线。当前唯一能够扭转行情的变量，就是亏损倒逼老鸡加速淘汰。只有中小养殖户被动集中淘鸡，才会实现供给收缩，蛋价才有企稳基础。如果淘汰进度偏慢，那价格下方空间就没有封闭。

盘面判断与实操参考

短期来看，鸡蛋期货依旧处于下跌趋势，暂时没有企稳信号。高供给叠加消费淡季、库存不断累积，盘面缺少上涨驱动，行情大概率维持弱势震荡或者阴跌，等待老鸡集中淘汰、库存开始去化，才会迎来转机。

交易策略方面，边舒扬建议单边操作逢反弹偏空，不追空；月差可以关注买远抛近反套机会，但当前安全边际已经收窄。

期权角度，看空的投资者可以买入虚值看跌期权，替代直接追空，规避极端波动风险。而对于养殖企业，可以通过买入看跌或者卖出看涨期权，对冲手里鸡蛋库存贬值的风险。

一句话总结：鸡蛋大跌是供给高位叠加季节性淡季共同造成，不是突发利空。行情什么时候见底，重点观察老鸡淘汰节奏，淡季环境下切忌盲目抄底。

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