【万联计算机 | 行业跟踪】大模型加速融入专业场景，智能体生态持续拓展

行业核心观点：

上周，沪深300下跌3.40%，创业板指下跌8.90%，申万计算机行业指数下跌5.02%，分别跑输沪深300和跑赢创业板指1.62和3.89个百分点，在申万各一级行业中排名第20位。上周，Meta发布开放权重模型Muse Spark Open，原生支持多模态输入，上下文窗口达到100万Token，Meta表示该模型专为编码与智能代理任务设计，并针对性地加强了安全对齐。我们认为，Muse Spark Open将长上下文、多模态能力与开放权重结合，为开发者提供更灵活的模型选择，有望推动模型进入复杂软件工程及长周期智能体工作流；同时，Meta将安全对齐纳入模型发布准备，有助于降低开放模型进入应用环节的风险。DeepSeek更新V4.1-Flash-1017，官方称其在多项基准测试中较上一版本提升，同时缩短任务运行时间和输出长度；配套开放Search与Fetch API，支持智能体检索网页并抓取正文。我们认为，本次更新通过减少任务耗时和输出消耗，提升模型服务的性价比；搜索工具与开发框架协同，则进一步补强智能体从信息获取到任务执行的链路。整体看，几家头部厂商的更新体现出前沿模型向专业复杂任务拓展、性价比不断提升的路径，推动模型能力向实际工作流延伸。模型能力能否转化为稳定交付和可持续使用，将影响其在企业与开发者场景中的商业化进展。建议关注受益于专业场景落地的AI软件与行业应用，以及模型部署、推理服务和开发工具生态。Anthropic第三季度营收达168亿美元，环比增长约45%，连续第二个季度实现调整后盈利，并录得正向现金流。我们认为，在AI基础模型企业仍普遍投入较大的背景下，收入快速扩张和现金流改善说明商业需求已具备一定规模，需求持续释放。对产业链而言，模型服务增长有望支撑云与算力需求，建议关注模型厂商商业化进展、算力利用率提升。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。

投资要点：

产业动态：（1）AI大模型：10月14日消息，谷歌AI模型Gemini 4 Argon现已面向全球开发者和企业开放。（2）AI大模型：当地时间10月15日，Meta发布了开放权重AI模型Muse Spark Open。Meta官方宣称，Muse Spark Open是迄今为止能力最强的美国开放权重模型。（3）AI大模型：10月17日，DeepSeek V4.1 Flash现已更新至V4.1-Flash-1017版本。（4）AI大模型：10月16日，腾讯混元宣布智能体记忆框架Hy Memory升级到2.0版本，并开源专用模型、记忆框架和MemHub应用。（5）人工智能：Anthropic披露2026年第三季度经营数据。报告期内，公司营业收入为168亿美元，环比增长约45%。

行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业2026年10月16日PE-TTM为103.67倍，低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.58倍。

风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期；数据隐私安全风险；市场竞争加剧。

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